לאחר רצף של רבעונים חלשים, ותשואה שלילית של כ-80% במניית החברה בשלוש השנים האחרונות, כאשר כבר היה נדמה כי משבר הקורונה יחליש מאוד את קבוצת קסטרו -1.25%  רשת האופנה מדווחת על זינוק של 190% ברווח הנקי. זה קורה דווקא ברבעון השחור ביותר שידעו רשתות האופנה לפחות בעשור באחרון. הכנסות הרשת אמנם צנחו בכמעט 40% ברבעון השני, לנוכח השבתת הפעילות שהחלה באמצע חודש מרץ, אולם שיפור מהותי ברמה התפעולית, במקביל להוצאת עובדים לחל"ת וקבלת הנחות בשכירות ובארנונה הוביל להכפלת הרווח כמעט פי 3. השאלה הגדולה היא האם הגידול ברווחיות הוא תוצאה של הטבות הקורונה והמצב יחזור לקדמותו ברבעונים הבאים או שהחברה מסמנת ברבעון השני יציאה לדרך חדשה? בראיון שערכנו עם רון רוטר מנכ"ל קבוצת קסטרו הודיס, ניסינו לבאר את הסוגיה. לדבריו, מעבר להשפעות הזמניות של משבר הקורונה, מדובר בהבשלת מהלכי התייעלות שהחלו בקבוצה הרבה לפני המשבר, ולהערכתו קצת יותר ממחצית השיפור התפעולי יישאר בעתיד.

אז עשינו חשבון... בהנחה שאכן כ-50% מהשיפור התפעולי של קסטרו הינו תוצר של הטבות הקורונה (הנחות בשכר הדירה ובארנונה והפחתות שכר זמניות), הרי שגם בנטרול השפעות אלה היתה מדווחת קסטרו על הכפלה של שולי הרווחיות התפעולית -  מרמה של כ-6.6% ברבעון המקביל אשתקד, לרמה של כ-13.7% ברבעון השני של 2020. וזאת הסיבה המרכזית לזינוק במניית קסטרו לאחר פרסום הדוחות.

אחד השינויים המרכזיים בתוצאות היה שיפור ברמה התפעולית, כמה מהשיפור הזה היה תוצר של השפעות זמניות עקב משבר הקורונה?

"ההוצאות של קסטרו לשכ"ד, תשלום קבוע וכאחוז מהפידיון בחנויות, עמד ברבעון המקביל ב-2019 על כ-19.5% מהמחזור, לעומת כ-15% מהמחזור ברבעון השני של 2020, כלומר מדובר בשיפור של כ-4.5% בשולי הוצאות המכירה ושיווק אשר נובע מקבלת הנחות מהקניונים והנחות בתשלומי הארנונה. אמנם שיפרנו במעט את התנאים המסחריים מול הקניונים כי השוק השתנה, אבל מרבית ההשפעה הזאת הינה זמנית עקב המשבר.

"השינוי שצפוי להישאר גם ברבעונים הבאים הינו שולי הוצאות שכר העבודה אשר היוו כ-19% מהמחזור ברבעון המקביל אשתקד, וירדו לרמה של כ-13% מהמחזור ברבעון השני של 2020. במקרה זה חלק גדול מהשיפור נובע מהליכי התייעלות שערכנו בקבוצה.

• קסטרו מציגה רבעון של צמיחה ושיפור רווחיות, אך עדיין מושפעים מפעילות ״עם כלביא״
• דוח חלש לאורבניקה - המניה נפלה ב-10%; קסטרו נפלה ב-8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"בשורה התחתונה, אני מעריך שלמעלה מ-50% מהשיפור בשולי הוצאות התפעול יישמר ברבעונים הבאים".

למה דווקא עכשיו? היו לקסטרו כמה רבעונים קשים בשנתיים האחרונות, למה לא היתה התייעלות עד עכשיו?

"זה ממש לא התחיל עכשיו. התחלנו להכין את התשתית לשיפור התפעולי כבר לפני כמה רבעונים. הסביבה הלכה והפכה קשה יותר, עליה בארנונה, עליה במדדי המחירים שמגדילה את שכר הדירה בקניונים, עליה משמעותית בשכר המינימום, מעבר של צרכנים רבים לרכישות ברשת... ההפנמה שנדרש שינוי ברמה התפעולית החלה כבר לפני כמה רבעונים והשינוי התחיל להבשיל עכשיו".

מה בעצם השתנה ברמה התפעולית שמאפשר הקטנת עלויות? 

"לפני הכל השבחנו את המוצר. ראינו שיש ירידה במכירות בחנויות הזהות וזה הדליק אצלנו נורה אדומה. החלפנו ספקים והתחלנו לייצר במדינות בהן הייצור זול יותר, הבאנו מעצבים חדשים וצעירים יותר והתחלנו לספק מוצר איכותי יותר. לפי הנתונים שאנחנו רואים, הלקוחות מרגישים בשינוי הזה וזה בא לידי ביטוי במכירות.

"בנוסף, הכנסנו כמה שיפורים ברמה התפעולית והלוגיסטית שמאפשרים הפחתה משמעותית בהוצאות השכר. הכנסו מערכות ממוחשבות שמשפרות משמעותית את הפריון, החל מאוטמציה של תהליכים מורכבים שדרשו שעות עבודה רבות ועד לעיבוד וניתוח הנתונים שמאפשר עבודה יעילה יותר".

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

מה תגיד למי שטוען שכל השיפור התפעולי שלכם זה בזכות המענקים שקיבלתם מהמדינה?

"נכון להיום, קסטרו עדיין לא קיבלה שקל מהמדינה. הצפי הינו שנקבל מענקים של כ-5 מיליון שקל והצהרנו שהכסף הזה יילך כולו לעובדים (שנפגעו בעיקר מהמשבר) או ללקוחות שלנו בצורה זו או אחרת".

לסיום, מהם מנועי הצמיחה של קסטרו?