"הפרשות הבנקים ברבעון השני יהיו גבוהות מעט מהרבעון הראשון"
דוחות הבנקים בארה"ב הציגו עלייה נוספת בהפרשות להפסדי אשראי אחרי תחילתו של גל שני של הדבקה. כעת שדוחות הבנקים המקומיים מתקרבים, ליאור שילה, אנליסט הבנקים של אי.בי.אי. בית השקעות, העריך את היקף ההפרשות בדוחות הרבעון השני כאשר נראה כי אלו צפויים להיות מעט מעל להיקפם ברבעון הראשון. בבית ההשקעות מתייחסים גם למיזוג מזרחי-אגוד.
בנקים – הפרשות להפסדי אשראי
אנו מתקרבים לקראת דוחות הרבעון השני של הבנקים המקומיים ודרך טובה להעריך את היקף ההפרשות להפסדי אשראי לקראת דוחות אלה, היא על ידי בחינת המגמות בדוחות הבנקים הגדולים בארה"ב. באופן כללי, הדוחות הציגו מגמה של הגדלת ההפרשות להפסדי אשראי לצד המשך עלייה בהכנסות ממסחר.
לדברי שילה, "אם נתמקד בצד ההפרשות להפסדי אשראי, אחרי הרבעון הראשון הייתה תחושה שרוב ההפרשות מאחורינו, אך העלייה במספר הנדבקים והתחלת גל שני של הדבקה יצר חשיבה מחודשת. סך הכל רוב הבנקים הציגו הפרשה גבוהה בכ-1.5X יותר בממוצע מאשר ברבעון הראשון. אמנם מודל ההפרשה להפסדי אשראי בבנקים בארה"ב הוא שונה מאשר של הבנקים המקומיים, אך בכל זאת ניתן להעריך כי היקף ההפרשות של הבנקים המקומיים ברבעון הנוכחי עשוי להיות דומה לזה של הרבעון הראשון ואף יותר גבוה".
היקף ההפרשות בארה"ב כדרך להעריך את ההפרשות של הבנקים המקומיים
כפי שצויין לעיל, הבנקים בארה"ב אומדים עם מודל CECL את ההפרשות להפסדי אשראי. מודל זה באופן כללי מגדיל את ההפרשות בשל ההערכה לתרחישים שונים בעתיד שעליהם הבנק מחוייב להגדיל את הרזרבות. לכן, ההחמרה בתנאי המאקרו מתבטאת בצורה יותר חריפה במודל זה. לפי המודלים של הבנקים המקומיים ישנה ציפייה שהתגובה תהיה מתונה יותר, אך בכל זאת, ההשוואה לבנקים בארה"ב יוצרת גבולות גזרה להיקף ההפרשות שאנו צפויים לראות בדוחות הקרובים.
מקור: אי.בי.אי. בית השקעות
כך למשל, מסביר שילה, "היחס בין יחס ההפרשה של הבנקים האמריקאים בממוצע ברבעון השני ליחס להפרשה ברבעון הראשון עמד על X1.4 ואילו היחס בין יחס ההפרשה של הרבעון השני ליחס ההפרשה בשנת 2019 עמד על X1.8. המסקנה היא שהבנקים ככל הנראה צפויים להציג הפרשה גבוהה נוספת ברבעון השני שאמורה ליצור רזרבה עבור הפסדי אשראי עתידיים. כמובן שזאת בהנחה שהקיפאון במשק שחווינו במחצית הראשונה של השנה לא יחזור על עצמו באותן העוצמות ושמכאן ואילך החזרה לפעילות תלך ותגדל".
מקור: אי.בי.אי. בית השקעות
מזרחי – אגוד
בשבוע שעבר דווח על התקדמות במגעים עם פנינסולה לרכישת תיק האשראי ליהלומים של בנק אגוד. באופן כללי, העסקה הינה למכירת תיק האשראי בדיסקאונט של 30%-45%, כאשר את החובות האבודים תקבל פנינסולה ללא תמורה. בנוסף, פנינסולה תהיה רשאית להחזיר בתוך תקופה מסויימת 10% מהתיק לידי אגוד.
בסקירתו מציין שילה כי אחרי פרסום ההודעה על המכירה, בנק מזרחי ואגוד הודיעו על חתימה על תוספת מספר 6 להסכם המיזוג כאשר המועד האחרון להתקיימות התנאים המתלים הוא עד סוף ספטמבר 2020.
לדבריו, אחרי החתימה על ההסכם האחרון (מס' 5) היה מאין חוסר ודאות לגבי פרטי העסקה והמודלים לתמחור העסקה נשענו על הסכמים קודמים מה שיצר מעט בלבול. כעת, בחתימה הנוכחית, הדברים חזרו להתבהר והמספרים יותר ברורים.
הנקודות המרכזיות בהסכם החדש
- מזרחי עדיין ירכוש את אגוד במחיר של 60% מההון העצמי של אגוד.
- הדוחות הקובעים הינם דוחות הרבעון השני.
- מחיר מניית מזרחי שיתקבל בהצעת המכר יהיה לפי מכפיל 1.08X על ההון של הרבעון השני.
- ההוצאה עבור הפיצויים לעובדים לא תיכלל במסגרת העסקה.
"על אף שדוחות הרבעון השני טרם פורסמו ניתן להעריך את התמחור של העסקה. האפסייד במודל לפי נתוני הרבעון הראשון הוא יחסית מצומצם. עם זאת, יש לזכור שהתנאים נכון לעכשיו מדברים על רבעון שני. אך כפי שראינו בעבר, ככל שמכירת תיק היהלומים תתעכב או שבמידה ומזרחי יצליח לערער על החלטת ביה"מ למכירת תיק היהלומים, ייתכן כי הדוחות הקובעים ישתנו שוב", סיכם שילה.
- 3.פיני 23/07/2020 10:52הגב לתגובה זובנקים מרוויחים גדולים. כדי להסתיר בפרסום הדוחות את הרווחים רושמים הפרשות להפסדי אשראי
- 2.שחר 23/07/2020 09:09הגב לתגובה זומה זה "כעת שדוחות הבנקים מתקרבים"? לא צריך להיות אבשלום קור כדי להזדעזע. ש = that כש = while, when
- 1.שרי 23/07/2020 08:47הגב לתגובה זונגידים מטורפים
מניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AIהעולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
רבל התעשייתית הכבדה - מצליחה להתרומם; סי-לאב מנסה להימחק ללא-הצלחה; ג'י סיטי נלחצת מרכישת מניות המיעוט - ומה קורה בחברות החלום?
בורסת ת"א אנחנו פותחים את השבוע הראשון של המסחר, כשהיום נרשמת מגמה חיובית מתונה עד יציבה במדדי הדגל של הבורסה לסקירת בורסת תל אביב. מחזורי המסחר ברמות נמוכות יחסית לשעות הצהריים, מחזור הרצף נע סביב 800 מיליון שקל, די אופייני לימי ראשון, ואם כבר הזכרנו את ראשון אז כדאי לציין שנותרו עוד 9 ימי מסחר בלבד עד למועד שבו תעבור הבורסה למתכונת החדשה - ימי מסחר שני עד שישי (14:00) ללא מסחר בראשון בדומה לסדר בשאר בורסות העולם.
למרות "השקט" היחסי, יש מניות שמושכות את תשומת הלב וזזות בחדות. בהמשך נסקור את המניות שבולטות היום וגם מה הסיבות שמאחורי התנועות.העולות
נתחיל בטבלת העולות. לפני שקופצים למסקנות מזינוקים "דו ספרתיים" צריך לזכור שהרבה מהמניות שמככבות בטבלה הזאת עולות על בסיס מחזורי מסחר נמוכים במיוחד מאות עד עשרות אלפי שקלים בודדים. במצבים כאלה, גם עסקה בודדת שנעשית על ה-BID, היא קנייה במחיר שמנותק ממחיר השוק, והיא מייצרת תנועת פייק. ולכן אין לזה משמעות ממשית, והעלייה הזאת יכולה להתהפך באותה מהירות שבה היא נוצרה. באמירת אגב זה גם, בעצם, אחת הרעות החולות של הבורסה המקומית - הסחירות הנמוכה. יש לא מעט מניות שבמהלך יום שלם לא עובר בהן כמעט שקל, מה שמקשה על תמחור אמיתי של שווי החברות ומייצר תנודתיות מלאכותית.
סי-לאב - סי-לאב 0% תופסת את העין עם עלייה של כ-10%. זו חברת מערכות מחשוב שהצטרפה לבורסה בפברואר 2021, בעיצומה של עונת ההנפקות, אז נכנסה לבורסה לפי שווי
של כ-180 מיליון שקל ומחיר מניה של כ-18 שקל. כיום היא מבקשת להימחק מהמסחר לפי מחיר של 9 שקלים למניה סביב ה-78 מיליון שקל בשווי. אבל היום המניה מזנקת מעל לרמת מחיר הרכישה המוצעת, מה שמרמז שהמשקיעים מבקשים שהמחיקה תתבצע
בפרמיה גבוהה יותר. סי-לאב עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות מחשב מתקדמות, הן במתכונת של מחשבים "ארוזים" במארזים תעשייתיים והן ככרטיסים אלקטרוניים ייעודיים שמוטמעים במערכות אחרות. החברה פועלת מול לקוחות מוסדיים ותעשייתיים בארץ ובעולם, ונחשבת לשחקנית נישתית
בתחום המחשוב המותאם לצרכים ביטחוניים וייעודיים.
- אוקטובר הירוק: ת"א רושמת שיא גיוסים היסטורי למדדי המניות
- עמלות מסחר: איפה הכי זול לסחור בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות - ג'ין טכנולוגיות 1.93% מזנקת היום סביב ה-7% למרות שאין הודעה שיכולה להסביר את התנועה. GEEN AI “רוכבת” על גל ההתעניינות הגובר סביב תחום ה-AI, והיא לוקחת את זה ליישומים ארגוניים. ג׳ין, נולדה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה במאי האחרון, מפתחת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים גדולים, בהם חברת החשמל, מכבי שירותי בריאות וגם התעשייה האווירית. לאחרונה הודיעה החברה על הרחבת הפעילות הבינלאומית, עם הקמת שני מרכזי הפצה בסינגפור - שיתפקד כמרכז הפעילות לאזור אסיה-פסיפיק, ובסן פרנסיסקו לשוק האמריקאי. ג'ין רחוקה מרווחיות, ברבעון השני היא שרפה 20 מיליון שקל, קפיצה משמעותית מהפסדים רבעוניים שנעים סביב ה-5 מיליון בחודש כשבקופה שלה יש רק 17 מיליון שקל, כך שסביר להניח שהיא תיאלץ לגייס הון בקרוב אם ע"י דילול או בדרכים אחרות.
קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
קמטק עקפה במעט את ציפיות השוק עם הכנסות של 126 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.82 דולר למניה לעומת צפי של 125.2 מיליון דולר ו-0.80 דולר למניה; במקביל רשמה הפסד חשבונאי חד-פעמי בעקבות מחזור אג"ח להמרה בהיקף חצי מיליארד דולר; התחזית לרבעון הרביעי 127 מיליון דולר עליה קלה ומאכזבת לעומת הרבעון הקודם - המניה מגיבה בירידות
חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.69% , Camtek Ltd. -0.94% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים.
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.
עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.
"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"
המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.
