קליל: הרווח הנקי ירד ב-18% ברבעון השני של 2019
ההכנסות צנחו בכ-11% ושולי הרווחיות הגולמית נחלשו. מנכ"ל קליל: "ענף הבנייה מאתגר - התמתנות בקצב סיומי הבנייה, המשך 'מחיר למשתכן' ואי ודאות סביב הענף בעקבות מערכת הבחירות המתמשכת"
חברת קליל -3.78% תעשיות דיווחה על תוצאותיה לרבעון השני של השנה עם ירידה של 10.6% בהכנסות וירידה של 18% ברווח הנקי. מניית החברה עלתה בכ-26% מתחילת השנה ונסחרת כעת במכפיל 14 על הרווח הנקי של 12 החודשים האחרונים.
יצרנית הפרופילים לחלונות, שבשליטת היו"ר צורי דבוש (63.6%) דיווחה על הכנסות של כ-87 מיליון שקל ברבעון השני של שנת 2019, ירידה של כ-10.6% בהשוואה לכ-97.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. החברה מציינת כי הירידה בהכנסות נבעה בעיקר מקיטון בכמויות המכירה, משינוי בתמהיל המכירות ומעדכון מחירי המוצרים.
בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי של כ-11.4 מיליון שקל, ירידה של כ-18% ביחס לרווח נקי של כ-13.9 מיליון שקל ברבעון המקביל.
המשך ירידה בשולי הרווחיות הגולמית
הרווח הגולמי ברבעון השני של שנת 2019 הסתכם בכ-25.2 מיליון שקל על שולי רווחיות גולמית של כ-28.9%, מדובר בירידה של כ-17% ביחס לרווח גולמי של כ-30.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, עם שולי רווחיות גולמית של כ-28.9%, כאשר ברבעון השני של 2019 הציגה החברה שולי רווחיות גולמית של כ-31.1%. החברה מציינת כי הירידה בשיעור הרווח הגולמי נבעה בעיקר מהקיטון במחזור המכירות שפגע ביחס העלויות הקבועות, בקיזוז חלקי עם ההשפעה החיובית של ירידת מחירי האלומיניום שפחתו בשיעור של 20.6% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד וכן מהתחזקות השקל ביחס לדולר בשיעור של 1.8% בעוד שברבעון המקביל אשתקד נרשמה מגמה הפוכה - השקל נחלש אל מול הדולר בשיעור של 3.9%.
החברה הציגה ברבעון השני ירידה בהוצאות התפעול של כ-0.4 מיליון שקל, אולם הירידה בהכנסות וברווחיות הגולמית כאמור הובילה לירידה של כ-25% ברווח התפעולי אשר הסתכם בכ-11.4 מיליון שקל ברבעון השני, לעומת כ-14 מיליון שקל ברבעון המקביל.
- תוצאות טובות לקליל - עליה של כ-27.5% ברווח הנקי ל-14 מיליון שקל
- קליל: הרווח הנקי ירד ב-21% ברבעון הרביעי של 2018
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אריה (ריצ'י) ריכטמן, מנכ"ל קליל: "במחצית הראשונה של שנת 2019 המשיכה קליל להציג יציבות עסקית, למרות האתגרים המאפיינים כיום את ענף הבנייה - ובכללם התמתנות בקצב סיומי הבנייה, המשך תכנית 'מחיר למשתכן' ואי הוודאות הכללית סביב הענף בעקבות מערכת הבחירות המתמשכת. אנו מאמינים שמערכת החלונות ה'באוהאוס' וקיצור זמני האספקה מהמרכז הלוגיסטי החדש - יתמכו בצמיחת החברה ולהמשך חיזוק מיצובה כמובילת שוק, למרות האתגרים בסביבה העסקית".
- 6.הכי שווה להיות מתקין מורשה של קליל (ל"ת)אילנה חזנוב 18/08/2019 18:13הגב לתגובה זו
- 5.תומר דבוש 18/08/2019 18:13הגב לתגובה זו. עם כל הכבוד קליל זה לא חרא סיני שמזמינים מאיביי. יש גם 7 שנים אחריות שגם על זה משלמים אין מה לעשות.
- 4.אלמוג 17/08/2019 16:53הגב לתגובה זואני כיצרן...להתרחק מקליל ...חרטה
- 3.אייל 15/08/2019 02:15הגב לתגובה זועושים צחוק מהאנשים עובדים על פרסום וזהו
- 2.מוטי 15/08/2019 01:47הגב לתגובה זויקרים בסוף כולם אותו דבר למי שמבין אז למה לשלם יותר
- 1.ויקטור 14/08/2019 21:53הגב לתגובה זושמוכרים פרופיל ב38 ש בגלל חתימה בזמן שיש פרופיל אותו רמה בעשרים ש אז זה רק התחלה של הנפילה שלהם
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -2.09% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -9.91% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
