הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ביבי ושרה נתניהו
צילום: שרון רביבו (מתוך עמוד הפייסבוק של בנימין נתניהו)

העליות מוכיחות: שוק ההון אוהב את נתניהו

נועם רוקח סמנכ"ל ההשקעות באנליסט: "כלכלת ישראל נוהלה באחריות בשנים האחרונות"; הכלכלן הראשי של IBI: "התוצאות מקטינות את אי הוודאות"

ערן סוקול | (8)
נושאים בכתבה IBI אורי גרינפלד בורסה בחירות בנימין נתניהו פסגות רפי גוזלן

"שוק ההון המקומי הגיב בחיוב לתוצאות הבחירות שכן התוצאות מקטינות את אי הוודאות, בפרט על רקע ההערכה כי הממשלה הבאה צפויה להיות זהה למדיי בהרכבה לזו הנוכחית", כך אומר רפי גוזלן הכלכלן הראשי של IBI בית השקעות. גוזלן אומר את הדברים על רקע עליות השערים בבורסה היום. לדבריו, אחד הגורמים לתגובה החיובית בשוק הינה הצפי כי לא תהיה העלאת מיסים לצורך מימון הגירעון, אולם בטווח הארוך, להערכתו מבחינת פוטנציאל הצמיחה של המשק תוצאות הבחירות הנוכחיות לא מבשרות טובות.

אם הגירעון לא יגיע ל-4%, לא תהיה העלאת מיסים

בהתאם לזאת, מעריכים בבית ההשקעות IBI שקיים סיכוי גבוה כי שר האוצר הנוכחי משה כחלון ימשיך בתפקיד זה גם בממשלה הבאה ולכך צפויות השלכות בעיקר לגבי ענף הנדל"ן למגורים נוכח המשך תוכנית מחיר למשתכן וחזרה אופציונלית למיסוי משקיעי הנדל"ן.

לדברי גוזלן, אחד הגורמים לתגובה החיובית בשוק הינה הצפי כי לא תהיה העלאת מיסים לצורך מימון הגירעון. "הממשלה החדשה-ישנה תיאלץ להתמודד עם הירושה שהותירה לעצמה בעקבות החריגה בגירעון שהגיע לאחרונה לכ-3.5% תוצר. להערכתנו, כל עוד הגירעון לא יגלוש לכיוון 4% תוצר, הרי שההתאמות שיבוצעו יהיו מתונות וברובן תהיינה בצד ההוצאות, בהתאם לתפיסה הכלכלית המאפיינת את הממשלה הנוכחית, ולא ע"י העלאת מיסים".

לפיכך מעריך גוזלן כי בהתחשב בירידת במדרגה ביחס החוב-תוצר של ישראל ובכך שהמגמה העולמית כיום אינה מתאפיינת בשמרנות פיסקאלית, סביר שהגירעון ימשיך להיות גבוה מהיעד בשנה הנוכחית וגם ב-2020. לדבריו, "במידה והממשלה תבחר להעלות מיסים כדרך להתמודד עם הגירעון, הרי שבחירה בהעלאת מע"מ, שמשמשת תמיד כפיתרון הקל, עלולה לשמש כסיגנל להעלאת מחירים רוחבית במשק. תרחיש שכזה יקל על בנק ישראל לחדש את תוואי העלאת הריבית לקראת סוף השנה".

 

למרות התגובה החיובית היום בשוק, לדברי גוזלן מבחינת פוטנציאל הצמיחה של המשק תוצאות הבחירות הנוכחיות לא מבשרות טובות. "קשה לצפות שהרכב הממשלה הצפוי יוביל שינוי בסדר העדיפויות בכיוון של צעדים מעודדי צמיחה בתחומי התשתיות, החינוך והבריאות. המשק צמח בעשור האחרון תודות לצמיחה ממושכת של הכלכלה העולמית לצד התכנסות לריבית האפסית העולמית שהאיצה את פעילות הנדל"ן והצריכה הפרטית. עוצמתם של גורמים אלה מתמתנת כך שצמיחת המשק מתכנסת לעבר הפוטנציאל, המוגבל בפריון הנמוך יחסית של המשק", סיכם גוזלן.

אנליסט: מפלגות חברתיות שמו את שינוי מתווה הגז במוקד

לדברי נועם רוקח סמנכ"ל השקעות של אנליסט, "למרות העלייה בשיעור הגירעון בשנה החולפת, כלכלת ישראל נוהלה באחריות בשנים האחרונות ושוק ההון מקבל באופן חיובי את האין שינוי הפוליטי ונותן קרדיט כי ניהול אחראי זה יישמר גם בהמשך, גם אם חלוקת התקציב תשתנה. מניות סקטור הגז עלולות היו להיות המושפעות ביותר משינוי פוליטי לאור כך שמפלגות חברתיות שמו את שינוי מתווה הגז במוקד ואף כיעד. אי הוודאות בסקטור זה ירדה, לפחות בהקשר הרגולטורי".

פסגות: אם כחלון ימשיך לכהן כשר אוצר מחיר למשתכן תתרחב

גם הכלכלן והאסטרטג הראשי של בית ההשקעות פסגות, אורי גרינפלד מספק הסבר דומה. לדברי גרינפלד, "העליות בשווקים לאחר הבחירות נובעות כנראה בעיקר מעלייה במפלס הוודאות לאחר היוודע תוצאות הבחירות. מכיוון שנראה שלא צפויים שינויים מרחיקי לכת במדיניות הממשלה, השווקים עולים. עם זאת, כדאי לזכור שאירועים פוליטיים משפיעים על השווקים לטווח זמן קצר בלבד והמגמה קדימה תיקבע על סמך הכלכלה ותוצאות הפירמות".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לגבי השאלה מי יהיה שר האוצר הבא? מציין גרינפלד כי מדובר בשאלה מהותית שכן התרחיש במקרה בו שר האוצר הנוכחי ממשיך לכהונה נוספת שונה כנראה באופן מהותי מהתרחיש בו שר אוצר חדש נכנס לתפקיד, שכן בפני שר האוצר עומדים שני נושאים מהותיים על הפרק: הגירעון בתקציב שעומד על כ-4% מהתוצר ושוק הדיור.

לדברי גרינפלד, "בתרחיש בו שר האוצר מתחלף, שר האוצר הנכנס יבחר לצמצם את הגירעון במידה ניכרת על מנת שיתקרב ככל הניתן ליעד בשנים הבאות. תהליך זה ידרוש העלאות מיסים, בעיקר עקיפים, אשר יתרמו לעליית מחירים. לעומת זאת, בתרחיש בו כחלון ממשיך להיות שר האוצר צעדים כאלו נראים פחות סבירים שכן הם מנוגדים למדיניות שלו בנושא יוקר המחייה, מה גם שהוא לא יוכל 'להאשים' את השר הקודם בגירעון ולטעון שלא היתה לו ברירה. לכן בתרחיש כזה סביר להניח שהגרעון ימשיך להיות גבוה באופן יחסי ויעדי הגירעון לשנים הבאות יתעדכנו כלפי מעלה. מדיניות כזו עלולה כמובן לגרור תגובה מחברות הדירוג שעשויות לשקול שינוי באופק הדירוג של ישראל או אפילו בדירוג עצמו".

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    אופיר 11/04/2019 08:16
    הגב לתגובה זו
    תוספות מטורפות לשוטרים , חברות ממשלתיות ועובד מדינה בלבד מרוויחים הרבה יותר מהעסקים שמחזיקים את המדינה. כל שלטון ביבי הוא מערכת אחת של שוחד לבוחרים וזה עובד, עד שיפסיק לעבוד. המצב הכלכלי הטוב, קשור לכישרון הישראלי בכל התחומים, ולהזרמה של כסף זול בכל העולם. כאשר זה ייגמר, נצלול כעופרת
  • 5.
    בכל מצב עכשיו השוק יעלה כי השוק בעולם במצב עליה ואנחנו (ל"ת)
    ברוך 11/04/2019 00:29
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    המטיף בשער 10/04/2019 19:40
    הגב לתגובה זו
    ביטן דרעי ומשחתיהו יהיו בשנה הבאה במעשיהו. לכן השוק אוהב זאת ועולה.
  • 3.
    עמי 10/04/2019 18:38
    הגב לתגובה זו
    זו הוראה מוניטרית של השולטים בעולם הכספים וגם אם המדינה תחרב הבורסה תעלה הפוליטיקאים הם רק סחבות של העולם המוניטרי והפיננסי
  • 2.
    אנחנו המשקיעים אוהבים אנשים חכמים שמקדמים כלכלה כמו ביב (ל"ת)
    משה ראשל"צ 10/04/2019 16:51
    הגב לתגובה זו
  • מה עם העובדות? 10/04/2019 19:40
    הגב לתגובה זו
    ב-96 - 98 BB ניהל כלכלה של "ריסון תקציבי" שהכניסה המשק למיתון כבד. ב-2003 כשר אוצר ביטל קצבאות לחרדים ולבדואים (=מה שנחשב להצלחה כלכלית אבל הוביל לכישלון פוליטי)
  • 1.
    לרון 10/04/2019 15:53
    הגב לתגובה זו
    "שר אוצר חברתי" עם בזבוז כספים מסיבי ללא אחריות,עוד קדנציה כזו וכל מה שהושג בתקופת ביבי כשר אוצר ילך פייפן.
  • רק ככה ילמדו לקח (ל"ת)
    אמן 10/04/2019 17:08
    הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץנבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץ

לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם

לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה קרן קיסטון אגד ריבית

קיסטון קיסטון אינפרא -1.11%  , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.

המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.

המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.


מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא

הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.

כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.

להמשך הכתבה לחץ כאן