צילום: Bizportal

הטור של גרינברג

בתעשייה שצוברת תאוצה - נייקי משאירה אבק למתחרות

התיקון הנוכחי יוצר הזדמנות למי שמעוניין להשקיע בתחום הספורט שצומח במהירות יחסית. נייקי השתלטה כמעט על כל התחום - מה סוד ההצלחה?

שלמה גרינברג | 29/12/2018 09:05 (64)

נושאים בכתבה וול סטריט משקיעים נייקי שלמה גרינברג

חשבנו לנסות ולהסביר היום את מה שקורה בניו יורק אבל לאור ההתפתחויות עדיף להמתין שבוע, ולדבר על תעשיית ההנעלה.

צוברת תאוצה

הכנסות תעשיית ההנעלה הגלובלית יגיעו השנה לכ-340 מיליארד דולרים, 25% מזה בארה"ב (83.8 מיליארד). ב-2020 יגיעו ההכנסות הגלובליות ל-372 מיליארד, 24% (88.2 מיליארד) בארה"ב.

ההנעלה מתחלקת לשלוש סוגים: סנדלים והנעלת טקסטיל, הנעלה מעור והנעלת ספורט. שני סוגי ההנעלה הראשונים תופסים כ-40% כ"א מההכנסות והנעלת ספורט את יתרת ה-20%. חברת המחקר הבריטית הגדולה TechNavio, שמזה שנים עוקבת אחרי התפתחות התעשייה הזו, הוציאה עדכון אחרון ביולי 2018 ולדעת המומחים שלה התעשייה תמשיך בקצב צמיחה ממוצע של 5.5% עד 2022 (כפול מקצב העלייה בצריכה כולה בארה"ב).

מהפכות הטכנולוגיה והגלובליזציה "אחראיות" לשגשוג בתעשיית ההנעלה, הראשונה בשל העיצוב, הנוחות והעלויות ששיפרה, במיוחד הפעילות הצרכנית ברשת והשנייה בשל הצטרפות קהלים חדשים ובניית התודעה. 5 חברות שולטות ב-40% מהשוק ולא אצל כולן ההנעלה היא מרכז ההכנסה והרווח. חמשת החברות הן, לפי גודל ההכנסות, ASICS (סימול: ASCCY) היפנית, נייקי (סימול: NKE) האמריקאית, באטא (סימול: BATAINDIA.NS) ההודית, אדידס (סימול: ADDYY) האמריקאית ו-Kering/פומה (סימול: PPRUY) מצרפת.

מהפכת הטכנולוגיה לא הקלה עם היצרנים. למרות שהטכנולוגיה נתנה ליצרנים את הכלים הדרושים הייצור, השיווק והניהול נעשו מסובכים יותר מבעבר. יצרן הנעלים עומד מול שוק סגמנטי מורכב ביותר שבו כל רובד דורש התייחסות שונה. הופעת המסחר המקוון דורשת הערכות שונה לחלוטין מההיערכות המסורתית.

אחד הסממנים של ההתפתחויות הטכנולוגיות הוא שסקטור ההנעלה הופך יותר ויותר לסקטור אופנתי שמושפע מהבדלי גילאים, מינים, זהויות, מיקום וכו'. הטכנולוגיה גם מאפשרת ליזמים קטנים להיכנס ולהתקיים. אבל, בסך הכל, לא שונה תעשיית ההנעלה בהתפתחותה במאה ה-21 מכל תעשייה אחרת, היא תעשייה אוליגופולית שמתרחבת ומאפשרת למגוון רחב של חברות קטנות ויזמים לפעול ולהצליח כאשר חברות האוליגופול מגדילים חלקם בעוגה בהתמדה.

הצמיחה המרשימה ביותר מאז תחילת המאה היא באזור אסיה/פסיפיק, גם מצד ההיצע וגם מצד הביקוש וזה נעשה בתמיכת ההתקדמות הטכנולוגית שמאפשרת לחברות להעסיק עובדים בבתיהם וליזמים לפתח מביתם. השוק הסיני הוא שצומח בקצב המהיר ביותר.

נייקי בראש החברות שמובילות את הסקטור

סקטור הנעלת הספורט (שלמעשה כולל את כל "ציוד האתלטיקה") הוא המעניין ביותר. הסקטור מעניין לא רק בשל הצמיחה המהירה בו והתחזיות שהיא תימשך אלא בשל התפתחותן של חברות מהסוג של נייקי, אדידס, פומה ועוד כמה אחרות שהצליחו "לחבר" בין ההתקדמות הטכנולוגית, השינויים בצריכה ובסגנון, הפריסה הגלובלית וההתאמה לאזורים שונים וטעמים שונים. זאת לצד היכולת לנצל את הספורט, שהופך ליותר ויותר פופולארי ככל שהטכנולוגיה מתקדמת, כ"פיתוי" לעולם הפרסום על מנת להגדיל ההכנסות.

קיראו עוד ב"ניתוחים ודעות"

ההנהלות של שלושת החברות שהזכרנו, במיוחד נייקי, הצליחו להגיע לרמות ביצוע מופלאות ממש שהשפעתן על ניהול וביצוע בתחום הצריכה כולו היו פנומנליות. אין זה פלא שב-2013 החליטה הנהלת הדאו ג'ונס להכניס את NKE למדד המפורסם ובקטגורית ה-"consumer discretionary".

מה שהצליחו שלושת "הנעלת הספורט" בהובלת נייקי לבצע היה לזהות נכון את השינויים בתעשייה ובמנהגי הצריכה ולפתח מוצרים בהתאם ובדרך לרכב על הפופולריות של הספורט ותרבות הנופש, ולשכנע מפרסמים להגדיל משמעותית את תקציבי הפרסום בתחום. נעל ההתעמלות הפכה למוצר אופנתי אפילו למוצר אספנים. עד כדי כך שנוצר שוק מישני לנעלי נייקי (והיום גם של האחרות, גם של משומשות), sneaker resale industry שב-2017 גלגל למעלה ממיליארד דולרים ושאותו מובילה חברה בשם Stadium Goods (שווה ומעניין לקרוא הכתבה על החברה ומנהלה מקפטרס).

סיפור ההצלחה של נייקי

"אם אפשר לייצר ענק כמו KO בסקטור המשקאות הקלים ולשמר את מעמדו שם לאורך זמן אין שום סיבה בעולם מדוע אי אפשר לחקות זאת בתחום נעלי הספורט", אמר פיל נייט, המייסד והיו"ר של נייקי (סימול:NKE) בהצגת החברה בעת הרוד-שאו כשהחברה הונפקה בסוף 1980, "נצטרך להעתיק את המודל ולבצע אותו בתעשיית ההנעלה וציוד הספורט" וזה היה לפני שסטארבק עשתה את אשר הצליחה KO לעשות.

תחשבו לרגע מה ההבדל בין חברות ענק מהסוג של פייסבוק, גוגל או סיסקו לחברות ענק כמו מקדונלד, KO, נייקי או סטארבק? חברות הטכנולוגיה הענקיות נוצרו לאחר שהמייסדים הצליחו לפתח מוצרים מוגני פטנט שהובילו ליצירה של נישות חדשות או להחלפה של נישות קיימות ושלאחר מכן, עם התפתחות הנישות, הצליחו לשמר מקום מוביל בנישה שהפכה לענקית. הן עשו זאת כשהן נשענות על הטכנולוגיות הייחודיות שפתחו ושנרכשו באמצעות אסטרטגיה נכונה של רכישות ומיזוגים.

העובדה שהן יצרו את הנישה הייתה חשובה אבל לא מספיקה (ראו הדוגמאות הישראליות של אלסינט, סייטקס, לוז, אינדיגו ועוד) ולכן, סודן של ענקיות מהסוג שהזכרנו, היה הנהלה מצוינת שידעה לקרוא נכון את ההתפתחויות (אם פייסבוק לא הייתה רוכשת חברות מהסוג של אינסטגרם ו-WhatsApp היא לא הייתה מגיעה למעמדה היום).

חברות מהסוג של מקדונלד, קוקה-קולה או סטארבק זה סיפור ניהולי שונה לחלוטין. אלו נכנסו לשוק קיים, לתחרות אדירה מההתחלה והצליחו להשתלט על הנישה הגלובלית לא בגלל טכנולוגיה משבשת או חדשנית אלא בגלל ניהול נכון של השיווק. המשותף בין כל הענקיות הוא רמת הניהול לאורך זמן. במקרים של מקדונלד וקוקה קולה שמושלות בנישות שלהן עשרות בשנים אפשר לראות מה קורה כאשר מתמנה מנכ"ל שאינו ברמה הדרושה. שתי החברות הללו כמעט ואבדו מעמדן בעקבות מינוי מנכלי"ם חלשים ויותר מפעם אחת אלא שאצלן מועצות המנהלים היו חכמות מספיק לעצור המשברים באיבם, להחליף הנהלה ולחזור ולהוביל.

נייקי היא סיפור שממזג בין הצלחת ענקיות הטכנולוגיה להצלחת ענקיות הצריכה. נייקי נכנסה לשוק קיים ולמעשה הוקמה לאחר שהאצן פיל נייט ומאמנו ביל באורמן הקימו חברה שקבלה הזיכיון להפצת נעלי ספורט יפניים בארה"ב. הם נכנסו לעניין ב-1964 לאחר שאוטי דייויס, האצן האמריקאי הגדול, החל להתאמן אצל באורמן והאחרון יצר עבורו נעלי ריצה מיוחדות.

ב-1971 יצאו השניים, שעד אז הפיצו את הנעלים היפניות, בקו משלהם ובעזרת מסעי פרסום גדולים הצליחו, ב-1980, להשתלט על 50% משוק נעלי ההתעמלות בארה"ב ואז החלו להפיץ את נעלי נייקי (עליהם רשמו עשרות פטנטים מגינים) ברחבי העולם.

מסעות הפרסום של נייקי זכו בכל פרס אפשרי בארה"ב כך שכאשר הונפקה החברה בדצמבר 1980 במונחי היום נמכרו המניות בהנפקה לפי 0.004 דולרים (תעשו חשבון למחיר היום). מאז ההנפקה, אם באמצעות פיתוחים פנימיים או רכישות השתלטה החברה על "הלבשת ספורט וציוד" של כל תחומי הספורט כמעט, בייסבול, כדורסל, הוקי קרח ועוד.

ב-1994 כדוגמה רכשו את Bauer Hockey, החברה שמובילה בתחום הלבשת ההוקי ומייצרת כל מוצר שקשור בלבוש וציוד של הספורט, מהקסדה דרך מקלות ההוקי, הסקטים ועד לרפידות הכתף והברך וכל ציוד השוער שמי שמכיר המשחק יודע שיש בו אין ספור פריטים, "חוץ מהקרח והאולם, הכל שם מתוצרת Bauer", וכך עשו בשאר ענפי הספורט.

המספרים אומרים הכל

פיל נייט הוביל החברה כמנכ"ל ויו"ר מהיווסדה ועד 2006 אז נשאר כיו"ר ואת תפקיד המנכ"ל העביר למרק פרקר (שב-2015 קיבל גם את תפקיד היו"ר), גם הוא אתלט לשעבר שהצטרף לנייקי ב-1979 כמעצב נעלי ספורט. מהנדס בהכשרתו שעבד לצידו של נייט כעשרים שנה ולמעשה נחשב כאבי החדשנות בחברה.

לחברה מועצת מנהלים ייחודית שנייט בנה כ"מועצה מחדשת ומתחדשת" שכוללת אנשים כמו טים קוק היו"ר/מנכ"ל של אפל, אליזבט קומסטוק, לשעבר סגנית היו"ר ב-GE שהוחזרה לאחרונה ל-GE. קתלין באנקו סגנית יו"ר דלויט, פיטר הנרי, הפרופסור לכספים מאוניברסיטת ניו יורק ומהמומחים המובילים בעולם הפיננסים, מישל פאלוסו מנהלת השיווק של IBM, ג'ון לכלייטר, היו"ר לשעבר של אליי-לילי.

והמספרים פשוט מדהימים: שנת הדיווח של החברה מסתיימת ב-31.5 של כל שנה. ב-1995 היו הכנסות החברה 4.76 מיליארד ורווח נקי של 399.7 מיליון. את 2000 סיימה עם מכירות ורווח נקי של 9 מיליארד ו-590 מיליון בהתאמה. את 2005 סיימה עם 13.74 ו-1.21 מיליארד בהתאמה והתוצאות לא ירדו גם בשנות המשבר 2008-9 כאשר את 2009 סיימה עם 19.2 ו-1.49 מיליארד ואת 2018 (שאצלה הסתיימה ב-31.5.2018) סיימה עם 36.4 ו-1.93 מיליארד בהתאמה.

19 אנליסטים (מתוך ה-38 שמכסים החברה) עדכנו תחזיותיהם על החברה במהלך דצמבר. 11 מתוכם המליצו ב"קניה", 8 ב"החזק" ואחד, הבנק אוף אמריקה, המליץ למכור וזאת בתחילת השבוע לאחר פרסום הדוחות ועליית המניה בהתאם. המניה, שאת 2018 סיימה עם רווח למניה של 2.31 דולרים אמורה, על פי הקונצנזוס, לסיים את 2019-20 עם רווח למניה של 2.6 ו-3.15 בהתאמה. כלומר, במחיר של 68 דולר היא נסחרת במכפיל היסטורי של 28 פעם ומכפיל חזוי של 26 ו-21.5 ל-2019-20.

כאשר הגיעה המניה לשיא כל הזמנים שלה, 86 דולר בתחילת ספטמבר השנה 24 אנליסטים המליצו ב"קניה" ואז היה המכפיל ההיסטורי על 37 פעם אבל אז הרי הכל היו בטוחים שהשוק הולך One way-up.

נייקי היא חברת מותגי הספורט בתחום הלבוש הספורטיבי/קל (עם דגש על הנעלה) הגדולה בעולם כאשר המתחרה הגדולה ביותר שלה היא אדידס שבבעלותה Reebok אבל רחוק למדי מאחור וכך גם האחרות שהזכרנו.

למי שמעוניין להשקיע בתחום הזה, שצומח במהירות יחסית, התיקון הנוכחי יוצר הזדמנות שבפעם האחרונה הופיעה בין סוף 2015 לסוף 2016, אז ירדה המניה ב-30% (אז בשל החששות לניצחונו של טראמפ בעיקר והמיתון שיבוא בעקבותיו) ונסחרה במכפיל היסטורי של 18. אין, עד כמה שבדקנו, סל של הנעלה או מותגי ספורט, אלו מוכנסים בסלי הצריכה כמו XLY .NKE נמצאת כמובן בסלי הדאו (DIA) והאס.אנד.פי (SPY), והיא אחת המניות שמושכות הדאו וה-S&P מעלה.

ביום הכי מפחיד, יום שייש ה-21.12, עלתה NKE ביותר מ-7%. מה זה אומר על המצב הכללי, הבורסה והמשקיעים?

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(64):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

25.
GENERAL ELECTRIC מחכה לשמוע את דעתך (ל"ת)
פחדן 04/01/2019 13:15
הגב לתגובה זו
24.
מה דעתך על CEVA...? 02/01/2019 18:07
הגב לתגובה זו
קראתי גם שהחברה פיתחה שבב לאינטילגנציה מלאכותית AI שזכה לשבחים, ואפילו לקניה מאיזה ענקית אמריקאית. מה דעתך על החברה שלמה? תודה
23.
בריינסוויי 02/01/2019 16:27
הגב לתגובה זו
הנל כותרת כתבה מחודש יוני של שנת 2011. עברו מאז 7.5 שנים של כלום ושום דבר. איזה כישלון מפואר לא למצוא חלון הזדמנות להנפקת בתקופה הנל שלא תחזור עוד. ומדובר היה על הנפקה במחיר ריצפה ודיוס בסהכ של סכום עולב של 11 מיליון דולר ! בריינסווי החליטה לבטל את ההנפקה בנאסד"ק החברה מסבירה את החלטתה בתנאי ההנפקה ובעיקר במחיר המניה שהוצע לה על ידי החתמים לגיוס מלא של ההנפקה שהם לוי09:3802.06.11
למה כישלון? 02/01/2019 18:04
הגב לתגובה זו
הדרך בתחום הרפואי היא ארוכה ומייגעת ומאלה מכשולים ובמיוחד לחברות שבאות עם פתרון מכיוון אחר. תשאל את שלמה
חבל 02/01/2019 22:26
להנפיק בפרמיה אפסית או שלילית תמיד אפשר. כול התמחור של חברות ירד בשנים הבאות . מגייסים כסף כשאפשר על מנת שיהיה שכבת שומן לשנים קשות. חבורת לוזרים שלא מבינים מה זה ביזנס ואיך מתנהלים בעולם הזה.
22.
חברה מדהימה ! צופה לה שנה מעולה של הכנסות ועליה בגרף (ל"ת)
[email protected] 01/01/2019 20:44
הגב לתגובה זו
21.
למען האמת 01/01/2019 05:49
הגב לתגובה זו
במציאות האמריקאים מחרימים אותה.
שלמה גרינברג 01/01/2019 10:45
הגב לתגובה זו
ב 2018 % 40.9 מהמכירות (14.9מיליארד) היו בארה"ב הרבה יותר מאירופה ששם מכרה 25.3 אחוזים (9.2 מיליארד), סין % 14 (5.1 מיליארד). לקניית המניות אין שום קשר להצלחה המסחרית של החברה ואכן האנליסטים אוהבים אותה ובצדק.
עד ספטמבר. אחרי ספטמבר התחיל החרם על נייק. (ל"ת)
אמריקאי 01/01/2019 16:49
20.
תעודת סל ל"ליברלים" 31/12/2018 10:23
הגב לתגובה זו
Specifically excludes stocks of companies in the following industries: adult entertainment, alcohol and tobacco, weapons, fossil fuels, gambling, and nuclear power. Excludes stocks of companies that do not meet standards of U.N. global compact principles and companies that do not meet diversity criteria. Market cap weighted index composed of large-, mid-, and small-capitalization stocks.
שלמה גרינברג 01/01/2019 10:51
הגב לתגובה זו
סל קטן ולא כ"כ מוצלח שאינו משקיע במניות של חברות שאינן כלולות בסטנדרטים האתיים (כמו קזינו, סיגריות וכו
19.
תודה שלמה (ל"ת)
אריה 30/12/2018 15:16
הגב לתגובה זו
18.
שלמה 30/12/2018 12:36
הגב לתגובה זו
שלמה שלום אני קורא באדיקות את הטור שלך והוא מוסיף לי הרבה דעת ועל כך אני מוקיר תודה אני מתענין במה שרבים מכנים הדבר הבא ה5g אשמח אם תוכל להתיחס לכךבדגש על תעודות סל המכילות חברות מהתחום תודה והמשך יום נעים
שלמה גרינברג 30/12/2018 13:28
הגב לתגובה זו
ראשית עשיתי כתבה רחבה על כך בעבר. קשה מאוד להחליט איזה סל מתאים. כול סלי תשתיות ה IT (החברות נוקיה, סיסקו ושכמותן), מוליכים למחצה בתחום (כמו טאיוואן סמי קונדקטורים או סאמסונג) ה IT והעיצוב( מאינטל ועד נבידיה) וכמובן ענקיות התקשורת כמו AT&T או VZ.תחפש המובילות בכול תחום ואז לך לאתר ה ETF ותנסה למצוא נסל המתאים.
ETF PROFESSOR 30/12/2018 13:17
הגב לתגובה זו
Dial Up 5G With This ETF Published: Aug 24, 2018 SRVR features exposure to six real estate industry groups, but the fund allocates about 75 percent of its combined weight to general and cell tower REITs and data center REITs. Those exposures are well above-average relative to traditional real estate ETFs.
17.
ב youtube 30/12/2018 09:46
הגב לתגובה זו
Ellison Says He Sees 'a Lot of Upside' to Tesla During Oracle Analyst Meeting
16.
נביל 29/12/2018 15:58
הגב לתגובה זו
שלמה מכיר את brookfield ?לאחרונה ראיתי את bpy ירדה המון דיב' מעל 8% וגם bam במסנן האיכות.מה דעתך על החברות?תודה
שלמה גרינברג 30/12/2018 13:30
הגב לתגובה זו
נגל"ן מסחרי, יש רבות בתחום
15.
בדירה גרים = קורת גג (ל"ת)
בדירה גרים 29/12/2018 15:26
הגב לתגובה זו
קניתי פחלונית בחריש - השווי רק יורד ופקקי תנועה עצומים (ל"ת)
פחלוניות 30/12/2018 11:43
הגב לתגובה זו
14.
מה לגבי החברה הענקית סקצ"רס מדוע מר גרינברג כך מתעלם מ (ל"ת)
דויד 29/12/2018 09:40
הגב לתגובה זו
יקיר 30/12/2018 10:06
הגב לתגובה זו
שנה את הטון חבוב
להשוות לפרעוש ? 30/12/2018 09:56
הגב לתגובה זו
nke שוי שוק 124 מיליארד - ירדה 15 אחוז מהשיא.
גגל לכתבה 30/12/2018 11:49
מי הם המרוויחים העיקריים מצניחת מחירי הנפט, ומה הקשר לנעליים? שלמה גרינברג, פרשן וול סטריט של Bizportal, על ההשפעות של מחירי הנפט הנמוכים בתחומים המסחר השונים בוול סטריט שלמה גרינברג | 18/12/14 10:20
13.
כיום למעשה 29/12/2018 08:57
הגב לתגובה זו
ומייחלים לנפילתה מטעמים פטריוטיים.
רז 31/12/2018 12:33
הגב לתגובה זו
.
וכמובן תוכל לגבות הסנסצחה הזו בעובדות? (ל"ת)
שלמה גרינברג 30/12/2018 13:33
הגב לתגובה זו
מה שאמריקאים אמיתיים יודעים. (ל"ת)
זה 01/01/2019 05:46
מחצית מהאמריקאים?? ספרת ? אל תקשקש (ל"ת)
יקיר 30/12/2018 10:07
הגב לתגובה זו
יותר (ל"ת)
האמת 01/01/2019 16:50
12.
אפשר לקנות את פוקס בארץ היא תפתח עוד חנויות בעולם (ל"ת)
אביחי 29/12/2018 03:15
הגב לתגובה זו
רז 31/12/2018 12:33
הגב לתגובה זו
.
דגן 30/12/2018 12:54
הגב לתגובה זו
אבל צריך לחכות לתיקון.
11.
כרמי 28/12/2018 17:01
הגב לתגובה זו
למי שמאמין ש-PM תצליח באסטרטגיית השיבוש שלה, ההשקעה במניה מעניינת אלא שלדעתנו מחיר המניה גבוה מידי.עברו חודשיים והמחיר של פיליפ ירד ל65$. לא יקר. גם אלטריה ירדה ל47$.. מה לדעתך השתנה? תודה
10.
בני 28/12/2018 15:17
הגב לתגובה זו
Drilling Contract for Newbuild Ultra-Deepwater Drillship it has signed a rig design and construction management contract, as well as a five-year drilling contract, with Chevron we are proud to be delivering the industry’s first rig capable of drilling and completing wells requiring subsea equipment rated to 20,000 psi.”
9.
סטפן 27/12/2018 20:48
הגב לתגובה זו
שלמה מה דעתך על חברה ספציפית זו שיורדת מ50$ תשואת דיב 6%.כמה יציבה לעשור הקרוב, ומה חושבים עליה במיין סטריט? תודה
לעשור הבא? 30/12/2018 19:04
הגב לתגובה זו
המצב הכלכלי בסין עצמה לא מזהיר והממשלה שם רוצה להגביל המהמרים. הבורסה בשנחאי התרסקה, וזה אומר שלהרבה סינים הרבה פחות כסף בכיס לבזבוזים. וכמובן צריך לשאול מה יהיה עם מר שלדון אליסון בעשור הבא של חייו
יום ההלם ואימה צפוי בסביבות 23 לינואר - אין תאריך סופי (ל"ת)
דוחות 28/12/2018 08:58
הגב לתגובה זו
תגולל, כתבתי מספר פעמים (ל"ת)
שלמה גרינברג 28/12/2018 08:34
הגב לתגובה זו
8.
לרון 27/12/2018 19:44
הגב לתגובה זו
לא נגזים
מחברי הכתבות באתר לא קובעים את הכותרת (ל"ת)
תרבות הכותרות 28/12/2018 10:51
הגב לתגובה זו
7.
NKE 27/12/2018 15:24
הגב לתגובה זו
החברה פרסמה דוחות חזקים ערב לפני בתום המסחר "ביום הכי מפחיד, יום ו' ה-21.12, עלתה NKE ביותר מ-7%. מה זה אומר על המצב הכללי, הבורסה והמשקיעים?"
דגן 28/12/2018 11:12
הגב לתגובה זו
מהבית שלך ללאס ווגאס.
לכן סיימתי כך (ל"ת)
שלמה גרינברג 28/12/2018 08:35
הגב לתגובה זו
6.
נחום 27/12/2018 14:26
הגב לתגובה זו
תמיד מעניין מאוד ומחכים לקרוא את המאמרים שלך
5.
אחד שמבין 27/12/2018 14:23
הגב לתגובה זו
וכל מי שטוען אחרת לא מבין על מה הוא מדבר. צפו למחסור במזון, מים וחשמל
פאם 28/12/2018 12:50
הגב לתגובה זו
.
אחד שמבין הלוואי יאכל אותך תנין (ל"ת)
טימי 27/12/2018 17:55
הגב לתגובה זו
הלוואי יבעל אותך חמור (ל"ת)
לטומטומיטי 29/12/2018 16:16
4.
ספנסר 27/12/2018 11:56
הגב לתגובה זו
מאמר מעניין
3.
ירון 27/12/2018 11:56
הגב לתגובה זו
שלמה תודה רבה..היכן לדעתך ממוקמת סיגייט בתעשייה התחרותית שלה? אחת המובילות?המספרים שלה נראים טוב מאוד, אבל כך גם של המתחרות... הדיב' שלה משך את תשומת ליבי, מה דעתך? תודה
שלמה גרינברג 28/12/2018 08:38
הגב לתגובה זו
תמשיך לבדוק לעומק. מה זה "המספרים נראים טוב"? אתה שתחליט. כתבתי מספיק על החברה והתחום
הלם ואימה 27/12/2018 14:24
הגב לתגובה זו
צפי ליום של הלם ואימה אם אתה יושב היום על כול מניה בודדת שלא תהיה (במקום סלים) - ביום פירסום הדוחות.
אל תשכח שזה גם עולה בעליות יותר מסל (ל"ת)
ירון 27/12/2018 17:56
2.
אריה 27/12/2018 11:54
הגב לתגובה זו
מה דעתך?
1.
באפט 27/12/2018 11:53
הגב לתגובה זו
1) לא להפסיד כסף2) לא לשכוח את סעיף 1מי הצליח?? גם באפט עצמו לא הצליח ב2018
אתה טועה - הוא לא הפסיד כי לא מכר (ל"ת)
באפט 27/12/2018 14:27
הגב לתגובה זו
לרון 27/12/2018 18:05
הפסיד גם הפסיד באפל החליט היכנס כשהשוק כבר מיצה את עצמו אגב נייקי היתה מניה מובילה עד כניסתה לדאו ג'ונס מאז וקצת אח"כ אכזבה רבתי לא הייתי משקיע בה עדיפה אם כבר אדידס

צילום: UMA media, Pexels

שלושת האסים שבלעדיהם אנבידיה אבודה

הייניקס, סמסונג ומיקרון, יצרניות זיכרונות ה-HBM4 שצפויים להיות רכיב מרכזי בדור הבא של שבבי ה-AI, חשובות מאוד למלכת השבבים שחייבת לשמור על מעמדה בעוד מתחרותיה נושפות בעורפה

עופר הבר | 08/11/2025 08:28

נושאים בכתבה אנבידיה סמסונג מיקרון

זיכרונות HBM4, דור חדש של זיכרונות בעלי רוחב פס גבוה, שצפוי להוות רכיב מרכזי בדור הבא של שבבי ה-AI, הם הגביע הקדוש של שוק השבבים כיום. אנבידיה, כמלכת שוק השבבים שנאלצת כל העת להשקיע מאמצים בשמירה על מעמדה מול מתחרות כמו AMD וברודקום, זקוקה להם כמו אוויר לנשימה.

ה-HBM4 הוא השלב או הגרסה הרביעית בסדרת זיכרונות HBM, אחרי HBM1,HBM2 ו-HBM3 (כולל השדרוג HBM3E). כל דור מתאפיין בשיפורים משמעותיים בביצועים, ברוחב הפס של הזיכרון, בצריכת החשמל, וביכולת הצפיפות של הזיכרון, כך ש-HBM4 הוא הדור הכי מתקדם ומעודכן מבין סדרת HBM שבלעדיו אנבידיה לא תוכל להאיץ ביצועים במעבדיה.

אנבידיה צריכה את כרטיס הזיכרון HBM4 בעיקר כדי לתמוך בעיבוד נתונים מהיר ויעיל במערכות שלה, במיוחד בתחומי הבינה המלאכותית ,AI למידת מכונה ומחשוב ביצועים גבוהים. זיכרון HBM4 מציע רוחב פס גבוה במיוחד ותצרוכת חשמל נמוכה משמעותית ביחס לזיכרון DDR4 וצפיפות זיכרון גבוהה המאפשרת לשלב זיכרון רב במקום קטן. זה מאפשר לאנבידיה להאיץ ביצועים במעבדים ובמעבדי גרפיקה שלה, תוך הפחתת צריכת הכוח ושיפור יעילות העבודה מול כמויות עצומות של נתונים במקביל.

פיתוח HBM4 - מי השחקניות העיקריות?

יצרניות ה-HBM4 המובילות כיום אינן כולן דרום-קוריאניות, אך מרביתן מרוכזות בדרום קוריאה. החברות המרכזיות הן:

SK Hynix: דרום-קוריאנית, מובילה בפיתוח ובייצור המוני של HBM4, עם שיפורים משמעותיים ברוחב הפס ויעילות אנרגטית. נחשבת ליצרנית הגדולה בתחום זה כרגע ומבוססת טכנולוגיות ייצור מתקדמות.

להמשך הכתבה לחץ כאן

צילום: אלבטרוס

לפני שאיבדה את הריבונות הביטחונית, ישראל איבדה את הריבונות האנרגטית

יעקב צלאל | 09/11/2025 18:03

נושאים בכתבה גז מפת הקידוחים

מדינת ישראל מעולם לא היתה ריבונית לגמרי, כשלאורך עשרות השנים האחרונות היא תלויה בסיוע צבאי ואזרחי אמריקני. אולם אם עד לאחרונה אזרחי המדינה העדיפו להעלים עין ממציאות זו, הרי שבשבועות האחרונים התלות והעדר הריבונות והעצמאות הפכו לבוטות יותר, כאשר ממשל טראמפ כפה הסכם הפסקת אש ברצועת עזה ומפקח עליו בקפדנות, בשלב זה, ממתקן צבאי אמריקני בקרית גת.

אולם יש תחום נוסף, קריטי למשק, שמעולם לא היה בריבונות ישראלית: משק הגז הטבעי. בשניים וחצי העשורים מאז התגלו מאגרי גז ראשוניים וביותר מ-15 השנים מאז התגלה מאגר תמר, התלות הישראלית בחברות אמריקניות להפקת הגז הטבעי ובממשל האמריקני לאסדרת משק הגז הטבעי, היתה מוחלטת.

אמנם בשנים האחרונות, משק הגז הטבעי הישראלי, שהוא בעל חשיבות אסטרטגית למדינה, הפך למערב פרוע. אבל עדיין יש בו שריף אחד, השולט בשקט בכל הנעשה, ענקית האנרגיה שברון. אקדוחנים אחדים, אמנם נלחמים על הפירורים, שעדיין שווים מיליארדי דולרים לאורך השנים ועושים כותרות, אבל חשיבותם לפיתוח משק הגז אפסית. אלי כהן, שר האנרגיה, הודיע לפני שבוע על התנגדותו לאשר את החוזה החדש ליצוא הגז למצרים, עד שיוסדרו עלויות גז נוחות לשוק המקומי, אבל אף אחד אינו מתייחס אליו ברצינות. רה״מ, בנימין נתניהו, נפגש בשבוע שעבר עם נציגי שברון כדי לפתור את המשבר, דווח בדה מרקר. מר כהן לא הוזמן לפגישה. הבעיה תיפתר בקרוב וההסכם ייחתם.

מבני הבעלות על מאגרי לוויתן, כריש ותמר הינם יציבים, מבנה הבעלות על תמר פטרוליום, המחזיקה בכ-17% ממאגר תמר, משתנה חדשות לבקרים, כאילו היה מדובר בגן שעשועים. וכך, קבוצה אקלקטית של משקיעים, חלקם זרים, מבקשת להגדיל את רווחיה על חשבון הציבור הישראלי (ואין לה כל עניין בהשקעות ובפיתוח משק הגז). מכאן הידיעות שהתפרסמו לאחרונה על סירובם של משקיעים בתמר פטרוליום, ובהם גם ישראמקו, לחתום על הסכם הספקת גז חדש מול חברת החשמל, שאמור היה להוזיל את הגז וכתוצאה מכך את עלות החשמל, כבר בשנים הקרובות. להערכתם מחירי הגז הטבעי בשנים הקרובות יעלו. במידה והערכה זו תתגשם, הרי שתהיה בכך פגיעה קשה בציבור הישראלי, שלבד מכך שאוצרות הטבע שייכים לו, הוא גם ממן את פעילות הפקת הגז בסכומים לא ידועים, באמצעות מתן הגנה ביטחונית למתקני הפקת הגז בים התיכון. בנוסף, חברות האנרגיה חדלו מלבצע חיפושים אחר מאגרי גז נוספים, ומנסות להגביר את קצב ההפקה, כך שלפי הערכות מלאי הגז במאגרים הישראליים יאזל בתוך כ-20-25 שנים. אזילת הגז תציב את המשק הישראלי בפני משבר אנרגטי חמור, מאחר שעד שיאזל הגז הטבעי, חלק ניכר מפעילות המשק תוסב לגז טבעי. יבוא גז טבעי לישראל, בתצורת LNG, צפוי להיות יקר ויגדיל באופן ניכר את העלות שתוטל על משקי הבית ועל עסקים מקומיים. הוא גם יגדיל את רווחי החברות שייבאו את הגז, שלפחות בחלקן שותפות כיום להפקתו, למשל שברון.

(כמובן שאנחנו בפתח עידן האנרגיה הירוקה, אבל לישראל אסור בשלב זה לוותר על האופציה של שימוש בגז טבעי בעשורים הקרובים).

נובל אנרג׳י, החברה האחראית לתגליות הגז הגדולות של ישראל, היתה חברת אנרגיה בינונית. אולם מאז נרכשה ע״י שברון, קבוצת האנרגיה השניה בגודלה בארה״ב, בסוף 2020, השתנה לגמרי מבנה השליטה בשוק הגז הטבעי המקומי. שברון מחזיקה כיום בכ-40% מתמר וב-25% מלווייתן, ומשמשת כמפעילה של שני המאגרים וכך מנופי השליטה שלה בשוק הגז המקומי הינם בלתי מוגבלים. אם לנובל אנרג׳י היו מהלכים מוגבלים בממשל האמריקני, הרי ששברון היא חלק אינטגרלי מהממשל, שענקיות האנרגיה תמיד נעזרו בו והוא נעזר בהן לפעילות ושליטה בשווקי האנרגיה העולמיים, ראו איום הנוכחי לפלישה אמריקנית לוונצואלה, ממפיקות הנפט הגדולות בעולם. ניסיון של ממשלת ישראל להגביל את יצוא הגז הטבעי, ידווח מיידית לבעל בריתה של שברון, דונלד טראמפ, שיורה לבנימין נתניהו, או לכל ראש ממשלה אחר, להימנע מהגבלת היצוא.

להמשך הכתבה לחץ כאן