התוכנית שניפחה את מניית לאומי הסתיימה - מניות הבנקים בדרך למטה?
אחרי ראלי של 32% במניית בנק לאומי 0% בשנה האחרונה, ייתכן כי מסע העליות צפוי להסתיים. ביום חמישי האחרון, לאחר נעילת המסחר, דיווח בנק לאומי כי הגיעה לסיומה תוכנית הרכישה העצמית של מניות הבנק.
כמות המניות שהבנק רכש הינה כ-30.4 מיליון מניות בעלות של כ-700 מיליון שקל. לאומי הכריז על תוכנית הרכישות ב-6 במרץ 2018, כאשר דיווח כי בכוונתו לצאת בתוכנית לרכישה עצמית של מניות בעלות כוללת משוערת של עד 700 מיליון שקל. מאז הדיווח על התוכנית רשמה מניית לאומי עלייה מצטברת של 17%, לעומת עלייה בשיעור של 4% במניית הפועלים. הרכישות בפועל החלו רק בחודש מאי, אך עצם השקת התוכנית יצרה ציפיה בשוק.
לפי תנאי התוכנית, רכישת המניות תתבצע במסגרת המסחר בבורסה או במסגרת עסקאות מחוץ לבורסה, ותסתיים עד 31 במרץ 2019. הבנק קנה את המניות בבורסה מהונו העצמי, ולמעשה מניות אלו הופכות למניות רדומות ויוצאות מן המסחר. בדרך זו סייע הבנק לביקושים למניה וגם צמצם את מספר המניות בשוק.
בעת הדיווח על כוונת הבנק לבצע את הרכישה העצמית עמדה מניית לאומי במחיר של 20.5 שקלים, ואילו כיום היא נסחרת במחיר של 24.07 שקלים.
בשנה האחרונה רשמה מניית לאומי עלייה של 32%, לעומת עלייה של 9.7% במניית הפועלים ועליה של 21% במדד ת"א בנקים. עד לחודש יולי האחרון חל איסור על הבנקים לרכישה עצמית של מניות בבורסה, ולאומי קיבל אישור פרטני מבנק ישראל לרכוש מניות משום שהלימות ההון של הבנק הייתה גבוהה יחסית.
החוזקה של מדד הבנקים בישראל בולטת במיוחד לנוכח החולשה בבנקים בעולם. מאז ינואר האחרון ירדו מדדי הבנקים באירופה ביותר מ-27%, בבריטניה ירדו מניות הבנקים ב-19%, בארה"ב ירד מדד הבנקים בכ-13% מהשיא של ינואר. ובמילים פשוטות: הבנקים בישראל היו עם הביצועים החזקים ביותר בעולם בשנה האחרונה.
מדד הבנקים הישראלי (כחול) מול תעודת הסל העוקבת אחר הסקטור בארה"ב (סימול:XLF), הודעת לאומי על הרכישות החוזרות מסומנת.
נציין כי בימים האחרונים העצבנות בסקטור הבנקאות בעולם עולה משמעותית ברקע לצפי לסיום התמיכה של הבנקים המרכזיים בשווקים. חוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) של הגדולים החלו לטפס ונמצאים כעת ברמות שיא של השנים האחרונות.
- 7.סופו להתגלות 25/11/2018 17:54הגב לתגובה זוהגדולים עוד פעם עבדו על הקטנים ,זה ככה בכל הסקטורים בכל הבורסות בעולם
- 6.רועי 25/11/2018 11:56הגב לתגובה זועברינות לשמה
- 5.שמואל 25/11/2018 11:37הגב לתגובה זואיך זה שכל הבנקים נלחמים על הפיקדונות של הלקוחות ורק לאומי מוותרים עלינו בהינף יד? איך זה שברוב הבנקים יתנו ריבית גבוה פי 4 ממה שמציע לאומי? האם לאומי לא נדרש ליחס נזילות? גם בהשוואה לבנק המוביל המתחרה... מה לא תקין כאן? איך זה יתכן? הדבר היחיד שכדי לקחת מלאומי זה שיעור בסידור מספרים כנראה
- בוגר לאומי 25/11/2018 19:16הגב לתגובה זובנק לאומי ממשיך במדיניות המוצלחת שלו והעובדות מראות את הצלחתו הן בדוחות רו"ח והן בדוחות הלימות ההון שלו. מהלכים אלו הביאו לאת מחיר מניות הבנק לשיא של כל הזמנים ואנו הצבור שמחזיק מניות אלו צריכים לברך על כך. כל הכבוד למנכ"ל הגב רוסק.
- 4.יעקב 25/11/2018 11:25הגב לתגובה זורוצים להןריד את מחירה כדי שאתם תקנו לא יעזור לכם
- 3.לקוח הבנק 25/11/2018 09:54הגב לתגובה זוהמנהלים שלו תמיד היו קומבינטורים ולא ממש מוכשרים כניראה
- כי כך זה שאשה מנהלת ביזנס (ל"ת)עע 25/11/2018 16:29הגב לתגובה זו
- 2.עמך 25/11/2018 09:52הגב לתגובה זואנחנו עדים להעברת עושר המהירה ביותר בהיסטוריה מעמך לשועי העולם והכל בחסות החוק עלק. זה יגמר בבכי. לחוסכים והפנסיות .
- 1.אל דאגה בנק ישראך יתן להם לקנות עוד מנה (ל"ת)אני רק שאלה 25/11/2018 09:51הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
