אחרי הדו"חות: הנה מה שהאנליסטים חושבים על מניית לאומי
בנק לאומי פרסם הבוקר (ג') את תוצאותיו הכספיות והציג עלייה של 14% ברווח הנקי ברבעון השלישי של השנה ושיעור של 11.2% בתשואה להון. הנה מה שחושבים האנליסטים על לאומי ומחיר היעד למניית החברה. מיכה גולדברג מנהל מחלקת המחקר ואנליסט הבנקים של אקסלנס ברוקראז': "לאומי ממשיך להתייעל ולהשתפר ונכון להיום הרווחיות המייצגת של הבנק עומדת על כ-10%, כאשר עלייה בריבית בנק ישראל צפויה לאפשר לבנק לשפר את הרווחיות המייצגת עוד בקצת בשנים הקרובות. "מנגד, אנו מעריכים שמכירת לאומי קארד לא צפויה להשפיע באופן מהותי על רווחי 2019, מאחר ורווחי המימוש צפויים לקזז את אובדן הרווח ואת הירידה הצפויה בעמלות צולבות. בשנת 2020, אנחנו מעריכים פגיעה ברווחיות, אבל מניחים שעליית הריבית יכולה לפצות מעל ומעבר". "כמו כן, להערכתנו, נמשיך לראות שיפורים נוספים גם בשנים הקרובות, כאשר ביחד עם הרווחיות הנאה, גם תשואת הדיבידנד תגדל. אנחנו מעלים את תחזית הרווח שלנו לשנים הקרובות בכ-4%, שומרים על המלצת הקנייה שלנו ומעלים מחיר היעד שלנו ל-26.5 שקל (לעומת 25.5 שקל) המשקפים תשואה כוללת של יותר מ-14% למשקיעים" אלון גלזר, סמנכ"ל בלידר שוקי הון: "אין ספק שאפשר לראות את השינויים החיוביים בתוצאות הבנק, אם כי חשוב להדגיש כי ההכנסות שאינן מריבית (מימושי המניות ורווחי הנגזרים) מטות את התוצאות מעט למעלה. בשורה התחתונה, אנו מניחים שנמשיך לראות תוצאות טובות מלאומי, כאשר אנו צופים את המשך השפעת מהלכי ההתייעלות, וגם מעט יותר צמיחה), ונראה שכל עוד לא נראה הרעה בסביבת המאקרו לאומי צפוי להציג תשואה על ההון הקרובה ל- 10%". "יש לציין כי ההרעה בשוק ההון עלולה להשפיע לשלילה על לאומי, הן בכל הקשור למימושי מניות והן בתיק הנוסטרו. תשומת לבכם שההון בלאומי גדל ברבעון בסכום נמוך מהרווח הנקי (גם אם מנטרלים את הרכישות העצמיות), בין היתר בשל השפעת השינויים בתיק הנוסטרו. "בנק לאומי ממשיך ליהנות מהמהלכים הנכונים של הנהלת הבנק. הבנק סגר מזמן את החקירה בארה"ב (וכל רבעון שעובר אנחנו רק לומדים כמה ההחלטה היתה חכמה), מכר במחיר מצוין את לאומי קארד, וממשיך לקטוף את פירות מהלכי ההתיעילות וצמצום הפעילויות בחו"ל. בנוסף, חלק גדול מהלחצים המסחריים מאחורינו כאשר המדינה ההשלימה את מכירת מניותיה בבנק, ובנוסף, הבנק צפוי להערכתנו להמשיך לרכוש מניות (בינתיים לא דווח על בקשה להגדלת תכנית הרכישה). "אנו חושבים שבנק לאומי נהנה מניהול מצוין, והוא ימשיך לקטוף את פירות המהלכים שבוצעו בשנים האחרונות, אולם מאידך לדעתנו הבנק לא אמור להיסחר בפער משמעותי מעל ההון העצמי (עדיין התשואה המייצגת על ההון לא גבוהה מ- 10%), וכמו כן יש לזכור את החשיפה הגדולה יחסית לשוק ההון. לאור האמור אנו מותירים ההמלצה על הבנק בתשואת שוק עם מחיר יעד של ל- 26 שקל". דורין פלאס מנהלת מחלקת מחקר אי.בי.אי. בית השקעות: "דוח טוב מאוד ללאומי אבל לא מייצג: מצד אחד, הרווחים ממימוש החזקות נחשבים חד פעמיים. מנגד, גם סעיף ההוצאות בגין הפסדי אשראי נחשב חריג. בנרמול תוצאות 9 החודשים הראשונים של השנה נצפה לצמיחה של מעל 4.5% בתיק האשראי ב-2018. הבנק נסחר במכפיל הון של 1.04 נכון לכתיבת שורות אלו, כאשר בהנחת תשואה להון מייצגת של 9.5% הבנק צריך להיסחר סביב מחיר של 26 שקל למניה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
