נעילה ירוקה בת"א: ת"א 35 עלה 0.5%, ת"א בנקים קפץ 1%
יום המסחר הראשון לשבוע זה בתל אביב ננעל בעליות וזאת לאחר שהשוק המקומי היה סגור ברביעי ובחמישי לרגל יום הזיכרון ויום העצמאות ה-70 למדינה.
מדד ת"א 35
מדד ת"א 90
16:30
לאחר פתיחה שלילית, המדדים המובילים ננעלו בעליות, כאשר ת"א 35 עלה 0.5%, ת"א 90 עלה 0.1% ומדד הבנקים קפץ 1%. מחזור המסחר הסתכם בכ-648 מיליון שקל. טוגדר 0% זינקה ב-14% במחזור של כ-40 מיליון שקל, השני בגודלו בשוק. מדיוי זינקה 7.4% במחזור של כ-7 מיליון שקל.
המסחר במניות קבוצת יורוקום יחודש רק לאחר פרסום הודעה רשמית של החברות בקשר לדיווחים בתקשורות אודות צו הפירוק של הקבוצה.
15:21
הפסקת מסחר מלאה במניות קבוצת יורוקום תקשורת: בזק, אינטרנט זהב, אנלייט אנרגיה, בי קומיוניקיישנס, חלל תקשורת וסאטקום מערכות. ברקע לצו פירוק שפסק השופט איתן אורנשטיין בצל חובותיה של הקבוצה לבנקים. (לכתבה המלאה)
14:50
שלמה החז אגח יח 0% נסחרת בירידה של 0.5%. בשבוע שעבר דיווחה החברה על בחינת הרחבת סדרה יח בהיקף של עד 250 מיליון שקל והבוקר דיווחה החברה על מתן דירוג AA- על ידי מעלות S&P להרחבת הסידרה, אשר תמורתה תשמש בעיקר לפעילות השוטפת של החברה ולמחזור חובות של החברה הבת שלמה רכב (100%) והחברות הבנות שלה.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
13:00
מדד ת"א 35 עדיין מחפש כיוון, נסחר סביב רמת הבסיס. נייס אופקו בזק ושטראוס מושכות למעלה, טאואר מזור רובוטיקה פרוטרום וגזית גלוב מושכות מטה.
על רקע המגמה החיובית לאחרונה במטבעות הקריפטו, מניית בלוקצ'יין כריה מזנקת כ-9% במחזור של 2.4 מיליון שקל. עוד בתחום מטבעות הקריפטו, אמזון מעוניינת לאפשר גישה קלה יותר לפיתוח פרויקטים מבוססי טכנולוגיית בלוקצ'יין בדגש על מטבעות דיגיטליים כגון ביטקוין ואחרים.
ענקית הטכנולוגיה והקמעונאות שחררה ערכת פיתוח בפלטפורמת הענן שלה (AWS) ביום חמישי האחרון, הכוללת שבלונות וכלים מוכנים מראש לפיתוח הטכנולוגיה בעזרת לינוקס ועל בסיס טכנולוגיית האת'ריום. (לכתבה המלאה)
11:45
מניית קווליטאו 0% מזנקת ב-5% במחזור של כ-235 אלף שקל. החברה העוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק ציוד בדיקה לתעשיית המוליכים למחצה דיווחה הבוקר על קבלת הזמנה רב מערכתית, בהיקף של כ-1.2 מיליון דולר, מיצרן של מוליכים למחצה באסיה. בהתאם לדיווח ההזמנה תסופק במהלך המחצית השנייה של 2018.
- עונת הדוחות צוברת תאוצה, ג'י סיטי בירידה ומה ישפיע לחיוב על הבורסה?
- הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
מניית חברת הקנאביס הרפואי טוגדר 0% מזנקת 13% במחזור של כ-23 מיליון שקל, הגבוה ביותר בבורסה. החברה דיווחה כי האסיפה אשר נקבעה להיום נדחתה ותתכנס בעוד יומיים, וזאת לאחר שיוכנסו להסכם ההשלמות הטכניות אותן מבקשת רשות ני"ע כדי לאפשר את הכללתה של החברה במדדים. (לכתבה המלאה)
11:00
מניית גזית גלוב מאבדת 1.2% ברקע לפרסום תוצאות סיטיקון. (לכתבה המלאה)
10:30
חברת כלל ביוטכנו 0% בעלת השליטה בחברת ביוקנסל (36.2%) דיווחה הבוקר על חתימת הסכם למכירה מניות ביוקנסל לבית ההשקעות ילין לפידות בהיקף של 8 מיליון שקל ובדיסקאונט של כ-16% על מחיר הבסיס של המניה הבוקר. (לכתבה המלאה)
9:30
ישיבת הממשלה בנושא ייצוא הקנאביס נדחתה מהשבוע שעבר בשבוע, אולם לא תתקיים גם היום.
9:00
יום המסחר האחרון בוול סטריט נסגר בירידות בהובלת מניות הטכנולוגיה. מדד הנאסד"ק נפל ב-1.3%, תשואות האג"ח קפצו לשיא ונושקות ל-3% ומחיר הנפט נסוג לרמה של 68 דולרים ברקע להתבטאות של טראמפ שהאשים את אופ"ק בקביעת מחיר מלאכותי לנפט. (לכתבה המלאה)
צפון קוריאה, כאמור, הודיעה בליל שישי על הפסקת הניסויים הגרעיניים ובטילים ארוכי טווח. נראה כי הלחץ מצד האו"ם שהשית סנקציות על הדיקטטורה מצפון הצליח להביא את השליט ג'ון און לחזר אחר מנהיגי העולם ולהתחיל לפעול לטובת הכלכלה של מדינתו שנמצאת במצב קשה מאד. (לכתבה המלאה)
מניית טאואר חוזרת עם פער שלילי ענק של יותר מ-7% לאחר שצנחה בימים האחרונים בוול סטריט בצל חולשה בסקטור כולו לאחר שיצרנית השבבים הגדולה בעולם הורידה תחזיות לרבעון. (לכתבה המלאה)
גזית גלוב חוזרת עם פער שלילי של 1.6%, מזור רובוטיקה עם פער שלילי של 2.9%, קנון עם פער שלילי של 4%, פרטנר עם פער דומה, סלקום עם פער שלילי של 2%. מנגד, טבע חוזרת עם פער חיובי של 0.4% ומניית נייס עם פער חיובי של 2.3%. (לדף מניות ארביטרז'). עם זאת, מלבד הפער על מניות ספציפיות שעשוי להיות משמעותי - הפער המשקולל על המדד הוא אפסי.
מניות הקנאביס צפויות להמשיך לרכז עניין לאחר שבשבוע שעבר נדחתה ההכרעה בדבר ייצוא קנאביס מישראל. המשקיעים ימתינו לישיבת הממשלה כדי לראות האם ראש הממשלה נתניהו יכריז על ההחלטה בעניין, לאחר שזו נדחתה שוב ושוב בצל מחלוקות בין המשרדים שבחנו את הנושא.
- 42.אייל 22/04/2018 17:57הגב לתגובה זומעל בין 1500 ל1520
- תתפוצץ למטה ילד (ל"ת)בולשיט 22/04/2018 18:46הגב לתגובה זו
- 41.אנונימי 22/04/2018 15:00הגב לתגובה זובאג"ח בארה"ב נסגרו בשיא, וכנראה שיא חדש משמעותי מעל 3% תשואה כבר מחר, יתרות השורט בארה"ב לשיא של כל הזמנים (דווח בסוף השבוע), אינפלצייה, 3 העלאות ריבית עוד צפויות. תברחו מהר, כי ממחר תתחיל מפולת
- 40.רמי 22/04/2018 14:58הגב לתגובה זותפרסמו גם תומכים מי שחושב שירד שיפסיק להציק שלא יקנה
- לרמי המקלל 22/04/2018 18:48הגב לתגובה זואו אלופי עולם או חולים או טייסים? אתה גולם?
- 39.ואו 22/04/2018 14:39הגב לתגובה זוMobius says there’s a 30% correction coming for U.S. stocks
- תהיינה ירידות חזקות בעשרות אחוזים מדברי מוביוס. (ל"ת)I / א 22/04/2018 16:15הגב לתגובה זו
- 38.שאלה 22/04/2018 14:27הגב לתגובה זותסתיים עד סוף החודש. בזמנו הודיעה על הסכם מכירה של חטיבת הנשק שבגינה תקבל 9.25 מיליון דולר ועוד מניות של החברה הרוכשת. אם העסקה אכן תצא לפועל יהיה מעניין כי היקף שלה כמעט כמו שווי השוק הנוכחי.
- 37.משקיעים בפאניקה משוק האג"ח בארה"ב.מופיע בכל אתרי הכלכלה (ל"ת)אנונימי 22/04/2018 13:43הגב לתגובה זו
- 36.אנונימי 22/04/2018 13:38הגב לתגובה זובסוף השבוע באתר Seeking Alpha. לדעתי שבוע ירידות חדות בפתח
- 35.יוסי 22/04/2018 13:25הגב לתגובה זוגועל נפש שככה גוזלים כספים , מחזיקים את השוק ממש
- 34.אוטוטו ירוק (ל"ת)פתיחה שלילית? 22/04/2018 10:24הגב לתגובה זו
- 33.רוצים שוק גבוה (ל"ת)שחקני מעו"ף 22/04/2018 10:20הגב לתגובה זו
- בוזי 22/04/2018 11:49הגב לתגובה זואבל נעשה אותו שמנמוך ולא 160 ס"מ. נעשה אותו 12 ס"מ כולה!!!!!!ממש גמדון.
- 32.לפחות היום ירוק בוהק (ל"ת)רמי 22/04/2018 10:03הגב לתגובה זו
- 31.אחד שמבין 22/04/2018 10:00הגב לתגובה זורמת מסחר גבוהה כמות עסקאות יפה לדעתי אנו ממש רק בחיתולים עם אישור בלי אישור עם מדדים בלי המדדים למרות שהמדדים זה ממש עניין של חודש /חודשיים האישור לדעתי קרב מאוד מאוד לבטח לאחר זהץמן מה יהיה גם לגטליזציה ואז בכלל...כך שלא משנה איך רואים את זה זה נראה ירוק מכל הבחינות... מה שכן זה עסק חי אז..תפנימו קנאביס זה העתיד...והחכם יבין... כולם ביחד..בהצלחה.
- מוקי 22/04/2018 11:51הגב לתגובה זוהסבר לי מה זה קנביס. ממה עשוי . מה שימושיו. מה השפעתו . מה הסיכונים ועוד הרב פרטים. אל תיזרוק קנביס בלי לדעת בכלל מה פישרו.
- יש מגזין ושמו קנאביס תלמד שם. (ל"ת)אחד שמבין 22/04/2018 18:33
- 30.יוסי 22/04/2018 09:34הגב לתגובה זובושה וחרפה שהשוק לא יורד , ממש בושה כל הסממנים הראו ירידות הכל היה אדום ושלילי , מחזיקים את השוק במרמה שקרנים !!!
- 29.בוזי 22/04/2018 08:48הגב לתגובה זותשואות הרגל סגרו בשיא של 4 שנים ( האגח הממשלתי של ארהב ל 10 שנים) ולשיא מאז 2008 לאגח הממשלתי לשנתיים.
- 28.יוסף 22/04/2018 07:34הגב לתגובה זווול ירד 2 אחוז ביומיים , פה ישמרו טוב טוב . בושה של שוק
- 27.נתי 22/04/2018 06:37הגב לתגובה זוניכתב משפט ללא המשך. כיצד תושפע? למה תושפע? הרי הדחייה היא טכנית לא דחייה עם סיבה מהותית. למה הכתרת המטעה הזו?
- ישנם אנשים כנראה שיש להם אינטרס לקנות בנמוך (ל"ת)החכם 22/04/2018 09:55הגב לתגובה זו
- 26.יוסי 22/04/2018 06:13הגב לתגובה זואז מה הצפי לפתיחה ביום ראשון?
- 25.יפתח אדום יסיים ירוק (ל"ת)הנביא 22/04/2018 01:27הגב לתגובה זו
- 24.ש 22/04/2018 01:19הגב לתגובה זומי קבע את זה שהיא תושפע ? בסך הכל עיסקה שתושלם ואז היא תיכנס למדדים סתם מנסים להוריד אותה אבל היא חזקה יותר ממכם
- 23.טוגדר העסק מיתפתח בצעדי ענק הראש היהודי (ל"ת)kobes 22/04/2018 00:33הגב לתגובה זו
- 22.מפחד 22/04/2018 00:12הגב לתגובה זואת הכתבה ב seeking alpha. נראה שיום שני השחור יחזור לפחות לפי מה שרשום שם. חפשו בגוגל את שם הכתבה Short Sale Triggered By Record S&P 500 Selling Apr. 20, 2018 12:44 PM
- 21.יודע דבר 22/04/2018 00:11הגב לתגובה זולקרא טוב-זה לא שהוחלט לא לצרף למדדים אלא לדחות עד להשלמת עיסקה....מי שרגיל להיבהל מכל פזז או אי הבנה שישתגע וימכור..רק שלא יחוזר אחר כך בבכי לקנות במחירי ותר גבוה
- 20.החכם 21/04/2018 23:15הגב לתגובה זולדעתי זה רק עניין של חודש גג חודשיים שתכנס למדדים... אך היינו מה זה משנה עוד מעט יכנסו כל המשקיעים הכבדים והקרנות כך השנייה תנסוק מעלה מעלה יש לאן לצפות היא תעלה לפחות למספר של עשרות אלפים... ואכן קנאביס זה נראה העתיד.. מכל הבחינות... כולם ביחד ...טוגדר ..בהצלחה.
- 19.קנאביס זה העתיד.. והחכם יבין. (ל"ת)אחד שמבין 21/04/2018 23:01הגב לתגובה זו
- 18.אבי 21/04/2018 22:51הגב לתגובה זויש הבדל לא??
- 17.צחי 21/04/2018 22:49הגב לתגובה זוחוגגים עליכם אבל תמיד יש פראיירים שמכבים את האור.
- 16.רותם 21/04/2018 22:42הגב לתגובה זוירידות חדות ביום שישי. פער ארביטראז׳ שלילי של 0.4%. אז יהיו עליות מחר?
- 15.בוריס 21/04/2018 22:32הגב לתגובה זותסבירו איך פער ארביטרז משוקלל על המדד הוא אפסי ? מניות דואליות מחר -0.75-
- 14.גד 21/04/2018 22:27הגב לתגובה זווזה בלי תשואות האג''ח בשמיים .
- 13.ובצדק, איך לצרף למדדים חברה שלא גידלה אפילו פרח אחד (ל"ת)תמר 21/04/2018 22:22הגב לתגובה זו
- אני 22/04/2018 10:34הגב לתגובה זונכון
- 12.רפי 21/04/2018 21:42הגב לתגובה זוזה היה ידוע כבר ביום חמישי מה שיקבע זאת ההחלטה
- 11.מיכאל 21/04/2018 21:37הגב לתגובה זועל פי אתר גלובס הפער המשוקלל על המדד הוא 0.4-. האם פער כזה נחשב אפסי? ומהו הצפי למחר? ירידות, יציבות, עליות???
- 10.רוני 21/04/2018 21:29הגב לתגובה זומחר טוגדר ממריאה ביחד אם מדיוי
- 9.איצ יק 21/04/2018 21:18הגב לתגובה זואין שום השפעה.. זו רק דחייה של חודש . הכיוון רק צפונה
- 8.לינוי 21/04/2018 21:01הגב לתגובה זוכרייה
- 7.אפי הנמר 21/04/2018 20:57הגב לתגובה זוחסרי מושג , מחר נפילות
- 6.דן 21/04/2018 20:45הגב לתגובה זותשואות האג''ח בשיא והכיוון מעלה נראה מבטיח = זה איום מידי וממשי על כלכלת העולם .....ימים יגידו תרתי משמע .
- 5.כניראה שישהיו ירידות חוץ מהקנאביס.. (ל"ת)רוני 21/04/2018 20:39הגב לתגובה זו
- 4.יוסי 21/04/2018 20:35הגב לתגובה זותתעדכנו בשעה 3 יצאה כתבה בynet שהם משהים את הניסויים,בגדול ארביטראז שלילי טאואר התפחלצה ,אנחנו אמורים לפתוח באדום ברור ויש מצב לירידה משמעותית עקב האג"ח שהוריד את הבורסות בעולם לא נשכח את מלחמת הסחר שעוד לא הסתיימה ואסיה ירדה יום ראשון ירידות של עד אחוז פלוס
- 3.איפה משה מטאואר???????.??? (ל"ת)עזרא 21/04/2018 20:30הגב לתגובה זו
- 2.אלין 21/04/2018 20:30הגב לתגובה זופוקס השנה תעשה רווח שיא של 97 מיליון שקל.
- 1.בקרוב בשורות מצויינות (ל"ת)ליויתן 21/04/2018 20:28הגב לתגובה זו

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
