הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

מחיר הזהב ממשיך בראלי אל תוך 2017, הנה הסברים ותחזיות

אחרי ראלי טראמפ, 2017 בשווקים החלה בצורה מורכבת. במקום אחד יש ראלי גדול. צפו בגרפים
מערכת Bizportal | (7)
נושאים בכתבה זהב

2017 התחילה בשווקים במידה מסוימת של הססנות. אחרי ראלי טראמפ שהקפיץ את המדדים בוול סטריט לשיא כל הזמנים ואת בורסות אירופה לשיא של חודשים ארוכים, נראה שהמדדים לוקחים אוויר בהמתנה לבאות. הדאו ג'ונס לפני שעה לא שובר את ה-20,000 נקודות והדאקס הגרמני השיל 0.2% ובעיקר הולך הצידה כבר כמעט חודש שלם. מי שבולט בראלי גדול שנמשך גם אל תוך 2017 זה הזהב.

המתכת הזהובה טיפסה אתמול עוד 1% לרמה של 1,213 דולר והשלימה יום 7 רצוף של עליות ובסה"כ מהלך עליות חזק של 8% מהשפל שנרשם לקראת סוף 2016. למעשה, הזהב טיפס בכל ימי המסחר השנה, למעט יום אחד. אם תרצו, המהלך בזהב עשוי לרמוז על כך שצפי המשקיעים הוא לשנה תנודתית ועצבנית. נאומה של ראש ממשלת בריטניה, תרזה מיי, אתמול אולי סיפק שמן נוסף למדורה שכן ניתן להעריך שהמו"מ של האיחוד האירופי מול בריטניה על הסכם הסחר יהיה ארוך וקשוח.

אוהד חיים, אנליסט ני"ע זרים וסחורות, לאומי שוקי הון: "הזהב, בדומה למדד ה-VIX, מהווה סוג של אינדיקטור נוסף למדד הפחד בשווקים. הזינוק במחיר הזהב בתחילת השנה, שם בסימן שאלה את האופטימיות בשוקי המניות בהשפעת התוכניות העתידיות של טראמפ. בתחילת 2016 מחיר הזהב זינק בכ-30% אחרי מחיר השפל אליו הגיע (1,057 דולר). העלייה במחיר הזהב התרחשה בהשפעת החששות מפני משבר פיננסי נוסף, והירידות החדות במדדים בשנחאי. בהמשך השנה, עם הירידה בחששות, חזר הזהב להיסחר בירידות שהתחזקו עם בחירתו של טראמפ. השנה מחיר הזהב שוב פותח בעליות,  אך להערכתנו הסיבה הפעם מעט שונה. בדומה לאגרות החוב הצמודות, גם הזהב נחשב לנכס המספק הגנה אינפלציונית, וכשהתשואות הריאליות עדיין שליליות והציפיות האינפלציוניות גבוהות - הזהב הופך לנכס לגיטימי".

איל גורביץ', המנתח הטכני של Bizportal טוען שהזהב הוא קניה לטווח הארוך. "לא אחת ניתחתי את הזהב בחודשים האחרונים ובכל פעם, בכל מחיר בו היה, הערכתי שהוא קנייה מעניינת לטווח הארוך. כמוהו גם הכסף.  כעת הזהב מתכונן לגל עליות נוסף. אסביר מדוע". 

בגרף הרבעוני

 

1. מגמות ירידה ארוכות טווח כגון זו שחווה הזהב לא מתהפכות בין לילה. במרבית המקרים לוקח להן זמן שמתבטא בדשדוש. 

2. בגרף הרבעוני אפשר לראות את הרצף העולה משפל של 1,061 דולר ועד לשיא של 1,374 דולר לאונקיה. 

3. הרצף היורד האחרון עדיין לא מוסר מסרים חד משמעיים בגרף הנוכחי, אם כי יש סיכוי שהוא ייבלם גבוה מנקודת השפל הקודמת ויוציא לדרך את מהלך העליות. 

4. המסר החיובי המרכזי שקיים בגרף הרבעוני הוא הצמידות לרצועת בולינגר התחתונה, מיקום ממנו גבוהה הסבירות למפנה חיובי. 

בגרף החודשי

 

1. בגרף החודשי אפשר לראות את הנר של דצמבר. גוף קטן המעיד על בלימת הירידה וצללית תחתונה ארוכה יחסית המעידה על כניסתם של קונים. 

2. אפשר לראות שבמהלך הרצף היורד האחרון נסוג מדד cci מתחת לרמת 100 - כעדות למצב של "מכירות יתר". 

3. השילוב של שני טווחי הזמן מעלה את הסבירות לגל עליות העומד בפתח.

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    יוסף 18/01/2017 13:29
    הגב לתגובה זו
    זהב הוא סחורה ספיקולנטית שלא מיצרת ערך והיא תלויה במצב הרוח של השוק בלבד אין שום ערך מוסף לרכוש זהב לטווח הארוך עדיף לרכוש נירות ערך שמיצרים ערך ולא כלים ספיקולנטים שטובים למשקעים ספיקולניטים המנסים לחזות את כיוון השוק ולהפסיד את כספם בהסתברות כמעט וודאית.
  • 4.
    טומי 18/01/2017 11:08
    הגב לתגובה זו
    אוהד חיים תותח אמיתי תשמעו לו ותעשו מה שהוא אומר
  • 3.
    רובי 18/01/2017 10:56
    הגב לתגובה זו
    וצופה המשך עד 1300 ויותר
  • 2.
    MIKE 18/01/2017 09:53
    הגב לתגובה זו
    כל מילה בסלע. כל הכבוד
  • 1.
    סופר טריידר 18/01/2017 09:25
    הגב לתגובה זו
    בדרך כלל פוגע בול
  • את רוב הפעמים שהוא לא פגע לא מפרסמים (ל"ת)
    1 18/01/2017 13:31
    הגב לתגובה זו
  • מי זה חיים מלאומי הנביא יחזקאל ? (ל"ת)
    יוסף 18/01/2017 13:30
    הגב לתגובה זו
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן