לקראת דו"חות פרוטרום מחר: הנה התחזית של אקסלנס
פרוטרום יצרנית הטעמים הישראלית, חברת פרוטרום, צפויה לפרסם מחר את תוצאות הרבעון השני של 2016, וזאת לאחר שהספיקה לרכוש כבר 6 חברות מתחילת השנה. באקסלנס ברוקראז' הוציאו סקירה לקראת הדו"חות, ולפיה פרוטרום צפויה לחזור לרווחיות גבוהה לקראת סוף השנה.
באקסלנס ברוקראז' כותבים כי החברה צפויה להציג צמיחה של 30% ברבעון השני הודות לאסטרטגיית הרכישות והצמיחה האורגנית. עם זאת, נזכיר כי פרוטרום חשופה לשינויי מטבע בגלל הפיזור היאוגרפי שנובע מרכישת החברות, ובאקסלנס ברוקראז' צופים ירידה קלה ברווחיות בגלל שקלול רכישות עבר עם רווחיות נמוכה.
אקסלנס ברוקראז': "הדו"ח צפוי לשקף צמיחה נאה בשל רכישות וצמיחה אורגנית של כ-4%, אך מנגד ירידה קלה בשיעורי הרווחיות, על רקע שינוי בתמהיל המוצרים ובעיקר תקופת הסתגלות לרכישות שבוצעו (בדגש על חברת Wiberg שנרכשה אשתקד ולה רווחיות נמוכה משל פרוטרום). מגמת צמיחה גבוהה וירידה בשיעור הרווחיות נצפתה גם ברבעון הראשון השנה, אך אנו לא נרתעים ממנה היות ואנו צופים חזרה לרווחיות גבוהה יותר לקראת הרבעון האחרון של 2016, עת תממש פרוטרום את הליכי ההתייעלות עבור הרכישות שבוצעו וזאת בהתאם לצפי החברה ומהלכיה (חסכון בשל סגירת מפעלים והתייעלות צפויים להביא לעלייה ברווחיות שלWiberg לכיוון הרווחיות של פרוטרום)".
נזכיר כי פרוטרום העלתה בסוף השנה שעברה את יעד המכירות שלה ל-2020 מ-1.5 מיליארד דולר ל-2 מיליארד דולר. כלומר, להכפיל את גודלה. עם זאת, יעד הרווחיות נותר זהה ובאקסלנס כותבים כי הסיבה לכך מרמזת על צפי להמשך רכישות אגרסיבי בהיקף של 800 מיליון דולר במהלך השנים הקרובות, עד שנת 2020. "במהלך 2016 רכשה פרוטרום עד כה בכ-100 מיליון דולר. אנו סבורים כי בהמשך השנה פרוטרום תוסיף ותרכוש חברות בעוד כ-20-40 מיליון דולר, כאשר בשנים הבאות קצב הרכישות יואץ (זאת משום שב-2015 ביצעה החברה רכישות מסיביות שהיא עדיין מעכלת)".
- IFF: הרווח נפל ב-39% אך עקף את צפי האנליסטים
- IFF: ההכנסות עלו ב-4%; עקפה את צפי האנליסטים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"פרוטרום תצליח לעמוד ביעדיה לטווח הארוך, תוך שהיא נהנית מיתרונות ה-Cross Selling והסינרגיה, כמו גם צמיחה אורגנית של 3%-4%. בשקלול יעדי החברה, מחיר היעד שלנו נותר 205 שקל ואנו ממשיכים להמליץ על המניה בתשואת שוק".
באקסלנס צופים מכירות של 293 מיליון דולר ברבעון השני לעומת מכירות של 259 מיליון דולר ברבעון הראשון של השנה, על רווח נקי של 31 מיליון דולר לעומת רווח של 26 מיליון דולר ברבעון הראשון.
נזכיר כי מניית פרוטרום רשמה זינוק של יותר מ-16% ב-34 ימי המסחר האחרונים, אך מתחילת השנה רשמה תשואה שלילית של כ-3%.
מניית פרוטרום בחודשים האחרונים:
- 7.לקנות חזק בכול הסולד את אלוני חץ הולכת לטוס כמו חץ (ל"ת)למכור פרוטרום 15/08/2016 15:13הגב לתגובה זו
- 6.רקנפרוארום ואלוני חץ..זוכרים (ל"ת)קובי 15/08/2016 05:58הגב לתגובה זו
- 5.קנו בענק פרוטרום לא לפחד (ל"ת)קובי 15/08/2016 05:58הגב לתגובה זו
- 4.לא מפרסמים כלום ממה שכתבתח.הם מפחדים (ל"ת)קובי 15/08/2016 05:57הגב לתגובה זו
- 3.תיקנו לא לפחד .תיקנונגם אלוני חץ (ל"ת)קובי 15/08/2016 00:15הגב לתגובה זו
- 2.אמרתי לכם לקנות.ושוב אומר לכם לקנות (ל"ת)קובי 15/08/2016 00:14הגב לתגובה זו
- 1.נתתי לכם אותה בשעה 8000. 9000 . וגם 10200 (ל"ת)קובי 15/08/2016 00:13הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
