הירשמו
  1. ראשי
  2. ניתוחים ודעות
גרף

השיא שנקבע אמש ב-S&P500, הנה 3 נקודות למחשבה

יוסי פינק | (13)
נושאים בכתבה וול סטריט

ה-S&P 500 0.32% סוף סוף עשה את זה. המדד המוביל בוול סטריט הצליח לסיים דשדוש של מעל 14 חודשים כאשר סגר ברמה של מעל 2,130 נקודות. מדובר היה ברצף הדשדוש שאינו חלק משוק דובי - הארוך ביותר מאז 1985. 

כמה נקודות למחשבה לגבי השיא שנשבר אמש בוול סטריט:

1. זה ממש לא שיא של אופטימיות ובטח שלא אופוריה. לפי נתוני בלומברג מתחילת השנה משך הציבור בארה"ב כ-80 מיליארד דולר משוק המניות, קצב הפדיונות הגבוה מאז 1984. כלומר כאשר השוק השורי בארה"ב הינו כבר השני הכי ארוך בהיסטוריה - הציבור האמריקני בוחר לצאת. מצד שני, לא מעט פרשנים סבורים שדווקא היעדר האופוריה זה מש שיכול לתת לשוק להמשיך לעלות באיטיות, שהרי הנפילות הגדולות באות בדיוק כאשר האופוריה בשיא וכולם עמוק בתוך השוק. כמובן שכרגע זה לא המצב. 

2. השיא נקבע בזמן שהחברות נמצאות במיתון מבחינת הרווחים. לפי תחזיות האנליסטים, הרווח המנוטרל של חברות ה-S&P500 צפוי לרשום ברבעון השני ירידה של 5.7% ביחס לרבעון מקביל אשתקד, אחרי ירידה של 6.7% ברבעון הראשון ובכך להשלים רבעון רביעי ברציפות של ירידה ברווחים. צריך לציין שבניטרול חברות האנרגיה, הרווחים ברבעון השני צפויים לרדת ב-0.4% בלבד. כך או כך, הסיפור הוא שבשוק צופים התאוששות משמעותית במחצית השניה של השנה והמשך התאוששת ב-2017. אתמול החלה עונת הדו"חות, המשקיעים צפויים בעיקר לתת את דעתם על התחזיות שיספקו החברות לרבעונים הבאים. כרגע המכפיל של ה-S&P500 עומד על כמעט 20, זאת בזמן שהמכפיל הממוצע ארוך הטווח עומד על 17. כלומר השוק יקר. אבל המכפיל העתידי עומד על 16.6, שכן הצפי הוא להתאוששות משמעותית ברווחים במחצית השניה של 2016 והצגת רווחי שיא בשנת 2017. על זה יאמר, חובת ההוכחה כעת היא על החברות. 

3. המהלך האחרון מעלה החל ביום שישי לאחר פרסום דו"ח התעסוקה שניפץ את התחזיות. מדובר בנתון שמצד אחד שלח מסר מרגיע לגבי מצב הכלכלה האמריקנית, ומצד שני הסוחרים גם לאחריו לא צופים העלאת ריבית בטווח הנראה לעין, בעיקר בשל החשש מהשלכות הברקזיט והבחירות המתקרבות בארה"ב. נראה שכעת כל נתון מאקרו מהותי בארה"ב יגרור תגובה בשוק המניות, שכן מבחינת המשקיעים נראה שסיפור הריבית גמור ולכן המאקרו (לצד עונת הדו"חות) זה מה שיקבע את הכיוון. נתונים חלשים ימשכו מטה וההיפך. ביום שישי הקרוב נוכל לקבל טעימה ראשונה - עם נתון המכירות הקמעונאיות.   

המדד מאז אמצע 2014, ושבירת השיא אתמול:

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    קיבלת W - תקבל את הנגזרת הטכנית [ 15 אחוז ] (ל"ת)
    טכני זה הכי אחי 16/07/2016 12:49
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    .. וזו בדיוק , אבל בדיוק , הסיבה שהשוק ימשיך לעלות (ל"ת)
    שיבת השיות 16/07/2016 12:44
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    רפאל 15/07/2016 22:00
    הגב לתגובה זו
    זה יהיה הרבה יותר מעניין
  • 8.
    שמואל 14/07/2016 15:04
    הגב לתגובה זו
    קראתי ונהנתי. חומר למחשבה.
  • 7.
    כתבה טובה מאד (ל"ת)
    משיח 13/07/2016 20:54
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    אלפא99 12/07/2016 13:14
    הגב לתגובה זו
    צריך, מעט כבוד למקצוע. אל תשכח בין הקוראים יש אנשים שלא בעניינים הם יכולים לקחת אותך ברצינות, לפעול ברוח הדברים שלך ולהפסיד את המעט כספי החיסכון שלהם. אך אומרים "באידיש חרם" תעשה "מערוף" ותלך לחופשת קייץ.
  • ויקטור 12/07/2016 14:40
    הגב לתגובה זו
    או משהו כזה...
  • 5.
    מה קרה תיקון (ל"ת)
    דאב 12/07/2016 12:33
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    איילי 12/07/2016 12:25
    הגב לתגובה זו
    מכפיל 20 זה לא יקר , למרות שהוא גבוה מהממוצע ההסטורי. אבל הממוצע ההסטורי נקבע ברמת ריביות גבוהות יותר , ולכן הוא אינו מייצג כרגע מצב קיצון זה בו הריבית היא 0. כשהריביות נמוכות אתה חייב להוון את הנכסים בשיעורי היוון נמוכים יותר , מה שגורם לעליית שווי הנכסים ובעקבות כך לעליית המכפיל. כל זה מביא אותנו שמכפיל 20 הוא בכלל לא יקר , המכפיל העתידי על הרווחים עוד נמוך יותר באזור 16.6 , שזה עוד יותר מחזק את העובדה שהשוק בכלל לא יקר. כל דבר בחיים זה יחסי , אי אפשר להשוות תפוחים לתפוזים ,להשוות מכפיל הסטורי למכפיל עכשוי תוך כדי התעלמות מסביבת הריבית הנמוכה שככל הנראה תלווה אותנו שנים קדימה, זה לא ריאלי. הציבור אוהב וודאות , כשכל יום מפמפים לו כותרות פעם של אופריה ופעם של פאניקה הוא כבר לא יודע מה לעשות , חלקו יושב על הגדר , וחלקו בורח לאג"ח מדינה ולזהב , ואכן ראינו עליות בזהב ועליות באג"ח מדינה וירידה בתשואות. הציבור כמו תמיד יחליט להיכנס במחירים גבוהים יותר , כמו שהוא תמיד עושה , קונה בגבוה ומוכר בנמוך, ככה לא מרוויחים בבורסה...
  • 3.
    איילי 12/07/2016 12:25
    הגב לתגובה זו
    מכפיל 20 זה לא יקר , למרות שהוא גבוה מהממוצע ההסטורי. אבל הממוצע ההסטורי נקבע ברמת ריביות גבוהות יותר , ולכן הוא אינו מייצג כרגע מצב קיצון זה בו הריבית היא 0. כשהריביות נמוכות אתה חייב להוון את הנכסים בשיעורי היוון נמוכים יותר , מה שגורם לעליית שווי הנכסים ובעקבות כך לעליית המכפיל. כל זה מביא אותנו שמכפיל 20 הוא בכלל לא יקר , המכפיל העתידי על הרווחים עוד נמוך יותר באזור 16.6 , שזה עוד יותר מחזק את העובדה שהשוק בכלל לא יקר. כל דבר בחיים זה יחסי , אי אפשר להשוות תפוחים לתפוזים ,להשוות מכפיל הסטורי למכפיל עכשוי תוך כדי התעלמות מסביבת הריבית הנמוכה שככל הנראה תלווה אותנו שנים קדימה, זה לא ריאלי. הציבור אוהב וודאות , כשכל יום מפמפים לו כותרות פעם של אופריה ופעם של פאניקה הוא כבר לא יודע מה לעשות , חלקו יושב על הגדר , וחלקו בורח לאג"ח מדינה ולזהב , ואכן ראינו עליות בזהב ועליות באג"ח מדינה וירידה בתשואות. הציבור כמו תמיד יחליט להיכנס במחירים גבוהים יותר , כמו שהוא תמיד עושה , קונה בגבוה ומוכר בנמוך, ככה לא מרוויחים בבורסה...
  • 2.
    בוזו הליצן 12/07/2016 12:20
    הגב לתגובה זו
    כשהשווקים עולים אתם ממש באבל כשהם יורדים הכתבים ממש מבשמים בנבואתם. לא ברורה לי התמה של האתר. אתם מקבלים בונוסים על הקלקות אם השוק יורד, למה לא לדווח בצורה מקצועית ואוביקטיבית ככל האפשר. השימוש בסופרלטיבים וכותרות מפוצצות מקהה את שיקול הדעת של הקוראים. כמו ילד שקורא זאב זאב, אף אחד לא ישים לב להערכות שלכם כשהשוק יחליט לרדת באמת. קצת יותר מתינות וקצת יותר שיקול געת לא יזיקו לכם.
  • יוסף 12/07/2016 13:08
    הגב לתגובה זו
    האתר מתפרנס מפרסומות לא היו כתורות בומבסטיות לא היו כניסות לא היו כניסות לא היה כסף . אתרים ועיתונות נותים לעשות מכל זבוב פיל . פחד זה אמוציה חזקה אצל בני האדם לכן הם עובדים עליו באופן קבוע .לכן תתעלם ולא צריך להתיחס .
  • 1.
    דבש 12/07/2016 12:18
    הגב לתגובה זו
    הכל דבש;)
פנסיה (גרוק)פנסיה (גרוק)

קיבוע זכויות: טופס הפנסיה שעלול להפוך למוקש מס

מה שנראה כמו טופס ביורוקרטי מול מס הכנסה, עשוי להיות צומת קריטי שיקבע אם תיהנו מפטור של אלפי שקלים בחודש, או שתשלמו מס מיותר לכל החיים. בקיבוע זכויות, כל סימון קטן מתורגם לכסף גדול, וכל טעות עלולה להצטבר למאות אלפי שקלים שאבדו. דרך מקרים אמיתיים מהשטח מתברר איך איחור, סיווג שגוי או בחירה שנשמעה זהירה, הפכו לפגיעה כלכלית כבדה. ומנגד, איך תיקון בזמן יכול להפוך את הטופס למנוע של החזרי מס

ערן רובין |
נושאים בכתבה פנסיה הפקדות לפנסיה קצבת פרישה יועץ פנסיוני חיסכון פנסיוני

קיבוע זכויות הופך להיות נושא חם בתחילת 2026. מינואר ממשיכה הרפורמה שהוחלט על תיקון המתווה שלה, שלפיה הפטור ממס על קצבאות הפנסיה יעלה בהדרגה עד 67%  באופן הדרגתי. במקום קפיצה אחת ב‑2025. כל פעימה (כולל זו של 2026) מגדילה עוד קצת את הפטור החודשי, אבל מי וכמה ייהנו בפועל? זה נקבע דרך קיבוע הזכויות (טופס 161ד) שבאמצעותו מנצלים את ההטבה.​

מי שהגיע לגיל פרישה וגם מקבל פנסיה נדרש להחליט איך לחלק את הפטור בין קצבה חודשית לבין משיכות הוניות (פיצויים, היוון תגמולים, תיקון 190). ההחלטות האלה נעשות דרך קיבוע זכויות, והן כמעט בלתי הפיכות. בפנסיה של 20–30 אלף ש״ח בחודש, כל אחוז פטור נוסף מתורגם לעשרות אלפי שקלים לאורך החיים, כך שהגדלת הפטור מ‑52% ל‑67% היא "אירוע הון" של מאות אלפי שקלים, אבל רק אם הקיבוע בנוי נכון. שגיאה בקיזוז פטורים, בהיוון או בסיווג מענקי פרישה "אוכלת" חלק מההטבה בכל אחת מהפעימות של הרפורמה. במילים אחרות, אתם יכולים להרוויח עשרות אלפים או להפסיד עשרות אלפים ואפילו יותר - אז שווה להכיר את הנושא:



טופס אחד, איחור קטן, ובלי לשים לב השארתם לקופת המדינה מאות אלפי שקלים מהפנסיה שלכם. כל זה קורה בקיבוע זכויות - הליך שרוב הפורשים בטוחים שהוא טכני, אבל בפועל הוא אחת ההחלטות הכלכליות הגדולות ביותר בחיים. מי שמתייחס אליו כאל עוד טופס למס הכנסה, מגלה לפעמים מאוחר מדי ששילם מס על כסף שיכול היה להיות פטור לחלוטין.

להמשך הכתבה לחץ כאן
שי אהרונוביץ מנהל רשות המסים
צילום: יעל צור
פרשנות

רואה החשבון שניצח את מס הכנסה - ולמה זה חשוב לכם?

רבבות חברות ועסקים נכנסו תחת חבות מס לפי שיעור המס השולי - זה התחיל בחברות ארנק, אבל רשות המסים הכניסה השנה במסגרת חוק הרווחים הכלואים היקף אדיר של עסקים; פסק דין שמתייחס למצב לפני החוק החדש מספק תובנות איך בית המשפט בודק אם מדובר בחברת ארנק או לא? 

עינת דואני |
נושאים בכתבה חברת ארנק

פסק דין ראשון שהגיע לבית המפשט בנושא "חברת ארנק" הוא חשוב להבנה איך השופטים מתייחסים לסוגיות האפורות, אבל לפני שנתעמק בפסד הדין הזה, על מה בעצם מדובר? חברות ארנק הן חברות שמס הכנסה רואה בהן צינור מלאכותי להעברת כספים מהלקוחות למספק השירות, עם תחנה בדרך - החברה עצמה. בעל החברה מעדיף פעילות תחת חברה כי אז ההכנסות ימוסו לפי שיעור מס חברות - 235 ולא לפי שיעור המס השולי שלו - לרוב מעל 50%. 

רשות המסים רצתה לחסום את תכנון המס הזה וקבעה הוראות למיסוי חברות ארנק, כשלפני שנה חוקק חוק שקשור גם לחברות ארנק במסגרת חוק הרווחים הכלואים. במסגרת החוק החדש המעגל התרחב ורשות המסים הכניסה לסל של חבות לפי מס שולי גם חברות שהן לא חברות ארנק קלאסיות עם תנאים מסוימים.     

לאחרונה התפרסמה סנונית ראשונה של פסיקה של ביהמ"ש המחוזי בבאר שבע של כב' השופטת  יעל ייטב בנושא "חברות ארנק" (פס"ד אמיר נוריאל (ע"מ 28848-04-22)). צפוי שיהיו פסקי דין נוספים, שכן ישנם מספר תיקים בנושא שנמצאים בדיונים בבתי המשפט.

נדגיש שוב כי, פס"ד מתייחס לנוסח הסעיף לפני הרחבתו במסגרת חקיקה גם להכנסות נוספות לרבות "הכנסה מפעילות עתירה יגיעה אישית" אשר יכולה לחול על כמעט כל סוגי העסקים הפועלים במדינת ישראל. עם זאת, ביחס לסוגיות שנדונו בפס"ד ישנה רלוונטיות גם לנוסח החדש של הסעיף ולפרשנות שמעניק ביהמ"ש להוראות הסעיף ובעיקר לקביעת ביהמ"ש ביחס לפרשנות ולעמדת מס הכנסה. 

מס חברות או מס שולי - הבדל של 24% בשיעור המס

מדובר בפס"ד מחוזי ולא עליון, ולפיכך אין הוא מהווה הלכה מחייבת, אך הוא מהווה אבן דרך חשובה ביחס לפרשנות של הוראות סעיף 62א לפקודה. עיקר המחלקות בפס"ד סבבה סביב הסוגייה - האם יש לראות את ההכנסות של חברת "נוריאל יועצים בע"מ" אשר מר אמיר נוריאל רואה חשבון בעיסוקו הינו בעל המניות היחיד בה, כהכנסות שמיוחסות אליו באופן אישי בהתאם לדין החל על "חברות הארנק", המשמעות המיסויות הינה - האם ההכנסה השוטפת שלה החברה תחויב בשלב הזה במס חברות או שמא תיוחס ההכנסה כהכנסה אישית של מר נוריאל באופן אישי ותחויב במס שולי החל על יחדים. (נציין כי, ההפרש הינו תוספת מס מיידית של כ- 24%).

להמשך הכתבה לחץ כאן