גולדמן זאקס מתייחסים לשוקי המניות והאג"ח - ומספק המלצה

מצד אחד מדד ה-s&p 500 נסחר בשיא כל הזמנים, ומצד שני תשואות האג"ח בשפל; בבנק ההשקעות מתייחסים למצב המבלבל

גיא ארז | 11/07/2016 12:45

השווקים הפיננסים מספרים בשבועות האחרונים איתותים מעט מבלבלים. מצד אחד מדדי המניות בוול סטריט נוגעים בשיא, מצד שני תשואות האג"ח הממשלתיות של גרמניה וארה"ב בשפל כל הזמנים. כלומר בזמן שהמניות בשיא, יש גם מגמה של ריצה לעבר נכסים בטוחים

('חוף מבטחים').

כאמור, ה-s&p 500 משיק לרמת שיא כל הזמנים שלו, וזאת לאחר שטיפס 4.2% מתחילת השנה, כשזינוק האחרון חל על רקע דו"ח התעסוקה החזק שפורסם ביום שישי. מנגד, נציין כי המדד בולט לטובה מול מקביליו בעולם, כשהדאקס הגרמני איבד מתחילת השנה כ-10% מערכו, ואילו הניקיי היפני צלל כ-20%.

לגבי תשואות האג"ח הממשלתיות, לאחר שירדו בחדות בעת האחרונה, בשל חשש המשקיעים, תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עומדת על 1.377% בלבד, תשואת אג"ח גרמניה שלילית בשיעור של 0.189%, וזו של אג"ח יפן שלילית גם כן, בשיעור של 0.275%.

אז מה צפוי מכאן? בבנק ההשקעות גולדמן זאקס כתבו ללקוחותיהם תשובה שעשויה לאכזב את המשקיעים: הן מדדי המניות והן אגרות החוב – יקרים מדי כעת.

"אגרות החוב עשויות ליפול בחדות כתוצאה מאכזבה מפעולות הבנקים המרכזיים", ציינו בגולדמן זאקס. "אינפלציה חיובית או הפתעות סביב נתוני המאקרו-כלכלה, מה שיחזק, לפחות בהתחלה, את הנכסים המסוכנים (מניות)". בהקשר זה, נציין כי ביום חמישי הקרוב צפוי הבנק המרכזי של אנגליה להוריד את שיעור הריבית ואף להשיק QE, וזאת בניסיון לתמוך בכלכלה הבריטית שלאחר ה"ברקזיט".

עם זאת, בבנק מזהירים גם מנפילה בשוקי המניות, במידה ונתוני הצמיחה יצביעו על צמיחת הכלכלות בעולם בשיעור שלילי.

לכן, הבנק עצמו בוחר להשקיע את כספו דווקא במזומן, וכך הוא ממליץ למשקיעיו לפעול, כמו גם להשקיע בזהב (שנסחר ברמות שיא של כשנתיים): "אנחנו נשארים בהשקעות 'הגנתיות', ומאמינים כי התאוששות המניות והכנסים המסוכנים (לאחר הנפילה בשווקים בעקבות משאל העם בבריטניה) תדעך".

הבנק הותיר את המלצתו על אגרות חוב ממשלתיות לטווח של שנה ב"משקל חסר", אך העלה ל"ניטרלי" את המלצתו לגבי אג"ח לטווח של שלושה חודשים: "בעוד הציפיות מהבנקים המרכזיים לגבי הקלות כמותיות נמצאות בשיא – ה'דאונסייד' לאג"חים מוגבל בטווח הקצר".

לגבי שוקי המניות ההמלצה היא 'ניטרלי' כאשר ההנחה בגולדמן באקז היא שמדדי המניות לא יפלו אך יסבלו מתנודתיות גבוהה. בתוך סקטור המניות, ממליצים בגולדמן זאקס על חברות צמיחה יציבות, שנתפסות כהגנתיות יותר, ובעלות תנודתיות נמוכה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.

דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?

להמשך הכתבה לחץ כאן

נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץ

לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם

לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?

ליאור דנקנר | 25/12/2025 16:12

נושאים בכתבה קרן קיסטון אגד ריבית

קיסטון קיסטון אינפרא -1.11% , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.

המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.

המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.

מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא

הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.

כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.

להמשך הכתבה לחץ כאן