הירשמו
  1. ראשי
  2. אג"ח

קו אדום נוסף נחצה כעת בשוק האג"ח הממשלתיות - שימו לב

גיא בן סימון | (8)
נושאים בכתבה יפן

גלי ההדף מתוצאות משאל העם בבריטניה עדיין כאן עם הירידה החדה בתשואות אגרות חוב ממשלתיות בעולם, כשהמשקיעים מסתערים לעבר 'חוף מבטחים' והבוקר זה בא לידי ביטוי מכיוונה של יפן בטווח הארוך עוד יותר מאג"ח ממשלתי ל-10 שנים. ברקע: הליש"ט נסחרת בשפל של 31 שנה מול הדולר.

אתמול ראינו את התשואה על האג"ח של ממשלת ארה"ב יורדת לשפל היסטורי, והבוקר, בפעם הראשונה בהיסטוריה האג"ח של ממשלת יפן הארוכות ל-20 שנה עוברות לטריטוריה השלילית. נזכיר כי האג"ח הממשלתי של יפן ל-10 שנים כבר נמצא בטריטוריה האדומה (ומסמן היום שפל נוסף), יחד עם זו של גרמניה ושוויץ. אגב, התשואה על האג"ח של ממשלת גרמניה ל-10 שנים יורדת הבוקר לשפל נוסף של מינוס 0.19%.

בתוך כך, האג"ח של ממשלת יפן ל-30 שנה יורדת ל-0.015% והאג"ח של יפן ל-10 שנים רושמת שפל של מינוס 2.75% כאשר המשקיעים מחפשים מפלט לאחר ההצבעה ל-Brexit. ירידת התשואות באג"חים מכווצת את מרווח האשראי של הבנקים ומקשה עליהם ביצירת רווח. במקביל, ציפיות המשקיעים להעלאת ריבית בארה"ב, כפי שהן נגזרות מהחוזים על הריבית, רשמו ירידה חדה ומשקפות כעת הערכות לעלייה בריבית רק בשנת 2018.       

המדיניות המוניטרית בשווקים העיקריים בעולם תוסיף להיות מרחיבה מאוד כאשר קצב העלאות הריבית בארה"ב צפוי להיות מתון ביותר. הבנקים המרכזיים של בריטניה, אירופה, שוויץ ויפן, צפויים להמשיך ולפעול באגרסיביות כדי לתמוך בפעילות הכלכלית וזה המקום להזכיר כי סביבת הריבית הנמוכה תורמת לעלייה במינוף משקי הבית והפירמות, וכתוצאה מכך לעלייה הדרגתית במכלול הסיכונים הפיננסיים שדוחפים את המשקיעים לחוף מבטחים.

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    איתן 06/07/2016 16:16
    הגב לתגובה זו
    איזו אנומליה נוצרה בין שוק האגח למניות?? ברור שמה שקורה שקרנות גידור קונות אגחים ארוכים כי הם צופים התערבות של הבנקים המרכזיים. הרי אלה מה אכפת להם מדפיסים כסף בלי סוף וקונים את האגחים האלה מקרנות גידור שהקדימו אותם, ואז האחרונים מוכרים ברווח לאותם מדפיסים סידרתיים שלא אכפת להם להפסיד..מניות זה הדבר הכי בטוח היום. העולם התהפך. תודות לגאונים בבנקים המרכזיים..
  • 5.
    אמיר 06/07/2016 15:41
    הגב לתגובה זו
    הרי זה אבסורד , לקנות ניר עם הפסד בטוח ? מדובר בנירות ערך הכי בטוחים , שאמורים להבטיח עתידם ופנסיות מיליוני אנשים . מה יהיה על דור הבא ? מערכת פיננסית נמצאת בסיבוך רציני וזה לא יגמר טוב - גם פיננסית וגם חברתית .
  • 4.
    משה ראשל"צ 06/07/2016 15:41
    הגב לתגובה זו
    2100 ותמתינו תקופה קצרה ויהיו ירידות ואז תמכרו כל ירידה של 4 אחוז מסתכמת ב12 אחוז זה עובד
  • 3.
    עוקב אחרי הזקן חכם 06/07/2016 12:47
    הגב לתגובה זו
    עכשיו אחרי שרוב המשקיעים בהפסדים אתה מתעורר...עלק מומחים...אם הייתה עוקב אחרי הזקן חכם היית עובר לאגחים כבר בראשית 2015
  • לעוקב 06/07/2016 14:48
    הגב לתגובה זו
    הזקן טוב אבל לא מצויין. הייתי לדבריו צריך לצאת כבר לפני 15 שנים אז אנא דייק. נתוניו תמיד היו נכונים אבל מה לעשות ההרצות של הבורסות נידחו ממה שטען במקור. אגב . יש הטוענים שבגדול שאנו בשוק דובי עוד משנת 2000 וכל העליות כולל 2009 והילך היו בתוך שוק דובי. אני חושב שבראיה הסטורית אפשר לראות את המעוף היום ולפני 5 שנים זהים. ואנגליה היום שווה ללפני 9 שנים ועוד עשרות דוגמאות. בגדול עם כל הדאוואויין יש מחקרים הטוענים ש95 אחוז מהציבור מופסד משנת 2000. ולא מדבר דווקא על נסדק שעמד אז קרוב ל5100
  • 2.
    איתן 06/07/2016 11:00
    הגב לתגובה זו
    איזה חוף מבטחים יש באגח ל-10 שנים עם ריבית שלילית שההפסד בו מובטח ? אין כזה. אלא אם כן הספקולנטים מהמרים על המשך הרחבות שיובילו לירידה נוספת בתשואות וכך ימכרו ברווח את האגח מדינה שהפך לאגח זבל ספקולטיבי ברמה הגבוהה ביותר הודות לבנקים המרכזיים שגוזרים על חשבונם (ועל כולנו, למעשה) קופון כל פעם מחדש.
  • 1.
    מי שאצא למכור מערכך החוששים כבר בחוץ מזמן (ל"ת)
    לא לפחד כלל 06/07/2016 10:58
    הגב לתגובה זו
  • מה שכתבת? אני לא. (ל"ת)
    הבנת 06/07/2016 11:14
    הגב לתגובה זו
אייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואגאייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואג

העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?

אחרי עליות שנתיות שהגיעו עד לכ-11% באפיק הממשלתי ועליות בטווח של כ-5%-7% באפיקי האג"ח הקונצרניים המרכזיים, הצפי הוא לשנה חיובית גם ב-2026

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אג"ח אייל ויסבלום

שנת 2025 תיזכר כשנת שיאים בשוק המניות המקומי, אבל בזמן שמדדי המניות כיכבו בכותרות, גם שוק החוב רשם מהלך חיובי. האג"ח הממשלתיות והקונצרניות בתל אביב הניבו למשקיעים תשואות חיוביות, בחלק מהמקרים גבוהות מהצפוי, והדגישו שהחוזקה של הבורסה המקומית באה לידי ביטוי לא רק באפיק המנייתי אלא גם באפיק הסולידי.

לקראת סיום השנה, ובהתאם לשינוי בסביבת הריבית ולציפיות להמשך הפחתות במהלך 2026, השאלה היא מה התמהיל הנכון כרגע. אייל ויסבלום, מנהל השקעות במגדל שוקי הון, מסכם את 2025 באפיק האג"ח המקומי, מנתח את הגורמים שהשפיעו על הביצועים, ומשרטט את נקודות המפתח וההחזקה המועדפות לקראת השנה הקרובה.

עליה דו-ספרתית באג"ח הממשלתיות הארוכות

בסיכום שנתי, סדרות האג"ח הממשלתיות השקליות לטווח ארוך (10-30 שנה) בלטו בעליות בטווח של כ-8%-11%, המסתכמות בכ-5% בטווחים הקצרים-בינוניים (2-5 שנים), בעוד השקעה באפיק הממשלתי צמוד המדד הניבה תשואה שנתית ממוצעת בטווח של כ-3%-5% ואילו המדדים העיקריים באפיק הקונצרני (מדדי התל-בונד המרכזיים) מסכמים את השנה בעליות של כ-5%-7%. 

במבט קדימה, הורדות הריבית של בנק ישראל הניצבות על הפרק בשנה הקרובה צפויות לספק תמיכה לשוק האג"ח המקומי, בדומה לצפי בקשר לשוק המנייתי, כך שהמגמה ב-2026 באפיק האג"ח הממשלתי והקונצרני צפויה להמשיך את הכיוון החיובי של שנה הנוכחית, גם אם לא באותן עוצמות. 

שנת 2025 בשוק האג"ח בתל-אביב נפתחה ברגל שמאל, עם המשך עליית תשואות מ-2024 והפסדים נוכח התארכות המלחמה, הורדת הדירוג של ישראל על-ידי סוכנויות הדירוג הזרות ועליית פרמיית הסיכון של ישראל. 

להמשך הכתבה לחץ כאן