הירשמו
  1. ראשי
  2. אג"ח

חוששים מהמשך נפילות באג"חים? תראו מה כותב הבוקר הכלכלן רפי גוזלן

מדד האג"ח הכללי עולה כעת 0.3% ומתאושש מנפילות של 2% בימי המסחר האחרונים
מערכת Bizportal | (13)
נושאים בכתבה IBI רפי גוזלן

שוקי האג"ח מסביב לעולם עברו מיני-מפולת (ואפילו יותר מזה) בארבעת ימי המסחר האחרונים. בת"א מדד האג"ח הכללי צלל 2% באותם ימים אך היום נרשמת רגיעה - והמדד עולה 0.38% במקביל לירידה מסוימת בתשואות האג"ח בארה"ב. המדד הממשלתי הכללי עולה 0.5% וה'שחר' ל-10 שנים עולה 0.85% כשהתשואה יורדת ל-2.31%. בקונצרני, מדד תל בונד 60 עולה 0.25%.

רפי גוזלן, הכלכלן הראשי ב-IBI, כותב היום כי "עליית התשואות בשוקי האג"ח בעולם משקפת בעיקר ירידה בחשש הדפלציוני, אך צמיחה עולמית פושרת וחולשה במחירי הסחורות לצד גורמים מבניים מגבילים את המשך התרחבות מגמה זו ומכאן גם מגבילים (לפחות מבחינה כלכלית) את המשך עליית התשואות".

ספציפית לגבי ישראל, כותב גוזלן כי "עליית התשואות בשוק האג"ח המקומי חריפה מדי, בוודאי שביחס לעוצמת השקל ולסביבת האינפלציה, כך שרגיעה בשוקי האג"ח בעולם צפויה להוביל לתיקון כלפי מטה בתשואות. המפתח להתנהגות השווקיים בתקופה קרובה טמון בתעשיית קרנות הנאמנות. בכל אופן, הסיכון באפיקים המנייתי והקונצרני עלה מדרגה ביחס לזה שבאיגרות החוב הממשלתיות."

עוד כותב גוזלן, כי "הרף להפחתת ריבית נוספת בישראל לסביבה אפסית שלילית ניראה גבוה בעת זו, אך ניסיון השנים האחרונות מלמד כי השינויים בהיבט זה עשויים להיות מהירים מאוד ולא פעם או פעמיים השוק תמחר את סיום תוואי הורדת הריבית והתבדה. מהבחינה הגלובלית, הסיבות העיקריות יכולות להיות החרפה ניכרת במשבר היווני שיוביל ל-risk-off  משמעותי בשווקים ו/או התממשות התרחיש עליו הצביעה קרן המטבע, כלומר דחיית העלאת הריבית בארה"ב ל-2016."

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    מצטער לא הבנתי את התחזית של גוזלן!!! דבר והיפוכו. (ל"ת)
    גוזל 13/06/2015 22:40
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    היום ירידות חדות באגחים תברחו תברחו...... (ל"ת)
    אלי 09/06/2015 10:31
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    מישהו יכול להסביר מדוע היתה נפילה במחירי האגח? (ל"ת)
    עליית תשואות 08/06/2015 15:02
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    מהפך מתחיל 08/06/2015 14:43
    הגב לתגובה זו
    היום שמעתי שיחה של לקוח עם יועץ השקעות , לאחר שהלקוח התלוננן שהתיק הפסיד כל מה שהרוויח מתחילת שנה , הסביר היועץ כי האג"ח חטפו והלקוח ב20/80 , לכן אמר לו תעבור למניות שם זה עולה. מדובר בלקוח סולידי , להעביר את הציבור למניות בגלל שהאג"ח יורד זו שערוריה, אין לי ספק שאם הרשות הייתה יודעת הוא כבר לא היה יועץ השקעות
  • יהודה 08/06/2015 17:14
    הגב לתגובה זו
    אם זה יועץ של בנק , אז מי שמכתיב לו זה הבנק . אם הוא יועץ של בית השקעות אזי הם מכתיבים לו . רק יועץ השקעות עצמאי לחלוטין נותן עצות שלו .
  • 4.
    הכי ותיק 38 08/06/2015 13:23
    הגב לתגובה זו
    לדעתי יש להגביר את הפיקוח על הנהלת הבורסה ש מאפשרת מכירת ***חלומות*** ש לעולם לא יוגשמו רק אתמול התפרסם פיתוח לויתן לא לפני שנת 2019 המשמעות היא אחת הנהלת רציו לא תוכל לשלם ריבית על האגח כי לא היה צל צילו של גז בלויתן***האם היה תרגיל פונזי***? או מינדוף ישלם?
  • מני 08/06/2015 16:50
    הגב לתגובה זו
    מדברים על ממשלתי.
  • משקיע 08/06/2015 17:02
    לפי תנאי האג"ח אם לא יפתחו זו ההשקעה בטוחה מאד כל הכסף בקופה
  • 3.
    בית ההשקעות שלי מגיב לאט אם בכלל.הפסדתי ים כסף. (ל"ת)
    תקוע איתם.יוזבל. 08/06/2015 13:07
    הגב לתגובה זו
  • אלי 08/06/2015 14:22
    הגב לתגובה זו
    גנבים
  • 2.
    שלמה מעוז 08/06/2015 12:55
    הגב לתגובה זו
    או דולר ואני מהמר על דולר עד סוף שנה עליית ריבית בארה"ב דולר יעלה חזק שוק מניות יעצור קצת אבל לא יתקן למטה אג"ח גם יעצור לטווח קצר רק דולר או מניות אירופה מגודר אירו
  • 1.
    ספיחס 08/06/2015 12:42
    הגב לתגובה זו
    אגח ממשלתיות לונג - דגש על שקלי, דולר לונג, אגח חברות ומניות שורט.בהצלחה לכולם.
  • אגח חברות שורט? אין לך מושג. (ל"ת)
    ישראלי 08/06/2015 13:19
    הגב לתגובה זו
אייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואגאייל ויסבלום, מגדל שוקי הון, צילום: אייל טואג

העוצמה של הבורסה ב-2025 הורגשה גם באג"ח - מה הצפי קדימה?

אחרי עליות שנתיות שהגיעו עד לכ-11% באפיק הממשלתי ועליות בטווח של כ-5%-7% באפיקי האג"ח הקונצרניים המרכזיים, הצפי הוא לשנה חיובית גם ב-2026

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אג"ח אייל ויסבלום

שנת 2025 תיזכר כשנת שיאים בשוק המניות המקומי, אבל בזמן שמדדי המניות כיכבו בכותרות, גם שוק החוב רשם מהלך חיובי. האג"ח הממשלתיות והקונצרניות בתל אביב הניבו למשקיעים תשואות חיוביות, בחלק מהמקרים גבוהות מהצפוי, והדגישו שהחוזקה של הבורסה המקומית באה לידי ביטוי לא רק באפיק המנייתי אלא גם באפיק הסולידי.

לקראת סיום השנה, ובהתאם לשינוי בסביבת הריבית ולציפיות להמשך הפחתות במהלך 2026, השאלה היא מה התמהיל הנכון כרגע. אייל ויסבלום, מנהל השקעות במגדל שוקי הון, מסכם את 2025 באפיק האג"ח המקומי, מנתח את הגורמים שהשפיעו על הביצועים, ומשרטט את נקודות המפתח וההחזקה המועדפות לקראת השנה הקרובה.

עליה דו-ספרתית באג"ח הממשלתיות הארוכות

בסיכום שנתי, סדרות האג"ח הממשלתיות השקליות לטווח ארוך (10-30 שנה) בלטו בעליות בטווח של כ-8%-11%, המסתכמות בכ-5% בטווחים הקצרים-בינוניים (2-5 שנים), בעוד השקעה באפיק הממשלתי צמוד המדד הניבה תשואה שנתית ממוצעת בטווח של כ-3%-5% ואילו המדדים העיקריים באפיק הקונצרני (מדדי התל-בונד המרכזיים) מסכמים את השנה בעליות של כ-5%-7%. 

במבט קדימה, הורדות הריבית של בנק ישראל הניצבות על הפרק בשנה הקרובה צפויות לספק תמיכה לשוק האג"ח המקומי, בדומה לצפי בקשר לשוק המנייתי, כך שהמגמה ב-2026 באפיק האג"ח הממשלתי והקונצרני צפויה להמשיך את הכיוון החיובי של שנה הנוכחית, גם אם לא באותן עוצמות. 

שנת 2025 בשוק האג"ח בתל-אביב נפתחה ברגל שמאל, עם המשך עליית תשואות מ-2024 והפסדים נוכח התארכות המלחמה, הורדת הדירוג של ישראל על-ידי סוכנויות הדירוג הזרות ועליית פרמיית הסיכון של ישראל. 

להמשך הכתבה לחץ כאן