חברת טאואר -1.18% מנצלת את העליה החדה במניה שלה ומפחיתה את החוב: יצרנית השבבים הודיעה היום (ג') כי תציע מנגנון האצת המרה של אג"ח סדרה ו'. ההצעה תופנה לכל מחזיקי אגרות החוב סדרה ו' ומטרתה ביצוע המרה מוקדמת של כ-33% מהחוב להמרה הקיים תחת סדרה זו.

מחיר המניה בנאסד"ק 17 דולר ומחיר ההמרה 10 דולר, כלומר קיימת כדאיות המרה למחזיקי האג"ח. התוכנית של טאואר היא ל-40 מיליון דולר ואם היא תצליח היא תורחב לכל סדרת האג"ח - יותר מ-100 מיליון דולר. בהנחה של המרה מלאה השווי של טאואר יגיע ל-1.36 מיליארד דולר ואז היא תהיה מועמדת טובה להיכנס למדד המעו"ף.

מטרת ההצעה להפחית תשלומי ריבית, הגדלת הרווחיות, חיזוק מאזן החברה והיחסים הפיננסיים תוך פישוט מבנה ההון. המרה מלאה תביא לחסכון של 15 מיליון דולר של תשלום קופונים ובנוסף חסכון של 10 מיליון דולר מידי רבעון של עלויות מימון.

אגרות החוב להמרה סדרה ו' נוצרו בשנים 2010 ו-2012 והן נושאות תשלומי קופון שנתיים של 7.8% ויחס המרה של כ-10 דולר למניה מאז 2012. תחת סדרה זו, נותרו כ-120 מיליון דולר שנושאים 4 תשלומי קופון חצי-שנתיים המיועדים לתשלום במהלך 2015-2016 אשר מסתכמים בכ-15 מיליון דולר, אלא באם בעלי האג"ח יבחרו להמיר טרם מועד הפירעון.

• טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
• טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תנאי ההמרה של סדרת אגרות חוב זו אינם מאפשרים לחברה לקנות בחזרה את האג"ח או להחליט על פדיון מוקדם או המרה מוקדמת. אולם, באמצעות הצעה מובנית לציבור, יכולה החברה לאפשר לכלל מחזיקי אגרות החוב בסדרה ו' לבחור אם ברצונם להאיץ את ההמרה למניות.

החברה תפרסם טפסי רישום עדכניים, כולל עדכון תשקיף מדף משנת 2013 ודו"ח הצעת המדף בישראל, בהם תפרט את תנאי ההצעה, ובכלל זה סכום ההמרה המואצת יוגבל לכ-40 מיליון דולר, שמהן תנבענה מניות רגילות של החברה, אשר כבר כלולות בכמות המניות בדילול מלא של החברה מאז יצירת סדרת אגרות חוב אלו ב-2010 ו-2012 ומסתכמות בכ-4% מההון המדולל.  ההצעה הינה שוויונית לכל מחזיקי אגרות החוב סדרה ו'.

באם יהיה ביקוש של מעל 40 מיליון דולר, אזי תיענה החברה באופן יחסי פרו-ראטה  לבקשות שתקבל.

החברה תציע פרמיה להמרה של כ-1% לבעלי האג"ח על מנת לעודד את האצת ההמרה, שעור המתחשב בפרמיה להמרה על האג"ח בבורסה בהתחשב במחיר האג"ח ובמחיר המניה לאותו מועד.

• סאמיט מנצלת משבר דה זראסאי בהצעה לרכישת נכסים ב-450 מיליון דולר
• לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% -...

טאואר אג ו

האצת ההמרה של אגרות החוב בסדרה ו' צפויה להגדיל את ההון העצמי של החברה, להקטין את חובותיה ולשפר משמעותית את הרווח הנקי של החברה – על ידי הקטנת תשלומי הריביות וחיסכון רבעוני של עלויות מימון משמעותיות.

לכל מחזיקי אג"ח סדרה ו' יהיו כשבועיים, מעת הגשת דו"ח הצעת המדף, על מנת להחליט באם הם מעוניינים להשתתף בהצעת החליפין. אין למחזיקי האג"ח כל חובה להסכים להצעה. החברה רשאית לשנות את הסכום והתנאים תחת הצעת חליפין זו במהלך תקופת ההנפקה כאשר היא תודיע על כל שינוי באופן פומבי כנדרש על פי חוק.

האצת ההמרה תקטין את חובות החברה שהיו כ-500 מ דולר ב-2014 לכ-50 מיליון דולר בלבד נטו (בניכוי מזומן) אם תהיה היענות מלאה.

מניית טאואר זינקה בכמעט 150% במהלך 12 החודשים האחרונים. אחרונה נכנסה המניה למדד ה-MSCI היוקרתי בארה"ב (סימול TSEM), מה שבין היתר הגדיל פי 20 עד 100 את מחזורי המסחר בה מכ-1 מיליון דולר ביום לכ-20 עד 100 מיליון דולר ביום.

שווי החברה זינק מעבר לשווי שוק של 1 מיליארד דולר ולפיכך היא נכנסה לתיקי השקעות של מספר קרנות אמריקניות באופן אוטומטי. ההמרה מגדילה עוד יותר את שווי השוק ולכן טאואר עשויה באופן תיאורטי להיכנס גם למדד המעו"ף. וגם למעו"ף מה שצפוי ליצור ביקושים גבוהים.

המניות שינבעו מעסקה זו כבר נמצאות בחישוב הדילול המלא של מניות חברת טאואר מאז הנפקת הסדרה בשנים 2010 ו-2012 כך שלא מדובר פה בדילול נוסף של מחזיקי המניות, אלא זה היה קורה בכל מקרה במהלך 2015-2016.  

אם החברה לא תאיץ את ההמרה, היא תמשיך לשלם עוד שנתיים של 4 קופונים למרות שהאג"ח נמצא עמוק בתוך הכסף. כל המניות הנובעות מההמרה של סדרה זו בשלמותה כבר נמצאות בחישובי הדילול המלא של החברה כמו גם בכל הדו"חות של האנליסטים המסקרים אותה.