סוכנות S&P אישררה דירוג A+ יציב לישראל - מה הצפי למחירי הדיור?

חברת דירוג האשראי הבינלאומית S&P פרסמה היום כי אשררה את דירוג האשראי של מדינת ישראל והותירה אותו על כנו, ברמה של A+ עם תחזית יציבה. מלבד הדירוג של סוכנות S&P, סוכנות הדירוג פיץ' מדרגת את ישראל בדירוג A יציב וסוכנות הדירוג מודי'ס בדירוג A1 יציב.

מדובר באשרור דירוג שני מאז ביקורם השנתי של נציגי החברה בישראל, שהתקיים בחודש יוני 2014. בשבועות האחרונים קיימו נציגי החברה שיחות עם בכירים במשרד האוצר ובבנק ישראל לגבי המדיניות הכלכלית והמוניטרית המונהגת במשק.

אשרור הדירוג מגיע על רקע הערכת האנליסטים כי תוצאות הבחירות במרץ 2015 לא צפויות לפגוע בנתוני הצמיחה הטובים של המדינה, ובתוואי היציב של המדיניות הפיסקלית. בדו"ח אף מצוין כי התחזית היציבה משקפת את הערכת S&P כי השפעת הסיכונים הביטחוניים על כלכלת ישראל תהיה מוגבלת.

הצמיחה צפויה לחזור

בהודעתם צופים האנליסטים כי הכלכלה תחזור לשיעורי צמיחה הגבוהים מ-3%, לאחר שנרשמה צמיחה בגובה של 2.5% בשנת 2014, שנגרמה בחלקה בשל מבצע 'צוק איתן' שהביא לירידה בהשקעות במהלך הרבעון השלישי של השנה. נציגי חברת הדירוג חוזרים ומדגישים את השקפתם לגבי חוזקות הליבה של דירוג האשראי של ישראל, כגון: כלכלה מגוונת ומשגשגת, חשבונות חיצוניים חזקים ומסגרת מוניטרית גמישה באופן יחסי.

• מודיס מותירה את דירוג האשראי של ישראל על Baa1 עם תחזית שלילית
• סוכנות SP מזהירה: ההתאוששות הכלכלית של ישראל תידחה לשנת 2026

שתי המגבלות העיקריות של הדירוג הינן סיכונים גיאו-פוליטיים והשלכותיהם הכלכליות, לרבות תגובה אפשרית מצד הקהילה הבינלאומית. הגידול בתוצר לנפש מוערך על ידי האנליסטים של S&P בלמעלה מ-1.5%.

שיעור זה מציב את ישראל בקבוצת בעלות ההכנסה הגבוהה עם מגמת צמיחה גבוהה, בהשוואה למדינות הייחוס שלה. לפי תחזית חברת הדירוג, הצמיחה הריאלית תעמוד על למעלה מ-3% בשנים 2015-2018.

ומה בנוגע למשבר הדיור?

מחירי הדיור מצוינים כאחד האתגרים של המשק הישראלי. האנליסטים סבורים כי רפורמות עתידיות, שמטרתן להגדיל את היצע הדיור על ידי שחרור קרקעות נוספות לפיתוח, עשויות להיות מיושמות אולם לא סביר כי ישפיעו על רמת המחירים בעתיד הקרוב.

• ממשל טראמפ עוצר את הלחץ הכלכלי על איראן: שינוי כיוון או מהלך זמני?
• סטנלי פישר - מילדות באפריקה ועד פסגת הכלכלה העולמית
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

האתגרים הגיאו-פוליטיים

ב-S&P מעריכים כי המתיחות בגבולה הצפוני של המדינה, בשילוב עם השלכות מבצע 'צוק איתן' ואי היציבות בגדה המערבית, צפויים להביא לגידול בהוצאות הביטחון ללא קשר להרכב הפוליטי של הממשלה הבאה.

לפי S&P, האתגרים המרכזיים העומדים בפני המשק הישראלי הינם סיכונים גיאו-פוליטיים שעלולים לפגוע בדירוג האשראי של המדינה בשל הרתעת משקיעים זרים, פגיעה בפוטנציאל הצמיחה והגמישות הפיסקלית של המדינה, ואפשרות לתגובה מצד הקהילה הבינלאומית.

חברת S&P מציינת כי שיפור ניכר במצב הגיאופוליטי ויישום מדיניות פיסקלית אחראית אשר תתעלה על ציפיות האנליסטים, עשויים להביא להעלאת דירוג. לחליפין, הידרדרות במצב הגיאופוליטי ועצירת המגמה של הורדת יחס חוב תוצר, עלולים לפגוע בדירוג המדינה.

החשבת הכללית, מיכל עבאדי-בויאנג'ו בתגובה: "אשרור הדירוג מהווה עדות לחוסנו של המשק הישראלי ועמידותו בפני זעזועים לרבות אירועים ביטחוניים".