הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
המלצות

בסיכון גבוה: מניה ש-UBANK מסמן בתשואת יתר עם אפסייד של 27%

מניית ספקית השרתים סיליקום חוותה תקופה רעה במיוחד במהלכה המניה איבדה כמעט 64% אחרי שיא כל הזמנים - הפרסה בדרך?
מירון ארונוביץ | (1)
נושאים בכתבה מניות מומלצות סיליקום

מחלקת המחקר של יובנק החלה לסקר את מניית סיליקום בהמלצת תשואת יתר בסיכון גבוה עם מחיר יעד של 33.5 דולר הגבוה ב-27% מהמחיר הנוכחי.

ההמלצה החיובית הזו מגיעה אחרי מהלך דובי מובהק, במהלכו איבדה מניית חברת הטכנולוגיה 63.7% מערכה (!). ביובנק מבהירים ש"חשוב להדגיש כי תוצאות החברה בחציון השני יהיו חלשות ולכן התאוששות זו עשויה לקחת זמן". הנה ההסבר של מחלקת המחקר להמלצה הזו:

"לאחר מספר שנים של צמיחה מואצת ובמיוחד לאור שיעור הצמיחה הגבוה של 50.4% בשנת 2013, עלו ציפיות המשקיעים להמשך קצבי הצמיחה הגבוהים בשנים הקרובות לצד הרווחיות הגבוהה שהציגה החברה. עם זאת, בשיחת הועידה של תוצאות הרבעון השני שהתקיימה לפני כשבוע הודיעה החברה שהכנסותיה השנה ינועו בטווח שבין 68-74 מיליון דולר (לעומת 73.3 מיליון דולר ב- 2013), כלומר צמיחה מזערית במקרה הטוב או אפילו ירידה בהכנסות לראשונה מאז המשבר הפיננסי של 2008-2009.

הסיבה המשמעותית לירידה הצפויה בחציון השני הגיעה לאחר שהחברה לא הצליחה לפתח בזמן רכיב שנדרש ע"י הלקוח הגדול ביותר שלה עבור ריענון אחד ממוצריו. בעקבות כך, בחר הלקוח ברכיב של חברה אחרת בעלת פתרונות קיימים בנישה זו והחברה איבדה את נתח ההזמנות למשך חיי מוצר זה.

סיבה נוספת שדיווחה החברה היא חולשה בביקוש מצד לקוחותיה שהחלה במהלך ברבעון השני. לדברי החברה, לא ניתן היה לאפיין את הירידה בביקוש ומגמה זו הגיעה מלקוחות שונים ומשווקים שונים.

איננו מקלים בהכרזה זו ואין ספק שמדובר באירוע שלילי עבור החברה והמשקיעים, אבל חשוב לציין כי החברה חזרה והדגישה בשיחת הועידה שמדובר בעצירה זמנית והיא צופה שכבר החל מהשנה הבאה היא תחזור למסלול הצמיחה ותציג שיעורי צמיחה הגבוהים מאלו של שווקי היעד שלה.

כדי להמתיק את הגלולה המרה, סיפקה החברה גם תחזית ארוכת טווח בה היא צופה רמת הכנסות של כ-200 מיליון דולר בעוד 5 שנים, כלומר צמיחה שנתית ממוצעת של כ-22%. מדובר בתחזית שאפתנית, במיוחד על רקע המשבר הנוכחי, אך לפחות על פי היסטוריית הביצועים של החברה לא בלתי אפשרית.

"מאמינים שהחברה תעבור את הסערה הנוכחית"

בשורה התחתונה, לאורך העשור האחרון הוכיחה סיליקום את יכולתה לצמוח תוך הצגת רווחיות מרשימה גם בשנים קשות. הדיווח האחרון של החברה הינו בהחלט מאכזב ויגרום לעצירת הצמיחה השנה, ולכן השאלה החשובה שעולה האם מדובר במקרה ייחודי וחד פעמי או שזהו סימן להרעה בעסקי החברה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

להבנתנו, לפחות על סמך הסימנים הנוכחיים מדובר באיבוד חד פעמי של אספקת רכיב ספציפי שלחברה הייתה נחיתות מסויימת לעומת החברה המתחרה (שלה היו פתרונות קיימים בנישה זו). אם נסתמך על היסטוריית הפעילות של החברה מול לקוחותיה נגלה כי כמעט בכל המקרים שבוצע ריענון פלטפורמה ע"י לקוח הצליחה החברה לזכות ולהמשיך לספק רכיב מתקדם.

הנהלת החברה בעלת הניסיון רב השנים והעובדה כי לחברה יש קו מוצרים רחב בעלי מובילות טכנולוגית לרוב גורמים לנו להאמין כי החברה אכן תצליח לעבור את הסערה הנוכחית ולחזור ולצמוח כבר בשנה הבאה."

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    מכה מוגזמת 05/08/2014 17:36
    הגב לתגובה זו
    ירדה יותר מדי
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?



להמשך הכתבה לחץ כאן
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץנבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץ

לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם

לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה קרן קיסטון אגד ריבית

קיסטון קיסטון אינפרא -1.11%  , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.

המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.

המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.


מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא

הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.

כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.

להמשך הכתבה לחץ כאן