שיא חדש ל-S&P500: "נראה תיקונים, אך המסיבה בשוק המניות רחוקה מסיום"

מדד ה-S&P 500 רשם אמש עוד שיא חדש, ברמת 1,885 נקודות, מה שגורם למשקיעים רבים להתלבט לגבי כדאיות קניה ברמות אלו. החשש מבועה בשוק המניות מרתיע רבים, שממתינים 'על הקווים' לתיקון משמעותי. אבל לפי אסטרטג אחד, השוק לא קרוב לבועה כמו שראינו בעבר.

ג'פרי קליינטופ, אסטרטג השוק הבכיר ב-LPL פייננשל, השווה את מכפילי הרווח בשוק המניות האמריקני כיום לאלו בשיא בועת הדוט קום בשנת 2000, ובדק כמה סקטורים אכן נמצאים ברמות גבוהות מדי. המסקנה - אין יותר מדי בעבוע, נכון לעכשיו.

קליינטופ מציין כי לפני 14 שנים, בשיא בועת ההיי טק, 16 מתוך 62 תתי-המגזרים השונים במדד המוביל בארה"ב, שריכזו כ-70% משווי השוק הכולל של המדד, נסחרו במכפילי רווח גבוהים מ-30. נכון להיום, רק 4 סקטורים מתוך 62 נסחרים במכפיל רווח של 30 או יותר.

גם מכפיל הרווח של המדד כולו, שעומד כעת על 16 פעמים הרווח הצפוי לשנת 2014, נמצא מעט גבוה יותר מהממוצע הרב שנתי, אבל בערך חצי ממה שהיה בחודש מרץ 2000, בשיא הבועה. "החגיגה בשוק המניות לא התחילה עכשיו, אבל היא החלט לא קרובה לסיום", הוא אומר.

• וול-סטריט ננעלה בעליות שערים; טבע קפצה ב-3.7%, סול-ג'ל עם 8%
• המדדים מחקו את הירידות; אנבידיה ירדה ב-2%, אינמוד ב-12%

"כנראה שנראה עוד תיקונים השנה, אבל לא מפולת"

גורם נוסף שממתן את שוק המניות האמריקני כרגע הוא הציפיות לעתיד, מוסיף קליינטופ. מבדיקה שערכו מחלקת המחקר של LPL, השוק מתמחר ציפיות לצמיחה מתונה בכלכלה, ולא תחזיות מוגזמות מדי.

אם תוסיפו למשוואה את מדד אמון הצרכנים, שעלה בחודש האחרון לרמת 83 נקודות, אפשר לראות שבהשוואה היסטורית אין מה להילחץ. רמה זו רחוקה מאוד מהרמה שנרשמה בין 2005 ל-2007, אז נע המדד סביב 100 נקודות, ורחוקה עוד יותר מרמת 140 נקודות שנרשמה בתחילת שנת 2000.

קליינטופ לא מצפה שנראה ביצועים דומים בשוק המניות לאלו שנראו ב-2013, אך הוא עדיין מעריך ש-2014 תהיה חיובית. "למרות שכנראה נראה כמה תיקונים השנה, אנחנו לא מאמינים שהערכות השווי בשוק גבוהות מספיק כדי להביא לשוק דובי ארוך ומתמשך. להפך - אנו מצפים לראות שנה סולידית בשוק המניות", מסכם האסטרטג.