הדבר הגדול הבא ב'לוויתן': תשובה נלחם על תוספת שווי של 60% - האם יקבל?
לוויתן זה היה שבוע טוב מאוד למחזיקי רציו יהש. מניית השותפות שמחזיקה ב-15% ממאגר 'לוויתן' רשמה זינוק שבועי של 6.5% והתאוששה בכך מנפילה של 18% מאז השיא השנתי שנרשם בתחילת נובמבר 2013. הרקע להתאוששות הוא דיווחים על אופטימיות בכל הנוגע למו"מ עם וודסייד, אז זה הזמן לעשות סדר בפערים שבין תשובה, נובל ורציו לבין החברה מאוסטרליה.
ראשית, נסמן את המספר 5.05 מיליארד דולר. זה, לפי חישוב Bizportal, היה תג המחיר לשווי 'לוויתן' במזכר ההבנות שנחתם אי שם בדצמבר 2012 בין וודסייד לשותפות ב'לוויתן'
רציו נסחרה ערב ההודעה על מזכר ההבנות במחיר המגלם שווי מאגר של 4.75 מיליארד דולר. כעת רציו נסחרת במחיר המגלם שווי מאגר של 6.7 מיליארד דולר ורק לפני פחות מחודשיים רציו נסחרה במחיר המגלם שווי מאגר של 7.6 מיליארד דולר. אם נסתכל על המספר הגבוה יותר, מדובר בתוספת שווי של 60% (!!!) למאגר 'לוויתן', ביחס לשוויו כאשר נחתם מזכר ההבנות עם וודסייד. עכשיו אני מניח שזה "קצת" יותר ברור על מה תשובה נלחם, הרי לא אדם כמו תשובה יוותר על שקל - בטח שלא על 2.8 מיליארד דולר (תוספת השווי ל'לוויתן' מאז נחתם מזכר ההבנות).
כעת, מבחינת תשובה ושותפיו נובל ורציו - אם בזמנו הסכימה וודסייד לרכוש את הנתח לפי השווי הסחיר (וקצת פרמיה בשביל ההרגשה הטובה), אין סיבה שזה לא יהיה כך גם הפעם. מבחינת וודסייד, זה אומר תוספת תשלום של 700-800 מיליון דולר (30% מ-5 מיליארד דולר הופך להיות 30% מ-7.6 מיליארד דולר). כלומר בהחלט לא כסף קטן, גם לחברה שנסחרת לפי 31 מיליארד דולר.
ואם תשאלו את דלק, אני מניח שהם עוד יגידו - "מי אמר ששווי רציו משקף נכונה את הפוטנציאל"? הסיבה המרכזית לקפיצה בשווי מתחלקת כנראה ל-2. האחד - גידול בכמות הגז ב'לוויתן' מ-16 TCF ל-18.9 TCF. השני - יעד הייצוא (לפחות חלקו) הפך להיות המדינות השכנות, עניין הרבה יותר רווחי וגם אמור להיות הרבה יותר מהיר לייצוא עבור השותפות. דבר שלישי זה פוטנציאל הנפט כמובן.
השורה התחתונה - יש כאן win-win, אז נחכה למספרים
אם נלך לשורה התחתונה, אז התחושה היא שההסכם עם וודסייד ייחתם. זה טוב לכולם. לפני שנה כאשר נחתם מזכר ההבנות, ההבנה הייתה שהיעד המרכזי של הגז מ'לוויתן' הוא המזרח הרחוק. עכשיו התחרות בעולם ה-LNG העבירה הילוך (ארה"ב נכנסה חזק לתמונה), ופתאום המדינות השכנות הפכו ליעד מועדף. אבל אז הגיעה המהומה בטורקיה ופתאום הדברים נראים מעט מעורערים. כלומר תשובה צריך חוזה חתום עם וודסייד שמתמחה ב-LNG ושיווק למזרח הרחוק בשביל להראות לטורקים שיש לו אלטרנטיבה - וכדאי להם שלא לקחת את הזמן.
כלומר עסקת וודסייד היא win-win, אבל תשובה... מי שמכיר אותו יודע שעל שקל אחד הוא יעשה מלחמה. לא תמיד הגישה הזו עובדת לטובתו, ראה ערך הניסיונות הכושלים למחוק את דלק אנרגיה. אם הוא היה רק קצת משחרר בעניין המחיר בהצעת הרכש לדלק אנרגיה, המחיקה הייתה נעשית כבר מזמן ובמחיר שהיום נראה מגוחך.
- טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
- ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
אבל תשובה כמו תשובה, לא מוכן להשאיר שקל אחד על הרצפה. עכשיו נותר לראות האם וודסייד יסכימו לשלם - וכמה. כאמור, תחושת הבטן - שבקרוב העסק ייחתם והמספרים ייצאו החוצה. אז עכשיו מחכים, לדבר הגדול הבא.
שבת שלום
יוסי פינק, עורך ראשי - Bizportal
- 26.חמורים יכלו לסגור מזמן עסקאות עם המזרח הרחוק עכשיו USA (ל"ת)תום 06/01/2014 18:10הגב לתגובה זו
- 25.על בטוח 05/01/2014 10:48הגב לתגובה זועסקת יצוא ראשונה דווקא עם מאגר תמר למפעלי פוטאש בירדן בשווי 700 מיליון דולר. קבלו טיפ - לישראמקו יש תמיכה בשער 68 - 69 אז כדאי לעקוב. אבנר ודלק קידוחים יהנו גם מעסקאות בתמר, גם מליוויתן (וגם מבלוק 12 בקפריסין).
- 24.אבירם 05/01/2014 10:31הגב לתגובה זותישארו בחוץ פראיירים
- 23.אבי י 05/01/2014 10:27הגב לתגובה זוכל. מניות. הלוויתן יזנקו. חדות. לאחר. סגירת העיסקה. עם ווידסד !!!!!!
- 22.הניענועים שלכם בכתבות חיוביות/שליליות לא מזיזים לנו. (ל"ת)אבי 05/01/2014 10:24הגב לתגובה זו
- 21.מדוע אתה מדבר רק על רציו?מה עם אבנר,דלק קידוחים וק. דלק (ל"ת)שי 05/01/2014 09:37הגב לתגובה זו
- 20.אדם 05/01/2014 09:29הגב לתגובה זוהיא הרי תצטרך לגייס הון עוד כמה פעמים בשל עלויות הפקה גבוהות.
- 19.ליוויתן שווה פי 3 ואבנר גם (ל"ת)ינקו 05/01/2014 07:34הגב לתגובה זו
- 18.מיכל 04/01/2014 23:18הגב לתגובה זוהכתבה הזו נבחרה לכתבה הכי נקראת היום..או ב-24 שעות אחרונות..אז למה היה כבר מישהו בביזפורטל שדחק אותה מהכותרות וכדי לקרא אותה הייתי חייבת ללחוץ על התוית הכתבה הכי נקראת???תמיד אמרתי שבביזפורטל לא מפרגנים לענף הגז..וכשאדון פינק כבר כותב כתבה חיובית ואפילו מביע אופטימיות על רציו למשל היה כבר מי שידאג שהכתבה ש תידחק לשוליים..אם היתה כתבה עם הודעה שלילית היא היתה מככבת עוד כמה ימים........שתבישו להם בביזפורטל
- כי פפיינקו הוא רומניה (ל"ת)קראגו 05/01/2014 07:35הגב לתגובה זו
- 17.Ran 04/01/2014 22:43הגב לתגובה זושווה לאחר הסכם עם וודסייד?
- 85 (ל"ת)kojak 05/01/2014 07:31הגב לתגובה זו
- 16.גיואולוג 04/01/2014 22:19הגב לתגובה זווודסייד אומנם תידרש לשלם יותר ממה שחבו בתחילה אבל זה נגזר מהעובדה ששוי ליתן פשוט גדל- ו-30 אחוז מ-100 זה לא 30 אחוז מ-150.......גם בשביל האוסטרלים תוספת של כעוד מיליארד דולר לא הולך ברגל אבל בכ"ז הם הולכים על זה וכנראה הם גם יודעים למה....מזל טוב לרציו
- 15.יודע דבר 04/01/2014 22:17הגב לתגובה זוסוף סו ף יוסי פינק מוצאי כתבה של רואה שחורות והוא אפילו אופטימי- ובמילים המסיימות שלו בכתבתה- מחכים לדבר הגדול הבא והוא בפתח..רציו תמריא............לאסוףףףףףףףףףףף
- 14.GASOLINE 04/01/2014 17:53הגב לתגובה זויוסי ידידי, אם כל הכבוד לך ולמאמרך המלומד , שכחת לתמחר את פוטנציאל הנפט העשוי להמצא במעמקי קידוח לוויתן , המוערך ב-1.5 מיליארד חביות , עובדה שלט נעלמה מעיניהם של כל המעורבים בעסקאות
- 13.קצוף 04/01/2014 16:58הגב לתגובה זועשיר וקמצן, גוזל זקנות ויתומים. נבל מנוול.
- 12.שאלה לתשובה 04/01/2014 12:23הגב לתגובה זוכבר לפני שנים רבות אמר לי חבר טוב-"עם עירקים אל תעשה עסקים".
- הוא לא עיראקי (טריפוליטאי אני חושבת) (ל"ת)שרון 07/01/2014 16:47הגב לתגובה זו
- אסור לך לעשות עסקים בכלל מה גם שתשובה לא עירקי (ל"ת)עירקי 04/01/2014 16:54הגב לתגובה זו
- זה כי העירקים חכמים מאד מקדימים את כולם בחשיבה (ל"ת)עירקית 04/01/2014 14:12הגב לתגובה זו
- 11.מחר זינוקים 04/01/2014 12:11הגב לתגובה זודעה,לא המלצה.
- 10.אריק 04/01/2014 10:48הגב לתגובה זויוסי שלום. אני תמיד נהנה לקרוא את הכתבות שלך אבל נראה לי שהפעם טעית לגבי נקודה ספציפית. רשמת: "אם הוא היה רק קצת משחרר בעניין המחיר בהצעת הרכש לדלק אנרגיה, המחיקה הייתה נעשית כבר מזמן ובמחיר שהיום נראה מגוחך.". למיטב ידיעתי זה לא נכון, שכן המחיקה הוצעה לפי שווי מניות אבנר ודלק קידוחים ולא במזומן. ולכן השווי שהוא הציע לא נראה היום מגוחך בכלל. לתשומת לבך.
- 9.יצחק תשובה 04/01/2014 10:42הגב לתגובה זומתי שארצה אדאג להעלות את המניות מתי שארצה אוריד את המניות יש לי כתבים שיעזרו יש לי חברות שיקנו או ימכרו יח ההש חה חה חה עכשיו נוח לי מחיר גבוה בקרוב הצעת רכש אדאג להוריד
- 8.dano 04/01/2014 10:23הגב לתגובה זואני זוכר המון כתבות לא מעודדות של יוסי פינק! בכל אופן נשמח לתת לרציו חברתי מזה שנים ,לקבל בשמחה את הדברת הנחמדה של יוסי. אני כהבטחה אישית בלבד לא מוכר עד השאיבה של לויתן,זה בטח יהיה מהנה תרתי משמע.
- 7.שווה יותר מ100 (ל"ת)עם גל רציו 04/01/2014 09:59הגב לתגובה זו
- 6.משקיע 04/01/2014 09:36הגב לתגובה זושלפחות בפוטנציאל הוא ענק אז השווי של רציו הוא 15% מצוויתן והפוטנציאל בגל
- 5.טלטל 04/01/2014 09:32הגב לתגובה זונובל.ידוע לכולם ששווי ליויתן נקבע לפי רציו.וככל שרציו תטפס כך לכאורה שווי ליויתן עולה ואיתו הנילווים.יש יותר ביטחונות,יש שווי למכירת חלק מהשותפות במחיר טוב יותר.רציו היא שותף זוטר בליויתן וקל להשפיע על השער.מה עוד שרוב האחזקות הן בידי הציבור . ברגע המכירה,רציו תרד לאחזקה של 10% בליויתן ומשותפה זעירה היא תהפוך לשותפה זערורית ולדעתי תיבלע מהר מאד ע"י השותפות האחרות. הכל עינין של עיתוי וקשה לחזות מתי תבוא הנפילה. השווי האמיתי צריך להגזר ממאגרים דומים בעולם עם ההשלכות הקיימות בישראל ועם מס ששינסקי.וזה מראה על הבלון הקיים ברציו.
- הרשקוביץ 04/01/2014 11:39הגב לתגובה זוטלטל צינור אחריך
- הרשקוביץ 04/01/2014 11:37הגב לתגובה זוה שורט . כואב...כמה אתה. אהב 1. חחחחחח
- מישהו שמבין קצת יותר 04/01/2014 11:14הגב לתגובה זוקשקשת בלתי פוסקת של דברי הבל... השורה התחתונה היא שבלוויתן יש כפול גז מתמר. תמר שווה 20 מילארד דולר. לוויתן יהיה (ביום תחילת ההפקה) שווה 40 מיליארד דולר. רציו תהיה בשנת 2017 בשער 150. כל השאר לא מעניין.
- 100 אחוז נכון (ל"ת)מאוכזב לפיד 04/01/2014 10:07הגב לתגובה זו
- 4.יופיטר 04/01/2014 09:31הגב לתגובה זותהנוווווווווו למה לא
- 3.יופיטר 04/01/2014 09:14הגב לתגובה זומתי כבר יגיע שער 4000 מתיייייייייייייייייייייייייייי
- 2.בינתיים אין אפילו אסדה (ל"ת)יופיטר שוקי הון 04/01/2014 09:11הגב לתגובה זו
- 1.מחר שער 50 (ל"ת)רציו 04/01/2014 08:06הגב לתגובה זו
- רק רגע 04/01/2014 11:45הגב לתגובה זואבל אולי עוד השבוע שהרי היה ב 51 לא מזמן
- תבדוק ביום אחד עלתה יותר מ 10% (ל"ת)זה כבר קרה פעם 04/01/2014 14:08
