אקסלנס: "השקעה בכיל כרוכה בניחושים וספקולציות כיד הדימיון"

חברת כיל פירסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של 2013. בתוצאות הכספיות של חברת הדשנים בניהולו של סטפן בורגס עולה כי נרשמה ירידה בהכנסות וברווח הנקי ביחס לרבעון המקביל אשתקד, בשיעור של 7.2% ו-22% בהתאמה לרמות של 1.77 מיליארד דולר ו-316 מיליון דולר.

במקביל, כיל רשמה רווח תפעולי של 393 מיליון דולר ו-EBITDA של 481 מיליון דולר. אולם, בצל התוצאות הכספיות, המשקיעים עדיין מסתכלים אל העתיד ומסתכלים אל השלכות פירוק קרטל האשלג הרוסי-בלארוסי BPC.

נציין כי כיל עקפה את תחזיות קונצנזוס האנליסטים הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה. לפי קונצנזוס האנליסטים של בלומברג, כיל הייתה צפויה לרשום רווח נקי של 296.6 מיליון דולר על הכנסות של 1.688 מיליארד דולר. בשורת הרווח התפעולי הצפי היה ל-398 מיליון דולר וה-EBITDA היה 462.5 מיליון דולר.

בד בבד, כיל עדכה כי היא שוקלת חלוקת דיבידנד מיוחד בהיקף כספי של 500 מיליון דולר למחזיקי המניות, כמו גם רישום כפול של המנייה באחת מבורסות חו"ל על מנת ליצור גמישות פיננסית וחשיפה למשקיעים זרים.

פסגות: "דוחות חזקים ביחס לקונצנזוס האנליסטים"

האנליסטית אילנית שרף מבית ההשקעות פסגות מסרה ל-Bizportal תגובה ראשונית לתוצאות כיל. לדבריה, "מדובר בדוחות חזקים הן ביחס לקונצנזוס האנליסטים והן ביחס לתחזיות פסגות ביחס לשורת ה-EBTIDA, הרווח הנקי והרווח התפעולי. אולם, התוצאות הכספיות של הרבעון השני עדיין פחות רלוונטיים אחרי פירוק הקרטל BPC. ברי כי המשקיעים מסתכלים קדימה ונותנים משקל גדול יותר להשלכות פירוק הקרטל על מחירי האשלג בעולם".

אקסלנס: "העתיד לוט בערפל בצורה קיצונית"

האנליסט גלעד אלפר מבית ההשקעות אקסלנס התייחס לתוצאות כיל. לדבריו, "כיל פרסמה דו"ח מעט טוב יותר מהצפי שלנו, בעיקר בשל כמות אשלג גבוהה מהצפי ומכירות מעט טובות מהצפי בחטיבה תעשייתית ומוצרי תכלית. בכל אופן, המניה תושפע בעיקר מהתפתחויות הקשורות לדיוני וועדת שישינסקי והדינאמיקה בין ובתוך הקרטלים הרוסי והצפון אמריקאי. דיבידנד חד פעמי של עד 500 מיליון דולר יכול לתמוך מעט במניה".

עוד הוסיף אלפר כי "מדובר בתנאי אי-וודאות קיצוניים. לאחר שהקרטל הרוסי פורק, וכאשר ועדת ששינסקי החלה לפעול, השקעה בכיל כרוכה בניחושים וספקולציות כיד הדימיון הטובה על המשקיע". אלפר מציין לטובה את העובדה שקרטל קנפוטקס ממשיך לפעול, התעשייה עדיין מאוד ריכוזית כשקנפטקס ואורלקלי שולטות ב-50% מהייצור וכן שירידת מחירים יכולה להרתיע שחקנים חדשים כמו BPH מלהיכנס לשוק.

משכך, אלפר ממשיך בהמלצת "תשואת שוק", ונוקב במחיר יעד של 30 שקלים למנייה, מחיר המשקף אפסייד של 8.7% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה.

סיטיגרופ: "האמצעים בהם נוקטת כיל יצמצמו את הלחץ מתחרות המחירים בשוק האשלג"

האנליסטים אנדרו בנסון ודומיניק פראונדיסט מבנק ההשקעות האמריקני סיטיגרופ ציינו בתגובה לדוחות כיל כי "מדובר בתוצאות יציבות אבל הפוקוס של המשקיעים נותר על התחזיות להמשך, שהורדו בצל הורדת אורלקלי. התוכנית האסטרטגית של כיל נראית אטרקטיבית להמשך".

האנליסטים בסיטי סבורים כי האמצעים בהם נוקטת כיל להתייעלות יצמצמו חלק מהלחץ על הרווח למנייה כפועל יוצא מתחרות המחירים בשוק האשלג. משכך, סיטי מותירים את ההמלצה ב"קנייה" ובמחיר יעד של של 40 שקלים למנייה, מחיר המשקף אפסייד של 47% על מחיר הבסיס של המנייה בבורסה.

נזכיר כי Bizportal שוחח בתחילת השבוע עם שישה אנליסטים מארבע בתי השקעות ובנקים, בניסיון לבחון האם הגיעה השעה להיחשף למניות החברה לישראל וכיל אחרי ירידה חדה של 20% ו-23% מאז ההודעה המכוננת של חברת אורקלי הרוסית.