טבע ספגה מכה מפייזר: הפסד משפטי גרם להפסד GAAP של 452 מיליון ד'

ההכנסות ירדו ל-4.9 מיליארד דולר, נמוך מהצפי. הרווח הנקי המתואם ירד ל-1.2 דולר למניה, כצפוי. מכירות שיא לקופקסון: 1.1 מיליארד ד'

יעל גרונטמן | 01/08/2013 14:10 (8)

ענקית התרופות הישראלית, טבע, פירסמה היום (ה') את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2013. טבע פיספסה את התחזיות בשורה העליונה, אך עמדה בתחזיות של הרווח הנקי המתואם בשורה התחתונה. החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד של 1.15 שקל למניה. על פניו הדוחות נראים קרובים יחסית להערכות המוקדמות בשוק ואולי אפילו מעודדים, מכיוון מכירות השיא של הקופקסון.

אולם, הדרמה בכלל הסתתרה בסעיפים החשבונאיים (GAAP) שכללו מחיקה חד פעמית ענקית (צפויה וידועה) של 1.47 מיליארד דולר מה שהעביר את טבע לפסד חשבונאי חריג שנבע בעיקר מההפסד המשפטי לפייזר בענייני פטנט.

כאמור, בחינה חשבונאית של הדוחות מראה כי טבע דיווחה על מעבר להפסד חשבונאי (על בסיס GAAP) בסך של 452 מיליון דולר או הפסד של 52 סנט למניה, זאת לעומת רווח נקי חשבונאי בסך של 863 מיליון דולר, או 99 סנט למניה ברבעון המקביל אשתקד, זאת בעיקר בעקבות ההפסד במשפט מול פייזר על הפטנט של תרופת ה-pantoprazole.

ארוע משפטי זה שהוביל להפרשה של 930 מיליון דולר, הפרשה נוספת בסך 485 מיליון דולר בוצעה בגין התדיינות משפטית אחרת ובנוסף הפחית החברה פחת בגין נכסים לא מוחשיים בסך של 288 מיליון דולר ובסה"כ הוצאות אלו הובילו את טבע למחוק ממאזניה בגין הוצאות משפטיות ובגין פחת של נכסים בלתי מוחשיים סך ענק של כ-1.47 מיליארד דולר.

בשורה העליונה טבע דיווחה על ירידה של 1% בהכנסות שהסתכמו ב-4.9 מיליארד דולר לעומת צפי בשוק כי החברה תדווח על הכנסות של 4.94 מיליארד דולר. הירידה הושפעה מכך שהרבעון השני אשתקד היה חזק.

מכירות הקופקסון עלו ב-9% לשיא של 1.1 מיליארד דולר בעיקר בשל עלייה של מכירות בארה"ב לאחר העלאת המחירים וגידול בהיקף המכירות ל-817 מיליון דולר, לעומת זאת מחוץ לארה"ב ירדו מכירות הקופקסון ב-10% במונחים דולריים ל-253 מיליון דולר, בעיקר בשל עיתוי מכרזים ברוסיה.

למעשה ברבעון זה בולט הגידול בפער שנפתח בארה"ב במכירות של התרופות היחודיות שהסתכמו ב-1.497 מיליארד דולר לבין המכירות של התרופות הגנריות שירדו ב-8% ל-970 מיליון דולר. זאת לעומת הובלה למכירות של התרופות הגנריות באירופה ובשאר העולם.

העלייה במכירות הקופקסון וכן בהכנסות מתרופות יחודיות אחרות בארה"ב ובאירופה, כמו גם מהכנסות גבוהות יותר ממוצרים ללא מרשם (OTC), עזרו לקזז את הירידה בהכנסות של החברה שנבעו בעיקר מהירידה בהכנסות מתרופות גנריות, בארה"ב ואירופה, ושינויים בשערי מטבע חוץ בשווקים בשאר העולם, בעיקר ביפן, שהפחיתו את המכירות ב-55 מיליון דולר.

הרווח ירד ל-1.2 דולר למניה בהתאם לציפיות, לעומת 1.28 דולר למניה ברבעון המקביל אשתקד. לפני פירסום הדוחות ירדה המניה של טבע בבורסה של ת"א בשיעור של 1.3% וריכזה את המחזור השני בגודלו בשוק.

החלטת בית המשפט בארה"ב מהשבוע שעבר, שמאפשר הקדמת כניסת התחרות הגנרית לקופקסון, אמנם עדיין לא ממש באה לידי ביטוי בדוחות הרבעון השני, אך היא מחדדת את התלות הגבוהה של טבע במקור הכנסות זה ומגבירה את החשש מהיעדר מנועי צמיחה ברורים.

ד"ר ג'רמי לוין, נשיא ומנכ"ל טבע אמר עם פירסום הדוחות: "הכנסות נטו של 4.7 מיליארד דולר הינן בדומה לרבעון הקודם. אנו מרוצים מהצמיחה במכירות התרופות היחודיות שלנו וכן התרופות ללא מרשם (OTC). בטווח הזמן הקרוב עד בינוני, אנו נלהבים במיוחד מהמומנטום החיובי בעסק הגנרי שלנו בארה"ב,

מההתקדמות בצנרת התרופות הנמצאות בשלבי מחקר ופיתוח, במיוחד בתחום הישויות התרפוטיות החדשות(NTEs), ומההשקה הצפויה של מספר תרופות גנריות ויחודיות חשובות".

ד"ר לוין המשיך "טבע היא חברה שונה משהייתה לפני שנה. אני בטוח מאד ביכולות החברה ובעתידה. אנו בונים עסק חזק ומגוון וצנרת מוצרים מבטיחה שיסייעו לטבע להשיג צמיחה וביצועים משופרים".

בשיחת הוועידה שערכה הנהלת החברה לאחר פירסום הדוחות אמר ג'רמי לוין, "כפי שכולכם יודעים היה לנו שבוע עמוס מאוד ואנו מאוד מאוכזבים מההפסד על פטנט הקופקסון בארה"ב ואנו מתכוונים לערער עליו". בהתייחסו לדוחות הבאים אמר מנכ"ל טבע "אני מאמין שנעמוד במרכז טווח התחזיות שלנו לשנת 2013". אייל דשא, סמנכ"ל הכספים אמר, "אנו מצפים שהפעילות הגנרית תשתפר במחצית השניה של השנה בארה"ב".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

7.
מיכאל 02/08/2013 13:08
הגב לתגובה זו
אזחי ישראל מה קורה לכם אתם רוצים לראות חברות ישראליות מדממות וזה עושה לכם טוב מה אתם רוצים שטבע תתפרק ו100000 מובטלים יזרקו לרחוב אחר כך תעשו את זה לאינטל ועוד כמה חברות שמעסיקות מאות אלפי עובדים ותם יודעים מה יקרה פשיטת רגל של המדינה גם אתה פלוני אלמוני שלא מחזיק מניות של טבע ומיחל לנפילתה בכסף שלך במקרה הטוב תנגב את ה....................
6.
הטבעוני 01/08/2013 15:46
הגב לתגובה זו
ל 1 רבעון - זה רע? וחלוקת דיבידנד מעל שקל למניה זה מגונה?
5.
טיבעי 01/08/2013 15:10
הגב לתגובה זו
ירדה כבר על זה כשהתפרסם. אל תשכחו שגם הרוויחה מהפרת הפטנט. מחר היא תעלה שוב, לאחר שהאמריקאים יבינו שלא קרה כלום. אני ישן טוב בלילה.
4.
גשגש 01/08/2013 14:59
הגב לתגובה זו
זה לא אומר בעצם שהם לא מאמינים שיקבלו את הכסף מחברת הביטוח? כמו כן, לקח לביזפורטל קצת זמן להבין את נושא פייזר. גלובס מיד פרסם את הכותרת המתאימה.
3.
רחובות 01/08/2013 14:36
הגב לתגובה זו
טבע ממשיכה להרוויח ולהיות החברה הישראלית המובילה. כל הכבוד לטבע ,לעובדים ולמנהלים ולמשקיעים. ולביזפורטל ,היה ניתן לנסח את הכותרת אחרת מבלי לזרוק חול בעיני הציבור.
2.
אל תדאגו בחו"ל היא תמיד עולה אחרי הדוחות (ל"ת)
טבע 01/08/2013 14:32
הגב לתגובה זו
1.
כל הכבוד לביזפורטל על הפרסום הראשוני והמקצועי (ל"ת)
טבעוני 01/08/2013 14:18
הגב לתגובה זו
אכן, אבל לא רשום מה הרווח הנקי? וחסר פרטים (ל"ת)
אמנונימיץ 01/08/2013 14:26
הגב לתגובה זו

חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף | 10/11/2025 06:54

נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן