ה-IBEX הספרדי איבד 0.5% ברקע לירידה חדה בהכנסות ממסים במדינה
הבורסות ברחבי היבשת הישנה סבלו היום (ד') מחוסר הוודאות בנוגע לספרד, לאחר שחלק מהמדדים הצליחו לסיים את היום בירוק למרות הלחץ הורגש בפתיחה.
אירופה שמה ברקס לאחר ראלי מרשים שאיפיין את הבורסות שם בחודשיים האחרונים. הלחץ בשוק מושפע בעיקר מהמחלוקת בעניין מתן סיוע לספרד והחשש שעיכוב הסיוע יכביד על משבר החובות ביבשת. גם בעיות החוב של יוון שעושה צעד אחד קדימה ושניים אחורה לא משפרים את האווירה הסוערת ממילא בקרב ההמונים באירופה.
"היה לנו ראלי טוב בארבעת השבועות האחרונים. אנשים לוקחים פסק זמן עכשיו לחשוב לאן הכול הולך מכאן במונחים של צמיחה ומשבר גוש האירו", אמר פטר דיסקון, אסטרטג בקומרזבנק. "עם עונת הדוחות שעומדת בפתח, אנחנו נראה בוודאות שהמספרים לא יהיו חזקים בהינתן מה שקרה לכלכלה המקומית".
בסיום המסחר באירופה, מדד הדאקס הגרמני הוסיף כ-0.22%, בפריז ירד הקאק 0.24% והפוטסי הלונדוני עלה 0.28%. המדד האזורי, ה-STOXX600, השיל כ-0.1%.
על פי נתוני רשות המסים בספרד לשנת 2011, 5 החברות הגדולות בספרד, הבנקים סנטנדר ו-BBVA, חברת התקשורת טלפוניקה, קמעונאית האופנה אינדיטקס וענקית הנפט הספרדית רפסול ייצרו בשנת 2011 רווחים של כ-17.8 מיליארד אירו, סכום שעקף את ההכנסות ממסים שהצליחה הממשלה הספרדית לגבות מ-1,400 עסקים מובילים בספרד באותה השנה ושהסתכמו ב-16.6 מיליארד אירו, זאת בהשוואה לסך של כ-44.8 מיליארד אירו שנגבו מאותן החברות כמס חברות בשנת 2007.
בשבוע הקודם העביר ראש ממשלת ספרד, ראחוי תקציב קשה שכלל צעדי מנע וצנע בהיקף של כ-65 מיליארד אירו, כולל קיצוצים נירחבים במשכורות שמקבלים עובדי המגזר הציבורי והעלאה של מסי הקניה. אולם הבעיה של ראחוי היא שהוא אינו יכול להישען על הכנסות מהמגזר העסקי מאחר שהוא מהווה את המפתח לתעסוקה בזמן שרבע מאזרחי ספרד מובטלים.
נציין כי הלחץ על השוק הינו על רקע המוכנות של ספרד מצד אחד לקבל כבר את הסיוע הכספי ממדינות האיחוד לאחר שהעבירה את התקציב המקוצץ, אך מצד שני הקריאה של גרמניה לספרד להמשיך להמתין עם בקשות הסיוע הנ"ל וחוסר הוודאות ביחס ליכולתה של ספרד להמשיך להחזיק מעמד לבד. על פי דיווחים אמר ראחוי כי אינו מתכוון להגיש את הבקשה לסיוע בשבוע הקרוב.
בבריטניה הושפע השוק מפירסום דוחותיה של ענקית הקמעונאות טסקו שהצביעו על ירידה ברווחיות במחצית הראשונה של השנה, מדובר בפעם הראשונה מזה 20 שנה בה מדווחת הרשת הגדולה בבריטניה על ירידה ברווחיה. המניה יורדת ביותר מ-1%.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
