לידר בסקירת סקטור הגז: "הגיע זמן לוויתן"; ההמלצות עולות לתשואת יתר

בית ההשקעות לידר פירסם אתמול עבודה אוהדת לסקטור הגז והנפט בתל אביב. במסגרת העבודה עוז לוי, אנליסט האנרגיה, מעלה את השווי הכלכלי המוערך של מאגרי תמר ולוויתן ובתוך כך, מעלה את המלצתו למניית דלק אנרגיה, דלק קידוחים יהש, אבנר יהש ורציו יהש מתשואת שוק לתשואת יתר.

"העלייה החדה בביקושים במזרח ופריצת דרך טכנולוגית עשויים לשנות את כללי המשחק", נכתב בכותרת הסיקור. נציין כי דירוג של 'קנייה' מקבלות שתי מניות בלבד: אלון גז במחיר יעד של 50 שקלים וכהן פיתוח במחיר יעד של 71 שקלים. מאגר 'תמר'

בלידר מתרשמים מטיוטת ההסכם להספקת גז טבעי בהיקף של כ-20 מיליארד דולר, מול החברה הקוריאנית Daewoo לטווח של בין 15-20 שנה ובהיקף של 3-4.5 BCM. "המחיר הגבוה שהציעו הרוכשים בעסקה הנעמד בכ- דולר7-9 MMBTU על פי הבאר, אשר היה עד לפני חודשים ספורים בגדר חלום רטוב", כותבים בלידר ומסבירים זאת בעיקר בהוזלה המשמעותית בעלויות ההנזלה בטכנולוגית ה - FLNG, מחד ומהעלייה החדה בביקוש לגז במזרח, אשר הביאה לנסיקה במחירו, מאידך.

העסקה מוגרת כ"נדירה בענף" אך בשל חוסר הניסיון של השחקנית, המרחק, האתגר הטכנולוגי כותבים בלידר כי "אין לנו כיום את הוודאות המלאה שהעסקה אכן תתממש". בסיכומו של דבר, העליות האחרונות בשותפות ישראמקו יהש הביאו להורדת ההמלצה לתשואת יתר מ'קנייה' כאשר מחיר היעד עומד על 0.56 שקלים.

מאגר 'לוויתן'

עוז לוי מעריך כי גברו משמעותית הסיכויים לכניסה של שותף אסטרטגי להחזקה במאגר 'לווייתן' כאשר ברקע "התעוזה הקוריאנית והגידול בביקושים במזרח פרצו את הסכר והעלו את הסבירות לעסקאות FLNG בודדות נוספות באזורנו". באשר לפוטנציאל הנפט הנמוך במאגר, זה כמעט ולא נלקח בחשבון במודל הערכת השווי - מטעמי שמרנות.

'בלוק 12'

"ההודעה של נובל לגבי 'בלוק 12' מאתמול על התגלית בטווח של 5-8 TCF וממוצע משאבים של 7 TCF הינה חיובית ופחות או יותר בצפי. המנעד צומצם ועלה מרמה של 3-9 TCF וחציון של 6 TCF זה בד"כ קורה בקידוחים הראשונים, המנעד הולך ונהיה צר והכמויות החציוניות מתעדכנות מעלה", כך כותב לוי.

נזכיר כי בקידוח בבלוק 12 שבקפריסין שותפות אבנר יהש ודלק קידוחים יהש בשיעור של 15% כל אחת בכפוף למימוש האופציה.

פריצת הדרך של Shell

לידר רואים בהשקעה של חברת Shell במתקני הנזלה צפים גדולים, במידה ותוכח כהצלחה טכנולוגית, אירוע מכונן ופורץ דרך ומעריכים עוד כי הממשלה תתיר לייצא אחוז מסוים מהכמות המוכחת בכל מאגר.