פסגת הפחד: ההגנה של 'גלובל פיננס 5' נמחקה והאג"ח בתשואה של 393%
לפני כמעט שלושה חודשים כתבנו כאן על איגרות החוב המסוכנות של חברת גלובל פיננס5 אגח א ועל הסיכונים הטמונים בהם. איגרות החוב נסחרו אז בתשואה לפידיון של כ-150% בשל חשש כבד מצד המשקיעים שתשלום הקרן בשנת 2012 לא ייפרע.
היום, שלושה חודשים מאוחר יותר מתברר כי מצבה של החברה רעוע ביותר וכעת תשלום החוב למשקיעים נשען על כרעי תרנגולת. אתמול אחה"צ דיווחה החברה על אירוע אשראי במבטחת המשכנתאות PMI. אירוע האשראי מחק כמעט לחלוטין את שכבת ההגנה של המשקיעים אך לא פגע עדיין בתשלום הקרן.
אם יתרחש אירוע אשראי נוסף, הרי שחלק ניכר מהכסף של המשקיעים המושקע באג"ח נמצא בסכנה. מנגד, אם לא יתרחש אירוע - הרי שהמשקיעים עשויים ליהנות מתשואה שנתית (ברוטו) של קרוב ל-400% וליתר דיוק 393%. מצב זה הופך קרוב לוודאי את איגרת החוב של גלובל פיננס לאיגרת חוב המסוכנת בבורסה.
עבור השחקנים אשר רוצים לקחת חלק ב'הגרלה' של גלובל פיננס 5 מדובר אם כך בהימור לכל דבר: הכל או כלום. לצד הסיכון באובדן מלוא ההשקעה, עומד סיכוי להכפיל את הכסף פי כמה בתוך תשעה חודשים. כדי להבין את הכללים חשוב להכיר את ההיסטוריה של החברה ואת כללי המשחק.
חברת גלובל פיננס 5 היא חברה ייעודית שבשליטת רמי ירדן (50%), ד"ר דוד כהן (16.7%) וגדעון תדמור (33.3%). במסגרתה פעילותה, רכשה החברה עם כספי ההנפקה פיקדון מובנה מבנק UBS הנשען על פורטפוליו של 100 חברות גלובליות ותשלום הקרן תלוי באיתנותן של החברות ואי פשיטת הרגל שלהן עד לפדיון.
על פי התשקיף החברה, אם עד ה-20 ביוני 2012 לא תיפגע שכבת ההגנה כתוצאה מקריסת המוסדות המגבים של הנכס, הרי שבראשית ספטמבר 2012 ישולמו למשקיעים מלוא תשלומי הקרן, בתוספת ריבית כאשר הן מוצמדות למדד המחירים לצרכן.
המשבר העולמי בשנתיים האחרונות הוביל לקריסתן של מספר חברות אשר פגעו בשכבת ההגנה של החברה וסיכן את תשלום הקרן. שכבת ההגנה המקורית של האג"ח עמדה על 5.6%, אולם מספר אירועי דיפולט הקטינו את שכבת ההגנה לרמה של 1.1% (נכון לסוף ספטמבר). ככלל, כל אירוע אשראי עשוי לפגוע בשיעור של עד 1% בשכבת ההגנה, אולם בפועל ייתכן כי אירוע אשראי יפגע בשיעור נמוך יותר, בשל "שיעור שיקום" המקטין את הפגיעה.
הקריסה האחרונה היא של מבטחת המשכנתאות PMI אשר לא הצליחה לעמוד בהתחייבויותיה ולכן נכנסה למצב של דיפולט. אתמול בערב נערך מכרז CDS על שיעור השיקום אשר הצביע על שיקום של פחות מ-20% וליתר דיוק 16.5%. במלים אחרות, שכבת ההגנה שעמדה על 1.1% התכווצה בשיעור של 0.835% לרמה של פחות מ-0.3%.
למרות ש-PMI נמצאת במצב של דיפולט מזה מספר חודשים ולא מתקיים בה מסחר רק אתמול הודיעה החברה באופן פורמאלי על קרות אירוע אשראי. בהודעתה ציינה החברה כי "אירוע אשראי משמעותי נוסף עלול לפגוע קשות בקרן אגרות החוב".
כדי להעריך את הסיכויים לאירועי דיפולט נוספים מתוך ה-100 החברות חשוב להסתכל על מספר חברות אשר הינם נכסים מגבים. שתי חברות נוספות אשר עשויות שלא לשרוד את המשבר הנוכחי בשווקים, אך נמצאות במצב טוב יותר של PMI הינן חברת רדיאן (סימול: RDN) וחברת מג'יק השקעות (סימול: MTG). לצד אלו, ישנן מספר לא מבוטל של חברות אשר אם יפלו יסכנו את התשלום למחזיקי איגרות החוב של גלובל פיננס 5.
בחברה ביצעו בשנה האחרונה מספר מהלכים למחיקת איגרות החוב ממסחר - אשר זכו להיענות חלקית בכל פעם. כעת נותרו במחזור 28 מיליון ערך נקוב של איגרות חוב הנסחרות בשווי של כ-11 מיליון שקל (40 אגורות לערך נקוב). אם איגרות החוב היו נפדות כעת הרי שהחברה הייתה אמורה לשלם למשקיעים כ-121 אגורות עבור כל אג"ח.
שאלת מיליון הדולר היא האם איגרות החוב ישרדו את הטלטלה בשווקים. למחזיקי איגרות החוב ישנם מעט יותר משישה חודשים שבהם עליהם לקוות שלא יהיה אירוע דיפולט בחברות. אם כך יהיה, הרי שהם יזכו בכל הקופה במשחק שנקרא גלובל פיננס 5. אם לא כך יהיה - הרי שייאלצו להיפרד ממיטב כספם.
- 2.עסק מת חבל על הזמן (ל"ת)this is a dead inves 14/12/2011 10:01הגב לתגובה זו
- 1.יובל 14/12/2011 08:31הגב לתגובה זומעבירים אוויר אלקטרוני ממקום למקום.
- gg 14/12/2011 08:54הגב לתגובה זותדמור וחמיו ד" ר כהן מומחים בזה הם היו בעלי כהן פיתוח ואבנר לפני שנמכרו לתשובה אז במשך שנים היית להם מסורת לרוקן את החברה מנכסיה ע" י מענקי שליטה למרות הרווחים
- תומר קורנפלד 14/12/2011 09:46400% זה תשואה שנתית ברוטו לפידיון - ובמידה והיית נשאר שנה שלמה. בפועל הפידיון הוא בעוד תשעה חודשים (כאשר היום הקובע הוא בעוד שישה חודשים)....ולכן התשואה הנומינלית נמוכה יותר....
- לא מסתדר לי משהו 14/12/2011 09:40אם האג" ח נסחר ב - 40, והפדיון הוא 120, אזי התשואה היא 200%, לא 400%....
- הבנת נכון. לופט געשעפטן. בוא נעשה גם אנחנו... (ל"ת)ציון זינגה 14/12/2011 08:52הגב לתגובה זו
הג'ובניקים רכבו על הלוחמים וקיבלו תנאי שכר ופנסיה מצוינים - האוצר מציע רפורמה
האוצר מנסה להילחם בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות למערך הלא לוחם, במטרה להעלות את השכר למערך הלוחם
פנסיה תקציבית הם השתחררו מהצבא בגיל 43-45, עם פנסיה ששווה כמה מיליוני שקלים. הם קיבלו מהצבא שכר חודשי גובה וחזרו לשוק העבודה והרוויחו בעצם 2 משכורות. למנגנון הזה קוראים פנסיה תקציבית וזה מנגנון שקיים בשירות הציבורי, כשלפני כ-2 שנים שינו את המודל וסיפקו לשירות הציבורי פנסיה "רגילה", כמו של כל העם. ועדיין יש עוד קרוב לעשור של יוצאים לפנסיה שיקבלו פנסיה תקציבית, ויש גם פנסיונרים רבים שזכאים לפנסיה תקציבית. וגם - יש בני גנץ, ויוצאי מערכת הביטחון בכנסת שדואגים כל פעם מחדש שאנשי הצבא יזכו להטבות רבות ושונות.
בשטח - יש הבדל גדול בין קצין בקריה בת"א שמשרת בקבע לקצין בשריון שיוצא פעם בשבועיים הביתה. צריך לשים את הדברים על השולחן. לאחרון מגיע הטבות מרחיקות לכת, לג'ובניק לא מגיע. הג'ובניק רכב על הלוחם וקיבל שכר והטבות חלומי, אבל בדיוק בגלל זה ללוחם לא נשאר. רוצים לוחמים טובים בקבע, רוצים צבא טוב, תרימו את השכר לקרביים, תקצצו אצל הג'ובניקים. כולם מבינים את זה, אף אחד לא באמת פעל לעשות זאת, עד עכשיו. באוצר רוצים להפחית את הוצאות הפנסיה התקציבית והוצאות נוספות כדי להגדיל הטבות ושכר למערך הלוחם.
קריאה קשורה: החמאס לא ינצח אותנו, אבל הפנסיה התקציבית עלולה לעשות לו את העבודה
בדיקת
ביזפורטל - פנסיה של 4.5 מיליון שקל לפורש מצה"ל
- כמה עולה רובה סער? ואיך העלייה בתקציב הביטחון תשפיע על כולנו?
- התוכנית הצודקת של האוצר - פגיעה בפנסיה התקציבית; ההפרשה החודשית תגדל מ-2% ל-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באוצר מתכננים לגעת בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות לאנשי הקבע כדי שיהיה תקציב גדול יותר ללוחמים שישמש גם להעלאת שכרם. באוצר מסבירים שהנחת הבסיס של הפנסיה התקציבית לא נכונה ודורשים במסגרת תקציב 2026 לקצצה. הטענה הבסיסית היא שהפנסיה התקציבית נועדה לפצות על פרישה בגיל מוקדם יחסית ולספק יכולת להתקיים לאחר הקריירה הצבאית או הביטחונית. עם זאת, חלק ניכר מהגמלאים חוזרים לשוק העבודה. לעיתים בשירות הציבורי ולעיתים בשוק הפרטי. אין באמת פגיעה בשכר בפרישה - אלא ההיפך. לכן, הצעת חוק של האוצר מבקשת לקצץ את הקצבה במקרים שבהם ההכנסה הכוללת גבוהה ממשכורת השירות הקבע.
גרי ליבנת' בנק רוטשילד ושות' בישראל. קרדיט: פלורין קאליןיותר מ-1,500 הייטקיסטים ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים
5,400 ישראליים הצטרפו למועדון המיליונרים בדולרים במהלך 2024, מתוכם בין 1,500 ל-2,000 הייטקיסטים, כמה מיליונרים חדשים בהייטק יהיו השנה?
בסוף 2024 נמנו בישראל כ-186 אלף מיליונרים בדולרים, עלייה של 2.9% לעומת השנה הקודמת, המשקפת כ-5,400 ישראלים חדשים שחצו את רף המיליון דולר בנכסים נטו. אפשר להניח שהמספרים האמיתיים הם מעל 200 אלף - זה מגובה גם בנתון של בנק UBS שמציב את ישראל במקום ה-17 בעולם בעושר ממוצע למבוגר, כ-284 אלף דולר.
לפי דוח של Henley & Partners לשנת 2024, במהלך 2023 נרשמה עזיבה של כ-200 בעלי הון מישראל, בעוד שב-2022 נכנסו כ-1,100 בעלי הון לארץ. מרבית הנוטשים מעבירים את מרכז חייהם לארה"ב, בריטניה ופורטוגל. ובכל זאת, גם
לאחר ההגירה, מאזן המיליונרים נטו בישראל ממשיך לעלות בקצב של אלפים בשנה. משנת 2024 יש מצב הפוך - עלייה לארץ, אם כי אין נתונים רשמיים.
שליש מהמיליונרים החדשים מגיעים מההייטק
שנה שעברה הוגדרה כשנה חזקה להון הטכנולוגי הישראלי. לפי דוח 2024 של PwC , נרשמו 53 עסקאות אקזיט בשווי כולל של 13.38 מיליארד דולר, ו-34 עסקאות מיזוגים ורכישות בהיקף נוסף של 8.95 מיליארד דולר. שש הנפקות (IPO) גייסו יחד 781 מיליון דולר. בסך הכול, 106 עסקאות בתחום ההייטק הגיעו להיקף כולל של 26.7 מיליארד דולר. מתוכן, 8 עסקאות חצו את רף חצי מיליארד דולר (ששווים הכולל עמד על 6.8 מיליארד דולר), ו-23 עסקאות בטווח 100-500 מיליון (ששווים הכולל עמד על 5.8 מיליארד דולר), שמהוות יחד 44% מהיקף השוק. רוב העסקאות היו בתחומי IT & Enterprise Software, סייבר, ואינטליגנציה מלאכותית.
לפי IVC ו-Rise IL, כ-70% מההון שנוצר בעסקאות האלו הגיע לחברות טכנולוגיה. במחקרים קודמים של PwC הוערך כי 15-25% מהמניות בעסקאות הייטק מוחזקות בידי מייסדים ועובדים ישראלים. בהנחת 20% לבעלי מניות פרטיים, ההון החדש שהוזרם ליחידים ב-2024 עומד על כ־4.5 מיליארד דולר. אם מחלקים סכום זה למקבלי רווחים טיפוסיים בטווח 2-3 מיליון דולר, מדובר בכ-1,500-2,000 ישראלים שהפכו למיליונרים חדשים מהייטק בשנה אחת בלבד, כשליש מכלל הגידול באוכלוסיית בעלי ההון בישראל.
- מעל אלף מיליונרים חדשים ביום - האמריקאים התעשרו ב-2024
- UBS: "צופים 45,000 מיליונרים בישראל עד 2029"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שנה שעברה גם התאפיינה גם בזינוק בעסקאות סקנדרי, כלומר עובדים ומייסדים שמימשו אחזקות עוד לפני אקזיט או הנפקה. מדובר בעשרות חברות ישראליות פרטיות, שבהן מימושים של מיליונים בודדים ועד עשרות מיליונים למייסדים. בשנת 2025 יש אומנם תנודות, אך המגמה חיובית - יש גידול בהיקף ההשקעה בהייטק ובאקזיטים. אם על פי הנתונים מעל 1,500 איש בהייטק הפכו למיליונרים, הרי שב-2025 אפשר כבר לדבר על היקף כפול.
