הצניחה האחרונה במחיר האלומיניום, צניחה של כ-24% מ-2,772 דולר לטון ב-28 באפריל השנה ל-2,115 דולר לטון ביום ששי שעבר, עתידה להביא לשרשרת של התרחשויות. תחילה, כ-25% ממפעלי האלומיניום ייצרו בהפסד ואז יאלצו להפסיק את הייצור, בעקבות זאת יבוא מחסור באלומיניום ועלייה תלולה במחירו. מחיר האלומיניום הגבוה ביותר אי פעם נרשם ביוני 1988 - 3,578 דולר לטון, מחיר השקול בערכים ריאליים מתואמים לאינפלציה ל-6,880 בדולרים של ימינו.

לפי הערכות של תעשיות בלומברג, 25% מהיצרנים מפסידים כסף כשמחיר האלומיניום יורד מתחת ל-2,350 דולר לטון. 50% מהיצרנים מפסידים כשמחיר האלומיניום צונח מתחת ל-2,000 דולר לטון. הסיבה העיקרית לכך היא מחירי האנרגיה הגבוהים. 30%-40% מהוצאות הפקת האלומיניום הן הוצאות על אנרגיה. קודם לכן, כשירדו מחירי האלומיניום בשנת 2009, צימצמו היצרנים את הייצור העולמי ב-5% במחצית הראשונה של אותה השנה, דבר שהביא לעלייה של 37% במחיר האלומיניום בששת החודשים שלאחר מכן.

לפי הערכות ברקליס קפיטל, צריכת האלומיניום צפויה לצמוח ב-7.7% השנה בהשוואה לגידול בשיעור של 19% ב-2010, ומורגן סטנלי צופים עודף ייצור על הצריכה השנה בשיעור 690,000 טון - כמות המספיקה לייצור 10,000 מטוסים מסוג 747-400.

כיום, האלומיניום הינה המתכת השימושית ביותר אחרי הברזל. אף על פי שאלומיניום הוא היסוד השלישי בשכיחותו בקליפת כדור הארץ (8% ממשקל הקליפה), אחרי חמצן וצורן (47% ו-28% בהתאמה), הוא אינו מופיע בצורה טהורה בטבע, אלא בתרכובות שקשה לבודד אותו מהן. רק בשנת 1825 הצליח המדען הדני הנס כריסטיאן אורסטד לבודד לראשונה את היסוד, וגם לאחר שבודד, נשאר האלומיניום בגדר קוריוז במעבדה עד שנת 1854. אותה שנה בה גילה הנרי דוויל דרך להפיק אותו על ידי חיזור בנתרן. גילוי זה הוביל להתחלת ההפקה התעשייתית של האלומיניום.

תחילה ייצרו כמויות קטנות מאוד של אלומיניום, ומחירו היה זהה למחיר מתכת הכסף. בימינו הייצור העולמי השנתי של אלומיניום עולה על 40 מיליון טון, ומחירו נמוך פי 520 ממחיר מתכת הכסף. בשנת 1886 גילו שני צעירים בני 22 (המדען האמריקני צ'ארלס מרטין הול והמדען הצרפתי פול הרו, כל אחד בנפרד) שאפשר לייצר אלומיניום בתהליך של אלקטרוליזה מתחמוצת האלומיניום המומס במינרל קריאוליט (נתרן אלומיניום פלואוריד). התהליך המחודש התקבל מיד כשיטה המועדפת לייצור אלומיניום עד היום.

תהליך האלקטרוליזה להפקת האלומיניום צורך חשמל רב, כ-15 קילו-וואט שעה לק"ג אלומיניום טהור. כך שרוב מפעלי היצור בעולם נמצאים במקומות שבהם החשמל זול יחסית, ו-55% מהמפעלים בעולם מנצלים חשמל המופק בתחנות כוח הידרואלקטריות.

למתכת האלומיניום תכונות חשובות רבות. האלומיניום קל משקל - משקלו הסגולי (2.70) הוא כשליש מהמשקל הסגולי של ברזל (7.87) ונחושת (8.92). הוא חזק ועמיד בפני קורוזיה, אינו מגנטי ואינו רעיל. האלומיניום מוליך טוב של חום וחשמל, קל לעיבוד ושומר על החוזק שלו אפילו בתנאי קור קיצוניים. האלומיניום מכוסה בשכבה דקה מחזירת אור הנקראת אלומיניום חמצני. היא מופיעה מיד כשהיסוד נחשף לאוויר, ומגנה עליו מפני קורוזיה.

בזכות משקלו הקל והחוזק שלו משמש האלומיניום לייצור חלקי מכוניות, מטוסים, משאיות, כלי שיט ומוצרים רבים אחרים. לאלומיניום יש שימושים רבים בתחום הבנייה (מסגרות לחלונות ולדלתות וכדומה). ניתן לייצר כלים לשימוש יומיומי - כמו כלי מטבח (משום שהוא מוליך חום מצוין וקל לשמור על הניקיון והברק שלו), פחיות שתייה (מפני שהמכלים אינם מחלידים ומשקלם זניח וקל מאוד למעוך אותן לצורך איסוף). יותר ויותר משתמשים באלומיניום ליריעות דקות לעטיפת מזון.

כמו כן, מייצרים ממנו קווי תמסורת חשמליים, מכיוון שמחירו כיום הוא רק רבע ממחיר הנחושת (למרות שמוליכותו החשמלית היא רק 60% מהמוליכות של נחושת. עקב משקלו הסגולי הנמוך, אפשר להוליך בק"ג אחד של חוט אלומיניום כמות חשמל כפולה מאשר בק"ג אחד של חוט נחושת). לאלומיניום שימוש בתעשיית האלקטרוניקה.

השימוש העולמי באלומיניום מתחלק כלהלן: תחבורה - 26%, בניין - 22%, אריזות - 22%, מכונות - 8%, חשמל - 8%, מוצרים בני קיימא - 7% ושאר השימושים - 7%. בשנת 2010, הצריכה העולמית של אלומיניום הייתה כ-40 מיליון טון. היא התחלקה כלהלן: סין - 37.3%, צפון אמריקה - 16.0%, מערב אירופה - 16.1 ושאר העולם - 30.6%. מקורם של 70% מהאלומיניום בייצור ראשוני וכ-30% מהצריכה, מתקבל ממיחזור גרוטאות אלומיניום.

מיחזור גרוטאות אלומיניום הוא עניין קל יחסית. טמפרטורת ההתכה של אלומיניום נמוכה - 660 מעלות צלזיוס. גרוטאות אלומיניום נמצאות בכל מקום. כדוגמא, מיחזור פחיות שתייה תורם יותר מ-50% מצריכת האלומיניום לפחיות בארצות הברית, כ- 700 אלף טון.

שוק הסחורות בשבוע האחרון

בשבוע שעבר, המסחר בסחורות רשם יותר ירידות מעליות. מדד הסחורות הרציף CCI של Reuters CRB, המורכב מ-17 סחורות עיקריות במשקל שווה כל אחת, ירד בסיכום שבועי ב-1.1%. מדד CCI נמוך כיום ב-13.3% משיא כל הזמנים, שנרשם ב-20 באפריל השנה. בטבלה שלהלן מפורטים השינויים במחירי הסחורות העיקריות, במדדי המניות ובשערי המטבעות בשבוע שעבר וב-12 החודשים האחרונים.

איך משקיעים באלומיניום?

קרן הסל iPath DJ-AIG Aluminum ETN נסחרת בבורסת ניו יורק מיוני 2008 בסימול JJU. הקרן עוקבת אחרי מחירי החוזים העתידיים לאלומיניום בבורסת לונדון, דמי הניהול 0.75% לשנה.

במאי השנה הנפיקה החברה הבריטית ETF Securities, החברה המובילה בתעודות סל לסחורות, את קרן הסל לאלומיניום ממשי ETFS Physical Aluminium, הנסחרת בבורסת לונדון בסימול PHAL. הקרן רוכשת מטילי אלומיניום המאוחסנים במחסני בורסת המתכות של לונדון. מצד אחד, ברכישת סחורה ממשית אין צורך בגלגול חוזים עתידיים בזמן פקיעת החוזה. בנוסף, אין הפסדים כשמחיר החוזים העתידיים לטווח הארוך גבוה ממחיר החוזה הקרוב (מצב הנקרא קונטנגו). מצד שני, קרן הסל לסחורה ממשית גובה דמי אחסנה גבוהים, 41 סנט לטון ליום במקרה של אלומיניום, נוסף על דמי ניהול בשיעור של 0.69% ודמי ביטוח בשיעור של 0.12% לשנה.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים