בפעם האחרונה שהיה שבוע כזה בארה"ב - עלויות המימון שלה זינקו

תופעה מוזרה שקרתה השבוע בשוק אגרות החוב עשויה לסמן כי תזוזה רצינית מעלה בתשואות האג"ח יכולה להגיע; ,"2 הכוחות המנוגדים עשוים לשמור את רמת התנודתיות גבוהה יותר", ציינו במורגן סטנלי
עידן קייסר |

בשבוע שעבר, 3 מכירות פומביות של אגרות חוב אמריקניות ברצף, על מכשירי חוב ל-3, 10 ו-30 שנים של משרד האוצר האמריקני "נתפרו". במילים אחרות, כל אגרות החוב שהוצעו למכירה סיימו את המסחר כאשר התשואה שלהם גבוהה יותר מהתשואה אותה השווקים תמחרו לפני המכירה הפומבית. "תפירה" זו מסמנת כי ישנו ביקוש חלש מהצפוי לאגרות חוב אמריקניות, וזאת לאחר הראלי הגדול באגרות החוב בחודשים האחרונים.

"שבוע אותו צריך לזכור ולציין בספרי ההיסטוריה" כך כתב במכתב למשקיעיו ראש אסטרטגיות שיעורי הריבית האמריקני בבנק מורגן סטנלי (סימול: MS), מ'תיו הורנבאך. הורנבאך ציין כי התופעה ש-3 מכירות פומביות של אגרות חוב "נתפרו" בזו אחר זו כמו שקרה בשבוע שעבר, לא מתרחשת לעיתים קרובות.

כאשר ה"תפירה המשולשת" הזו מתרחשת, זו יכולה להיות בשורה לתיקון משמעותי בשוק אגרות החוב. התיקון הגדול ביותר בבטוחות הממשלתיות ששלח את התשואות על האג"ח לרמה הגבוהה ביותר היה בפעם האחרונה שקרתה "תפירה משולשת", בחודש אוקטובר 2010.

ביתרון של 'חכמה בדיעבד', מראה הורנבאך כי ה"תפירה" ב-3 מכרזים פומביים ברצף על אגרות חוב שהתרחשה באוקטובר 2010, לא רק שהתרחשה גם היא במחצית השניה של השנה. דמיון נוסף הוא כי שני האירועים הגיעו אחרי ראלי משמעותי בשוק האג"ח. הורנבאך טוען כי אנליזות המונעות על ידי אירועים ( Event-driven analysis ), המביאות בחשבון את הרמה הנוכחית של התשואות על אגרות החוב, עשויות להיות הגיוניות יותר אם הן יגדרו את החשיפה שלהם לתשואות גבוהות יותר בחודש הקרוב.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

סגירה צורמת בארה"ב: גלי ההדף מאירופה הכו בעוצמה - הנאסד"ק צלל 4.1%

ה-Brexit הכה בוול סטריט כאשר לקראת הסיום הלחץ גבר. ותראו את ההתרסקות במניות הבנקים 
איתן יונסי |
נושאים בכתבה וול סטריט
גלי ההדף ללא ספק הכו בוול סטריט. הבורסות בארה"ב סגרו בנפילה ואם בתחילת המסחר עוד נראה היה שהסוחרים בניו יורק פחות מתרגשים מה'ברקזיט' וה-S&P500 מסתפק בירידות של 1.9%, אז עד לסיום המגמה השלילית החריפה והמדד סגר במינוס 3.6% כאשר הנאסדא"ק סגר במינוס 4.1%.צריך להגיד שהנפילות באו אחרי ימי של עליות שערים כאשר המשקיעים העריכו שאזרחי בריטניה יבחרו להישאר באיחוד, ההערכות הללו התברר כמוטעות - ולכן התגובה הייתה קשה. בהסתכלות שבועית, הנאסד"ק איבד כמעט 2% (וממשיך להציג את תשואת החסר אל מול שני המדדים האחרים מתחילת השנה). ה-S&P 500 איבד 1.7% והדאו ג'ונס איבד 1.5%. מדדי וול סטריט דאו ג'ונס 0.16% S&P 500 0.13% נאסד"ק -0.21% את הירידות הובילו מניות הבנקים בארה"ב ספגו אש לאחר משאל העם כאשר ג'י פי מורגן איבדה 7%, בנק אוף אמריקה צללה 7%, גולדמן זאקס איבדה 7%, סיטי במינוס 9.3%. מוקדם יותר התבטא יו"ר הבנק המרכזי לשעבר אלן גרינספן באומרו כי התקופה הנוכחית היא הגרועה ביותר הזכורה לו בתקופת שירותו הציבורית. לדבריו התקופה הנוכחית אף גרועה יותר מהירידות בשווקים שחלו באוקטובר 1987. דאז הדאו ג'ונס קרס בשיעור של 23%.  המרוויחים הגדולים נכון לכרגע הם מדד הפחד שטס כמעט 40% וניתן להניח שחלק מהמשקיעים שהיו סקפטים לקראת משאל העם הצטיידו במדד זה. גם הזהב אשר מהווה השקעה אלטרנטיבית למניות, מזנק בשעה זו ביותר מ-5% למחיר של 1,327.5 לאונקיה.  נזכיר כי בשבוע שעבר, נגידת הפדרל ריזרב האמריקני, ג'נט יילן, אמרה כי ליציאה אפשרית של בריטניה מהאיחוד האירופי עלולות להיות השלכות משמעותיות, בין היתר גם על כלכלת ארה"ב. בהחלטת הריבית האחרונה, שכאמור יילן הותירה את הריבית ללא שינוי, ציינה כי אחת מהסיבות להשארת הריבית על כנה הינה חוסר הוודאות העולה ממשאל העם בבריטניה. מתוך כך, עולה האפשרות כי הפד' מתכונן להעלאת ריבית בודדת במהלך השנה. בשעה 20:00 פורסם סקר בייקר יו שהצביע על סגירה מחודשת של אסדות נפט מפיקות בארה"ב. הכמות השבועית חזרה לרדת לאחר שלושה שבועות רצופים של עלייה במספר האסדות המפיקות האמריקניות. מחיר הנפט ירד כמעט 5% למחיר של 47.8 דולר.