הנה מה שהפסיד המשקיע שפעל לפי האימרה "מכור בחודש מאי וברח"
המשקיעים המנוסים בארה"ב למדו לשנן כמה אמירות אשר מאפיינות את השווקים בוול סטריט בתקופות מסוימות. אחת האמירות היא "SELL IN MAY AND GO AWAY". הבסיס הרציונאלי של האמירה קשור, בעיקר, בשינויים במזג האוויר אולם אין תמיד בסיס איתן לאמירות מסוג זה.
למי שלא מכיר את האמירה, מחקרים מצאו כי בתקופות שבין חודש מאי לחודש אוקטובר השוק מפגין חולשה. במידה ובוחנים את מדד הדאו ג'ונס מאז היווסדו - שנת 1896 - מוצאים כי בתקופות שבין חודש מאי לחודש אוקטובר המדד עלה (בממוצע) 2% בלבד בעוד שבששת החודשים העוקבים, שנגמרים בחודש מאי, כלומר תקופת החורף, הדאו ג'ונס עלה 5.4%.
מחקרים של מכוני מחקר נוספים מצאו נתונים דומים אך לא זהים. כך לדוגמא ב-Almanac מציינים כי בין 1950 ל-2012 ו"בתקופת החורף" (כלומר בין אוקטובר למאי) ה-S&P500 הוסיף (במצטבר) 1,663 נקודות בעוד שהפסיד 83 נקודות ב"תקופות הקיץ". הדאו ג'ונס הוסיף 16,938 נקודות בסה"כ "בתקופת החורף" ו"בתקופת הקיץ" הפסיד 1,772 נקודות.
ולמרות המובהקות לכאורה, מחקרים וניתוחים רבים בחנו את האמירה זו ומצאו דבר מעניין. כך לדוגמא, המשקיע האגדי, בנג'מין גראהם, אמר כי ברוב המקרים כאשר האמירה מתפרסמת לציבור היא מאבדת מערכה והמדדים מתנהגים בצורה הפוכה למגמה ההיסטורית.
- בואינג זינקה 10%, אינטל 8.7% והמניה שטסה ב-23%
- אינטל מתחזקת, אנבידיה עולה ומה קורה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ולמרות זאת, נראה כי האמירה עליה אנו מדברים היום השתרשה בצורה החזקה ביותר בוול סטריט. בתחילת החודש פרסמנו כאן באתר כי בשנה בה השוק לא התנהג בהתאם למשפט, בשנה העוקבת המגמה חזרה ובגדול. על פי הבדיקה, בשנה עוקבת זו ב-63 פעמים בין חודש מאי לחודש אוקטובר הדאו ג'ונס עלה 0.9% בלבד.
אז מה קרה החודש הנוכחי? ובכן החודש מי שהחליט לפעול עם ההמון גילה כי ההמון פעל אחרת. ה-S&P500 בדרך לסגור את חודש מאי בעלייה של 2%, העלייה המשמעותית ביותר מאז חודש פברואר. הדאו ג'ונס בדרך לסגור את החודש בעלייה של 0.7%.
המנתח הטכני, ריאן דתריק, אמר היום כי חודש מאי של השנה הנוכחית לא היה אופייני. מניות הטכנולוגיה אשר ספגו מהלומה קשה בחודשים האחרונים דחפו את המדדים מעלה כאשר הסקטור צפוי לסגור את החודש בעליה של 3.5%.
- 3.מחר יוני. והיום שבת. (ל"ת)ווזווז 31/05/2014 15:43הגב לתגובה זו
- 2.א 31/05/2014 12:34הגב לתגובה זומי יודע מה ילד יום.
- 1.אפשר היה לתמצת את הכתבה למשפט אחד, לא? (ל"ת)הנשר 31/05/2014 00:13הגב לתגובה זו
"החור השחור" שקיים כעת בשוקי הכסף בארה"ב
ותנחשו מה? זה בדיוק מה שקורה בחודשים האחרונים, כאשר הבנקים הזרים הגדילו ביותר מ-120 מיליארד דולר את העסקאות עם הפד', דבר שמוריד בפועל את בסיס הדולרים בשוק. כאשר עקומת האג"ח האמריקנית התהפכה לפני כשבועיים לראשונה, טענו כי "מדובר בגורם שמייצר את המיתון, ולא רק אינדיקטור" וזאת כיוון הבנקים מקטינים את כמות האשראי לשוק (לכתבה המלאה). הירידה החדה בכמות הכסף בעקבות הרצון של הבנקים לשים את הכסף בחשבון הפד' היא גורם נוסף שצפוי להעיב באופן משמעותי על הצמיחה בשוק בחודשים הקרובים.
התהליך הנ"ל משפיע כמובן גם על הביקוש לאגרות החוב של ארה"ב, כפי שבא ליידי ביטוי באזהרה שפרסם ג'יי פי מורגן בשבוע שעבר (לכתבה המלאה).
אם זה לא מספיק, כפי שציינו מוקדם יותר החודש, תקנות באזל האחרונות למעשה גורמות לתשואות האג"חים לרדת בצורה חדה ומהירה יותר, מה שמגביר את הרצון של הבנקים לבצע עסקאות עם הפד' ולא לשחרר כסף לשוק.
"לולאת הבלהות" שמתרחשת בשוק האג"ח כעת
איך הפד' יכול פתור בעיה זו? הדרך הראשונה היא להגביל את הסכום שהבנקים יכולים להעניק לו. הדרך השנייה היא חיתוך מהיר של הריביות בארה"ב, חיתוך שיגרום לריבית שהפד' מהעניק לבנקים להיות שוב מתחת לריבית שמעניקות אגרות החוב הממשלתיות. אך יש לציין כי חיתוך כזה עשוי לייצר בעיה נוספת לפד', והפעם בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS).
ולסיכום, כל עוד הפד' לא משנה את עקומת האג"ח האמריקנית, כמות הכסף בשוק צפויה לרדת בעקבות מבנה העקומת האג"ח האמריקנית. מדובר כעת ב"חור שחור" ששואב עוד ועוד דולרים מהשוק, ווזאת עוד לפני הצפי לגיוסי הענק של הממשל החל מיום שני הקרוב (לכתבה המלאה). הפד' כמובן שמבין זאת, אך משום מה ממשיך להתעכב בפעולותיו. הדברים החריגים שטען אמש נשיא הפד' לשעבר בניו יורק מסבירים חלקית את ההתמהמהות של הבנק בתגובה לסיטואציה בשוק (לכתבה המלאה). 
