בפעם הרביעית בהיסטוריה: וול סטריט בדרך לשנתיים רצופות של עליות של יותר מ-20%
מדד ה-S&P 500 צפוי לזנק ב-26% השנה אחרי עלייה של 24% ב-2023; בנק אוף אמריקה אופטימי למרות שבעבר תקופות דומות הסתיימו במשברים כמו השפל הגדול ובועת הדוט-קום
שוק המניות האמריקאי מתקרב לסיום שנה שנייה ברציפות של תשואות מרשימות, כשמדד ה-S&P 500 צפוי לרשום עלייה של כ-26% ב-2024, לאחר תשואה של 24% ב-2023. נתון זה מעורר עניין בוול-סטריט, במיוחד לאור העובדה שזוהי תופעה נדירה בהיסטוריה של השוק.
לפי מחקר של בנק אוף אמריקה, זו תהיה רק הפעם הרביעית במאה השנים האחרונות שהמדד מציג תשואות של מעל 20% בשנתיים רצופות. עובדה זו מעלה שאלות מהותיות לגבי הכיוון הצפוי בשנת 2025, כאשר ההיסטוריה מספקת תובנות מעורבות.
ההיסטוריה מציגה תמונה מורכבת
בחינת המקרים ההיסטוריים חושפת תמונה מורכבת. בשנות ה-20 של המאה הקודמת, לאחר עליות חדות ב-1927 ו-1928, הגיע "יום שני השחור" ב-1929, שסימן את תחילת השפל הגדול. המפולת של 13% באותו יום היוותה את תחילתה של אחת התקופות הקשות בהיסטוריה הכלכלית האמריקאית.
סיפור דומה התרחש בשנות ה-30, כאשר לאחר שנתיים של תשואות גבוהות ב-1935 ו-1936, חווה השוק נסיגה משמעותית ב-1937. זאת למרות שתוכנית "הניו דיל" נראתה כמבשרת התאוששות כלכלית, אך בפועל המשק האמריקאי שקע במיתון עמוק שנמשך עד מלחמת העולם השנייה.
- וול-סטריט בדרך לשיא - למה כדאי לשים לב?
- לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תקופה שלישית של תשואות כפולות התרחשה באמצע שנות ה-50, כאשר לאחר עליות משמעותיות ב-1954 ו-1955, הסתפק המדד בעלייה מתונה של 3% בלבד ב-1956. תקופה זו סימנה את סופו של שוק השוורים הארוך שהחל ביוני 1949. המקרה הרביעי והאחרון התרחש בשנות ה-90 המאוחרות, כאשר המדד המשיך במגמת העלייה גם בשנה השלישית והרביעית, עד שנת 2000. אז החלה תקופה של שלוש שנות ירידות רצופות, שסימנה את התפוצצות בועת הדוט-קום.
בנק אוף אמריקה עם תחזית אופטימית
בנק אוף אמריקה מציג תחזית אופטימית לגבי המשך הראלי הנוכחי, ומצביע על הירידה בתשואות האג"ח כגורם מפתח. הבנק משווה את המצב הנוכחי לתקופת אמצע שנות ה-90, וצופה המשך עליות משמעותיות במדד ב-2025.
הפדרל ריזרב החל בהורדת ריבית בספטמבר האחרון, על רקע התקרבות האינפלציה ליעד של 2%. פרוטוקול הישיבה האחרונה של הבנק המרכזי רמז על המשך מגמת הורדת הריבית בהדרגה. עם זאת, קיימים גורמי סיכון משמעותיים. שתיים מתוך ארבע התקופות ההיסטוריות של תשואות כפולות התרחשו במהלך בועות שוק היסטוריות. גם בתקופת שנות ה-90, למרות העליות הנמשכות עד 1999, בסופו של דבר התרחשה התפוצצות בועת הדוט-קום.
- הזהב בדרך לשיאים חדשים? בגולדמן זאקס רואים תרחיש של 5,000 דולר לאונקיה
- בגיל 91: מעצב העל ג'ורג'ו ארמני הלך לעולמו
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר
רמות השווי הנוכחיות של השוק מעוררות דאגה. מדד S&P 500 נסחר כיום במכפיל רווח מתואם מחזורית של כ-38, נמוך אמנם משיא 1999 של מעל 43, אך גבוה מכל תקופה אחרת בהיסטוריה ודומה לרמות של סוף 1998.
חברות השקעות מובילות כמו גולדמן זאקס וונגארד כבר מזהירות את המשקיעים מפני תשואות נמוכות בשנים הקרובות. הערכות אלו מבוססות על רמות השווי הגבוהות הנוכחיות והדמיון לתקופות היסטוריות קודמות.
"אין סיבה למהר בהורדת הריבית"
יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, העביר לאחרונה מסר ברור למשקיעים בנאומו בלשכת המסחר של דאלס: הכלכלה האמריקאית חזקה מדי מכדי להצדיק הורדת ריבית מהירה. "הכלכלה אינה משדרת סימנים שעלינו למהר להוריד את הריבית," הדגיש פאוול, בניגוד לציפיות השוק שמעריך בסבירות של יותר מ-63% הורדת ריבית בישיבת דצמבר הקרובה.
הנתונים הכלכליים תמכו בגישה הזהירה של הפד. הצמיחה בתמ"ג הריאלי הגיעה ל-3% בשנה החולפת, והתחזית ל-2024 עומדת על 2.5%. פאוול הדגיש כי אלו "הביצועים הטובים ביותר בקרב הכלכלות הגדולות בעולם", כשהצרכנים ממשיכים להוציא בקצב מוגבר, נתמכים בעליית שכר ומאזנים חזקים של משקי הבית.
למרות שהאינפלציה מתקרבת ליעד של 2%, פאוול הבהיר כי המלאכה טרם הושלמה. מדד המחירים לצרכן לאוקטובר אמנם הראה עלייה מתונה של 0.2% חודשית ו-2.6% שנתית, אך עלויות הדיור עדיין מהוות מקור לדאגה, כשהן אחראיות ליותר ממחצית מהעלייה במדד הכללי. "אנחנו מחויבים להשלים את המשימה," הצהיר פאוול.
מדד הליבה של ה-PCE, אשר מנטרל את השפעות מחירי המזון והאנרגיה, עלה ב-0.3% בחודש אוקטובר – בהתאם לציפיות השוק ולקריאה של חודש ספטמבר. ברמה השנתית, מדד זה עלה ב-2.8%, גם כן בהתאם לציפיות, אך מעט מעל העלייה השנתית של 2.7% שנרשמה בספטמבר. לעומת זאת, המדד הכללי של ה-PCE רשם עלייה שנתית של 2.3%, לעומת 2.1% בלבד בחודש הקודם.
שוק העבודה הציג סימני התמתנות מסוימים, עם שיעור אבטלה של 4.1% באוקטובר - עלייה מהשפל של 3.4% בשנה שעברה. עם זאת, הנתון עדיין נמוך מבחינה היסטורית, והיחס בין משרות פנויות למובטלים נותר מעל 1, מה שמעיד על שוק עבודה הדוק.
- 2.הכל טוב ויפה אבל נעשה מסוכן.גלגל חוזר בעולם (ל"ת)שלמה 02/12/2024 20:43הגב לתגובה זו
- 1.מעולה! הפעם זה אחרת! (ל"ת)סטנלי פישר 02/12/2024 19:59הגב לתגובה זו
- בעל נסיון 02/12/2024 21:36הגב לתגובה זו2025 יגיע משבר משום מקום

מובילאיי קופצת ב-5%, אמזון עם 4%; הנאסד״ק עולה ב-0.4%
השווקים בוול סטריט נסחרים בעליות שערים לקראת דיווח תעסוקה ביום שישי, עם תחזיות להאטה בשוק העבודה האמריקני. הנתונים האחרונים, הכוללים עלייה בתביעות האבטלה וצמיחה נמוכה במשרות, מחזקים את ההערכות להאטה בשוק העבודה, דבר שמגביר את הציפיות כי הפדרל ריזרב יוריד את הריבית בקרוב. כתוצאה מכך, שוקי המניות והאגרות חוב עלו, עם ירידה בתשואות האג"ח ל-2 שנים לכיוון הנמוך ביותר מאז השנה שעברה.
השווקים נותנים כיום סיכוי של כ-90% להורדת ריבית מצד הפדרל ריזרב החודש, עם תחזיות להורדה של לפחות שתי ריביות נוספות עד סוף השנה. "גם אותם אנשי ממשל שהיו סקפטיים לגבי מדיניות ריבית נמוכה חייבים להודות שהסיכון להיחלשות בשוק העבודה הולך וגדל", אמר וויל קומפרנול, כלכלן ב-FHN Financial. אם המגמה הזו תימשך, ייתכן כי החברות יתחילו לפטר עובדים בקצב גבוה יותר ממה שהם מגייסים, עד לכדי ירידה במספר המשרות.
תביעות האבטלה בארה"ב עלו לאחרונה לרמות הגבוהות ביותר מאז יוני, ומספר המשרות החדשות שנוספו במשק היה נמוך מההערכות, עם תוספת של 54,000 משרות בלבד. בנוסף, נתוני חברת Challenger, Gray & Christmas מצביעים על ירידה במשרות בחודש אוגוסט, שהיא הנמוכה ביותר שנרשמה אי פעם בחודש זה. תמונה זו מעידה על האטה בשוק העבודה, שעשויה להוביל לעלייה בשיעור האבטלה.
לפי הכלכלנים, הנתונים האחרונים מעידים על האטה ברורה בשוק העבודה האמריקני. "לטווח הקצר, השווקים עשויים לראות את הנתונים האלה בחיוב, שכן הם מעלים את הסיכוי להורדת ריבית", אמר כריס לרקין מ-E*Trade. עם זאת, קיים חשש שעם המשך ההאטה יתחילו להיווצר חששות לגבי יציבות הכלכלה. עם זאת, יש הסבורים כי הריבית הנמוכה תסייע להחיות את הכלכלה האמריקנית במחצית השנייה של השנה.
- גוגל זינקה ב-9%, אפל עם 4%; הנאסד״ק עלה ב-0.9%
- בוול-סטריט צופים: ה-S&P 500 עשוי להגיע ל־9,000 נקודות עד סוף 2026
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הזהב בדרך לשיאים חדשים? בגולדמן זאקס רואים תרחיש של 5,000 דולר לאונקיה - הבנק צופה עלייה למחיר של 4,000 דולר עד 2026, אך מזהיר כי פגיעה בעצמאות הפדרל ריזרב עלולה להצית זינוק חד – ולערער
את מעמד הדולר כמטבע רזרבה עולמי.