אפשר להפסיק לפחד? ביקושים גבוהים לאג״ח ארה״ב
מילה טובה למגפת הקורונה, היא גרמה למיליוני אנשים להתעניין בעולם הכלכלי האפור. פדרל ריזרב? נאום של ג׳רום פאואל? תשואת אג״ח? עד לפני שנה אלו היו מילים גסות בעבור הרבה מאד משקיעים, וכעת הם שיחות היום. התנודתיות בשבועות האחרונים הייתה מיוחסת לעלייה בתשואות אג״ח מ-1.1% לכ-1.5%, שהכניסה את השוק לפאניקה וגרמה לחילוף כסף בין מניות הצמיחה למניות הערך.
הנפקה שבאמת הייתה חשובה היום לוול סטריט. באמצעות מכרזים חודשיים, ארה״ב מנפיקה אג״ח למשקיעים פרטיים ומוסדיים עם אורך חיים של בין שנתיים ל-30 שנה, וזאת בשביל לממן את החוב הציבורי. תשואת האג״ח, כלומר כמה תשואה המשקיע מצפה לקבל במידה ויחזיק את האג״ח עד למועד הפירעון, מהווה אינדיקטור לאיך השוק תופס את מצב החוב של ארה״ב- תשואה גבוה יותר משמע אג״ח ארה״ב פחות בטוחה. במכרז ההצעה הטובה ביותר היא זאת שנבחרת, וכל המשקיעים מקבלים את אותו שיעור תשואה.
בשבועיים האחרונים, תשואת אג״ח ארה״ב ל-10 שנים (האינדיקטור הנחשב ביותר) ניסתה לשבור מספר פעמים את רף ה-1.6%, ועד כה היא מפסידה. הערב תשואת האג״ח המשיכה לצנוח, וירדה בכ-2% אל רמה של כ-1.51%. זאת לאחר פרסום תוצאות המרכז שהראו כי לאג״ח האמריקאי יש מספיק ביקוש, ובכך למנוע את חשש המשקיעים מפני שפל אפשרי בביקוש למכשירי החוב של הכלכלה הגדולה בעולם.
המשקיעים הראו ביקושים טובים באופן יחסי ל-38 מיליארד דולר באג״ח ארה״ב ל-10 שנים. התשואה במרכז נסגרה על רמה של 1.523% לעומת 1.155% בחודש הקודם, אך לא חצתה את רמת ה-1.6%.״Bid to Cover״, כמה ביקוש היה לכל דולר שהונפק- היחס גבוה יותר כך הביקוש חזק יותר. המרכז הערב הסתיים ביחס של 2.38, נמוך במעט מהממוצע השנתי של 2.42, אך הרבה מעל נתון השפל של 2.04.
- הבורסה משיקה מדדי אג"ח חדשים: יותר פיזור ושליטה
- שוק העבודה האמריקאי ממשיך להיות יציב - הסיכוי להפחתת ריבית יורד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תשואה עולה= מחיר האג״ח יורד. חשוב לזכור שאג״ח ממשלתי, ועל אחת כמה של ממשלת ארה״ב נחשבת כ-״נכס חסר סיכון״ בשווקים הפיננסים ולכן תנודתיות חזקה נחשבת כחריגה. עוד נוסיף, כי התשואה על האג"ח של ארה״ב היא בנצ'מארק לכל האג"חים בעולם, כשהמשמעות היא שעליה בתשואה גוררת עלייה בריבית על חוב של חברות מסחריות.
עודף ההיצע והביקוש החלש במכירה הפומבית בחודש פברואר העלו את הריבית ולחצו על המניות. הסיבות ברורות, ארה״ב הדפיסה השנה כ-3.6 טריליון דולר ע״י אג״חים ממשלתיים חדשים ועוד כ-1.9 מיליארד דולר שצפויים להיות מאושרים השבוע. האנליסטים בוול סטריט צופים שתשואת אג״ח ארה״ב תגיע למינימום 2% עד סוף השנה.
- 2.בלבלה בשוק הכספים זה לא יגמר טוב (ל"ת)חנני 11/03/2021 05:25הגב לתגובה זו
- 1.קרטרון 10/03/2021 23:24הגב לתגובה זויודעים שהאג״ח עשר יגיע ל 2% מי קונה מניות בשיאים הללו ממש מוזר מכפר עזר
ז'אנג ג'יאנגז'ונג , למעלה משמאל (משרד המדע של סין)גיבור סיני - מתפקיד בכיר באנבידיה ל-5 מיליארד דולר בשבוע
ז'אנג ג'יאנגז'ונג: המיליארדר החדש של סין הפך לגיבור לאומי - "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר", מבטיח עצמאות שבבים מלאה עד 2030
השם החם ביותר בשוק הסיני השבוע הוא ז'אנג ג'יאנגז'ונג, בן 55, מייסד ומנכ"ל מור טרדס, שהפך רשמית למיליארדר בזכות זינוק של 500% במניית החברה ביום המסחר הראשון אחרי ההנפקה.
עד לפני חמש שנים הוא היה סגן נשיא ומנהל פעילות אנבידיה NVIDIA Corp. -0.31% בסין הגדולה. ב-2019 עזב את החברה האמריקאית, ובאוקטובר 2020 הקים את מור טרדס עם מטרה אחת ברורה: לבנות GPU סיני שיוכל להתחרות באנבידיה, גם אם הסנקציות האמריקאיות יהפכו מוחלטות. ביום שישי האחרון ההימור שלו התממש בצורה דרמטית. מור טרדס גייסה 8 מיליארד יואן בהנפקה בבורסת שנגחאי, המניה זינקה מ-114 יואן ל-600 יואן ביום אחד, ושווי החברה הגיע ל-282 מיליארד יואן (כ-40 מיליארד דולר), אם כי בהמשך התממש לכ-32 מיליארד דולר.
אנבידיה היא מזמן כבר לא כוכבת יחידה על הבמה. הקולגות שלה לא יושבים מהצד בחיבוק ידיים וכך שמענו לאחרונה על עוד ועוד השקות של שבבים שמטרגטים את ה״בטן הרכה״ של אנבידיה - תעשיית השבבים לכלי הבינה המלאכותית. כדי לעשות קצת סדר, סקרנו את כל השחקניות בתעשייה, כל אחת והמיקוד העסקי שלה והמיקום שלה בשרשרת הערך - כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
מיליארדר בין לילה
ז'אנג, שמחזיק ישירות ובעקיפין בכ-16% מהמניות, ראה את ההון האישי שלו מטפס תוך יממה ל-5 מיליארד דולר והפך לאחד מעשירי הטכנולוגיה החדשים הבולטים בסין. ז'אנג הוא בוגר הנדסת חשמל ותואר שני מצינגחואה. לפני אנבידיה הוא ניהל את פעילות השרתים של Dell באסיה ואת HP בסין. ב-2006 הצטרף ל-NVIDIA, טיפס עד לתפקיד סגן נשיא וראש הפעילות בסין הגדולה.
בסין קוראים לו "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר". הידע הפנימי הזה, יחד עם תמיכה ממשלתית מלאה, הפך את מור טרדס מפרויקט סטארט-אפ ל"נכס לאומי" תוך חמש שנים בלבד.
המאבק בצים מחריף: בעלי מניות דורשים לפטר את המנכ"ל ולשנות את הדירקטוריון
הדירקטוריון דחה הצעת רכש של אלי גליקמן לפי שווי 2.4 מיליארד דולר, בעוד בעלי מניות טוענים לחוסר שקיפות ולפער מהותי בין שווי השוק למזומן בקופה לקראת אסיפת בעלי מניות מתוחה במיוחד ב־26 בדצמבר
אסיפת בעלי המניות של ציםZIM Integrated Shipping Services -1.05% , שתתקיים ב־26 בדצמבר, בדרך להיות לאחד האירועים המתוחים ביותר שידעה החברה. בשבועות האחרונים מתנהל מאבק פרוקסי חריף בין ההנהלה לדירקטוריון מצד אחד וקבוצת בעלי מניות ישראלים מן הצד האחר המחזיקים יחד למעלה מ-8% ממניות מהחברה ודורשים שינוי בהרכב הדירקטוריון ולפטר או לשהות את המנכ״ל אלי גליקמן.
הקבוצה טוענת לפער מהותי בין שווי השוק לבין ערכה הכלכלי של צים, ומבקשת למנות שלושה דירקטורים חדשים מטעמה. לדבריהם, החברה אינה פועלת להצפת ערך למרות קופת מזומנים משמעותית, נכסים תפעוליים ושווי צי אוניות ומכולות שאינו משתקף בדוחות הכספיים כפי שהם מוצגים כיום. לפי הקבוצה, בקופת החברה מצויים כ־3 מיליארד דולר במזומנים, סכום גבוה משווי השוק.
מנגד, צים והדירקטוריון מנסים לייצב את המערכת לקראת האסיפה. החברה מינתה שני דירקטורים חדשים משלה ומבקשת מבעלי המניות לאשרם ברוב. בנוסף, צים הדגישה בפני המשקיעים כי מאז הנפקתה ב־2020 היא הכפילה את קיבולת המכולות וחילקה דיבידנדים בהיקף 5.4 מיליארד דולר. החברה גם אישרה כי היא בעיצומו של תהליך בחינת חלופות אסטרטגיות, תהליך הכולל, לפי גורמים בענף, פניות מצד חברות ספנות בינלאומיות ובהן הפג לויד.
חברת הייעוץ ISS נתנה רוח גבית לדירקטוריון כשפרסמה המלצה לתמוך במועמדים שהציבה החברה ולא באלו שמציעה קבוצת בעלי המניות הישראלים. לפי ISS, לא הוצגו על ידי בעלי המניות טענות משכנעות מספיק לשינוי מהותי בהרכב הדירקטוריון.
- חברות ספנות זרות מתעניינות בצים - אבל הסיכוי לעסקה נמוך מאוד
- דירקטוריון צים: "בודקים מכירת החברה; יש מציעים רבים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההצעה לרכישת צים
הוויכוח סביב תהליך בחינת החלופות האסטרטגיות הוא אחד הנושאים המרכזיים במאבק. צים אישרה כי הדירקטוריון דן בהצעה שהגיש המנכ"ל אלי גליקמן לרכוש את החברה לפי שווי של כ־2.4 מיליארד דולר, או כ־20 דולר למניה. הצעה שהדירקטוריון בחר שלא לקדם בשלב זה. במקביל, נבחנות הצעות ממשקיעים אסטרטגיים נוספים בענף, ובהם גורם מוכר כמו כאמור הפג לויד. קבוצת בעלי המניות המתנגדים טוענת כי הדירקטוריון לא הציג שקיפות מספקת בנוגע להצעות שהתקבלו, ובעיקר בנוגע להצעה שהובלה, לכאורה, על ידי המנכ״ל. לטענתם, הצעה זו נעשית במחיר שאינו משקף את ערכה הכלכלי של החברה, ואף נמוך מסך המזומנים שבקופתה, עובדה שלדבריהם יוצרת ניגוד עניינים מהותי שיש לנהל בזהירות יתרה.
