הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
נפט
צילום: iStock

דלק מבקשת לצמוח בשוק שהולך אחורה, ההימור יכול להצליח?

מניית דלק קבוצה משלימה צניחה של יותר מ-32% מהשיא שקבעה בתחילת ינואר. האחרון בכנס המשקיעים הבוקר הציגה ההנהלה אופטימיות רבה בנוגע לתוכניות לפיתוח לוויתן, אך דבר אחד היה חסר - התייחסות לשינויים הגדולים שעובר הסקטור בחודשים האחרונים. הבנקים בארה"ב מורידים חשיפה לסקטור מחשש להפסדים
עמית נעם טל | (9)
נושאים בכתבה דלק קבוצה נפט שער הדולר

לאחר ששנת 2019 הייתה חלשה לבעלי המניות של דלק קבוצה 0.15% , שנת 2020 נפתחה בסערה כאשר השלמת עסקת מכירת מניות השליטה בהפניקס תמורת 1.57 מיליארד שקל והתחלת הזרמת הכסף ממאגר לוויתן גרמו למניית החברה לזינוק של 28% בתוך מספר ימים. מאז, האופטימיות של תחילת השנה התפוגגה במהירות, כאשר מניית החברה משלימה צניחה של יותר מ-32% מהשיא. 

בכנס המשקיעים הבוקר (לכתבה המלאה), הציגה החברה אופטימיות רבה בנוגע לפעילותיה. דובר שם על הרווחיות של החברה ובעיקר על הצמיחה ורצון לפתח עוד את מאגר לוויתן. רק פרט אחד היה חסר בכנס הבוקר – התייחסות לשינויים הדרמטיים שמתחוללים כעת בשוקי הנפט והגז בעולם ומשפיעים על החברה.

נזכיר כי דלק קבוצה עברה בשנים האחרונות להתמקד בעיקר בתחום הגז והנפט. זרוע אחת של החברה היא פעילות בישראל דרך דלק קידוחים. הזרוע השנייה היא הפעילות בים הצפוני, באמצעות איתקה ונכסי שברון, והשלישית היא פעילות אקספלורציה בצפון אמריקה. במקביל, לדלק נותרו כמה נכסים מחוץ לעולם הנפט והגז.

המהפכה המשמעותית ביותר בעשור האחרון בתחום האנרגיה היא פצלי השמן, טכנולוגיות קידוח חדשנית שפתח שהורידה את עלויות ההפקה ופתחה גישה למשאבים חדשים. בזכות מהפכה זו, ארה"ב הפכה במהלך 2019 ליצואנית הנפט הגדולה בעולם. 

מהפכה זו מומנה ברוב העשור האחרון ע"י המערכת הבנקאית בארה"ב, ובפרט הבנקים הקטנים (האזוריים). הסיבה לכך הייתה די ברורה: הכסף היה זול והנפט והגז נחשבו סקטורים יציבים (כאשר במקרה הגרוע ניתן לקחת את הביטחונות).  

האשראי שהוענק לסקטור נעצר בפעם הראשונה ב-2014-2015, כאשר הכניסה לתוקף של תקנות באזל 3 העלו משמעותית לבנקים את העלויות עבור הלוואות אלו. הפעם השניה היא החודשים האחרונים של 2019. נתוני הפד' האחרונים בנוגע להלוואות של הבנקים לתעשייה (בעיקר הנפט), הצביעו על ירידה חדה במהלך החודשים האחרונים של 2019. 

השינוי השנתי בכמות ההלוואת  של הבנקים בארה"ב לתעשייה: ב-2015 זה הוביל לבעיה משמעותית בסקטור האנרגיה

קיראו עוד ב"גלובל"

זה לא נגמר – הרוב המוחלט של הבנקים האזוריים הודיעו כי הם צפויים להוריד עוד יותר את החשיפה לסקטור הנפט והגז, בעיקר כי הם מעריכים כי מדובר בסופו של הסייקל וכי מספר פשיטות הרגל בתחום צפוי להיות גדול בתחום זה (לדוגמא: הדו"חות של הנטיגנטון בנקשייר). 

בעולם שבנוי על חוב, אשראי מבנקים הוא כמו "אוויר לנשימה" וכאשר הבנקים מהדקים דרישות לסקטור מסויים, הסיטואציה עבור החברות בסקטור הופכת למאתגרת במיוחד כאשר עלויות המימון גדלות. ע"פ הנתונים האחרונים של משרד עורכי הדין Haynes and Boone, מספר הבקשות לפשיטות רגל בתחום זינק ב-2019 ל-65 חברות, עלייה של 51% ביחס ל-2018. החוב הכולל של החברות שהגישו בקשה לפשיטת רגל הסתכם ב-35 מיליארד דולר. 

אחד האפקטים שיש לגידול בבקשות לפשיטות רגל, לפחות בשלב הראשוני, הוא גידול בהיצע הנפט, שכן לעיתים קרובות הנפט שמפיקה החברה משמש כביטחונות. אם נוסיף לכך את האירועים האחרונים שמתרחשים בסין סביב נגיף הקורונה והחשש מהאטה כלכלית, התנודתיות במחיר הנפט עשויה להיות רק בתחילתה. 

ונחזור לדלק קבוצה

כנס המשקיעים הציג בהחלט מספר רב של נתונים טובים, אך גורר גם כמה סימני שאלה. הראשון, חלק מהאסטרטגיה של החברה הוא לבצע הנפקה של חברת אתיקה בבורסה בלונדון. לנוכח ההתרחקות של הבנקים מהסקטור בחודשים האחרונים והאירועים האחרונים בסין, קשה לראות איך החברה מצליחה להנפיק את החברה בהצלחה (מבלי להתפשר משמעותית על המחיר). 

בנוסף, הקבוצה מצפה לא רק לשרת את חובותיה אלא גם להקטין את החוב בצורה משמעותית בשנים הקרובות דרך פירעונות מוקדמים בזכות התזרימים מאיתקה (150-200 מיליון דולר). הצפי האחרון (לאחר שעבר שינוי בעקבות דרישת הרשות) של החברה בנוגע לתזרים המזומנים מהמגרים שרכשה החברה משברון, מבוסס על ההנחה כי מחיר הנפט מסוג ברנט יעמוד ב-2020 על 68.3 דולר לחבית ויעלה בהדרגה עד לרמה של 90 דולר לחבית בשנת 2030. בחברה מציינים כי הם גידרו את רוב תפוקת הנפט ל-2020, אך מה יקרה בשנים הבאות?

עוד סוגיה שעולה היא הרצון להמשיך ולבצע השקעות גדולות במאגר לוויתן. כפי שכבר תואר, הסביבה הנוכחית בסקטור היא לא האידאלית למהלכים מסוג זה (מהלך שכרוך בגידול נוסף בחוב). ​ובמילים פשוטות: דלק קבוצה רוצה להרחיב את השקעותיה בסקטור בזמן ששאר השחקנים בשוק בוחרים להתרחק ממנו. האם ההימור יצליח?

השוק מתייחס לסימני שאלה אלו, כאשר מניית החברה נסחרת במקביל לתנודות בסקטור  בחודש האחרון. נציין כי במקביל עלויות ההון של החברה כבר עלו בחודשים האחרונים, כאשר התשואות של חלק מהאג"חים עלו כבר לרמה של 7.2%.

גרף דלק קבוצה מול תעודת הסל XOP, העוקבת אחר הסקטור בארה"ב. לא ניתן לנתק את דלק מהמתרחש בסקטור

תגובות לכתבה(9):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 7.
    דירה=קורת גג 15/04/2020 06:40
    הגב לתגובה זו
    דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
  • 6.
    מכור 04/02/2020 08:28
    הגב לתגובה זו
    סורט זה כל הסיפור, בסוף האמת תנצח ואת זה נראה בקרוב במאזן הקרוב, מי שמוכר בפניקה יוכל את הראש
  • 5.
    נפילה גדולה 04/02/2020 02:25
    הגב לתגובה זו
    הסינים וההודים יצרכו יותר ממה שמפיקים.
  • 4.
    סוחר 03/02/2020 23:31
    הגב לתגובה זו
    לדעתי הוא גם צודק והמניות האלה יעלו חזק מאוד מתי לא יודע.אבל במוקדם או מאוחר הכסף מהדוחות ידבר ושכסף מלוויתן יכנס המניות האלה יטוסו.בנתיים אני בטוח שתשובה אוסף בפאניקה וכך גם מקורביו.תמיד הציבור מוכר בפאניקה ובטוח שזה צולל לנצח.ימים יגידו מי צודק השורטיסטים או לוויתן ותשובה.
  • 3.
    נפט בעגלה 03/02/2020 22:38
    הגב לתגובה זו
    המטוסים טסים על דלק נוזלי האוניות גם המשאיות גם הרכבות בחלקם גם והרכב החשמלי בחיתולו לכן צריכת הנפט בעולם לא תיקטן.
  • 2.
    אלון 03/02/2020 20:23
    הגב לתגובה זו
    ללוויתן ותמר יש חוזים בשווי עשרות מליארדי דולרים וזה לפני שכל המפעלים בארץ יוסבו לגז. הסיבה לנפילות במניות אינה כלכלית אלא מניפולציה שגובלת בפשע. אחרת, איך אפשר להסביר שלא פעם ולא פעמיים, אותן מניות גז עולות באחוזים ניכרים רוב שעות המסחר ולקראת סגירה פתאום הן צוללות ומסיימות באפס?? וזה בימים בהם היו חדשות טובות. איך אפשר שלא להבחין בפשע שמתנהל במסחר זה??
  • נופל בסוף המסחר בגלל ארהב (ל"ת)
    שם יורד פה מפרקים 03/02/2020 22:08
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    החופר 03/02/2020 20:17
    הגב לתגובה זו
    נופל בבור....יתומים אלמנות גימלאים לא ישכחו לעולם איך עשקו אותם באגח דלק נדלן
  • אבישלום 04/02/2020 06:40
    הגב לתגובה זו
    תמיד אני נהנה לראות איך רק יתומים, אלמנות וגימלאים משקיעים בארץ, סימן שמצבם טוב.
מחשוב קוונטי גטי תמונותמחשוב קוונטי גטי תמונות

המירוץ הקוונטי: ארבע חברות שמעצבות את עתיד המחשוב

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים משמעותיים הן מבחינה טכנולוגית והן מבחינה מסחרית. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה מחשב קוונטי מניות טכנולוגיה

הפוטנציאל העצום והאתגרים הטכנולוגיים

הטכנולוגיה הקוונטית מתקדמת בקצב מהיר, עם פיתוחים גם בצד הטכנולוגי וגם בצד המסחרי. ממשלות בעולם משקיעות מיליארדי דולרים בפיתוח מחשוב קוונטי, במטרה לשמור על יתרון תחרותי ולהוביל בתחומים חדשים. בין החברות הבולטות שכדאי לעקוב אחריהן נמצאות D-Wave, Rigetti, IonQ ו-IBM. שלוש הראשונות והקטנות יותר משמעותית מ-IBM הניבו מאות אחוזים בשנתיים האחרונות, בממוצע קרוב ל-800%. שוק המניות תמיד מקדים את השוק הטכנולוגי, אבל הערכים של החברות האלו כבר גבוהים ומבטאים התקדמות מאוד משמעותית. הן בנקודת הזמן הזו בחזית הטכנולוגיה, אבל זו השקעה מסוכנת מאוד. 

בכל מקרה, האפליקציות המבטיחות של המחשוב הקוונטי נוגעות לתחומים רבים, כמו רפואה, פיננסים וחקר חומרים, בזכות יכולת עיבוד מאסיבית של נתונים מורכבים עם דגש על בעיות שמייצרות כמויות עצומות של קומבינציות. מחשבים קלאסיים מעבדים מידע בצורה סדרתית, בעוד שמחשבים קוונטיים יכולים לבחון מספר אפשרויות במקביל, וכך להתמודד עם בעיות שיש בהן מיליוני משתנים בו זמנית. לדוגמה, חברת IBM השיקה לאחרונה את המחשב הקוונטי הגדול ביותר שלה עד כה, עם 433 קיוביטים, שמרחיב את היכולת להריץ בעיות מורכבות יותר.

עם זאת, הטכנולוגיה עדיין מתמודדת עם אתגרים, כמו רגישות לטעויות ותקלות תפעוליות. חברות כמו Quantinuum, בשותפות עם קונגלומרט Honeywell, ו-IBM מדווחות על התקדמות משמעותית בתחום תיקון השגיאות, צעד שנחשב קריטי בדרך למכונות גדולות ויציבות יותר. Quantinuum, למשל, הציגה לאחרונה את 'Helios', שנחשב למחשב הקוונטי המדויק ביותר כיום.


מבט על השחקניות המובילות בבורסה

כיום, שלוש חברות קוונטיות הנסחרות בבורסה זוכות לתשומת לב מיוחדת מצד מומחים ומשקיעים. חברת D-WaveD-Wave Quantum 1.2%   מובילה את התחום עם מחיר יעד ממוצע של כ-45 דולרים למניה, בעוד IonQ IonQ -0.47%  זוכה להערכת שווי גבוהה יותר עם מחיר יעד של כ-100 דולרים. Rigetti Rigetti Computing -1.14%  , לעומת זאת, זוכה עם הערכות שמרנית זהיר יותר עם מחיר יעד של כ-30 דולר למניה, בעיקר בשל התלות הגבוהה שלה במענקי ממשלה, שהיוו כמעט 90% מההכנסות שלה.

ההסתמכות על תקציבי ממשלה היא נקודת תורפה ל-Rigetti במידה ולא תצליח להרחיב את המכירות וההכנסות מהשוק המסחרי. עם זאת, Rigetti ו-IonQ מחזיקות במאזנים נקיים מחובות משמעותיים, כאשר IonQ הגדילה את מאגר המזומנים וההשקעות שלה לכ-3.5 מיליארד דולר לאחר הנפקת הון בשווי 2 מיליארד דולר בסוף 2024.

להמשך הכתבה לחץ כאן
נייקי
צילום: טוויטר

בכירי נייקי קונים מניות והמניה קופצת ב-4%

המנכ"ל אליוט היל ודירקטורים, בהם טים קוק, הגדילו אחזקות במניה; בוול סטריט רואים במהלך איתות אמון בתהליך ההבראה, למרות ירידה של כ־19% מתחילת השנה

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה נייקי

מניית נייקי Nike Inc 4.31%  עולה ב-4%, לאחר שנחשף כי בכירים ודירקטורים בחברה רכשו מניות בסוף שנה שנחשבת לאחת הקשות של החברה בעיני המשקיעים. העלייה הגיעה על רקע רצף של רכישות פנימיות, שנתפסות בשוק כאיתות אמון ביכולת ההתאוששות של יצרנית ההנעלה והביגוד.


בין הרוכשים הבולטים נמצא טים קוק, מנכ"ל אפל ודירקטור ותיק בנייקי, שהגדיל משמעותית את אחזקותיו בחברה. קוק רכש כ־50 אלף מניות, מהלך שהגדיל את חלקו בכ־90%. מדובר באחת הרכישות המשמעותיות שביצע בדירקטוריון החברה בשנים האחרונות. לצדו, גם רוברט הולמס סוואן, דירקטור נוסף בנייקי ולשעבר מנכ"ל eBay ואינטל, הגדיל את החזקתו בכ־8,700 מניות. הרכישה ייצגה גידול של כ־24% בפוזיציה האישית שלו במניה, על פי נתוני דיווח פיננסיים.


הרכישה הבולטת ביותר מבחינת השוק בוצעה על ידי מנכ"ל נייקי עצמו, אליוט היל. היל רכש כ־16.4 אלף מניות בעסקה בהיקף של כ־מיליון דולר, והגדיל את אחזקתו האישית בכ־7%. מדובר ברכישה ישירה שביצע במהלך 2025, לאחר שבשנים קודמות קיבל בעיקר תגמולים הוניים מבוססי ביצועים.


הרכישות הגיעו בעיתוי רגיש עבור החברה. מניית נייקי איבדה כ־19% מערכה מאז תחילת השנה, ונמצאת בדרכה לשנה רביעית רצופה של ירידות. בשלוש השנים האחרונות איבדה המניה כמעט מחצית משוויה, על רקע חולשה בביצועים התפעוליים ושחיקה באמון המשקיעים. במהלך השנה האחרונה התמודדה נייקי עם שורה של אתגרים, ובראשם האטה במכירות בסין, שוק מפתח עבורה, והשפעות של מכסים שהכבידו על שרשרת האספקה. לכך נוספו לחצים תחרותיים ושינויים בטעמי הצרכנים, שפגעו בקצב הצמיחה.


תהליך ההבראה של נייקי

אליוט היל נכנס לתפקיד המנכ"ל באוקטובר 2024, ומאז הוא מוביל תהליך הבראה שמטרתו לייצב את פעילות החברה ולהחזיר אותה למסלול צמיחה. במסגרת זו פועלת נייקי לצמצום מלאים ישנים, לרענון קווי מוצרים ולהתמקדות מחודשת בערוצי מכירה מרכזיים. עם זאת, צעדים אלה גבו מחיר בטווח הקצר. ניקוי המלאים וההשקעות במוצרים חדשים פגעו בשולי הרווח, ובדו"חות האחרונים נרשמה ירידה ברווחיות, גם אם ההכנסות עצמן היו מעט מעל תחזיות השוק.


להמשך הכתבה לחץ כאן