נתניהו: הפרטת לאומי - עד נובמבר

אמר הדברים בפגישה עם מתיו ברונפמן ורעייתו הטרייה, סטייסי אחר הצהריים בת"א בעת החתימה על עסקת מכירת מניות המדינה בדיסקונט. נתניהו: איש לא הפסיד בעיסקה הזו. בכר: רצינו את ברונפמן עוד כשהיו חמישה מתמודדים על הבנק

שר האוצר בינמין נתניהו הגיע אחר הצהריים לפגישה המסכמת את הליך הפרטת בנק דיסקונט - עם מתיו ברונפמן ורעייתו, סטייסי. השלושה הופיעו במסיבת עיתונאים בת"א - בא התבטא שר האוצר באופן נחרץ לגבי תוכנית האוצר להפרטת בנק לאומי, ואמר - כי השלמת ההליך צפויה עד לחודש נובמבר.

שר האוצר הבטיח אחר הצהריים (ג') - נפגש פה בנובמבר עם סיום ההפרטה בבנק לאומי. לאור הטענות שנשמעו בימים האחרונים על המחיר בו מכרה המדינה את מניות הבנק, אמר היום נתניהו, כי במקרה הזה אף אחד לא הפסיד - לדבריו, "יש גם דברים כאלה בחיים". השר הודה לכל המעורבים בהליך ההפרטה.

כשנשאל השר נתניהו לגבי המחיר שבו נמכר הבנק הוא ציין: באופן פרדוקסלי, העובדה שנשאר מתחרה בודד, העלתה את ההצעה גבוה יותר. מחיר השוק בעצם מה שאפשר היה להוציא במו"מ. ולגבי תוכנית האופציות בהפרטת בנק לאומי: השיקול השלילי שהוביל אליה, לדברי נתניהו, הוא שאף אחד לא בא והציע הצעה. השיקול החיובי הוא שמצאה חן בעיני השר נתניהו העובדה לערב את אזרחי ישראל בשוק ניירות הערך.

יו"ר ועד עובדי בנק דיסקונט, ריקי בכר, אמר ל-Bizportal כי כעת יוכל הבנק לגדול משום שהמדינה גימדה אותו. לשאלה: האם אתה בטוח שמה שסוכם עם הרוכשים גם יישמר מהיום שהבנק יעבור לבעלותם? משיב בכר בחיוב מוחלט. "אנחנו רצינו את ברונפמן עוד כשהיו חמישה מתמודדים על הבנק", אמר לנו.

ברונפמן מסר היום, "עסקת רכישת בנק דיסקונט מהווה מבחינתנו הבעת אמון בכלכלת ישראל בעתיד האזור ובמדיניות הכלכלית אותה מוביל שר האוצר מר בנימין נתניהו. לקראת המכרז הרכבנו קבוצה מגובשת המורכבת מבני משפחתי ושותפי - איש הנדל"ן רובין שראן, שלצערי נבצר ממנו להיות עמנו כאן. כמו כן, נמצאים כאן שותפו של רובין שראן מר לן גרונשטיין ושותפי ששימש גם כבנקאי ההשקעות שלנו בעסקה מר מייקל רובינוף. משפחת ברונפמן אותה אני מייצג בעסקה מפגינה מזה שנים גישה חמה ואוהדת למדינת ישראל, אבי מר אדגר ברונפמן המשמש באמצעות ה-Trust המשפחתי כמשקיע העיקרי בקבוצה מכהן כנשיא הקונגרס היהודי העולמי".

ברונפמן סיפר, כי לפני כ-3 שנים החליטה המשפחה להגביר את פעילותה הכלכלית במדינת ישראל מעבר לפעילות הציבורית ארוכת השנים הקשורה לעם היהודי. "הרצון להשקיע במדינת ישראל נובע הן מהאמונה כי ניתן לבצע כאן השקעות שיניבו תשואה נאותה והן על מנת להוות דוגמא ואבן דרך למשקיעים נוספים מחו"ל על מנת שיגדילו את היקף ההשקעה במדינת ישראל", אמר.

הוא גילה עוד, "לפני כ-3 שנים התחלנו לבחון השקעות בישראל כאשר ההשקעה הראשונה אותה בחנו הייתה רכישת בנק דיסקונט. פנינו למדינה בעניין זה אך באותה עת התהליך לא התקדם ולא ניתן היה לבצע תהליך מכירה מסודר. תהליך הפרטת הבנק צבר תאוצה במינוי השר מר בנימין נתניהו שהדגיש בכל פורום אפשרי שההפרטה הינה אבן יסוד במדיניות הכלכלית אותה הוא מוביל, מדיניות זו זוכה לשבחים ברחבי העולם בעיקר בארה"ב שבה רואים את תהליך ההפרטה והסרת המחסומים הרגולטורים כמנוע עיקרי להמשך תהליך התמיכה במשק הישראלי.

ביוני 2003 הזדמנה לי הזדמנות עסקת לבצע השקעה ברכישת גרעין השליטה בחברת רבוע כחול ישראל בע"מ יחד עם שותפי מר שלום יעקב פישר. הרבוע הכחול מהווה את רשת הקמעונות הטובה בישראל המעסיקה כ-6,000 עובדים והנני משמש כיו"ר הדירקטוריון של החברה. ההשקעה מוצלחת והניסיון החיובי עודדו אותי ואת משפחתי להאיץ את בחינת הליך רכישת הבנק כאשר בשנה האחרונה מאז החל התהליך עוסקת המשפחה באופן אינטנסיבי בבחינת ההשקעה".

לדברי ברונפמן - "התהליך המכרז היה שקוף, הוגן מקצועי ועל כך ראויים הצוות שעסק במכירה למלוא השבחים - ברצוני להודות לשר האוצר מר בנימין נתניהו, לחשב הכללי, ירון זליכה, לסגן החשב מר יובל ברונשטיין ולכל צוות משרדם. וכן ובעיקר להנהלת נכסים מ.י החברה שליוותה את הליך המכירה הגב' מיכל עבאדי, יו"ר נכסים מ.י. למנכ"ל החברה מר איציק קליין ,שבנחישות יוצאת דופן הובילו תהליך מורכב ומסובך בצורה מעוררת כבוד".

הוא סיכם - "אנו רואים בקבוצת דיסקונט לאור פעילותה בישראל וברחבי העולם השקעה שיכולה לשמש גשר לכלכלה הישראלית מחד, ומצד שני חיבור הבנק למשקיעי חוץ. להערכתנו רכישת הבנק תאפשר את המשך פיתוח פעילותו בארץ ובחו"ל תוך חיזוק הקשר הקיים לעם היהודי ולמדינת ישראל".

השלמת מכירת חלקה המדינה בבנק דיסקונט התאפשרה לאחר שלפנות בוקר, לאחר מו"מ אינטנסיבי, בין ועד עובדי בנק דיסקונט לבין משרד האוצר ונציגי מ.י נכסים, הנהלת הבנק ונציגות הקונים, נחתם הסכם להסדרת זכויות העובדים להפרטת הבנק.

בכר, יו"ר ועד עובדי דיסקונט אמר הבוקר: "הרוכשים נראים לי טיפוסים הגונים שיפעלו לטובת הבנק ועובדיו".

הצדדים הסכימו, כי עובדי דיסקונט ומרכנתיל יקבלו מענק כולל של 250 מליון שקל בפריסה של שני מועדים, זאת בתמורה לויתור על זכותם לרכוש את יתרת 10% ממניות הבנק, בהנחה של 25%, ועל ההלוואה המסובסדת מהבנק למימון רכישה זו כפי שנהוג לגבי הפרטת הבנקים שבהסדר. המענק הכולל יחולק בין העובדים בהתאם להסכמה שתגובש בין הנהלת בנק דיסקונט לועד עובדי בנק דיסקונט, על בסיס קריטריונים שיוצעו ע"י ועד העובדים וההנהלה. הוסכם על הארכת תוקפה של חוקת העבודה לתקופה של חמש שנים. בתום המועד תתחדש חוקת העבודה מדי שנה כפי שנהוג כיום.

יו"ר דירקטוריון הפועלים: צעד חשוב שתרם רבות

גם בבנק הפועלים מגיבים למהלך המכירה של בנק דיסקונט. כזכור בנק הפועלים הוא ההפרטה הגדולה ביותר של בנק ישראלי עד כה. "מכירת גרעין השליטה בבנק דיסקונט למשקיעים פרטיים היא אירוע חשוב וחיובי למשק הישראלי, ובמיוחד לבנקאות הישראלית.

אני מברך את ממשלת ישראל, שר האוצר, אנשי משרד האוצר ומ. י. נכסים", מסר יו"ר הבנק שלמה נחמה. הוא הוסיף כי בנק הפועלים, הבנק הגדול והמוביל בישראל, היה הבנק הגדול הראשון שגרעין השליטה שלו נמכר על-ידי הממשלה למשקיעים פרטיים. "אין כל ספק, כי היה זה צעד חשוב, שתרם רבות לשיפור ולייעול הבנקאות הישראלית, ולהרמה משמעותית של מעמדה בעולם".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר |

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.

שמואל קצביאן
צילום: עזרא לוי

"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"

דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה דיסקונט

אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.

נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.

במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.

הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון, יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.


אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר


בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות, לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.