איגרות החוב של חברת אאורה צונחות היום במסחר בחדות, זאת ברקע להודעה לקונית וקצרה בסוף השבוע אשר עלולה להצביע על חוסר אמון מצד בעלי השליטה בחברה בועז משעולי ויוסף צליח.

אאורה היא חברת נדל"ן אשר פועלת בישראל ובמזרח אירופה. בשבועות האחרונים עומדת החברה במוקד סוחרי האג"ח אשר חוששים מהסדר חוב. בעקבות החששות, דרשה רשות ני"ע מהחברה לפרסם דו"ח תזרים חזוי שבו ניסתה להסביר מהם המקורות שלה לתשלום התחייבויות למשקיעים בהיקף של 50 מיליון שקל עד סוף השנה.

עם זאת, מציאות לחוד ותוכניות לחוד. המשקיעים באאורה לא קנו את ההסברים של החברה והיום נופלות איגרות החוב בחדות. הסיבה: משעולי וצליח הודיעו לאאורה על סיום הסכם ההעסקה בינם לבין החברה ונתנו לחברה שלושה חודשי התרעה.

בצד החיובי מציינת אאורה כי "לבקשת הדירקטוריון הבהירו המנהלים כי מדובר על סיום הסכם ההעסקה שלהם ולא על הפסקת פעילותם בחברה". עוד מציינת החברה כי "הסכם ההעסקה כולל תקופת הסתגלות בת שנה אחת שבהם ימשיכו לתמוך ולפעול בחברה".

לחברת אאורה ישנם מספר סדרות של איגרות חוב אשר עומדות בקרוב למבחן המשקיעים שבו תימדד יכולת החזר החוב מצד החברה. התשלום הקרוב ביותר המשמעותי צפוי להיות בסוף אוקטובר בסדרות ב' ו-ג'. אז תידרש החברה לפרוע חצי מסדרה ג' ו-20% מסדרה ב' בהיקף כולל של 40 מיליון שקל כשבקופתה אין מקורות כספיים לכך בשלב הזה.

לאחר מכן יעמדו למבחן שתי סדרות אג"ח נוספות א' וד'. בתחילת ינואר 2012 אמורה החברה לפרוע את יתרת החוב של אג"ח ד' בשיעור של 14 מיליון שקל. פחות מחודשיים לאחר מכן אמורה החברה לשלם למחזיקי אג"ח א' תשלום קרן בשיעור של 7 מיליון שקל. תשלומים נוספים אמורה החברה לשלם למחזיקי סדרות האג"ח ה' וו'.

מבחינתה של אאורה, החברה מנועה מלשלם תשלומים למחזיקי האג"ח, אלא אם כן היא בטוחה ביכולת ההחזר של התשלומים הקרובים הבאים מכיוון שאז הדבר עלול להיחשב כהעדפת נושים.

בסוף יוני קופת המזומנים של החברה הייתה מדולדלת והכילה 3.3 מיליון שקל בלבד. ביולי גייסה החברה 11.6 מיליון שקל בהרחבת סדרת אג"ח ב'. עם זאת, בחברה עדיין בונים על גיוס 8 מיליון שקל באמצעות אשראי בנקאי לצד מספר מימושים.

אאורה מתכננת למכור זכויות בחברת בת (ככל הנראה אאורה ישראל) במטרה להכניס לקופתה 15 מיליון שקל. כמו כן בחברה מתכננים להגדיל את קופת המזומנים ב-10 מיליון שקל נוספים באמצעות מכירת נכס אשר לגביו נמצאת החברה במו"מ.

מניית החברה מגיבה להודעה בסוף השבוע בנפילה של 17% ומשלימה ובכך משלימה צניחה של 84% מתחילת השנה. איגרות החוב של החברה מסדרה ג' (הסדרה הקרובה ביותר) נופלות ב-18% והמשקיעים מתמחרים כעת קבלה של פחות מ-50% מהחוב. איגרות החוב של החברה מסדרה ב' נופלים ב-24% והן נסחרות בתשואה לפידיון של 100%. חולשה נרשמה גם ביתר סדרות האג"ח.