עסקת הענק של וורן באפט - שוב נראה את מגע הקסם?
ביום חמישי האחרון הודיע בנק אוף אמריקה על כך שחברת ההשקעות ברקשייר האת'ווי השייכת למשקיע האגדי וורן באפט רכשה מניות בכורה של הבנק בסך של 5 מיליארד דולר. לפי פרטי העסקה, כנגד השקעתו יקבל באפט מניות בכורה שישאו דיבידנד שנתי של 6% אשר ישולמו מדי רבעון. הבנק יכול לרכוש בחזרה את מניות הבכורה בכל רגע נתון תמורת הסכום המקורי ותוספת של 5% פרמיה. בנוסף, קיבלה ברקשייר כתב אופציה לרכישת 700 אלף מניות לפי מחיר של 7.14 דולר למניה.
על פניו נראה כי באפט עשה עסקה מצויינת הן ברמת הסיכוי והן ברמת הסיכון. צד האפסייד הוא די ברור, במידה והבנק יחזור להציג תוצאות טובות ומחיר המניה יעלה, קיימת אפשרות להמיר את מניות הבכורה למניות רגילות במחיר הנוכחי (ואף נמוך ממנו לאחר העליות האחרונות).
מצד הסיכון, נראה כי באפט יקבל תשואה של 6% ע"י השקעה בנכס ש"גדול מדי" ליפול. כלומר, במקום להשקיע באג"ח לעשר שנים של ממשלת ארה"ב בתשואה שנתית של 2% לשנה הוא מקבל תשואה הגבוהה פי 3 בנכס המגובה (כמובן תיאורטית) ע"י ממשלת ארה"ב. למרות שהצהירה ממשלת ארה"ב לאחר המשבר הפיננסי כי לא תתערב שוב בהצלת תאגידים כושלים, לא נראה סביר בעינינו כי הממשל יכול לתת לבנק בסדר גודל כזה ליפול. אירוע כזה עלול לגרום לכאוס טוטאלי במערכת הכלכלית העולמית.
אם כך, מה יוצא לצד המוכר בעסקה זו?
הנתון החיובי בעסקה, זו העובדה שבנק אוף אמריקה מקבל הזרקת נזילות של 5 מיליארד דולר. אך חשוב להבין כי הזרמה זו לא תשפר בטווח הקצר את יחסי הלימות ההון של החברה. מניות בכורה לא נחשבות כהון ראשוני (Tier 1) ע"פ באזל 3. בנוסף, מדובר בדילול עתידי לבעלי המניות הקיימים של 7% מכמות המניות הנוכחית.
כמובן שהנתון החשוב ביותר מבחינת הבנק הוא הפגנת הביטחון של וורן באפט בחברה (ובעקיפין בכלכלה האמריקנית) והאפקט הפסיכולוגי החיובי על המשקיעים. מניית בנק אוף אמריקה נמצאת בנפילה חופשית בחודשים האחרונים והציגה תשואה שלילית של כ-50% מאז תחילת השנה עד לערב ההודעה. ירידה חדה זו נבעה מחשש המשקיעים על חוזקו וחוסנו של הבנק. עיקר החשש נובע מהחשיפה הגבוהה של הבנק לתחום המשכנתאות וזאת לאחר שרכש בשיא המשבר את בנק המשכנתאות הגדול בארה"ב Countrywide.
הבנק, הנחשב הגדול בארה"ב מבחינת היקף נכסים, נסחר כיום במכפיל הון הנמוך מ-0.4 ובעצם עדיין לא הצליח להתאושש מאז ימי המשבר הפיננסי. הנהלת הבנק מקווה שהרוח הגבית שיספק וורן באפט ביחד עם פעולות נוספות כגון מכירות חטיבות שלא במיקוד העסקי של החברה (לדוגמת מכירת חטיבת כרטיסי האשראי הקנדית שלה שבוצעה לאחרונה), תעזור לחברה לחזור ולהציג תוצאות משופרות ולאושש את פעילותה.
התקופה הנוכחית בהחלט מאתגרת ונראה כי השקעה בתחום הפיננסים בעלת סיכון לא מבוטל. אך עם זאת, כנראה ששוב האורקל מאומהה מצליח לנצל הזדמנויות בשווקים על מנת לייצר ערך גבוה למשקיעים בחברת ברקשייר האת'ווי.
אריאל קורינאלדי, אנליסט ראשי, יובנק ניהול נכסים פיננסיים
- 3.רן 29/08/2011 10:50הגב לתגובה זוהאופציה היא על 700 מיליון מניות, נראה לך שבאפט יתעסק ב-4-5 מיליון $? וזה נראה כמו דיל מטורף!
- 2.עדי 29/08/2011 07:27הגב לתגובה זואת קוקי נקנקר לוורן באפט. אחחח איזה פתרון צריך לסדר לכל האנליסטים הכלומניקים האלה. סוף
- 1.1 28/08/2011 15:50הגב לתגובה זוזמן מצויין לרכישת brk.b

הג'ובניקים רכבו על הלוחמים וקיבלו תנאי שכר ופנסיה מצוינים - האוצר מציע רפורמה
האוצר מנסה להילחם בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות למערך הלא לוחם, במטרה להעלות את השכר למערך הלוחם
הם השתחררו מהצבא בגיל 43-45, עם פנסיה ששווה כמה מיליוני שקלים. הם קיבלו מהצבא שכר חודשי גובה וחזרו לשוק העבודה והרוויחו בעצם 2 משכורות. למנגנון הזה קוראים פנסיה תקציבית וזה מנגנון שקיים בשירות הציבורי, כשלפני כ-2 שנים שינו את המודל וסיפקו לשירות הציבורי פנסיה "רגילה", כמו של כל העם. ועדיין יש עוד קרוב לעשור של יוצאים לפנסיה שיקבלו פנסיה תקציבית, ויש גם פנסיונרים רבים שזכאים לפנסיה תקציבית. וגם - יש בני גנץ, ויוצאי מערכת הביטחון בכנסת שדואגים כל פעם מחדש שאנשי הצבא יזכו להטבות רבות ושונות.
בשטח - יש הבדל גדול בין קצין בקריה בת"א שמשרת בקבע לקצין בשריון שיוצא פעם בשבועיים הביתה. צריך לשים את הדברים על השולחן. לאחרון מגיע הטבות מרחיקות לכת, לג'ובניק לא מגיע. הג'ובניק רכב על הלוחם וקיבל שכר והטבות חלומי, אבל בדיוק בגלל זה ללוחם לא נשאר. רוצים לוחמים טובים בקבע, רוצים צבא טוב, תרימו את השכר לקרביים, תקצצו אצל הג'ובניקים. כולם מבינים את זה, אף אחד לא באמת פעל לעשות זאת, עד עכשיו. באוצר רוצים להפחית את הוצאות הפנסיה התקציבית והוצאות נוספות כדי להגדיל הטבות ושכר למערך הלוחם.
קריאה קשורה: החמאס לא ינצח אותנו, אבל הפנסיה התקציבית עלולה לעשות לו את העבודה
בדיקת
ביזפורטל - פנסיה של 4.5 מיליון שקל לפורש מצה"ל
- כמה עולה רובה סער? ואיך העלייה בתקציב הביטחון תשפיע על כולנו?
- התוכנית הצודקת של האוצר - פגיעה בפנסיה התקציבית; ההפרשה החודשית תגדל מ-2% ל-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באוצר מתכננים לגעת בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות לאנשי הקבע כדי שיהיה תקציב גדול יותר ללוחמים שישמש גם להעלאת שכרם. באוצר מסבירים שהנחת הבסיס של הפנסיה התקציבית לא נכונה ודורשים במסגרת תקציב 2026 לקצצה. הטענה הבסיסית היא שהפנסיה התקציבית נועדה לפצות על פרישה בגיל מוקדם יחסית ולספק יכולת להתקיים לאחר הקריירה הצבאית או הביטחונית. עם זאת, חלק ניכר מהגמלאים חוזרים לשוק העבודה. לעיתים בשירות הציבורי ולעיתים בשוק הפרטי. אין באמת פגיעה בשכר בפרישה - אלא ההיפך. לכן, הצעת חוק של האוצר מבקשת לקצץ את הקצבה במקרים שבהם ההכנסה הכוללת גבוהה ממשכורת השירות הקבע.

הממשלה אישרה תכנית לפיתוח מטרופולין באר שבע בכמיליארד שקלים
בהחלטת ממשלה להזנקת באר שבע והנגב בהובלת ראש הממשלה בנימין נתניהו ושר האוצר בצלאל סמוטריץ׳ אושרה תוכנית אסטרטגית לחיזוק ופיתוח מטרופולין באר שבע בהשקעה כוללת של כמיליארד שקל
בהחלטת ממשלה להזנקת באר שבע והנגב בהובלת ראש הממשלה בנימין נתניהו ושר האוצר בצלאל סמוטריץ׳ אושרה תוכנית אסטרטגית לחיזוק ופיתוח מטרופולין באר שבע בהשקעה כוללת של כמיליארד שקל. ההחלטה גובשה במסגרת עבודת מטה של משרד ראש הממשלה ומשרד האוצר ועתידה לתמוך בהעתקת מחנות צה״ל לנגב, לשפר את התשתיות, איכות החיים וההזדמנויות עבור תושבי הנגב, המשרתים ומשפחותיהם.
ההחלטה מהווה אבן יסוד לשינוי היסטורי שעתיד לעצב את פני הנגב לדורות הבאים. ההחלטה כוללת השקעה של כמיליארד שקלים ומתמקדת בארבעה תחומים מרכזיים: צמיחה כלכלית, פיתוח תשתיות תחבורה, שיפור איכות החיים והביטחון האישי, וחינוך והון אנושי. בתחום הצמיחה הכלכלית, יושקעו כ-200 מיליון שקל בפיתוח האקו-סיסטם הקיים בין האקדמיה, התעשייה והצבא. במסגרת זו יוקם מרכז מו"פ דואלי יישומי בשיתוף מפא"ת, ייפותחו תחומי החדשנות והסייבר, יושקעו משאבים בתעסוקה ותיירות ופיתוח העיר העתיקה כמוקד תיירות ומגורי צעירים.
בתחום התחבורה, יושקעו תקציבים משמעותיים בפיתוח תשתיות תחבורה מתקדמות, לרבות תכנון והקמה של רכבת קלה בבאר שבע, הכוללת תוואי לבית החולים החדש שיוקם בעיר, בהתאם לצרכי עיר מטרופולינית ותיתן מענה לגידול הדמוגרפי הצפוי. בתחום איכות החיים והביטחון האישי, יושקעו כ-500 מיליון שקלים בשיפור ביטחון הפרט, לרבות הקמת תחנת משטרה חדשה, הרחבת משל"ט דרום, פיתוח תשתיות טכנולוגיות מתקדמות להתמודדות עם אתגרי המרחב.
בנוסף, יושקעו משאבים בתחום הבריאות בדגש על הגדלת מספר הפסיכולוגים ומקצועות הפרא-רפואיים, וכן בהתחדשות עירונית, תרבות וספורט, כולל תכנון מכון ווינגייט בבאר שבע והקמת מבני ציבור בעיר. בתחום החינוך וההון האנושי, יושקעו כ-120 מיליון שקלים בפיתוח החינוך הפורמלי והבלתי פורמלי, ובהשכלה הגבוהה, תוך דגש על מקצועות טכנולוגיים, קידום מצוינות והקמת מרכז רשותי למקצועות ה-STEM.
- אושרה תוכנית ההתחדשות בבאר שבע: פוטנציאל לכ-17 אלף דירות חדשות
- אנבידיה משלשת את מרכז הפיתוח בבאר שבע: מאות משרות חדשות בדרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ראש הממשלה בנימין נתניהו: ״אנחנו מביאים היום לממשלה תוכנית סיוע גדולה לבאר שבע, בסך של למעלה ממיליארד שקל. זה כולל חיזוק בתחומים רבים שהם חשובים לאזרחי באר שבע: רכבת קלה, עזרה בסייבר, במו"פ, בפיתוח, בפרנסה. הפעולות שלנו יביאו לחיזוק של כל אזור הנגב. זה תואם את התוכנית שאני מוביל מזה שנים, יחד עם חבריי לממשלות ישראל, לחזק את הדרום על ידי השילוב המוצלח של תשתיות ממשלתיות ועידוד הסקטור הפרטי״.
