הלחץ יירד, שוק המניות בת"א לא אמר את המילה האחרונה
מדד ת"א השיל מתחילת השנה כ-8% וניפץ עד כה את כל התחזיות לשנת מניות מוצלחת, חלק מהמשקיעים האופטימיים הפך חיש מהר לפסימי ואילו אנו בחרנו לנתח את הכוחות המרכזיים הפועלים בימים אלו על שוק המניות המקומי ולגבש מסקנות לפעילות עתידית.
כלכלה בריאה ומחירים הוגנים. כלכלת ישראל נראית טוב ביחס לרוב הכלכלות ברות ההשוואה, וביצועיה הפתיעו לטובה את רוב החזאים. ברמת המיקרו מחירי החברות הוגנים ביחס לאלטרנטיבת חסרת הסיכון והמימוש האחרון אף הפך מניות רבות לאטרקטיביות במיוחד. אנו ממליצים בדגש מיוחד על סקטור הבנקים המקומי במשקל עודף בתיק המניות. אנו סבורים כי למרות ביצועי המניות הלא מרשימים בסקטור, הרי כל תיק השקעות בישראל צריך לכלול החזקה במניות בנקים והמימוש הנוכחי בהחלט מהווה הזדמנות כניסה ו/או הגדלה במניות הסקטור.
חסרות ידיים חזקות חדשות בשוק
חיכינו חיכינו ואיש לא בא. שוק המניות ייחל לידיים חדשות, שכן רוב הגופים המוסדיים פתחו את השנה בפוזיציות אחזקה מנייתיות גבוהות ביחס לממוצע האחזקות הרב-שנתי שלהם מתוך ההערכה כי שוק האג"ח לא אטרקטיבי ועדיף ליטול סיכון באמצעות הגדלת הרכיב המנייתי. על רקע האירועים הגיאופוליטיים, משקיעים זרים לא שבו להגדיל אחזקותיהם בתחילת השנה, זאת לאחר שחלקם עזבו את השוק המקומי עם עדכון מדדי השווקים המתפתחים בשנה שעברה. הציבור אף הוא לא הגדיל אחזקות בשוק המניות בשל שורת אסונות הטבע וההידרדרות במצב הגיאופוליטי. ביטחון המשקיעים בפוזיציה המניייתית הגבוהה נפגם וגרר הקטנת פוזיציות בשוליים כחלק "מרוח המפקד" של וועדות ההשקעה השונות בגופים המוסדיים וכן פדיונות של הציבור. אלו ואלו הביאו אותנו למימוש החד אשר נצפה בשווקים.
שוק המניות העולמי עדיין אטרקטיבי
הכלכלה העולמית צפויה לצמוח השנה למעלה מ-4%, אולם מדובר בצמיחה בפיזור עולמי לא מאוזן. הכלכלות המפותחות צפויות לצמוח בכ-2% ואילו לעומתן הכלכלות המתפתחות צפויות להציג צמיחה של כ-7%. חלק מרכזי מהכלכלות המתפתחות סובלות מלחצים אינפלציוניים ומצויות בעיצומה של מדיניות מוניטרית רחבה, ואילו רוב הכלכלות המפותחות צומחות לאט מהממוצע הרב שנתי. אולם אינפלציית הליבה מצויה בטווח היעד של הבנקים המרכזיים. מכפילי הרווח של מניות S&P 500 עומדים ברמה של 13.5 על בסיס רווחים חזויים ל-2011 וקצב הצמיחה החזוי ברווחי החברות עומד על 10% בשנת 2011. זאת כאשר ריבית ה'פד' שואפת לאפס ולא צפויה להשתנות מהותית בטווח הזמן הקרוב.
עליית ריבית בנק ישראל
אין ספק כי סביבת ריבית עולה היא סביבה בעייתית לשוק המניות וכך אכן אירע בשוק המקומי בחודשים האחרונים. אנו מעריכים כי ציפיות עליית הריבית בשוק מוטות כלפי מעלה (ראה הרחבה בנפרד), ולפיכך הלחץ על מדדי המניות מכיוון תהליך העלאת הריבית צפוי לרדת בהמשך השנה.
ספטמבר בזירה המדינית לצד האיום יש גם הזדמנות
הסיסמא, "דבר עימי אחרי החגים" תהפוך השנה אקטואלית מתמיד נוכח הצפי להכרזת עצמאות פלסטינאית באו"ם, הכרזה שכזו באם תתרחש עלולה להביא השלכות משנה מדיניות קשות ומדאיגה את המשקיעים. איננו שוללים אסקלציה מדינית, אולם אנו חוששים מהלא ידוע ופחות מהידוע. העולם כולו דש באיום זה וימשיך לדוש בו עד אשר תמצא דרך להסירו מסדר היום, כנראה באמצעות תהליך מדיני.
לסיכום, התרחיש המרכזי על פיו אנו פועלים הוא חזרה לתוואי של עליות שערים במדדי המניות המובילים בישראל במהלך החודשים הקרובים. ייתכן כי ניאלץ להמתין להתייצבות ועליות שערים מיוחלות עד להתייצבות מספר ווקטורים לא יציבים אשר תוארו, אולם אנו רואים במימושים אלו הזדמנות להגדלה וטיוב הרכיב המנייתי בתיקי ההשקעות, ופוסלים ניסיון לתזמן עליות בשווקים. לפי ראות עינינו, ניסיון תזמון שווקי המניות נועד לכישלון ועלול להביא להחמצת העליות במדדי המניות. לפיכך ראוי להגיע לשיעור אחזקה אסטרטגי נכון, ולשמור על קור רוח בתנודתיות הקשה.
- 7.מדינה פלשתינאית-ומהם הגבולות?הכרזה מטומטמת! (ל"ת)דורון 07/06/2011 09:55הגב לתגובה זו
- 6.משה 07/06/2011 08:36הגב לתגובה זוגם בארהב משבר חובות וגם מדינה פלסטינית טרוריסטית
- 5.משה 06/06/2011 21:56הגב לתגובה זואדון פגוט שום דבר לא בורח כדאי להמתין עדשתעבור התקופה הנוכחית
- 4.א 06/06/2011 13:13הגב לתגובה זומצד אחד השקל רק מתחזק ביחס לרוב המטבעות (עם או בלי העלאות ריבית) ומעיד על כלכלה חזקה. מצד שני הבורסה הישראלית מדשדשת זמן רב. חוסר ההתאמה לא יכול להימשך לדעתי לאורך זמן.
- 3.פיני 06/06/2011 12:49הגב לתגובה זורק כשהפריאריים יהיו מושקעים בבורסה
- 2.ליאור 06/06/2011 12:07הגב לתגובה זואני מחפש את הסקירה האחרונה שבה האסטרטג הדגול פגוט המליץ להקטין חשיפה למניות. אה, הבנתי, אין כזאת חיה.
- 1.להקשיב למישהו שהקרנות שלו כ" כ גרועות??? (ל"ת)משקיע גאוני 06/06/2011 11:23הגב לתגובה זו

משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
יום שלישי, 23:00. חדר המגורים בבסיס האימונים בדרום שקט יחסית. אור יחיד בוקע מהפינה שבה יושב סמל איתי כהן. רוב חבריו לפלוגה כבר קרסו מותשים מיום מפרך בשטח, אך הוא לא מצליח לעצום עין. הראש שלו עובד שעות נוספות על הגרף האדום המהבהב באפליקציית המסחר בטלפון הנייד שלו. איתי, לוחם בגדוד חי"ר, לא חולם רק על סוף המסלול או על הדרגות הבאות.
במקום סתם לגלול באינסטגרם, הוא מנצל את השעות השקטות כדי לנהל תיק השקעות קטן. "כשהחבר'ה מדברים על המשחק כדורגל אתמול, אני בודק מה עשה הביטקוין", הוא מספר בחיוך קטן.
בין שמירה לשמירה ובין אימון ניווט למארב, איתי חולם במספרים, והוא לא לבד. בשנתיים האחרונות, המסכים של הסמארטפונים השתנו: אפליקציות משחקים פינו את מקומן לאפליקציות בנקאות, ושיחות על כדורגל או יציאות לסופ"ש הוחלפו בדיונים על מדדי S&P 500, קרנות מחקות וגם קריפטו. בסיסי צה"ל הפכו, בניגוד גמור לדימוי המסורתי של "תקופת ביניים" חסרת דאגות כלכליות, לחממת השקעות לוהטת, והשינוי הזה אינו מקרי.
נקודת המפנה המשמעותית התרחשה בינואר 2022, אז נכנסה לתוקף העלאה דרמטית בשכר החיילים הסדירים - זינוק של 50%. עבור לוחם כמו איתי, מדובר בתוספת משמעותית שהפכה את המשכורת החודשית מכסף כיס סמלי לסכום המאפשר חיסכון משמעותי. "פתאום אתה רואה 'נכנס לחשבון 2,400 שקל'", הוא מסביר, "זה סכום שאפשר לעשות איתו משהו. להשאיר אותו בעו"ש זה פשוט לבזבז אותו על שטויות. הבנתי שאני רוצה שהכסף הזה יעבוד בשבילי".
- בנק ישראל פרסם תכנית כוללת להקלות כלכליות לחיילי חובה
- יפן מתכננת תקציב ביטחון שיא של 60 מיליארד דולר: רחפנים ורובוטים במקום חיילים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלק מהשגרה, כמו טיול לשק"ם
הגורם השני שתרם לשינוי הוא הזמן. במיוחד בקרב המשרתים בתפקידי לחימה, שגרת השירות כרוכה בימים ארוכים של המתנה, שעות רבות בבסיס ויציאות מצומצמות הביתה (מגמה שהתעצמה משמעותית מאז ה-7 באוקטובר). הזמן הזה, שבעבר נוצל למנוחה או שיחות בטלות, מתועל כיום ללימוד. "אנחנו יושבים באוהל, אחרי שסיימנו את המשימות, במקום סתם לגלול בטיקטוק, אנחנו רואים סרטוני הסבר על בורסה. זה הפך להיות חלק מהשגרה, כמו טיול לילי לשק"ם", מספר איתי.
אלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייביהצעת החוק לסגירת תאגידי המים אושרה בוועדת השרים לחקיקה
רשויות שיעמדו בקריטריונים שיוגדרו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, בתנאי למשק כספי סגור ולייעול ההוצאות במים ובביוב
לאחר שנים שבהן תאגידי המים נמצאים תחת ביקורת ציבורית על ייקור חשבונות המים ועל ניהול מנופח, המערכת הפוליטית מתקרבת לשינוי במבנה משק המים. המהלך שמוביל משרד האנרגיה
והתשתיות מבקש לאפשר לרשויות מקומיות לחזור לניהול ישיר של תחום המים והביוב, כפוף לעמידה בקריטריונים מקצועיים ושמירה על כך שהגבייה תישאר מיועדת לטיפול במים ובהשקעה בתשתיות.
על פי הצעת החוק של שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן, רשויות שיעמדו בקריטריונים שיקבעו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, זאת בתנאי שיישאר כמשק כספי סגור. המהלך צפוי לשים סוף לבזבוז ולניהול המנופח הקיים כיום ברבים מהתאגידים, ולהוביל לחיסכון בהוצאות משק המים והביוב. הצעת החוק אושרה היום בוועדת חוקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי, היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
שר האנרגיה והתשתיות, אלי כהן אומר כי ״מטרת החוק שאנו מקדמים הוא ביטול תאגידי המים ברשויות יעילות. אין מקום במשק לעשרות תאגידים מנופחים עם מאות ג׳ובים מיותרים. זהו מקרה קלאסי בו הגולם קם על יוצרו ויצר בזבוז של מאות מיליוני שקלים בשנה. רשויות העומדות בקריטריונים יוכלו לנהל בעצמם את משק המים, וכך לחסוך מיליוני שקלים. מים הם מוצר צריכה בסיסי, ועלינו להבטיח שיטופל ביעילות מירבית במטרה להפחית את התעריף. הרשויות שיבחרו לבטל את התאגידים יתחייבו לניהול משק כספי סגור, באופן שיבטיח שההכנסות מהמים ישמשו אך ורק לצרכי ניהול משק המים והשקעה בתשתיות״.
עבודת המטה והמתווה לרשויות המקומיות
ההצעה לתיקון החקיקה מגיעה לאחר עבודת מטה מקצועית בנושא תאגידי המים, בהובלת מנכ״ל משרד האנרגיה והתשתיות יוסי דיין וצוות המשרד, יחד עם היועצים זאב בילסקי, ראש עיריית רעננה לשעבר, ועו״ד דרור שטרום, הממונה על ההגבלים העסקיים לשעבר.
- הבינלאומי: צמיחה בפעילות הליבה, התשואה על ההון ירדה ל-16.2%
- אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהתאם לתיקון, רשויות מקומיות שעומדות בקריטריונים שיקבעו יוכלו לפעול ללא חובת תאגוד, תוך שמירה על משק כספי סגור. היום אושרה הצעת החוק בוועדת השרים לחקיקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
