הטרנד החדש בקרנות הנאמנות - זה בגלל יתרון אחד בולט
לא פעם מתלבטים המשקיעים הסולידיים איך להשקיע את כספם בצורה נבונה, לקבל תשואה נמוכה אופטימלית ובעיקר לא לסכן את כספם. במכשירים סולידיים תשואה עודפת נמוכה יכולה להיות מאד משמעותית עבור המשקיע.
בשבוע האחרון היינו עדים לפדיונות כבדים בקרנות המסורתיות (כ-2 מיליארד שקל), כשלפחות מחצית מהפדיונות הפכו לגיוסים בקרנות הכספיות והשקליות הקצרות.
הטרנד החדש בשוק קרנות הנאמנות הוא הקמת קרנות עם מועד פדיון ידוע מראש. הקרן בוחרת להשקיע באג"ח או מק"מ יחיד וליהנות מתשואה של מדד הייחוס במידה ונשארים בקרן עד מועד הפדיון של המק"מ או האג"ח. היתרון של הקרן שהיא "מבטיחה" תשואה למשקיע.
הקרן המגייסת הגדולה ביותר בחודש אפריל הייתה פסגות מק"מ אפריל 2012. הקרן משקיעה את עיקר כספה במק"מ 412 שיפקע ב-4/4/2012 . מהם היתרונות של המשקיע להשקיע בקרן הנ"ל על פני השקעה ישירה במק"מ, הרי הקרן גובה דמי ניהול של 0.25%?
היתרון המשמעותי ביותר הוא היבט המיסוי. כאשר משקיע פרטי רוכש מק"מ הוא משלם מס של 15% על החלק הנומינלי. לעומת זאת, כאשר המשקיע רוכש קרן נאמנות פטורה הוא משלם מס של 20% על החלק הריאלי. בסביבת אינפלציה של כ-3% שנתי ותשואת מק"מ לשנה שעומדת על 3.4% נשלם מס של 20% על 0.4% כלומר 0.08% לעומת 15% על 3.4% שזה 0.5%. מכאן שגם לאחר ניכוי דמי הניהול עדיין יש עדיפות להשקעה בקרן הנאמנות על פני המק"מ.
היתרון השני הוא עמלות קניה/מכירה. לקוח ממוצע משלם בבנק עמלות ק/מ גבוהות (יותר מ-0.25%) לעומת רכישת קרן נאמנות ללא עמלה. היתרון השלישי הוא נזילות. כאשר רוכשים קרן נאמנות ניתן לצאת ולהיכנס לתקופות קצרות ללא עלויות נוספות, לעומת מק"מ או אג"ח שמלווה בעמלות.
חברות קרנות הנאמנות הולכות צעד קדימה ומתכוונות להשיק קרנות אג"ח שמשקיעות באג"ח יחיד. היתרון הנוסף של קרנות האג"ח הוא דחיית תשלום מס. הקרן משקיעה מחדש את הקופונים באג"ח והמס משולם רק בפדיון היחידות בקרן.
קרנות הנאמנות הכספיות מהוות אלטרנטיבה טובה גם להשקעה בפק"מ. משקיע שמפקיד את כספו בפק"מ משלם מס של 15% על הרווח הנומינלי ללא אפשרות קיזוז מול הפסדים בנכסים אחרים (מגן מס),לעומת זאת בקרנות הכספיות ניתן לקזז את הרווחים עם מגן מס. הטרנד השיווקי סביב הקרנות מייצר מצב של WIN-WIN עבור המשקיע ועבור חברת קרנות הנאמנות. המפסידה הגדולה היא המדינה שתקבל פחות מס.
- 7.אני מהלל את הכתבה (ל"ת)אני 09/06/2011 15:41הגב לתגובה זו
- 6.אבנר ז. 05/06/2011 15:01הגב לתגובה זואני כרגיל נהנה לקרוא את הכתבות המאלפות שלך.בתור שחקן אופציות הכותב אסטרטגיות אני מתלבט מה עדיף עבורי-לקבל 2.85 אחוז ברוטו בעו" ש שמזה יורד 15 אחוז מס או לחילופין לרכוש קרן כספית המשקיעה במקמים קצרים ללא שום עמלות אבל המוקש הוא שהבורסה מחשיבה את הקרן לצורך בטחונות מעוף על 90 אחוז כמו במק" מ.אודה להתיחסותך.בתודה אבנר
- 5.כתבה עניינית. כל הכבוד (ל"ת)גבי ג 05/06/2011 14:59הגב לתגובה זו
- 4.משקיע 05/06/2011 13:24הגב לתגובה זולפחות נותן עצות ברורות עם הסברים
- 3.אחד שמבין 05/06/2011 11:34הגב לתגובה זודמי ניהול 0.1% במק" מ אפריל
- 2.איפה " אני" שיהלל את הכתבה? (ל"ת)זה פה 05/06/2011 11:01הגב לתגובה זו
- 1.יובל 05/06/2011 09:55הגב לתגובה זוסוף סוף מישהו כותב על האפיק הריאלי בתקופת פחד כזו
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
