לא פעם מתלבטים המשקיעים הסולידיים איך להשקיע את כספם בצורה נבונה, לקבל תשואה נמוכה אופטימלית ובעיקר לא לסכן את כספם. במכשירים סולידיים תשואה עודפת נמוכה יכולה להיות מאד משמעותית עבור המשקיע.

בשבוע האחרון היינו עדים לפדיונות כבדים בקרנות המסורתיות (כ-2 מיליארד שקל), כשלפחות מחצית מהפדיונות הפכו לגיוסים בקרנות הכספיות והשקליות הקצרות.

הטרנד החדש בשוק קרנות הנאמנות הוא הקמת קרנות עם מועד פדיון ידוע מראש. הקרן בוחרת להשקיע באג"ח או מק"מ יחיד וליהנות מתשואה של מדד הייחוס במידה ונשארים בקרן עד מועד הפדיון של המק"מ או האג"ח. היתרון של הקרן שהיא "מבטיחה" תשואה למשקיע.

הקרן המגייסת הגדולה ביותר בחודש אפריל הייתה פסגות מק"מ אפריל 2012. הקרן משקיעה את עיקר כספה במק"מ 412 שיפקע ב-4/4/2012 . מהם היתרונות של המשקיע להשקיע בקרן הנ"ל על פני השקעה ישירה במק"מ, הרי הקרן גובה דמי ניהול של 0.25%?

היתרון המשמעותי ביותר הוא היבט המיסוי. כאשר משקיע פרטי רוכש מק"מ הוא משלם מס של 15% על החלק הנומינלי. לעומת זאת, כאשר המשקיע רוכש קרן נאמנות פטורה הוא משלם מס של 20% על החלק הריאלי. בסביבת אינפלציה של כ-3% שנתי ותשואת מק"מ לשנה שעומדת על 3.4% נשלם מס של 20% על 0.4% כלומר 0.08% לעומת 15% על 3.4% שזה 0.5%. מכאן שגם לאחר ניכוי דמי הניהול עדיין יש עדיפות להשקעה בקרן הנאמנות על פני המק"מ.

היתרון השני הוא עמלות קניה/מכירה. לקוח ממוצע משלם בבנק עמלות ק/מ גבוהות (יותר מ-0.25%) לעומת רכישת קרן נאמנות ללא עמלה. היתרון השלישי הוא נזילות. כאשר רוכשים קרן נאמנות ניתן לצאת ולהיכנס לתקופות קצרות ללא עלויות נוספות, לעומת מק"מ או אג"ח שמלווה בעמלות.

חברות קרנות הנאמנות הולכות צעד קדימה ומתכוונות להשיק קרנות אג"ח שמשקיעות באג"ח יחיד. היתרון הנוסף של קרנות האג"ח הוא דחיית תשלום מס. הקרן משקיעה מחדש את הקופונים באג"ח והמס משולם רק בפדיון היחידות בקרן.

קרנות הנאמנות הכספיות מהוות אלטרנטיבה טובה גם להשקעה בפק"מ. משקיע שמפקיד את כספו בפק"מ משלם מס של 15% על הרווח הנומינלי ללא אפשרות קיזוז מול הפסדים בנכסים אחרים (מגן מס),לעומת זאת בקרנות הכספיות ניתן לקזז את הרווחים עם מגן מס. הטרנד השיווקי סביב הקרנות מייצר מצב של WIN-WIN עבור המשקיע ועבור חברת קרנות הנאמנות. המפסידה הגדולה היא המדינה שתקבל פחות מס.