האנליסטים מריעים לפועלים: בלידר ודש העלו הבוקר את מחיר היעד בתגובה לדוחות

בנק הפועלים פרסם הבוקר את תוצאותיו הכספיות לרבעון השני של 2010. הבנק דיווח על רווח נקי שהסתכם ב-513 מיליון שקל, זאת לעומת 382 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווחים הגבוהים של הבנק ברבעון השני הובילו אותו להציג תשואה להון של 9.9% בחישוב שנתי, זאת לעומת 8.3% ברבעון המקביל. בבתי ההשקעות הוציאו תגובות חיוביות ביותר לדו"חות של הפועלים. מאיר סלייטר, אנליסט הבנקים של דש ברוקראז' כתב כי "מדובר בדוח נוסף טוב מאוד שמביא אותנו להעלות מחיר יעד. ככה זה כשהבנק עומד ביעדיו". עוד כתב סלייטר, כי "הבנק אומנם הפיק תשואה של "רק" 9.5% מתחילת השנה (תשואה אשר משקפת מכפיל רווח 10) , אך תוצאות הבנק במחצית הראשונה של 2010 משקפות תשואה מייצגת של 11%-12%, הגוזרת מכפיל רווח של 8-8.5 בלבד". מחיר היעד הוקפץ מ-17 שקלים ל-18 שקלים (המשקך מכפיל 1.1). ההמלצה נותרה על תשואת יתר. אלון גלזר, מנהל המחקר בלידר, כתב בהתייחס למספרים שהציג הפועלים כי "התוצאות היו טובות מהציפיות, כאשר הפער נובע בעיקר מסעיף הכנסות המימון שהיו גבוהות (גם גידול בפעילות השוטפת, וגם פגיעה פחות חזקה מהצפוי של האלמנטים החד פעמיים), ובנוסף גם בסעיף ההכנסות התפעוליות". עוד כותב גלזר, כי "ההפרשות לחומ"ס היו בסך הכל סבירות ומייצגות את הקצב שבנק פועלים צפוי להציג גם בעתיד. סכום של 341 מיליון המהווה כ- 0.52% מהאשראי לציבור." בשורה התחתונה, כותב גלזר, כי "כיום בנק הפועלים נסחר במכפיל הון של 0.93 וברמת מחיר זו, עם תחזית שהבנק ימשיך להציג תוצאות טובות יחסית בהמשך השנה, כאשר במחצית השנייה של השנה הבנק צפוי להמשיך ליהנות מתהליך עליית הריבית, ובלי ההשפעה השלילית של הסעיפים החד פעמיים הוא צפוי להציג תשואה של למעלה מ- 10% על ההון. לאור האמור, אנחנו מאמינים כי יש מקום להגדיל האחזקה במניית בנק הפועלים, כאשר גם מבחינת התמחור היחסי בסקטור הוא נסחר במחירים זולים יחסית. אנו מעלים המלצתנו לבנק לתשואת יתר ואת מחיר היעד ל- 18 שקל המשקף מכפיל הון של 1.1." יובל בן זאב, מנהל המחקר בכלל פיננסים, שחרר התייחסות תחת הכותרת - "המכונה הבנקאית חוזרת לפעול, רבעון שני טוב". לדבריו של בן זאב, "הדו"ח טוב בבסיסו ונטרול סעיפים מביא אותנו לרווח נקי של כ- 570 מ' שקל, 11.1% תשואה להון, בהמשך ל 11.2% מנוטרל ברבעון הראשון. הכנסות המימון היו גבוהות מההערכה המוקדמת בזכות הכנסות חד פעמיות לא צפויות שנטרלו חלקית את ההשפעה השלילית החשבונאית של הנגזרים הפיננסים. יתרה מזאת, ניתוח ההכנסות מצביע על שיפור ניכר בפעילות הליבה השוטפת (גידול של 11% בהשוואה לאשתקד). אין ספק שזחילת הריבית כלפי מעלה משפיעה לטובה על התוצאות. בנוסף, ההכנסות התפעוליות היו גבוהות מהציפיות בזכות הכנסה גבוהה מעמלות ארגון אשראי". בשורה התחתונה מותיר בן זאב את ההמלצה על תשואת יתר ואת מחיר היעד על 17.5 שקלים.