כלכלני הפועלים על דלק רכב: השוק חוזר לעצמו, מעלים דירוג ההמלצה ל"תשואת יתר"
כלכלני בנק הפועלים משדרגים היום (ב') את המלצתם למניות דלק רכב. אסטרטג המניות של הבנק, ירון פרידמן, החליט להעלות את דירוג ההמלצה מ"תשואת שוק" ל"תשואת יתר" ואת מחיר היעד למניה ל-53 שקלים.
בפועלים מציינים כי 2009 היתה שנה שנחלקה בצורה מאוד חדה בין שני חצאיה: המחצית הראשונה היתה מהגרועות בשנים האחרונות, עם בלימה חדה במסירות כלי הרכב החדשים. במחצית השניה של השנה התמונה שונה לחלוטין, כשבחודשים יולי-נובמבר מסרה החברה 21,277 מכוניות ? הנתונים הטובים ביותר למחצית השניה של השנה שנרשמה אי פעם.
הרבעון השלישי לבדו היה הרבעון השני בטיבו לחברה הן מבחינת המכירות והן מבחינת התוצאות הכספיות. "אנו סבורים כי גם הרבעון הרביעי יהיה רבעון מצויין לחברה, כך ש-2009 הופכת משנה שבתחילתה עוד נראתה קטסטרופלית, לשנה השלישית בטיבה בתולדותיה".
ועדת הכספים של הכנסת אישרה לאחרונה שורת רפורמות, שצפויות להשפיע באופן דרמטי על ענף הרכב לשנים הקרובות: נושא המס הירוק, הפחתת מס הקניה והמעבר לשווי שימוש רציף (הסבר קצר על כל רפורמה ? בגוף העבודה). פרידמן סבור כי השפעת הרפורמות תחל לתת ביטוי בשוק כבר בתחילת 2010, והן הקטליזטור לזינוק החד במכירות בענף בחודשים האחרונים של 2009. בנוגע ל-2010, אנו צופים עליית מחירים במרבית הדגמים בשוק, בוודאי בדגמי המפתח בשוק (בהם מאזדה 3), וירידה זמנית במכירות הכמותיות, בשל הקדמת הרכישות לסוף 2009. "בטווח הארוך יותר, אנו לא רואים פגיעה בביקושים, וזאת בעיקר בשל הביקושים המובנים בשוק הנובעים מהמשקל הכבד של ציי הרכב".
כבר שנים שמדברים על הסימביוזה בין יבואני הרכב בישראל לבין הלקוחות החשובים ביותר שלהם ? חברות הליסינג, המהוות למעלה מ-60% מהמכירות שלהן בשנים האחרונות (במקרים מסויימים ובדגמים מסויימים ? אפילו כ-90%). בשנה האחרונה, בעיקר נוכח החשש שליווה את תחילת 2009, ולפיו חברות הליסינג עלולות להקלע לקשיי מימון, אף התגברה הסימביוזה, וזאת בשל העובדה כי יבואני הרכב הפכו למממנים של חברות הליסינג באמצעות מתן אשראי לקוחות גבוה מאוד למגזר זה.
לשם הדוגמה, יתרת הלקוחות במאזנה של דלק רכב עמדה בתום הרבעון השלישי על 885 מיליון שקל, גבוה אף מהונה העצמי של החברה. מכאן, אומר פרידמן, שהאינטרס של יבואני הרכב לשמור על לקוחותיהם החשובים ביותר אף התגבר, ועל כן התנהלותם תמשיך לשמור על אינטרס זה, בין היתר באמצעות שימור רמות מחירים גבוהות במחירונים הרשמיים שהם מפרסמים, ושמהם נגזר מחיר הרכב המשומש, שמשפיע דרמטית על מאזניהן של חברות הליסינג.
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
״צריך להישאר מציאותיים; השוק אצלנו מתומחר על מלא״
הוא לא בא ״לקלקל מסיבות״ אבל סבור שכשהמכפילים גבוהים משמועתית באירופה והאופטימיות הגבוהה כבר מגולמת במחירים התיקון יכול להיות מעבר לפינה; עודד מקלר מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים של IBI מספר על דפוס ההשקעות של משקיעי הריטייל שהשתנה ומה לדעתו האלוקציה הנכונה בזמנים של פריצת שיאים
הבורסה בתל אביב שוברת שיא אחר שיא. ת״א 35 שבר שיא בפעם ה־40 מתחילת השנה. והשאלה שנשאלת בכל חדר מסחר או פגישה בין משקיעים היא האם לראלי הזה יש עוד בסיס? המערכה בעזה קרובה לסיום אבל האי־ודאות הביטחונית רחוקה מסיום רשמי כשחזיתות מתימן ובאיראן רוחשות פעילות. אבל לשוק זה פחות מפריע. השוק המקומי מתנהג כמו שהעתיד כבר כאן. כמו שכבר המזרח התיכון שינה את פניו ומוסלמים עולים לירושלים במקום למכה - לפחות מבחינת הזרמת כספים. המניות עולות, השקל מתחזק, ותיאבון הסיכון של המשקיעים הפרטיים בשיא.
21 נקודות של “תכנית טראמפ” הצליחו להוסיף מאות נקודות למדדים. התכנית של הנשיא שכוללת הפסקת אש, החזרת כל החטופים והסדרה אזורית רחבה, עוררו את אחד מגלי האופטימיות העוצמתיים שראינו מאז תחילת המלחמה.
יום המסחר הראשון של השבוע היה אחד התנודתיים שנראו בתקופה האחרונה. העליות החדות בפתיחה התמתנו לקראת הסגירה, אבל שלושת המדדים המרכזיים סיימו בעליות: מדד ת״א 125 עלה בכ־0.6%, מדד ת״א 90 הוסיף כ־1.5%, ומדד ת״א 35 טיפס בכ־0.3%. בתוך כך נשברו שוב שיאים ת״א 35 בפעם ה־40 מתחילת השנה, ת״א 90 בפעם ה־32 ות״א 125 בפעם ה־37. מחזור המסחר במניות היה גבוה מהרגיל ליום ראשון, כש-2.8 מיליארד שקל החליפו ידיים בשוק המניות, ובאיגרות החוב נרשם מחזור של כ־4.5 מיליארד שקל. גם בזירת המט"ח הורגשה תנועה משמעותית, כשהשקל המשיך להתחזק לרמה של 3.29 שקלים לדולר.
אלא שבתוך כל ההתלהבות הזאת יש לא מעט סימני שאלה. עד כמה הראלי הזה מתבסס על נתונים כלכליים אמיתיים? מה צפוי לשקל אם הייסוף ייתמשך, והאם בנק ישראל ימשיך לעמוד מנגד? ובעיקר - איך צריך לפעול בתקופה שבה הכול נראה כל כך חיובי, אפילו חיובי מדי?
כדי לנסות לענות על השאלות האלה, שוחחנו עם עודד מקלר, מנהל מחלקת הלקוחות הפרטיים בניהול תיקים של IBI. מקלר, שמלווה אלפי משקיעים פרטיים מדי יום, רואה מקרוב את השינוי בהתנהגות הקהל מאז השינוי של הטון בשווקים. “האווירה חיובית מאוד”, הוא אומר, “יש תחושת ביטחון, המשקיעים מחפשים יותר ריסק, פחות מפחדים מירידות, וזה נובע גם מהתכנית המדינית שיצרה תקווה, אבל גם מהעובדה שבשלוש השנים האחרונות מי שנשאר בשוק - נהנה מעליות כמעט רצופות”.
