מדד המעוף נוגע ברף ה-1100 נקודות לאחר כשנה ויותר, ונסחר בשיא שנתי.

במהלך השבוע האחרון ירד מדד המעוף לאחר פקיעת אופציות נובמבר ב-1093.8 לרמת ה-1067 נקודות. מרמה זאת, שמהווה תיקון חלקי לעליות שחווינו בנובמבר, שועט מדד המעוף לשיא חדש.

בסקירה שעברה צפיתי אפשרות למימוש של עד 1050 אם העולם לא עולה, אך הוא הסתיים ב-1067. מבחינה טכנית, מדד המעו"ף יוצר רמות קניה עולות שלאחרונה זה היה במדד 1059 ובשבוע הנוכחי זה היה 1067. זהו סמן חיובי למדד המעוף כל עוד ישמור על רמה זאת לעתיד הקרוב.

אז נמשיך לעלות גם בדצמבר?

מעבר של רמת ה-1100 יאמר לנו שהסיכוי להמשכיות הוא גבוה, אבל בניגוד לנובמבר, אני לא צופה עלייה רציפה אלא תוך כדי תנודתיות בהתאם לנעשה בניו יורק.

בנובמבר, גם כאשר ניו יורק ירדה, כאן לא ירדנו. הפעם אני מאמין שהשוק יקשיב לנעשה בניו יורק לטוב ולרע. כלומר כרגע המגמה היא חיובית אך פוטנציאל ההיפוכים התוך יומיים גדל.

מחזורי המסחר גדלו במעט בשבוע האחרון והם כבר לא מחזורים נמוכים, עלינו לקירבת ה-1.8 בימים מסויימים. מדדי צד התעוררו מעט בימים האחרונים, הנדל"ן עלה חזרה ל-300 מ-284, התלטק עלה.

אני לא יודע אם שמתם לב אבל לא מעט איתותי סרק יש במניות ובמדדים בתקופה האחרונה. למשל, הנדלן ניכנס לטריטוריה שלילית בירידה מ-290, ירד וחזר חזרה ל-299.

מניות שאינן מעוף" שוברות תחתית בימים רעים, יוצרות איתות שלילי, ואחרי יומיים יכולות לקפוץ חזרה כאילו כלום לא קרה, מה שאומר שבתקופה הנוכחית בגלל העצבנות של סוחרי המניות וזיכרונות המפות, הכל בערבון מוגבל, גם בפריצות מעלה שכביכול בימים עליזים היו נותנות עוד אחוזים יפים בקנה, וגם בשבירות מטה שנובעות מפחד זמני ולאו דווקא יוצרות המשכיות.

אז מה עושים עם המניות?

חובה לבדוק כל מניה לגופה האם היא שווה השקעה. מה שמורווחים מעלים סטופלוס ליציאה ולא מתאכזבים אם זה חזר חזרה מעלה. מניות שקונים צריך לבדוק בשבע עיניים שאכן שווה השקעה גם בסכום שמחליטים להשקיע ולקחת בחשבון שמתישהו נצטרך לצאת מהפוזיציה אם טעינו והיא צריכה להיות בעלת סחירות מתאימה להשקעה.

היום פורסם ב-בBizportal כי יתרות השורט על מדד המעו"ף גדלו לחצי מיליארד שקל. אז להזכירכם ב-2007 במדדים גבוהים היתרות היו על 2 מיליארד שקל ואף הגיעו בחודש אחד ל-2.8 מיליארד שקל. כשיתרות השורט עולות זה אומר שמתחילה אצל גופים מסויימים המחשבה שהשוק יכול לרדת. אבל מניסיון עבר, השוק יכול לעלות עוד הרבה אחוזים על אותן יתרות שורט מכיוון שלא מעט שורטיסטים כאלה, במיוחד אם זה על מניות מעו"ף, מתכסים בהתאם דרך שוק האופציות.

לסיכום

מדד המעוף בודק את רמת ה-1100. מעבר שלה ייתן המשכיות למגמה תוך כדי תנודתיות. סטופ לסוחרי טווח קצר נמצא ב-1070 וסוחרי טווח ארוך הסטופ נמצא ב-1020.

זהב

אני מלווה את הזהב מרמת ה-1000, כלונג מגמה-חיובי להשקעה. לא מעט סוחרים יצאו בדרך או לא ניכנסו לזהב בכלל כי חשבו שהוא ימשיך לתעתע כבעבר שהיה עולה וחוזר בו.

ההבדל בין המקרה הנוכחי שהזהב המשיך לעלות וכרגע הוא מעל 1200, שזה כמעט 20 אחוז, למקרים מהעבר שכאן יש גם קניות של מדינות כהודו (אפילו שלפני חודשיים הודיעו בראש חוצות שאירופה תמכור זהב ובעצם תציף את השוק), יש ליווי תקשורתי בבלומברג, יש גורויים ממליצים ויש... פריצה! מעל רמת שיא ב-1040 שהיתה לפני שנה וחצי.

הרבה סוחרים לא אוהבים לקנות את הפריצה כי בעבר כשנכנסו היא נכשלה. סטופ לזהב עולה ל-1180 לטווח קצר.

אין ברירה, חייבים לספוג סטופ של כמה אחוזים על מנת להרוויח מהלך גדול. קונספירציות של אולי זה לא ככה ואולי זה ירד חזרה לא פעם מכשילות.

נפט: ממשיך לתעתע, נמצא מעל 75 דולר, יעד אפשרי 90 דולר.

מכשול רציני ב-80 דולר. סטופ ב-72 דולר.

דולר/שקל: על אף מגמת החלשות הדולר בעולם, דווקא בישראל הדולר במגמה חיובית כל עוד מעל 3.73. סטנלי פישר הפסיק לקנות דולרים אבל בכל זאת הדולר לא מתפרק.

Sp: תחום בין 1110 ל-1080, כבר זמן מה, יציאה תוביל למהלך שסביר שישפיע עלינו גם כן.

אופציות מעו"ף:

כל עוד המדד מעל 1070 ניתן להחזיק פוזיציה עולה. מעבר של 1100 יאשר זאת. שחקני המעו"ף בנובמבר נאלצו לא פעם לרדוף אחרי מדד המעו"ף שעלה מהתחתית של 985 ל-1097 ללא הפסקה. עליה כזאת מאלצת את הסוחרים לכתוב ולשפץ אסטרטגיות באמצעות כתיבת פוטים, ואכן מצבת הפוטים היתה בעלייה מתמדת לאורך נובמבר, ועל כך כתבתי בניתוח של לפני שבועיים.

החודש מוקדם לומר עדיין על הכתיבות של הסוחרים, אך לטווח הקצר רואים התנגדות ותמיכה של כ-40 נקודות מצידי המדד 1100 לפי חשיבת הסוחרים הנוכחית. אי לכך ניתן לכתוב שוקת רחוקה עם הגנות כאשר הסוחרים מייחלים שהפעם מדד המעוף לא יהיה קטר של כיוון אחד בלבד. מצבת הכתיבות כרגע עומדת על אזורים נמוכים יותר כי זה תחילת חודש. יש כתיבות מרובות על 1060-1090.

בפוט 1060 יש מגדל של 33 אלף כתיבות שחלק מהן הן הגנות על המדד, ובעצם יש מי שסימן שזה סטופ למגמה העולה. אני משער שכנגד קניית הפוט הזה יש מימון על ידי כתיבת פוטים 1030 ומטה.

בטח יש מי ששואל, ובצדק, שהרי כתבו את הפוט הזה, אז מה עניין הקניה כאן? על כל כותב פרמיה יש קונה, וכשיש כמות כזאת סביר שבאותה מידה שיש מי שכתב,יש מי שקנה על מנת להגן על תשואה שנתית במדד המעוף כנגד כל פגע.

היום במסחר באופציות, נכון לצהרים, המדד מתמודד עם רמת ה-1100, עושה רושם שהיום הסטיה יורדת מעט והפרמיות מתחילות לאבד שומן במיוחד למי שכותב שני צדדים.

בפעם שעברה רשמתי שצריך לקנות הגנה בירידה מרמת ה-1080, מי שקנה סביר שעדיין עימה. סגירה מעל רמת ה-1105 נותנת אפשרות למכור את ההגנה ואם המדד יורד מרמת ה-1070 לחזור אליה. סך הכל האופטימיות של הסוחרים באה לידי ביטוי בירידה מתמדת של ערך אופציות הפוט כבר חודש שלם וזה לא מחייב שככה ישאר המצב בדצמבר.

סוחרים יומיים

בינתיים כל ירידה יוצרת הזדמנות עליה חזרה, לכן באופציות פוט שווה לסחור לזמן קצר על מנת לא להיכנס לקיבעון מחשבתי. זה בינתיים עד שלא יוכח אחרת. אם תהיה תנודתיות יומית זה יתן פרי בשני צידי המתרס.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לאופציות מעו"ף במכללת מגמות ומנהל פורום מעו"ף ב'תפוז'.