סיכום רבעון בשוק הקונצרני: התל-בונד 20 זינק בכ-7% ופרץ לשיא כל הזמנים
שוק האג"ח הקונצרני ממשיך את מסעו צפונה היום (ד') וסוגר את הרבעון השלישי בתנופה ובמומנטום חזק. אם עד לפני שבועיים היה נדמה שפרשת אפריקה תגרום למדדים המובילים לבצע תיקון חד למטה (היו כאלה שדיברו על חזרתה של הפאניקה לשוק), הרי שהשבועיים האחרונים הוכיחו ההיפך.
מבית ההשקעות להבה נמסר כי השוק נתמך בסביבת מניות תומכת בארץ ובעולם , וריבית אפסית שממשיכה לשלוח כספים נוספים לשווקים. נראה שהשבועות שעברו מתחילת החודש הצליחו לעזור לשוק לעכל את גל ההנפקות של סוף אוגוסט תחילת ספטמבר , הנפקות שהניבו הפסדים למזמינים בהם , שהפכו בעקבות גל העליות לרווח של מספר אחוזים .
לאט לאט ניתן לראות עוד חברות שפוזלות לעבר אופצית הגיוס של חוב במצב הנוכחי בשווקים , בכדי למחזר הלוואות או בכדי לנצל הזדמנויות להרחבת פעילותם .
בסיכום רבעוני זינק מדד התל-בונד 20 בכ-7% ועלה לשיא כל הזמנים. מהשפל של אמצע נובמבר 2008 זינק המדד בכ-33% ומתחילת השנה בכ-19%, תשואות מרשימות לפי כל קנה מידה. כיום עומד הפער בין התל-בונד 20, עם מח"מ ממוצע של 5.11% ותשואה של 3.37%, מול צמודות המדד הממשלתיות במח"מ דומה, על 1.9%.
התל-בונד 40, התנודתי והמסוכן יותר, רשם במהלך הרבעון עליה של כ-5.7% והשלים זינוק של כ-61% מהשפל של נובמבר 2008. מתחילת השנה עלה המדד בכ-40.5%. כיום עומד הפער בין התל-בונד 40, עם מח"מ ממוצע של 5% ותשואה של 5.46%, מול צמודות המדד הממשלתיות במח"מ דומה, על 4%.
בטבלה המצורפת, של האג"חים שרשמו את התשואה הגבוהה ביותר ברבעון השלישי במדד התל-בונד 60, בולטות האגרות של גזית גלוב, שהכניסה לטבלה 3 סדרות. בנוסף, בולטות האג"חים של חברות בקבוצת אידיבי: דיסקונט השקעות, אידיבי פיתוח ומכתשים אגן.
לגבי גזית גלוב נציין כי החברה רכשה במשך החודשים האחרונים, ולמעשה מאז נקודת השפל בנובמבר אשתקד, כמויות גדולות מהסדרות שלה, מהלך שהתברר כמוצלח מאוד. גזית גלוב אגח ט, למשל, זינקה מרמה של 59 אגורות בנובמבר ל-112 נקודות כיום, מהלך של 89%.
דיסקונט השק אגח ו ביצעה מהלך מרשים ומהשפל של אמצע נובמבר זינקה בכ-58%. אלוני חץ אגח ו, שסוגרת את טבלת 10 המובילות, ביצעה מהלך של כ-178% מאמצע נובמבר 2008.
בטבלת הסדרות הגרועות של הרבעון, אלה שרשמו תשואה שלילית, נמצא את אלה של אפריקה, כלכלית ודלק נדל"ן. מצבה של הראשונה ידוע והנפילה, שהגיעה בעיקר בספטמבר לאחר שהנהלת החברה הודיעה כי בכוונתה לפעול להשגת הסדר חוב עם הנושים, היתה צפויה. אפריקה אגח כא, אגב, נגרעת החל ממחר ממדד התל-בונד 40.
לגבי שתי האחרות, הן נפגעו בעיקר מהריקושטים שהשאירה אחריה אפריקה ורק העתיד יגלה אם רכישה שלהן כיום היא הזדמנות קניה פטנסטית או לא. כלכלית ים אגח ה רשמה זינוק של כ-260% מהשפל של אמצע נובמבר ועד לסוף אוגוסט ומאז התרסקה בכ-31% בעקבות אפריקה.
בסדרה דלק נדלן אגח ה הזינוק מהתחתית היה חזק ועוצמתי הרבה יותר, עם עליה של 588% מהשפל, ותיקון למטה של כ-16% מסוף אוגוסט.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
הסכמי אברהם, החתימה בבית הלבן עם ישראל, איחוד האמירויות ובחריין, 2020, צילום: רשתות חברתיותהחלום הכלכלי - הסכמי אברהם רחבים
כמה תרמו הסכמי אברהם לכלכלת ישראל, מה החשיבות הגדולה שלהם ומה יקרה אם וכאשר סעודיה, סוריה ולבנון יצטרפו להסכמים
הסכמי אברהם סעודיה, סוריה, לבנון - אלו המדינות שעשויות לעשות שלום עם ישראל, או לפחות לחתום על הסכם נורמליזציה. סעודיה מאוד חשובה, בשל גודלה, חשיבותה, עושרה. סוריה ולבנון קריטיות לנו כי הן שכונות צמודות. העסקה החשובה להחזרת החטופים והפסקת האש עם החמאס היא בעצם הכרזה על סיום המלחמה האזורית. החות'ים שאמרו שהם במשחק כדי לתמוך באחים מהחמאס, לא צפויים להמשיך בלחימה. המייצרים יפתו מחדש, ויש לזה הקלה כלכלית משמעותית - עלויות ההובלה לישראל יפחתו.
איראן היא סימן שאלה גדול, אבל אחרי המכה שספגה ביוני, נראה שלמרות הקושי, הסדר בפיקוח על הגרעין יתקדם בעצלתיים ונגיע לסוג של הסדרה.
המזרח התיכון החדש הוא מזרח תיכון של ישראל חזקה, מרתיעה, עוצמתית. אף אחד לא רוצה להתעסק עם ה"משוגעים" ונראה שכך צריך להתנהג כאן, למרות שזה עלה לנו בתדמית שלילית במדינות אירופה. נראה שבהדרגה התדמית תשתפר, אבל זה נזק שעלול להיות גדול ושייקח זמן לתקן אותו. ישראל נתפסת במקומות רבים כבריונית, אפילו כרצחנית. בסוף עסקים נעשים בין אנשים - אנשים עם אנשים והדימוי הזה פוגע בעסקים.
עם זאת, צריך להסתכל על התמונה הרחבה. מול המפגינים והממשלות שתקפו את ישראל יש גם בתוך אירופה תמיכה של ציבור גדול שמפנים שישראל בעצם נלחמת את המלחמה של אירופה. האיסלם הקיצוני מתפשט באירופה עם עשרות מיליוני מהגרים וזה משנה את צביונה של היבשת. הימין באירופה מתעורר וגדל והוא עולה בסקרים ומתחזק בבחירות. זה קרה לאחרונה גם בצ'כיה - המיליארדר שחוזר לשלטון - ומה צפוי בבחירות באירופה בשנים הבאות?. זה יקרה במדינות נוספות.
מול הנזקים הכלכליים שנובעים מהתדמית השלילית, יש גם תועלת כלכלית גדולה מסיום המלחמה. ראשית ובאופן ישיר - הוצאות הביטחון ירדו דרמטית. שנית ובאופן עקיף, שיפור במצב הרוח ובסנטימנט מגביר צריכה, משפר צמיחה. שלישית - לנגיד כבר לא יהיה מנוס מלהוריד את הריבית. זהו, נגמרו התירוצים. זה כמובן טוב לצרכנים וללווים.
- האיחוד שחתם הסכם שלום עם ישראל לא יוותר עליו כל כך מהר
- סמוטריץ' חשף את מפת הריבונות - באמירויות הזהירו מקריסת 'הסכמי אברהם'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ורביעית וזה המוקד הפעם - הסכמי אברהם עשויים להתרחב. יש מדינות לא מעטות שעשויות להצטרף למעגל, נראה שהראשונות הן סוריה, לבנון וסעודיה. אם אכן זה יקרה, אז ההשפעה על הכלכלה צפויה להיות מאוד משמעותית. שלום עם השכנות, יתורגם בהדרגה לעסקים וגם בסופו של דבר (אם כי לא בשנים הראשונות) לירידה בהוצאות הביטחון. הסכם נורמליזציה עם סעודיה עשוי לפתוח פעילות של סחר משמעותי והשקעות.
