גל רייטר על בזן ופז נפט: הפסדי מלאי גבוהים במיוחד יפגעו בתוצאות הרבעון הרביעי
עם סיום הרבעון הרביעי, ולקראת פרסום הדוחות השנתיים הצפויים בחודש מרץ, מפרסמת גל רייטר, אנליסטית בבית ההשקעות כלל פיננסים, עדכון להמלצותיה בנוגע לחברות בזן ופז נפט. רייטר מעריכה כי "הפסדי מלאי גבוהים במיוחד כתוצאה מירידת מחירי הנפט יפגעו מהותית בתוצאות הרבעון הרביעי ושנת 2008 כולה". מחיר הנפט הגולמי ירדו בכ-55% במהלך הרבעון הרביעי של 2008. הפסדי המלאי נגרמים על המלאי הלא מוגן, אם כי בנוסף, עלולים להיווצר הפסדי מלאי על המלאי המוגן, כתוצאה מ"ירידת ערך". עם פרסום תוצאות הרבעון השלישי בנובמבר, אומרת רייטר, בז"ן ופז פירסמו את הפסדי המלאי שנגרמו להן כתוצאה מהירידה הדרמטית במחירי הנפט הגולמי מתחילת הרבעון הרביעי. מאז, ירד מחיר הנפט בכ- 10% נוספים, כלומר ההפסדים התעצמו. בכלל פיננסים אומרים כי ההשפעה על בזן היא מהותית - כמות המלאי הלא מוגן, על פי מדיניות החברה, נעה סביב ה- 600 אלף טון! בדוח הכספי לרבעון השלישי, פירסמה החברה, כי למועד אישור הדוחות נגרמו לה הפסדי מלאי בסך של 106 מיליון דולר בפעילות הזיקוק (לא כולל כרמל אולפינים שם נרשם הפסד מלאי של כ- 16 מיליון דולר). רייטר מעריכה כי הירידה הנוספת במחיר הזהב השחור תביא לרישום הפסדי מלאי נוספים, שעלולים להסתכם בעשרות מיליוני דולרים. ברבעון הרביעי בז"ן תרשום להערכתנו הפסד נקי כתוצאה מהפסדי מלאי גבוהים במיוחד, ועלולה אף לרשום הפסד תפעולי במגזרי הזיקוק והפטרוכימיה. רייטר מעדיפה לא לנקוט במספר מדויק, שכן, "אין לנו יכולת להעריך את הרווח מהגנות, אם היה כזה (במועד אישור הדוחות הרווח עמד על 32 מיליון דולר וקיזז במידה מועטה את ההשפעה השלילית)". גם פז צפויה להיפגע, אם כי כמות המלאי הלא מוגן הסתכמה להערכת כלל פיננסים בכ- 100-150 אלף טון בלבד. בדוח הכספי לרבעון השלישי פירסמה החברה, כי למועד אישור הדוחות נגרמו לה הפסדי מלאי בסך של 68 מיליון שקל נטו לאחר מס, כלומר כ- 90 מיליון שקל ברוטו. רייטר אומרת כי כמות המלאי הלא מוגן עמדה בתאריך אישור הדוחות על כ- 120 אלף טון, כשברקע החלטת דירקטוריון להגדיל באופן הדרגתי את המלאי הלא מוגן להיקף של 250 אלף טון אך לא יותר מ- 150 מיליון דולר. גם במקרה של פז צפוי גידול בהפסד המלאי, בסדר גודל של עשרות מיליון שקלים. להערכתנו, אומרת רייטר, "גם תוצאותיה של פז יפגעו כתוצאה מהפסדי המלאי במגזר הזיקוק וישפיעו לרעה על תוצאות הרבעון. עם זאת, לפז, בניגוד לבז"ן, שני מגזרים שצפויים להרוויח (קמעונאות ומסחר ותעשיות). אז כן, הרווח הנקי צפוי להיפגע, אבל לפחות יהיה רווח נקי". רייטר מציינת כי חשוב להסתכל על התוצאות בנטרול השפעת המלאי וההגנות, שכן בסופו של דבר אנו מנתחים (לפחות מנסים) את הפעילות השוטפת של בית הזיקוק ואת יעילותו. בסופו של דבר, התוחלת של רווחי מלאי/הפסדי מלאי צריכה להיות שווה לאפס. רייטר מציבה מחיר יעד של 475 שקלים למניית פז ונמנעת מלהציב מחיר יעד לבזן. בשיחה עם Bizportal אומרת רייטר כי "מחיר היעד לפז מבוסס על מכפיל 8 על רווח EBITDA של כ-1.3 מיליארד שקל הצפוי ב-2009". כמו כן, בכלל פיננסים מציינים כי לירידת מחירי הנפט יש גם השפעות חיוביות: קיטון של היקף ההון החוזר הנדרש לפעילות החברה, כלומר צפי לתזרים גבוה מפעילות שוטפת (חיובי כמובן...). ירידה בעלויות המימון, בעיקר כתוצאה מירידה בהיקף ההון החוזר, ירידה בעלויות האנרגיה לתצרוכת עצמית וגם - צפי לעליית מחירי הנפט משמעותו צפי לרווחי מלאי עתידיים. לסיכום, אומרת רייטר, "החשש שלנו הוא שתוצאות רבעון 4/08 ושנת 2008, תהינה מאכזבות בגלל השורה התחתונה: ירידה ברווח הנקי של פז, ומעבר להפסד של עשרות מייוני דולרים בבז"ן. אנחנו ממשיכים להעדיף את פז, בעיקר בגלל פיזור הסיכון בתוצאות. כמו כן, בז"ן להערכתנו מתומחרת בפרמיה לא מוצדקת יחסית למתחרותיה באירופה. המלצתנו נותרה תשואת שוק גם בפז וגם בז"ן".
הקרן הנורבגית מוכרת מניות ב-11 חברות ומפסיקה ניהול חיצוני בישראל
קרן ההשקעות הגדולה בעולם, עם נכסים של כ-2 טריליון דולר, הודיעה על מכירת החזקות ב-11 חברות ישראליות והעברת כלל הניהול לידי צוות פנימי, בעקבות בדיקה דחופה על רקע ההשקעה בבית שמש שעוררה סערה; הקרן מחזיקה מניות ב-61 חברות ישראליות וממשיכה לבחון מכירה במניות נוספות
קרן העושר הנורבגית קרן העושר הנורבגית, הגדולה בעולם עם נכסים בהיקף של כ-2 טריליון דולר, הודיעה היום כי היא מסיימת את ההתקשרויות עם מנהלי נכסים חיצוניים המנהלים את השקעותיה בישראל, ומעבירה את כל הניהול לידי הצוות הפנימי שלה. במקביל, הקרן מכרה בימים האחרונים את החזקותיה
ב-11 חברות ישראליות ,צעד שננקט לאחר בדיקה דחופה בעקבות דיווחים בתקשורת כי הקרן הגדילה את חלקה בבית שמש בית שמש -2.63% , יצרנית מנועי הסילון המספקת שירותים לחיל האוויר, כולל תחזוקת מטוסי קרב.
המהלך בוצע בעקבות
בקשה רשמית של משרד האוצר הנורבגי לבחון את ניהול ההשקעות בישראל ולהציע צעדים נוספים לפי הצורך. הקרן נמצאת כעת בתהליך סקירה מואץ, בשיתוף מועצת האתיקה ובדיאלוג שוטף עם משרד האוצר, כאשר המענה הרשמי צפוי להינתן עד ה-20 באוגוסט.
בהודעת הקרן נמסר כי
כלל ההשקעות בישראל שינוהלו מעתה באופן פנימי יוגבלו לחברות הכלולות במדד המניות שבו היא פועלת, אך לא בהכרח לכל החברות במדד. “מכרנו לחלוטין את הפוזיציות ב־11 החברות הללו, ואנו ממשיכים בבחינת חברות נוספות בישראל לשם מכירה אפשרית,” נכתב בהודעה. הקרן הבהירה כי ההחלטה
מתקבלת "במצב קונפליקט מיוחד מאוד" על רקע "משבר הומניטרי חמור" ברצועת עזה, כהגדרת מנכ"ל הקרן ניקולאי טנגן.
הצעדים המעשיים כוללים מכירה מלאה של כל ההחזקות בחברות ישראליות שאינן במדד ההשוואה, העברת כלל ההשקעות המנוהלות על ידי מנהלים חיצוניים לניהול
פנימי, וסיום ההתקשרויות עם כל מנהלי הנכסים המקומיים. המהלך, לדבריהם, נועד לפשט את ניהול ההשקעות בשוק זה ולהפחית את מספר החברות שעליהן נדרש פיקוח צמוד של הקרן ומועצת האתיקה.
- העסקה שחושפת: הקרן הנורבגית מכרה ומי עלולה להיות הבאה בתור?
- המטרה: למנוע מכירת ציוד לצה"ל; הדרך: "אם תמכרו לישראל - נמכור את המניות שלכן"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נכון לסוף יוני 2025, החזיקה הקרן מניות ב-61 חברות ישראליות, כאשר בסוף 2024 המספר עמד על 65 חברות, בשווי כולל של כ-1.95 מיליארד דולר. בשנה האחרונה היא כבר מכרה את החזקותיה בחברת אנרגיה ובקבוצת תקשורת ישראליות, עקב שיקולים אתיים, אחרונה דיווחה סוכנות רויטרס כי ועדת האתיקה של הקרן בוחנת גם את השקעותיה בחמשת הבנקים הגדולים בישראל.
, פרטנר חושפת את נתוני צריכת החשמל
נתונים בלעדיים של Partner Power חושפים את דפוסי צריכת החשמל בישראל, את הערים עם צריכת החשמל הגבוהה ביותר ואת השעות והעונות הבזבזניות ביותר;במהלך מלחמת "עם כלביא" נרשמה קפיצה של עד 23% בצריכה הביתית
חשמל לאחר הרפורמה בשוק החשמל, פרטנר פרטנר -1.3% היא הספק הראשון שמפרסם נתונים מקיפים על הרגלי צריכת החשמל בישראל. לפי המידע, הצריכה החודשית הממוצעת למשק בית עומדת על כ-834 קוט"ש, עם תשלום ממוצע של כ-417 ש"ח (לאחר ההנחות של Partner Power). הצריכה הגבוהה ביותר נרשמה בהוד השרון, ראש העין, מודיעין-מכבים-רעות, נס ציונה ופתח תקווה.
מנגד, חיפה, אשקלון, גבעתיים, רמת גן וחולון מובילות בצריכה הנמוכה ביותר. באופן לא מפתיע, עונת הקיץ מתבררת כ-"בזבזנית" במיוחד עם ממוצע של 1,149 קוט"ש למשק בית ותשלום ממוצע של כ-569 ש"ח, בעוד שבעונות המעבר הצריכה יורדת ל-597 קוט"ש בלבד. שיא הצריכה ב-2024 נרשם ביום שישי, 12 ביולי, עם 50 קוט"ש למשק בית, והשפל, ביום רביעי, 13 בנובמבר, עם 14 קוט"ש. שעות השיא היומיות הן בין 16:00 ל־21:00.
במהלך מבצע "עם כלביא" ניכר שינוי מובהק בהרגלי הצריכה: צריכת החשמל הביתית הממוצעת רשמה זינוק של עד 23%, בעיקר בשעות 10:00-14:00, בהן רוב הציבור שוהה לרוב מחוץ לבית, אך הפעם נשאר בבית בשל מגבלות פיקוד העורף.
כיום, 71% מלקוחות החברה משתמשים במונה חכם. בהתאם
לרפורמה, פרטנר מציעה שלושה מסלולים להוזלת החשבון – "הנחה קבועה כל היום", "עובדים מהבית" ו"חיות לילה", ומאפשרת הצטרפות דיגיטלית מלאה באתר, כולל העלאת צילום חשבונית וזיהוי אוטומטי של הפרטים באמצעות טכנולוגיית AI, ללא צורך בשיחה עם שירות הלקוחות.
- מי משלם על עליית מחירי החשמל בעקבות ה-AI?
- יקר יותר לצרכן, אטרקטיבי יותר ליצרן: על מכרז החשמל הגדול בארה"ב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזכורת לגבי הרפורמה
רפורמת החשמל, שנכנסה לתוקף ב-2022, פתחה את שוק החשמל בישראל לתחרות ומאפשרת לכל צרכן לבחור ספק חשמל פרטי במקום להסתמך רק על חברת החשמל. במסגרת הרפורמה, יצרנים פרטיים יכולים למכור חשמל ישירות לצרכנים, והצרכנים יכולים לעבור בין ספקים בצורה
חופשית, בדומה לשוק הסלולר. המטרה המרכזית של הרפורמה היא להגביר את התחרות, להוזיל את העלויות לציבור ולעודד חדשנות ושירותים מותאמים אישית. בנוסף, הרפורמה שואפת לשפר את אמינות האספקה ולחזק את המעבר לאנרגיות מתחדשות.
