האנליסטים בתחזיות להמשך 2008: הרבעון השני יהיה "עוף מוזר" אבל הרבעונים הבאים אחריו יפתיעו
מתחילת משבר הסאבפריים נשמעו מאות אם לא אלפי דעות ותחזיות, ובהמשך לטרנד, היום מספקים לנו מספר מומחים את דעתם בנוגע לגורלה של הכלכלה האמריקנית. המשקיעים שנכוו ברבעון הראשון של השנה יכולים להתנחם, בכך שרוב המומחים צופים שהמניות האמריקניות יתקנו כלפי מעלה.
אך לפני שנפתח את בקבוקי השמפניה, יש לזכור כי אנו עומדים בפני הרבעון השני, והוא לא נראה יותר טוב מהרבעון שחלף. האנליסטים טוענים כי "העוף המוזר" של השנה יהיה רבעון המעבר – הרבעון השני.
ברבעון השני, המשקיעים ימשיכו לעקוב אחר שוק הדיור ושוק האשראי בחיפוש אחר רמזים לסופו של המשבר העיקש. הגאות במחירי הגז והנפט, החלשות הדולר ושיעור הצמיחה האיטי של הכלכלה ימשיכו לתדלק את הוויכוח הבלתי פוסק של "המיתון כנגד האינפלציה". במילים אחרות, הרבעון השני יהיה שיבוט של הרבעון הראשון.
ובכל זאת, אם תהיה תופעה אחת חיובית ברבעון השני, היא תהיה הנמכת ציפיות המשקיעים. יתכן וברבעון השני האנליסטים והמשקיעים יכוונו ממש נמוך, מספיק נמוך בכדי לא להתאכזב כשהחברות תפרסמנה את ביצועיהן.
"קרוב לוודאי שהרבעון השני יצור רגשות מעורבים, אך הוא בכל אופן יהיה יותר טוב מהרבעון הראשון", כך אמר היום דן גנטר, נשיא ומנכ"ל RNC. "אני לא חושב שהמשקיעים יצפו להרבה מהרבעון השני, דבר שיכול להגביל בסופו של דבר את ההפסדים", ציין גנטר.
"משבר האשראי, התחזקות מחיר הנפט לשיא וקריסתה של בר סטרנס, יקשו מאוד על הרבעון השני להכנס לנעליו הרחבות של הרבעון הראשון", הוסיף גנטר. יתרה מכך, קריסתה של בר סטרנס אף תרמה לסנטימנט החיובי של הציבור, זאת בהמשך להתערבותם של הפדרל ריזרב וג'יי.פי מורגן. "המקרה של בר סטרנס היה סוג של סיוט, ולמרות זאת אנחנו התגברנו עליו", אמר גנטר.
"המשקיעים האמריקנים משוכנעים כי הכלכלה האמריקנית נמצאת כבר במיתון וזה מה שבסופו של דבר יפגע ברווחים", אמר ג'ון פורלי, מנהל תיקי השקעות ב- Independence Investments. "מעניין יהיה לראות, אם ההשקפה הזו תעמוד במבחן המציאות, עם פרסום הדוחות הפיננסים".
ובנתיים, לא באמת ראינו את הקשר שבין המיתון לרווחי החברות מחוץ לסקטור הפיננסים.
על פי נתוני תומפסון פיננשל, רווחי סקטור הפיננסים צפויים לצנוח ברבעון הראשון ב-53%, וכתוצאה מכך למשוך את רווחי החברות במדד ה-S&P500 בכ-9% מטה לצמיחה שלילית של 1% (בהשוואה שנתית). תוצאות אלו צפויות לשחזר את מה שראינו ברבעון הרביעי ולפיכך, בהוצאת סקטור הפיננסים, רווחי ה-S&P500 צפויים לעלות ברבעון הראשון ב-8%. נציין רק, שחברות רבות מצליחות לקזז את פגעי המשבר בארה"ב בעזרת יציאה לשווקים זרים.
"אם נבחן את רווחי החברות האמריקניות הפועלות מעבר לים, נוכל להיווכח כי המיתון האמריקני ( אם הוא בכלל קיים ) אינו נמצא בלב המיתון העולמי", אמר דוויד דרופסי, אנליסט בכיר בתומפסון פיננשל. נתונים אלו, רק מתדלקים את הטענה כי המיתון ברווחי החברות יגיע לסיומו עם סיום הרבעון השני.
נזכיר, כי מיתון מוגדר כשני רבעונים רצופיים של צמיחה שלילית בתוצר המקומי הגולמי.
עוד עולה מנתוני תומפסון פיננשל, שרווחי ה-S&P500 לרבעון השלישי צפויים לטפס ב-17.2%, וברבעון הרביעי ב-60.5%. במילים אחרות, רק ברבעון השלישי והרביעי נוכל להרגיש על בשרנו את שינויים המוניטאריים והפיסיקליים של ממשלת ארצות הברית והפדרל ריזרב, או מנגד להנות משני רבעונים מקבילים גרועים.
