כמה הרוויחה הילרי קלינטון ממסחר בחוזים ב-1979?

שבוע המסחר האחרון בסחורות התאפיין בעלייה במחירי הסחורות החקלאיות והמתכות האצילות ובירידה במחירי המתכות התעשייתיות, מחירי האנרגיה כמעט ולא השתנו. מדד מחירי הסחורות המשוקלל, ,Reuters/Jefferies CRB המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, עלה בשבוע שעבר ב-0.91%, בהשוואה לעלייה שבועית של 1.59% במדד המניות האמריקאי, ,S&P 500 ושל 1.70% במדד מניות הנאסד"ק.

איך משקיעים בנפט

בשבוע שעבר ניתחתי את הגורמים המשפיעים על מחיר הנפט, לאלו מכם שכבר גיבשו דעה על מגמת מחיר הנפט ומחפשים להרוויח ממנה – אביא כאן את הדרכים העיקריות להשקיע בנפט. חשוב לציין שמטרת המאמר היא לספק מידע על ההשקעה בנפט, אך אין לראות בו המלצה לקנייה או למכירה.

חוזה עתידי future contract

קנייה או מכירה של חוזים עתידיים היא הדרך הישירה, המהירה והרווחית ביותר אם מצליחים לצפות את מגמת מחיר הנפט, אך זו גם הדרך המהירה ביותר להפסיד אם טועים בהערכת המגמה. הסיבה לסיכויי ההצלחה ולסיכונים הגדולים במסחר בחוזים עתידיים היא המינוף הגבוה הקיים בחוזים עתידיים, כמו שאפרט בהמשך.

כדי לסחור בחוזים עתידיים צריך לפתוח חשבון מיוחד אצל ברוקר העוסק במסחר בסחורות. בחברת TradeStation לדוגמה אפשר לפתוח חשבון מסוג futures account למסחר און-ליין בחוזים עתידיים בהשקעה מינימלית של 5,000 דולר בלבד, אם כי סכום כזה אינו מאפשר תמרון רב. אולם יש גם יוצאים מהכלל: הילרי קלינטון למשל הרוויחה במשך עשרה חודשים בלבד בשנת 1979 סכום של 99,541 דולר במסחר בחוזים עתידיים בבקר חי, לאחר שהפקידה בחשבונה רק 1,000 דולר.

חוזים עתידיים למסחר בנפט טקסני קל מתוק נסחרים בבורסת הסחורות של ניו יורק, NYMEX; חוזה סטנדרטי מתייחס ל-1,000 חביות נפט. ביום שישי האחרון נסגר חוזה לחודש ינואר 2008 במחיר 88.34 דולר לחבית, כך שערך החוזה היה 88,340 דולר. נפח המסחר ביום שישי שעבר היה 263,644 חוזים, ומספר החוזים הפתוחים היה 301,142. הביטחונות, הנקראים margin בז'רגון המקצועי, הדרושים לפתיחת חוזה כזה הם 7,763 דולר בלבד, כלומר 8.8% מערך החוזה, ומכאן נובע הסיכון הגדול בהשקעה בחוזה עתידי.

נניח שבחשבון של אדם מופקדים 10,000 דולר והוא פתח ביום שישי שעבר חוזה לינואר 2008 לקנייה במחיר של 88.34 דולר לחבית. ונניח שלמזלו הרע היום, יום שני, מחיר החוזה נסגר בסוף היום מסיבה כלשהי בירידה חדה של 5%, למחיר של 83.92 דולר לחבית. מכיוון שבחשבון futures מחשבים בסוף כל יום את הרווח היומי ואת ההפסד היומי, נרשם לו הפסד של 4,417 דולר, 5% מערך הפתיחה של החוזה. לפיכך בחשבונו בסוף היום נותרים 5,583 דולר בלבד, כלומר 2,180 דולר פחות מהביטחונות הדרושים. במקרה זה עליו להפקיד מיד 2,180 דולר לחשבון כדי להוסיף ולהחזיק בחוזה; אם לא יפקיד את הסכום הדרוש, ימכור הברוקר המנהל את החשבון את החוזה, וההפסד הזמני של 4,417 יהיה להפסד ממשי. גם ההפך עשוי לקרות: אם עלה מחיר הנפט בסוף היום ב-5%, יירשם בחשבון רווח של 4,417 דולר, ויתרת החשבון תראה 14,417 דולר. כלומר שינוי של 5% במחיר הנפט גרם לשינוי של 44.2% בחשבון.

אפשר להקטין את הסיכון במסחר בחוזים עתידיים על ידי הקטנת המינוף. אם יש בחשבון 20,000 דולר לדוגמה ופותחים חוזה אחד בלבד, אין צורך להוסיף כסף לחשבון גם אם מחיר הנפט יורד בשיעור גבוה יותר ואפשר לחכות לעלייה במחיר הנפט המצופה עם פתיחת החוזה.

בכל מקרה יש לסגור את החוזה, ברווח או בהפסד, לפני סוף המסחר ב-22 בינואר 2008, יום פקיעת החוזה, אלא אם כן חפצים באספקה של 1,000 חביות נפט. ישנה אמנם אגדה אורבנית ידועה בקרב המשקיעים על משקיע מפוזר ששכח לסגור את החוזה לפני פקיעתו ומצא ביום המיועד שיירת משאיות נפט בפתח ביתו, אבל לאמיתו של דבר כל שיקבל משקיע שלא סגר את החוזה בזמן הוא תעודה המציינת כי מחכות לו במסוף הנפט בקושינג אוקלהומה 1,000 חביות נפט והוא חייב לשלם את המחיר המלא תמורתן.

תעודות סל

זהו אפיק ההשקעה הנוח והישיר ביותר למשקיע המנסה להרוויח מעלייה או מירידה על ידי מכירה בשורט במחיר הנפט בלי להיחשף לסיכונים גדולים מדי. היתרון הגדול של תעודת סל הוא האפשרות להשקיע כל סכום שהוא, אפילו סכומים נמוכים, ובניגוד לחוזים עתידים, שמוגדרת בהם נקודת זמן, אפשר להחזיק בתעודת הסל במשך זמן רב עד למציאת התנאים המתאימים למימוש.

תעודת הסל הפופולרית ביותר להשקעה בנפט היא United States Oil Fund, הנסחרת כמניה לכל דבר בבורסת AMEX בסימול USO. נפח המסחר בתעודה גבוה מאוד כ-3.5 מליון מניות ביום. תעודת הסל USO עוקבת אחר מחיר הנפט הטקסני המתוק, והחברה המנפיקה אותה Victoria Bay Asset Management גובה 0.40% דמי ניהול שנתיים בלבד.

תעודת סל חדשה יחסית היא PowerShares DB Oil Fund, הנסחרת כמניה לכל דבר בבורסת AMEX בסימול DBO. מנפיקת התעודה Deutsche Bank גובה 0.54% דמי ניהול שנתיים.

חברות נפט

דרך נוספת להשקיע בנפט היא השקעה בחברות המפיקות נפט ובחברות המספקות שירותים לגילוי, לקידוח ולהפקת נפט.

השינויים העיקריים במחירי הסחורות בשבוע שעבר:

סחורות שמחירם עלה, שיעור העלייה באחוזים: חיטה – 4.1%, תירס – 3.9%, קקאו – 3.7%, סויה – 3.7%, אתנול – 3.0%, כסף – 2.4%, אורניום – 2.3%, בנזין – 1.7%, כותנה – 1.7%, סוכר – 1.5%, קפה – 1.5%, זהב – 1.4%, פלטינה – 1.3% ובקר חי – 1.0%.

סחורות שמחירם ירד, שיעור הירידה באחוזים: עופרת – 12.0%, אבץ – 6.0%, עץ – 3.5%, בדיל – 2.8%, גז טבעי – 2.0%, אלומיניום – 1.9%, נחושת – 1.8%, בקר לפיטום – 1.6% ופלדיום – 1.5%.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.

*הערה: אין לראות בכתבה המלצה לרכישה או למכירה של נפט, תעודת סל או כל סחורה אחרת.