חברות הגנריקה נהנות לאחרונה מסביבה רגולטורית תומכת מאוד ה-FDA האמריקני מעניק אישורים לתרופות רבות, ונראה שהיחידות שסובלות מכך הן בעלות המותגים המקוריים שתרופותיהן נמכרות במחירים זולים.

היום העניקה ענקית התרופות האמריקנית, Merck & Co, תחזית רווחים קודרת לשנת 2008, האנליסטים ציפו לתחזית גבוהה משמעותית מזו שהעניקה החברה, אולם במרק מסבירים את התחזיות הפושרות בתחרות גנרית עזה שמשפיעה על הרווחים. הפירמה העניקה טווח תחזיות שנע בין 3.28 דולר ל-3.38 דולר למניה, עבור שנת 2008 כולה. זאת בעוד שקונסנזוס התחזיות בלבד עומד קרוב לרף העליון של התחזיות – 3.36 דולר.

אז בעצם מדוע התחזיות שמעניקה מרק כל כך טובות דווקא לענקיות גנריקה כמו טבע הישראלית ומיילין?

התחזיות של מרק מגלמות בתוכן עובדה מאוד מצערת עבורה – הפירמה תצטרף להחליף 3.1 מיליארד דולר מהמכירות השנתיות במקורות הכנסה אחרים. זו ממש לא טעות, אבל אובדן המכירות של מרק מיוחס לפטנטים גנריים שתוקפן פג או שחברות אחרות החלו לשווק אותם. תהליכי יעול מרק סייעו לה לזנק ב-35% מתחילת השנהץ פיטורי עובדים ומכירות חזקות של תרופות לסרטן סייעו במידת מה להמתיק את הגלולה המרה של אובדן מקורות הכנסה.

בגודלמן זאקס מציבים את טבע כמועדפת בסקטור

אתמול, החברות הגנריות ריכזו עניין רב במסחר בוול סטריט, האנליסטים מגולדמן זאקס רואים בחיוב חברות כמו טבע חו"ל ומיילין. אפילו האנליסט של גולדמן זאקס הרחיק לכת וציין במיוחד כי טבע ומיילין מוגדרות כמועדפות ביותר "ברשימת הקנייה" שהוא מעניק.

במכתבו למשיקיעים ציין Randall Stanicky, "אנו רואים גם את טבע וגם את מיילין כממוצבות היטב ובערכים שנראים הגיוניים." ראוי להדגיש כי טבע ומיילין מוגדרות על ידי גולדמן זאקס כמועדפות ביותר בכל הסקטור.

טבע נסחרת כיום במכפיל של 14.4 לרווחי 2009, על פי התחזיות בגולדמן זאקס, ואתה הוא מכנה אטרקטיבית בהתבסס על הנחת צמיחה של כ-15% על פי מודל התמחור במהלך השנתיים הקרובות. מחיר היעד שהוא מעניק הוא 50 דולר למניה.

הדבר המעניין יותר בתחזיות של גולדמן הוא פחות מחיר היעד שהוא מעניק עבור טבע, היות ומרבית האנליסטים העניקו לענקית הגנריקה טווח מחירים שנע בין 50 ל-54 דולר למניה. הסוגייה המרכזית היא השקפת הצמיחה לטווח הארוך במניה: "עם המחזריות והאינטגרציה הורטיקלית אנחנו צופים התעוררות, כמו כן מצפים לתחרות עזה על נתח השוק שלא נכבש עד כה. תנאים אלה גורמים לסביבת מחירים שיהיה קשה מאוד להתחרות עימה", כך הוסיפו בגולדמן זאקס.