המשקיעים בשוק ההון מצפים להחלטתו של נגיד בנק ישראל לגבי השינוי בריבית לחודש ספטמבר. הקונצנזוס מדבר על עליית ריבית בשיעור שבין 0.25% עד 0.5%.

האם יעלה ובכמה איננו יודעים לומר בוודאות אולם דבר אחד לנו כן ברור , הנגיד אינו צריך לשנות את הריבית, אלא להשאירה ברמה הנוכחית !

בחודש שעבר עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 1.1%. ללא ספק - אחת הסיבות המרכזיות לעליית המדד הייתה קפיצתו המהירה של שער הדולר.

אולם - מאז שמחיר הדולר הגיע ל 4.34 ועד היום, זרמו מים רבים בירדן וכמותם הגיעו מוכרי הדולרים, שדחפו את מחיר הדולר עד לרמת 4.16 – היום. מדובר בירידה של כ-4.5% בתוך שלושה שבועות.

לפני מספר ימים בעיצומו של המשבר בשוק ההון נקט נגיד בנק ישראל בצעד חריג. בראיון אמיץ הוא ניסה להרגיע את המשקיעים ולהסביר עד כמה המשק הישראלי חזק מבחינה כלכלית. למעשה הוא ביקש למנוע את המשך הירידות שלא פסחו על שוקי האג"ח ושוקי המניות - כאחד.

במקרה בו נגיד בנק ישראל לא ישנה את הריבית ( בניגוד להערכה של חלק גדול מהמשקיעים בשוק ) יביא הדבר להגדלת הכדאיות של רכישת אג"ח ושל מניות. צעד כזה עשוי לתת תמריץ נוסף לייצוב השווקים הפיננסיים וסביר להניח כי מחירי האג"ח הישראלי ושוקי המניות ייהנו מכך. והרי זאת ניסה הנגיד להשיג במהלכו האחרון.

לא שכחנו !

הסיבה המרכזית להעלאת ריבית במשק היא האינפלציה . אולם - גם אם כתוצאה מעליית מחירי הסחורות בחו"ל ועקב עליית מחירי הסחר במשק הישראלי תגיע האינפלציה השנתית בשנה הקרובה ל 3.5% (כלומר- מעל הגבול העליון של יעד האינפלציה) הרי שאין סיבה אמיתית לנקוט בצעדים על מנת למנוע זאת. ( הרי גם מדברי הנגיד בראיון האחרון, ניתן היה להסיק כי כשם שפספוס יעד האינפלציה כלפי מטה בשנים האחרונות לא פגע במשק משמעותית, כך פספוס היעד מעט כלפי מעלה, לא יגרום נזק משמעותי).

אם בבנק ישראל יחליטו בסופו של דבר לאמץ את גישתנו, ולא ישנה את הריבית, יקרין הדבר קור רוח , יציבות , וכמובן יספק רוח חיובית לשוק ההון, לפעילות העסקית, לחסכון הפנסיוני ובעצם למי לא?

*מאת : יאיר זימון , כלכלן ראשי , סופרוויזר בית השקעות