מה לעשות ובגבהים הללו, אחרי לא מעט שנים של עליות, כל ירידה קלה מתוייגת מיד כתחילתה של מפולת. חדשות לבקרים אנו קוראים על "בועה" כאן ומפולת עתידית שם, על מחירים יקרים במקום אחד ומשבר ענפי במקום אחר. התחושה היא שצריך לסובב את הראש ללא הפסקה ולהישמר מכל חדשה רעה. אבל זו טיבעה של תקופת גיאות שיחד עם הרווחים היא מביאה איתה את הפחדים. אלא שאם נבדוק את מפולת 93 ואת מפולת 2000, ניווכח שהן לא החלו בין לילה. קדמה להן תקופה לא קצרה שבמהלכה, למי שעשה שימוש בסטופים למיניהם ובמנגנוני הגנה כאלה או אחרים, ניתנה ההזדמנות לצאת בכבוד.

שבוע המסחר האחרון לא היה פשוט עבור מרבית המשקיעים יומיים רצופים של ירידה של יותר מ-1% בכל אחד מהם הוא הרבה מעבר לכח הסבל של המשקיע הממוצע. ושוב עולה השאלה בפעם המי יודע כמה במהלך ארבע השנים האחרונות : משבר או הזדמנות?

הנחת העבודה

הנחת העבודה נותרת אופטימית כפי שהייתה בתקופה האחרונה. המגמות הארוכות הן מגמות עלייה ברורות שמלוות במחזורים מתרחבים. משום כך, סביר להניח שמדד המעו"ף לא סימן את הפסגה האחרונה וכפי שהיה בשנים האחרונות, כל ירידה צפויה להיות לצורך עלייה.

הפרמטרים המרכזיים

בסקירות האחרונות כתבתי שהשאלה המרכזית אך הכי פחות רלוונטית היא מתי תסתיים מגמת העלייה. התשובה לא בנמצא. מי שמתעסק בחיזוי עתידות אולי טוב לו יותר שיפתח חפיסה חדשה של קלפי טארוט. עיסוק בניתוח טכני מספק תשובה לשאלה מה קורה כעת ומהם הסימנים שעומדים על הפרק. הכול עניין של הסתברויות בסופו של דבר. וכאשר מביטים על מדד המעו"ף גם הירידות האחרונות, סביר להניח שאינן אלא יותר בבחינת הזדמנות מאשר משבר.

1. אפשר להביט על מדד המעו"ף ממספר נקודות זמן ולחתוך את התנהלותו לשלושה מקטעים מרכזיים בעלי רמת חשיבות שונה. כל חיתוך, יוביל למסקנה זהה: נקודת המוצא הראשונה ממנה אפשר לנתח את מדד המעו"ף מצויה ברמת 290 הנקודות בפברואר 2003. נקודת המוצא השנייה ברמת 718 הנקודות ביולי 2006, ואילו נקודת המוצא השלישית ברמת 939 הנקודות ב-18 למארס השנה.

מכל נקודה שהיא המגמה מוגדרת כמגמת עלייה. נקודות השיא והשפל מסודרות במבנה עולה, המחזורים נוטים לאשר את המגמה פחות או יותר ומדדי המומנטום מצביעים על עוצמה. השילוש הזה מעלה מהותית את הסבירות ולפיה כל ירידה לא תהיה אלא תיקון טכני.

2. אם נביט על המגמה המשנית הרי שהיא שחלה ברמת 718 הנקודות שנקבעה ביולי 2006. כאן רואים דינאמיקה ברורה של מגמת עלייה כאשר כל נקודת שיא גבוהה מקודמתה וכך גם לגבי כל נקודת שפל. כפי שאפשר לראות על הגרף מחזורי המסחר מתרחבים לתוך העליות ולמעשה מאשרים את קיומה של המגמה.

רמות תמיכה והתנגדות

1. רמת תמיכה ראשונה ומינורית מצויה ברמת 1,093 הנקודות. רמה זו היא נקודת השפל המינורית. בסקירה האחרונה כתבתי שכל עוד לא תישבר רמה זו כלפי מטה, תוגדר המגמה המינורית כמגמת עלייה. שבירתה מטה אינה משמעותית מתחת לרמה זו אפשר למצוא את רמת 1,082 הנקודות, ולאחר מכן את רמת 1,055 הנקודות

2. התנגדות מינורית וחזרת חשיבות ממשית ברמת 1,141 הנקודות.

סיכום

סביר להניח שירידות המחירים האחרונות אינן תחילתה של מפולת אלא רק בחזקת תיקון. וכפי שבמהלך ארבע השנים האחרונות חווה מדד המעו"ף לא מעט תיקונים גדולים וקטנים, גם ירידות אלו יסתיימו ובעוד פרק זמן לא ארוך יהיו בבחינת ולא נודע כי בא אל קירבו.

*הכותב- אייל גורביץ' הוא מנהל מקצועי ומלמד ניתוח טכני במסגרת "המרכז להשכלה פיננסית" מקבוצת מטריקס

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.