פסגות אופק מותירים למכתשים אגן המלצת "תשואת שוק"
בעקבות פרסום דוחות הרבעון הרביעי ושנת 2006 כולה של חברת מכתשים אגן, מגיבים האנליסטים בבית ההשקעות של פסגות אופק לתוצאות הכספיים של החברה, ומעלים את התחזיות לשנת 2007. האנליסטים מעריכים, כי החברה תציג מכירות של 1.93 מיליארד דולר ורווח של 39 סנט למניה, זאת לעומת תחזית קודמת למכירות של 1.9 מיליון דולר ורווח של 37 סנט למניה.
בנוסף, מותירים את המלצתם על "תשואת שוק". בבית ההשקעות אומרים, כי במידה והחברה תספק מספרים לגבי השפעתה של תכנית ההתייעלות אשר ישפיעו משמעותית על ביצועיה בשנים הבאות, יש לבחון שוב את ההמלצה ואת מחיר היעד.
בהתיחסות לנתוני 2006 לא נראו הפתעות מיוחדות, וכצפוי, דוחות הרבעון הרביעי של מכתשים מסכמים לחברה שנה קשה מאד. בין התוצאות הבולטות, ההפסד הנקי ברבעון הרביעי עמד על 38.5 מיליון דולר, בהתאם להערכת החברה. ההפרשות ברבעון הרביעי (כולל הטבת המס בגינן) עמדו על 55 מיליון דולר. בנטרולן הרוויחה החברה 17 מיליון דולר, נמוך מהתחזיות שצפו רווח של 23 מיליון דולר. החברה הציגה הכנסות של 419 מיליון דולר ברבעון, מעט מעל תחזית פסגות אופק ל- 413 מיליון דולר. הבעיה העיקרית הייתה בשיעורי הרווחיות שהיו נמוכים במיוחד.
הכנסות החברה ממכירות לאירופה ולצפון אמריקה היו מתחת לתחזית של פסגות אופק ברבעון הרביעי. למעשה, בנטרול רכישות אשר תרמו 8 מיליון דולר להכנסות באירופה ו- 7 מיליון דולר בארה"ב הכנסות החברה באזורים אלה ירדו. תוצאת זו מאכזבת, בעיקר באירופה, לאור עלייה של 8% בשער היורו לעומת הרבעון המקביל.
הרווחיות הגולמית נפגעה בעקבות התפלגות ההכנסות ברבעון הרביעי, כאשר ברזיל מתחזקת על חשבון אירופה וצפון אמריקה. בפסגות מעריכים כי בנטרול הפרשות הרווחיות עמדה על 33%. בנוסף, בנטרול הפרשות עמד הרווח התפעולי על כ- 29 מיליון דולר, רווחיות תפעולית של 6.9%. זאת, לעומת התחזיות לרווחיות של 10.5%.
ההפרשות החד פעמיות ברבעון נבעו מיישוב תביעות משפטיות, עדכון עתודות לפרישת עובדים, הפרשה לחובות מסופקים, הפחתות בגין מלאי וירידת שווי הוגן של זכויות לא מוחשיות במוצרים. למרות שרוב ההפרשות נושאות אופי חד פעמי, הפרשה בגין ירידת שווי הוגן של מוצרים שנרכשו נובעת בחלקה מירידת מחירים, תופעה שעשויה לחזור בתנאי שוק בעייתיים.
החברה הציגה EBITDA שלילי של 6.4 מיליון דולר. ה- EBITDA השלילי מבטא את קשיי החברה בשווקי הפעילות.
כאמור, בדו"ח השנתי פרטה החברה את תכנית רה-ארגון חדשה. בכוונת החברה לרכז סמכויות רחבות יותר בהנהלות שווקי הפעילות בחו"ל, לאחד את פעילות הרכש והמטה של מכתשים ואגן, לשפר את שרשרת האספקה, לייעל תהליכי ייצור ולחסוך בעלויות מתקני אנרגיה. התכנית תתחיל להניב פרות במחצית השנייה של 2007, אולם עיקר השפעתה צפוי ב-2008. בשלב זה לא ניתן פרוט להשפעתה הכמותית של התכנית.
בנוסף, החברה הודיעה על ביטול מדיניות הדיבידנד. ייתכן והחברה מתכוונת להשתמש בכסף לצורך מימון תכנית הרה-ארגון או לרכישות חדשות של מוצרים וחברות אך יחד עם זאת צעד זה עשוי להוות איתות שלילי המצביע על חששות מפני יכולת הצמיחה העתידית של החברה. בנוסף, הודיעה החברה כי תפסיק לתת פרוט לגבי תכנית החומש, מבחינת האנליסטים זהו איתות שלילי נוסף המצביע על שינוי שלילי בתכנית. מחירי הנפט הגבוהים מעודדים פיתוח תחליפי אנרגיה אורגאניים, בעיקר מתירס וסויה. תופעה זו ביחד עם הגידול בצריכת בשר בשווקים מתעוררים אשר מגדילים את הביקוש למזון לבעלי חיים המורכב בעיקר מדגנים הביאו לגידול חד בביקוש לסחורות חקלאיות. מחירי הסחורות, בעיקר הסויה ובתירס עלו משמעותית בחודשים האחרונים. בעקבות זאת מעריך משרד החקלאות הברזילאי כי שטחי הזריעה בעונה הבאה יגדלו משמעותית. הדבר צפוי להשפיע לטובה על המחצית השנייה של מכתשים אגן.
