"ביום רביעי התעוררו המשקיעים למציאות חדשה ולתוצאות בחירות שלא דמו לתוצאות הסקרים שהתפרסמו במהלך השבועות האחרונים, ושהובילו לחששות חדשים בשוק ההון המקומי מפריצת התקציב וחריגה מיעד הגירעון שהציבה לעצמה הממשלה". כך מתחיל, כצפוי, סיקור שוק ההון בנייר העמדה השבועי של בנק לאומי, המתייחס לבורסה של תל אביב.

לדברי כלכלני הבנק, יש חשיבות לתקופה זו של סימני שאלה לגבי הרכב הקואליציה ויציבותה, כמו גם לזהות מחזיקי התיקים הכלכליים. כל אלו ואחרים מעלים שוב את מפלס אי הודאות בשוק המקומי, אשר לדעת כלכלני לאומי, עשוי להתפוגג לאיטו במידה וראש הממשלה הנכנס ימהר להרכיב את הקואליציה ובכך יפזר, לפחות באופן חלקי, את הערפל.

כלכלני הבנק מזהים חמישה גורמים שהשפיעו באופן משמעותי על השוק:

1. תוצאות הבחירות לכנסת ה- 17 הפתיעו את הסוקרים ואת הפעילים בשוק ולא תאמו את תוצאות הסקרים בשבועות האחרונים. לכן הגיבה הבורסה ביום שאחרי בירידות של כ-2%.

2. המשך העלייה בריבית המוניטרית. בנק ישראל הודיע על העלאת הריבית לחודש אפריל בשיעור של רבע אחוז ל- 5%, זאת בעיקר על רקע העלאת הריבית בארה"ב השבוע בשיעור זהה ל- 4.75%. לדברי כלכלני הבנק, להעלאות הריבית האחרונות לא הייתה השפעה מהותית על שוק ההון מאחר ואנו עדיין נמצאים ברמות ריבית נמוכות.

3. הבנקים לא מאכזבים. השבוע הציגו הבנקים את הדוחות הכספיים בהם הציגו עלייה נאה ברווחים, המשך הירידה בחובות המסופקים ועלייה בתשואה על ההון העצמי.

4. הדולר שוב מעל לרמת 4.7 השקלים ? אז זהו שלא...

על אף ההפתעה בתוצאות הבחירות והמשך ההתחזקות הדולר מול המטבע האירופאי לא הצליח הדולר לשרוד מעל לרמת 4.7 השקלים, למעט ביום שלאחר פרסום תוצאות הבחירות.

5. עסקים כרגיל. נתוני הלמ"ס ממשיכים להצביע על התפתחות חיובית והמשך הצמיחה הכלכלית באזורינו למרות העלאות הריבית האחרונות.

כלכלני הבנק מסכמים באומרם כי בטווח הקצר ימשך הרעש במערכת אשר עשוי להוביל לירידות שערים, זאת לנוכח השינוי במפה הפוליטית ועד להרכבת הממשלה החדשה. הירידות עשויות להתמתן מעט במידה והמגמה החיובית בנאסד"ק תימשך. על רקע המשך הצמיחה הכלכלית והשיפור במצב החברות הרי שבטווח הארוך אנו צפוייה חזרה לתוואי של עליות, כאשר ההעלאות הריבית בארה"ב שצפויות לגרור עליות ריבית נוספות גם אצלנו, צפויות להעיב מעט על המגמה החיובית.

השוק הסולידי

לדברי הבנק, שבוע המסחר בשוק הסולידי התנהל בעיקר בצל תוצאות הבחירות בארץ ובהשפעת מגמות המסחר בארה"ב.

גיוס ההון הסחיר לרביע השני של השנה צפוי להיות דל ביותר. השבוע הודיע האוצר לראשונה כי הממשלה לא תגייס כספים בשוק המקומי בחודשים אפריל-מאי וכי הגיוס בחודש יוני יסתכם ב- 1.5 מיליארד ₪ בלבד.

אגרות החוב השקליות הארוכות (שחר 2683) והצמודות הארוכות נסחרות כעת בתשואות של כ- 6.64% ו- 3.93% בהתאמה לעומת תשואות של כ- 6.53% ו- 3.89%, בהן נסחרו בסוף שבוע שעבר. הנפקת אגרות החוב ממשלתיות השבוע זכתה לביקושים נמוכים הן ביחס להנפקה בשבוע שעבר והן ביחס לממוצע ההנפקות בשנה האחרונה.

מבט לעתיד :

אי בהירות פוליטית עד להרכבת הממשלה, תשואות אגרות החוב בחו"ל וההנפקה הדלה ברבעון השני צפויים להשפיע על השוק הסולידי.

האפיק שקלי - השקעה במק"מ, המגלם עליית ריבית, מעניינת.

האפיק צמוד - ההערכות בשוק הן כי האינפלציה בחודשים הקרובים תשקף עליית מדרגה מסויימת, זאת לנוכח המשך עלית מחירי הסחורות ורמת שערי החליפין. לנוכח המגן שמספק האפיק הצמוד במקרה של התפרצות אינפלציונית והמענה שהוא נותן לגופים פיננסיים המחפשים אחר השקעות מעין אלו, מסתמן אפיק זה (בעיקר לטווח הבינוני) כאטרקטיבי