לבורסת היורונקסט יש יתרונות במיסוי למשקיע הישראלי
בורסת ה-AIM איננה בהכרח האופציה האטרקטיבית ביותר כיום עבור חברות ישראליות. בחינה מחדש של מפת שוקי ההון האירופית וחקיקת המס החדשה בישראל לגבי חברות הנסחרות בחו"ל מעלה יתרונות משמעותיים להנפקה באירופה בכלל ובבורסת ה-Euronext בפרט.
לחברה שמתכוונת להנפיק באירופה מומלץ להקים חברת אחזקות על אדמת אירופה אשר תשמש כחברת מטרה מיוחדת (Special Purpose Vehicle) לצורך ההנפקה. נוכחות באירופה מקנה לקבוצה כרטיס כניסה למערכת הפנים אירופאית של כללים ודירקטיבות, המקנים לחברות אירופאיות פטורים במס על רווחי הון, דיבידנדים, ריבית ורה ארגון.
בנוסף, במדינות אירופאיות רבות, בהן בלגיה, גרמניה ספרד והולנד, רווחים ורווחי הון המופקים על-ידי קרנות פנסיה ומשקיעים מוסדיים, זכאים לפטורים והקלות. בנוסף גם משקיעים בודדים, במקרים מסוימים, אינם חייבים במס, כך שההשקעה בחברה הנסחרת ביורונקסט הופכת לאטרקטיבית יותר.
יתרון נוסף לנוכחות אירופאית, הוא שלמשקיעים האירופאים יש בדרך כלל העדפה מסוימת להשקיע בחברה אירופאית על-פני חברה זרה.
יתרונות מיסוי ל-Euronext
נכון להיום, בבורסת ה-AIM קיימות הקלות ממס על רווחי הון ומס ירושה למשקיעים, אולם ממשלת אנגליה שוקלת לבטל הקלות אלו, שכן התברר שחברות ענק בוחרות להירשם למסחר בבורסת AIM, בעוד שייעודה המקורי היה למשוך אליה חברות קטנות ובינוניות.
כעת סבורה הממשלה הבריטית שאין מקום לתת למשקיעים בחברות ענק הקלות. פוקס מציינת, כי בחודש האחרון אף נרמז שאף תתכן הגבלה על גודל החברות המנפיקות ב-AIM, כך שבמקרה של חברות מעל לגודל מסויים גם החברה וגם המשקיעים לא ייהנו מהקלות מס כלשהן. מסיבה זו מזרזים כעת את ביצועה של ההנפקה הגדולה ביותר בבורסה של חברת ניהול נכסים NEW STAR ASSET MANAGEMENT בהיקף של כ-600 מיליון לירות שטרלינג.
תמריץ שלילי להנפקה של חברה אנגלית ב-AIM, הוא מס בולים בשיעור של 0.5% המוטל על קנית מניות של כאלו חברות נסחרות באנגליה. בורסת לונדון מתאמצת כבר זמן מה בשתדלנות אצל שר האוצר הבריטי, גורדון בראון, לגרום לביטול מס הבולים האמור שכן אף אחת מהבורסות האחרות המובילות באירופה – במסגרת בורסת ה-Euronext - אינן מושפעות ממס מכביד זה.
בנוסף ליתרונות מיסוי, בורסת היורונקסט הינה גם שער הכניסה לאירופה והיא כיום הבורסה היחידה שחוצה גבולות של כמה מדינות, כך שהיא בבת אחת חושפת את החברות הנסחרות בה למגוון רחב של משקיעים. היא נהנית מהיקפי מסחר דומים בגודלם לאלו של לונדון, כאשר בשנת 2004 גוייסו באמצעותה כ-9.4 מיליארד יורו.
יתרונות המיסוי המיוחדים של הולנד
המדינות החברות כיום בבורסת היורונקסט הן הולנד, בלגיה, צרפת ופורטוגל. הולנד היא המדינה האטרקטיבית ביותר להקמה של חברת אחזקות לצורך הנפקה. באופן מסורתי הולנד הציעה לאורך השנים יתרונות מיסוי רבים עבור חברות הפועלות בזירה הבינלאומית. בין השאר יש להולנד אמנות למניעת כפל מס עם למעלה מ-100 מדינות בהן ישראל.
כמו כן, היא זה עתה הכריזה על התחלת הפחתה הדרגתית במס החברות לשיעור של 25%-29.6%, לעומת 30-32% שיעור המרבי לחברות בבריטניה ו-29% משנת 2006 בישראל. הולנד גם הבינה החשיבות של בטול של המס בולים בשיעור 0.5% על שווי ההקצאה של המניות.
שינויים בחקיקה הישראלית
לצד תנאי הסביבה הנוחים שנוצרו באירופה, גם החקיקה הישראלית עומדת להשתנות החל מה-1.1.2006, כך שבעלי מניות בחברות ישראליות אינם צריכים לחשוש מהנפקת של חברה ישראלית בחו''ל (גם אם לא בחרו ב-SVP כאמור).
לאחרונה ביטל המחוקק בישראל את סעיף 101 לפקודת מס הכנסה (נוסח חדש), והחל משנת 2006 עצם הרישום למסחר בבורסה של מניות חברה לא יגרום יותר ל"אירוע מס רעיוני" לבעלי המניות של חברה ישראלית. לאחר ה-1 בינואר 2006 רק מכירה בפועל של מניות תגרור בעקבותיה מס על הרווח שיווצר כתוצאה מהמכירה, כאשר הכלל שהיה קיים שעצם הרישום למסחר נחשב כמכירה רעיונית יהפוך לנחלת העבר.
יתרון נוסף ומעניין ביותר בהנפקת חברת אחזקות זרה קיימת הינו שמהלך זה מהווה צעד מנע בטוח כנגד החקיקה החדשה יחסית בישראל המתייחסת ל'חברה זרה נשלטת' ("חז"נ") (CFC). על פי הוראות הפקודה בעניין זה, משולם מס בשיעור של 25% על ידי בעלי המניות הישראלים של חז"נ, על רווחי החברה כמוגדרים, הנחשבים כאילו חולקו.
המס על 'דיבידנד רעיוני' זה משולם על ידי בעלי המניות גם אם החברה טרם חילקה בפועל אגורה לבעלי מניותיה, וגם לא תחלק דבר בעתיד. במקרה כזה בעל המניות – אדם או חברה- צריך לממן את המס על הדיבידנד הרעיוני ממקורותיו ולא מהכנסה כלשהי אשר נתקבלה מן החברה שבמניותיה הוא מחזיק. כלומר, אם החברה הזרה נרשמת למסחר אין היא נחשבת עוד לחז"נ, ובעלי המניות פטורים מתשלום מס על הרווחים הבלתי מחולקים של חברת זו בורסאית.
הכותבת היא מנהלת מחלקת מיסוי בינלאומי במשרד עו"ד כהן, כהן ירון אלדר ושות'.
מאת: הנרייט פוקס
הערה: אין לראות באמור לעיל משום המלצה לבצע פעולת השקעה כלשהי. המבצע פעולה של השקעה, פועל על סמך שיקול דעתו הבלעדי והמלא וכל האחריות מוטלת עליו. המאמר מובא כסקירה אינפורמטיבית בלבד.
ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל
הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון
מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.
היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.
ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.
לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד.
- ההשקעה הגדולה של קטאר והאם היא יכולה להפוך ממעצמת אנרגיה למעצמה טכנולוגית
- קטאר 2036: אחרי המונדיאל קטאר מסמנת את האולימפיאדה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.
ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל
הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון
מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.
היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.
ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.
לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד.
- ההשקעה הגדולה של קטאר והאם היא יכולה להפוך ממעצמת אנרגיה למעצמה טכנולוגית
- קטאר 2036: אחרי המונדיאל קטאר מסמנת את האולימפיאדה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.
