בשבוע החולף המשיך להתחזק המטבע האמריקי למול השקל הישראלי. בסיכום שבועי הוסיף הדולר כ-1% ושערו היציג נקבע על רמת 4.582 שקל. מתחילת השנה התחזק הדולר למול השקל בשעור של 6.3% דבר שהפך אותו להשקעה האטרקטיבית בשוק המקומי.

בתקופה האחרונה ניכרת עצבנות יתרה בשוק המטבעות המקומי. ברקע, אי וודאות לקראת ישום תוכנית ההינתקות. בנוסף, בתקופה הקרובה צפוי להשפיע הסכסוך בין ראש הממשלה, אריאל שרון, לבין שר האוצר, בינימין נתניהו, לאחר שבכוונת האחרון להמנע מההצבעה על דחיית ההינתקות. החשש בשווקים הוא מפיטוריו של שר האוצר, אך מקורבי ראש הממשלה הודיעו כי שרון ימנע ממהלך זה.

בנוסף להשפעה המדינית, פער הריביות צפוי גם הוא לחזק את הדולר. ביום ה' האחרון, העלה כצפוי, נגיד הפדרל ריזרב, אלן גרינספן, את גובה הריבית הבסיסית בארה"ב ל-3.25%. בכך הצטמצם הפער בין הריבית הדולרית לשקלית ל-0.25% בלבד, הפער הנמוך מעולם. בנאומו רמז גרינספאן כי הפדרל ריזרב ימשיך בהעלאות ריבית מתונות.

מבנק ישראל נמסר היום כי יתרות מטבע החוץ הסתכמו בסוף חודש יוני 2005 ב-26.2 מיליארד דולר, זאת בדומה ליתרה בסוף חודש מאי הקודם. הממשלה הגדילה במעט את פיקדונותיה בבנק ישראל ובכך קוזזו ההפסדים מהפרשי שערים על היתרות.

מה מעריכים הפעילים

כלכלני בנק הפועלים מעריכים, כי בטווח הקצר יתכן המשך הפיחות בשער השקל מול הדולר, כאשר בנוסף להתפתחות המסחר בדולר בשוק הבינלאומי ישפיעו על השקל גם גורמים מקומיים, ובעיקר העצבנות סביב תהליך ההתנתקות וצמצום פער הריביות בין השקל והדולר, לכדי רבע אחוז בלבד. הירידה הצפויה בעקבות זאת באטרקטיביות של ההשקעות הזרות בישראל והנטייה של הציבור להגדיל את היקף החשיפה לדולר כמטבע מקלט, צפויים לתמוך בעליית שער הדולר. עם זאת יש להדגיש, כי העלייה בשער הדולר עשויה לעורר מימושי רווחים ולכן צפויה עלייה ברמת התנודתיות במסחר בשקל.

באשר לטווח הבינוני, מעריכים בבנק כי תתכן התמתנות במגמת הפיחות, שכן עלייה משמעותית בשער הדולר, עד כדי איום על יציבות המחירים במשק, צפויה לאלץ את בנק ישראל להעלות את הריבית. עם זאת יש להדגיש, כי רמת אי הוודאות לטווח הבינוני גבוהה במיוחד, לאור הקושי בחיזוי ההשפעות על המסחר אם תוכנית ההתנתקות תתקל בקשיים רבים מהצפוי.

לדברי כלכלני בנק לאומי, אי-הוודאות לגבי אופן יישום תוכנית ההתנתקות צפוייה להמשיך ולתמוך בהתחזקות הדולר כנגד הדולר השקל בטווח הקצר. יישומה מוצלח של תוכנית ההתנתקות ללא אירועים חריגים, ויציבות מדינית באזור, צפויים להביא להמשך זרימת כספי משקיעים זרים לישראל ולהחלשת הלחצים על המטבע המקומי.

בחדר המסחר של פורקסיה מעריכים כי התנודתיות בשוק תימשך, לנוכח היקרבות תהליך ההתנתקות, סדקים בממשלה, ויותר מכל התחזקות המטבע האמריקאי בעולם-זו צפויה כבר השבוע להביא את האמריקאי אל מעבר לסביבת ההתנגדות 4.6 שקלים. בפורקסיה מדגישים את הצורך בהגדלת האחזקות הדולריות באמצעות הגנות באסטרטגיות. בחדר המסחר צופים כי עם שבירת רמת 4.6 שקלים, צפוי בנק ישראל לצנן התחזקות זו ולהעלות את שיעור הריבית כבר החודש.

בבית ההשקעות לידר מעריכים, כי העצבנות בשערי החליפין תימשך בהתקרב ביצוע תוכנית ההינתקות עקב חשש להגברת האלימות. בלידר סבורים כי שער החליפין של השקל עשוי להמשיך להיחלש בטווח הקצר לרמות של 4.6 - 4.65 שקל לדולר. אך להערכתם, בסופו של דבר, אם לא מניחים התדרדרות במצב הביטחוני לאחר הנסיגה, שוק המט"ח והאג"ח בהסתכלות כמה חודשים קדימה יושפעו בעיקר מהנסיבות בתחום הכלכלי. כמו כן מניחים כי שערו של השקל יתחזק במהלך חודש אוגוסט.

בחדר העסקאות של אפיקס סבורים כי התחזקות הדולר בעולם, פער הריביות השולי העשוי להתאפס או אף להתהפך וחוסר הוודאות סביב ההתנתקות, כל אלה תומכים בהמשך היחלשותו של השקל לעבר נק' היעד הבאה, 4.70 עד סוף השנה. לדבריהם, בדרך יתמודד הדולר עם מספר רמות התנגדות קשוחות: 4.60, 4.64 ו-4.68.