הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
יאיר המבורגר רן עוז
צילום: תמר מצפי, תמי בן שי

בנק ישראל אישר את עסקת הראל-ישראכרט, רשות התחרות מתעכבת

למה לרשות התחרות לוקח שנה לבדוק ולאשר את רכישת ישראכרט על ידי הראל?
רוי שיינמן | (6)
נושאים בכתבה הפניקס הראל ישראכרט מיזוג רשות התחרות

הפיקוח על הבנקים שבבנק ישראל סיפק היתר לבעלי השליטה בהראל לרכוש את ישראכרט. היתר השליטה קובע מספר תנאים ומגבלות המתייחסים להחזקת אמצעי השליטה בישראכרט כשהעיקריים ביניהם - שיעור ההחזקה המזערי של בעלי השליטה בישראכרט לא יפחת מ-30% מכל סוג של אמצעי שליטה. כמו כן, היתר השליטה קובע מגבלות על שעבוד 20% מתוך אמצעי השליטה בישראכרט המהווים חלק מגרעין השליטה ותנאים נוספים החלים על העברת אמצעי השליטה בישראכרט שאינם חלק מגרעין השליטה. בהיתר תנאים נוספים, מקובלים. אין בהיתר הפתעה גדולה, משפחת המבורגר, בעלת השליטה היתה צפויה לקבל היתר זה.

 

רשות התחרות בודקת מעל שנה את העסקה - למה כל כך הרבה זמן?

ההיתר החשוב באמת הוא של רשות התחרות שעובדת על העניין כבר שנה. רשות התחרות כבר אישרה את המיזוג בין כלל ביטוח למקס, והיא צפויה לאשר את רכישת ישראכרט על ידי הראל, תחת הסתייגויות ידועות שנועדו להגבלת כוחה של הקבוצה וביטול יתרון תחרותי עודף שנובע מהסינרגיה. העניין המרכזי הוא הלוואה שנתנה הראל בעבר לרוכשי מקס. רשות התחרות לא מעוניינת כמובן בקשר בין בעלי השליטה בישראכרט ומקס. הנושא הזה פתיר, אפילו בקלות. העניין השני הוא הגבלת המעבר בין המידע בהראל על המבוטחים בביטוח בריאות ובין ישראכרט. החשש שבישראכרט ידעו לתת הלוואות ומוצרים בהתבסס על המידע הזה ומדובר ביתרון תחרותי עודף.

גם הסוגייה הזו פתירה, אבל איכשהו רות התחרות מתמהמהת. הבעיה עם העיכוב זלה נובע מכך שזה עשוי להיות פתח מילוט להראל לרכוש את ישראכרט. בסוף אוקטובר הודיעה הראל  הראל השקעות -2.56% כי היא מאמינה שקיים סיכוי קטן לקבלת אישור רשות התחרות למיזוג עם ישראכרט  ישראכרט -1.01% עד למועד האחרון, שהיה אמור להיות 12 בנובמבר. אך, שבוע לאחר מכן, הסירה הראל את החשש ושתי החברות הודיעו על הארכת המועד האחרון ל-31.12. בהמשך הראל הודיעה כי "קיים סיכוי טוב שרשות התחרות תקבל החלטה בבקשת המיזוג עד המועד האחרון להתקיימות התנאים המתלים כקבוע בתיקון להסכם כאמור".

הראל ציינה אז כי בשבועות האחרונים מתקיימים מגעים אינטנסיביים ורצופים בין החברה לנציגי רשות התחרות, תוך שהחברה פועלת לספק מענה בלוח זמנים מזורז למספר סוגיות משמעותיות לדעת רשות התחרות, ובכלל זה חששות שהעלתה רשות התחרות בקשר ל"הלוואת מקס" - הלוואה שהועמדה ע"י גופים מוסדיים בקבוצת הראל, אשר מובטחת בשעבוד על מניות חברת מקס איט פיננסים בע"מ. 

בנוסף, הראל הודיעה שתהיה רשאית להאריך את המועד האחרון לקבלת האישור עד לסוף חודש ינואר לפי שיקול דעתה הבלעדי, וכי קיימת אפשרות להארכה נוספת של שנה (עד ל-31.1.25) בכפוף לשיקול דעתה של הראל ואישור האסיפה הכללית של ישראכרט.

הדיווחים של הראל סימנו לשוק שהראל רצינית לגבי רכישת ישראכרט ולא מתכוונת לאור המלחמה והשינויים בתנאי המאקרו לכווץ את המחיר. החששות הפילו את מניית ישראכרט מ-15 שקל ל-11.3 שקלים והדיווחים של הראל החזירו את המניה ל-15 שקלים - עדיין 10% מתחת למחיר העסקה, שכן העסקה לא סגורה עד שהיא לא סגורה.

הראל מעוניינת בישראכרט שתהווה זרוע עצמאית רווחית וחזקה, אבל ככל שיהיו דחיות, המחיר עשוי להשתנות. לכן החשיבות הגדולה שהרגולטור - רשות התחרות תבין את מכלול השיקולים ותכריע בעניין. אי הכרעה במועד משמעה שהראל עשויה להתחבא מאחורי רשות התחרות באם בהמשך תרצה לשנות את תנאי העסקה.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    עסקה גרועה למשקיע קטן. אסור לאשר אותה (ל"ת)
    דנן 13/12/2023 09:28
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    אלי 13/12/2023 03:55
    הגב לתגובה זו
    הטימטום נמשך .מהבנקים לחברות הביטוח .מה ההבדל.ההסטוריה חוזרת.
  • 4.
    דיי,,, כמה זמן מושכים את ההחלטה? כמה????????????????? (ל"ת)
    PAN 11/12/2023 21:04
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    המגיב 11/12/2023 20:03
    הגב לתגובה זו
    "גדולים מכדי ליפול", כך הם יודעים שיוכלו להמשיך להתפרע, ואם ימעלו בכספים, יקבלו חילוץ מהמדינה. למדו מה שקרה בארה"ב ב 2008. יש לעצור את הקרטליזציה, יש להקים גופים מתחרים. הרי הפרידו את חברות כרטיסי האשראי מהבנקים בדיוק בגלל העניינים האלו. ועכשיו שוב תבנית הדלת המסתובבת.
  • 2.
    אחד שמכיר 10/12/2023 18:25
    הגב לתגובה זו
    גוף ציבורי עצלן. אגב לגבי המחיר הראל רוצה את ישראכרט אם הראל לא תקנה גוף אחר יתנפל.
  • 1.
    דייג 10/12/2023 15:47
    הגב לתגובה זו
    למה כל כך הרבה מושכים את הזמןכל דבר פה צריך לקחת המון זמן וניירת.כן כן לא לא.פקידים אוכלי חינם
מאיר שמיר מבטח שמיר
צילום: מבטח שמיר

מאיר שמיר עשה פי 8 על ההשקעה בלנדבאזז; עכשיו ה-IPO

מבטח שמיר של מאיר שמיר השקיעה 34 מיליון שקל וצפויה אחרי ה-IPO להיות עם החזקה של 280-300 מיליון שקל. רווח פוטנציאלי של כ-260 מיליון שקל, מתוכו כ-130 מיליון שקל אמור להירשם בהמשך

רן קידר |
נושאים בכתבה מאיר שמיר לנדבאזז

מבטח שמיר החזקות מבטח שמיר -1.69%  היא אחת מחברות ההחזקה הוותיקות והטובות בבורסה בת"א. היא מייצרת תשואות עודפות על פני זמן כשהשווי הנוכחי שלה מסתכם ב-2.5 מיליארד שקל, אחרי מהלך של פי 5 ב-5 השנים האחרונות. בראש החברה עומד מאיר שמיר שבכלל התחיל בתחום הביטוח והפך את החברה מסוג של סוכנות ביטוח לחברת החזקות עפ פעילות רחבה בתחום האשראי החוץ בנקאי דרך מניף, פעילות בנדל"ן דרך שורה של חברות, פעילות באנרגיה דרך החזקה בתחנות כוח והחזקה גם במניות טכנולוגיה.

על פני השנים שמיר ידע לקנות נמוך ולמכור יקר, כשאת עסקת החלומות הוא עשה בתנובה - רכישה יחד עם אייפקס את השליטה ומכירה תוך כמה שנים בשווי כפול. מבטח השקיעה כ-600 מיליון שקל ונפגשה עם כ-1.2 מיליארד שקל, כשמאז ההצלחה הגדולה היתה במניף שהונפקה בבורסה לפני כארבע שנים ומאז שינק שוויה יותר מפי 2 לשווי של כ-1.25 מיליארד שקל. החזקתה של מבטח מסתכמת בכ-600 מיליון שקל, כשהיא גם נהנתה מדיבידנדים שוטפים. 

בעשור האחרון הקבוצה משקיעה הרבה בתחנות כוח שהפכו למרכיב הגדול בסל השקעות שלה. זה תחום שדורש סבלנות, ולשמיר יש סבלנות. לפני כשש שנים נכנסה הקבוצה לשותפות בתחנת אלון תבור והיא רכשה מאז נתח במספר תחנות  עם תפוקה כוללת שמועכת בכ-1,800 מגוואט. כמו כן, החברה מקימה את תחנת קסם בעלות של מעל 4 מיליארד שקל. גם את תחום האנרגיה ידע שמיר לתרגם לרווחים כשהכניס את כלל להשקעה בתחום לפי שווי של 1.2 מיליארד שקל. 

ואחרי תנובה, מימון חוץ בנקאי ואנרגיה, מגיע תורה של הטכנולוגיה. חברת הפינטק לנדבאזז (Lendbuzz), שהוקמה על ידי הישראלים אמיתי קלמר וד"ר דן רביב, ומספקת ניתוח פיננסי טכנולוגי מבוסס AI של לווים בעיקר לסוכניות רכב, מתקדמת צעד משמעותי בדרך להפיכתה לציבורית בוול סטריט. מבטח השקיעה בה 34 מיליון שקל כשההשקעה רשומה בספרים ב-166 מיליון שקל.

לנדבאזז נערכת לגיוס לפי שווי של 1.3-1.5 מיליארד דולר ומבטח מחזיקה בדילול כ-6.6% ממנה. ההחזקה צפויה להיות אחרי ההנפקה בשווי של 280-300 מיליון שקל וזו הצפת ערך מרשימה. פי 8 עד אפילו פי 10 תוך כ-5 שנים. 

להמשך הכתבה לחץ כאן
בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? בנקים, טבע ושבבים

מניות הארביטראז', מבטח שמיר, טריא ונאוי ומה צפוי במדד המחירים שיתפרסם ביום שני?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

ביום חמישי היו ירידות חדות במניות הבנקים והביטוח. המניות האלו רגישות למצב המאקרו ולמצב הגיאופוליטי והחשש ממלחמה ארוכה בעזה שעלול להשפיע לרעה על נתוני המאקרו והכלכלה פוגע בהן. ככל שהשוק גבוה יותר כך הפגיעה יכולה להיות כואבת יותר. 

אתם קוראים על מומחי השקעות, בכירים שאומרים לכם שהשוק בת"א חזק וימשיך לעלות. אבל מעבר לכך שהם לא אובייקטיבים, כי הם רוצים בעליות - האינטרס שלהם שאתם תקנו כי זה מבטיח להם רווחים, הם גם לרוב טועים. הם אמרו לפני שנה-שנה וחצי להתרחק מהשוק המקומי וככה הם פעלו והפסידו את כל העליות. קרה ההיפך. אז למה שהפעם זה ישתנה, למה שהם יצדקו הפעם? 

כשכולם חמדנים - זה הזמן לפחד. אמר את זה וורן באפט. זה מתברר כל פעם מחדש כנכון - כנסו כאן לדבר הגורו (13 גורואים "ילמדו" אתכם השקעות). אנחנו עכשיו בתקופה שכולם חמדנים.   


אז מה צפוי היום במניות הפיננסים? מצד אחד - בחודשים האחרונים מתברר  שכל ירידה היא דווקא הזדמנות לקנייה. מצד שני - למרות שהסנטימנט עדיין חיובי, זה לא יכול להימשך. המחירים יחסית גבוהים. השוק עשה מהלך מרשים אפילו בלי תיקון. הוא מבטא המשך חדשות טובות מהזירה הביטחונית והכלכלי. אבל מה אם לא? לא צפויה מפולת, אבל ירידת מדרגה מסוימת אחרי הזינוקים האחרונים בהינתן הסיכונים מתבקשת. זה כמובן לא אומר שזה יקרה, אבל כשאנחנו שואלים את מנהלי ההשקעות בתוך הגופים מה הם היו עושים עם הכסף שלהם, הם מתפתלים. הם לא היו משקיעם עכשו בשוק.

  

האם מניות תשתיות מעניינות?  

להמשך הכתבה לחץ כאן